Современная
экономическая наука имеет в
своем арсенале большое количество
разнообразных приемов и методов
прогнозирования финансовых показателей.
Необходимо рассмотреть сущность следующих
четырех основных подходов к прогнозированию
финансового положения с позиции
возможного банкротства предприятия:
а)
расчет индекса кредитоспособности;
б)
использование системы формализованных
и неформализованных критериев;
в)
прогнозирование показателей платежеспособности;
г)
анализ финансовых потоков.
Целью
анализа вероятности банкротства
заключается в расчете показателей
оценки угрозы банкротства, что достигается
различными методами и способами. Выбор
способов анализа прогнозирования
банкротства является задачей и
зависит от взаимодействия целого ряда
факторов.
К
числу внешних факторов, влияющих
на деятельность предприятия, обычно относятся:
- размер и
структура потребностей;
- уровень доходов
и накоплений населения;
- политическая
стабильность и направленность внутренней
политики;
- развитие
науки и техники;
- предпочтение
одних товаров и отрицательном отношении
к другим Одним из наиболее сильных внешних
факторов банкротства являются:
- так называемые
технологические разрывы. Развитие всегда
требует скачка, основанного зависящего
от нововведений НТР;
- усиление
международной конкуренции;
- общий экономический
спад.
Тем
не менее, несмотря на строгое законодательное
определение банкротства, при котором,
если предприятие-должник имеет
непогашение обязательств в течении
трех месяцев, то он признается несостоятельным.
Это еще не говорит о том, что
в срочном порядке необходимо
вводить ликвидационные процедуры.
Анализ
прогнозирования банкротства также
предусматривает своевременное
выявление такого финансового положения,
при котором возможны реабилитационные
и реорганизационные процедуры.
То есть возродить экономику предприятия
с помощью различных способов.
Таким
образом, можно отметить, что анализ
предпринимательского риска и прогнозирования
банкротства в первую очередь
направлен не на выявление финансового
положения предприятия, при котором
наступает банкротство. Анализ должен
быть направлен на «оказание» своевременной
помощи деятельности предприятия, выявление
тех областей, где существуют наиболее
трудные задачи и ситуации, и на
их разрешение.
Ранними
признаками банкротства являются:
а)
задержки с представлением отчетности,
которые могут свидетельствовать
о плохой работе финансовых служб
предприятия;
б)
резкие изменения в структуре
баланса и отчета о финансовых
результатах, особенно:
- резкое уменьшение
денег на счетах (увеличение денег также
может свидетельствовать о невозможности
дальнейших капиталовложений);
- увеличение
дебиторской задолженности (резкое ее
снижение также свидетельствует о затруднениях
со сбытом, если сопровождается ростом
запасов готовой продукции);
- старение
дебиторских счетов;
- нарушение
баланса дебиторской и кредиторской задолженности;
увеличение кредиторской задолженности
(резкое ее снижение при наличии денег
на счетах также свидетельствует о снижении
объемов деятельности);
- снижение
объемов продаж (неблагоприятным может
оказаться и резкое увеличение объемов
продаж, так как в этом случае банкротство
может наступить в результате последующего
нарушения баланса долгов, если последует
непродуманное увеличение закупок, капитальных
затрат; кроме того, рост объемов продаж
может свидетельствовать о сбросе продукции
перед ликвидацией предприятия);
в)
конфликты на предприятии, увольнение
кого-либо из руководства, резкое увеличение
числа принимаемых решений и
т.д. Различают следующие стадии
банкротства.
Скрытая
стадия, при которой происходит скрытое
(особенно если не налажен специальный
управленческий учет) снижение "цены
предприятия", определяющейся капитализацией
прибыли:
, где Р — ожидаемая прибыль до выплаты
налогов, а также процентов по займам и
дивидендов;
К
— средневзвешенная стоимость пассивов
(обязательств) фирмы (средний процент,
показывающий проценты и дивиденды, которые
необходимо будет выплачивать в соответствии
со сложившимися на рынке условиями за
заемный и акционерный капиталы);
V
— ожидаемая "цена предприятия ".
Снижение
"цены предприятия" означает снижение
ее прибыльности (это явно проявится
в отчетности) либо увеличение средней
стоимости обязательств, которые
предприятие будет вынуждено
принять на себя в ближайшем будущем
(это может происходить незаметно,
если финансовые службы не отслеживают
ситуацию на рынке акций и облигаций
аналогичных фирм, банковских кредитов).
Целесообразно
рассчитывать "цену предприятия"
на ближайшую и долгосрочную перспективу.
Вторая
стадия — финансовая
неустойчивость, т.е. возникновение
трудностей с наличностью, некоторых ранних
признаков банкротства.
На
этой стадии руководство часто прибегает
к "косметическим" мерам, например
продолжает выплачивать акционерам
высокие дивиденды, увеличивая заемный
капитал путем продажи части
активов, чтобы снять подозрения
вкладчиков и банков.
Как
показывает опыт, при ухудшении ситуации
руководители нередко используют авантюрные
способы зарабатывания денег, а
иногда прибегают к мошенничеству.
Третья
стадия — явное,
юридически очевидное
банкротство, т.е. предприятие не может
своевременно оплачивать долги. Дела о
банкротстве могут рассматриваться в
судебном и внесудебном порядке.
Судебные
дела о банкротстве начинаются по
заявлению должника (который официально
признает свою неспособность своевременно
оплачивать долги), кредитора (который
подает заявление в том случае,
если не получает причитающихся платежей
по прошествии 3 месяцев со дня наступления
сроков их исполнения), прокурора (при
наличии подозрений на ложное банкротство).
Арбитражный суд может:
- признать
банкротство, открыть конкурсное производство
и по завершении последнего исключить
предприятие из реестра действующих;
- отклонить
заявление, если выявляется финансовая
состоятельность должника и его способность
оплатить долги;
- приостановить
производство в связи с передачей предприятия
под внешнее управление или санацию (в
первом случае используются внутренние
резервы предприятия, во втором конкурсным
порядком определяются возможные вкладчики
дополнительных средств);
- согласиться
с договоренностью должника и кредиторов
об отсрочке долгов.
Внесудебная
процедура предполагает либо договоренность
об отсрочке долгов, либо добровольную
ликвидацию предприятия - должника.
Для
выхода из банкротства принимаются
экстренные меры по оздоровлению предприятия:
- смена руководства;
- изменение
организационной структуры предприятия,
сокращение аппарата управления, централизация
контрольно-плановых функций;
- установление
жесткого контроля затрат;
- переподготовка
персонала, психологическая переориентация;
- сокращение
номенклатуры продукции и услуг; усиленный
маркетинг.
Одновременно
необходимо разрабатывать стратегические
меры, которые в большинстве случаев
подразумевают последовательное перепрофилирование
предприятия.
Система
контроля и раннего обнаружения
признаков предстоящей кризисной
ситуации имеет весьма важное значение.
Как
серьезное предупреждение о грядущем
неблагополучии предприятия следует
расценивать отрицательную реакцию
со стороны партнеров по бизнесу,
поставщиков, кредиторов, банков, потребителей
продукции на те или иные его мероприятия
— всевозможные реорганизации (организационные,
структурные, открытие или закрытие
подразделений предприятий, филиалов,
дочерних фирм, их слияния), частая и
необоснованная смена поставщиков,
выход на новые рынки, рискованная
закупка сырья и материалов и
другие изменения в стратегии
предприятия. Другим существенным признаком,
контролируемым кредиторами, является
изменение в структуре управления
и атмосфере, царящей в верхних
слоях управления, поскольку крах
предприятий начинается с конфликтов
в его высшем руководстве.
Другие
ранние признаки банкротства связаны
с характером изменений финансовых
показателей деятельности предприятия,
своевременностью и качеством представления
финансовой отчетности и проведением
аудиторских проверок:
- задержки
представления бухгалтерской отчетности
и изменение ее качества, что может свидетельствовать
либо о сознательных действиях, либо о
низком уровне персонала - и то и другое
являются признаками неэффективности
финансового управления;
- изменения
в статьях бухгалтерского баланса со стороны
пассивов и активов и нарушение определенной
их пропорциональности;
- увеличение
или уменьшение материальных запасов,
что может свидетельствовать либо о заинтересованности,
либо о возможной неспособности предприятия
выполнять свои обязательства по поставкам;
увеличение задолженности предприятия
поставщикам и кредиторам; уменьшение
доходов предприятия и снижение прибыльности
фирмы, обесценение акций предприятия,
установление предприятием нереальных
(высоких или низких) цен на свою продукцию
и т. д.
Настораживающими
признаками являются также внеочередные
проверки предприятия, ограничение
его коммерческой деятельности органами
власти, отмена и изъятие лицензий
и т. д.
Неэффективность
системы управления предприятием объясняется:
- отсутствием
стратегии в деятельности предприятия
и ориентацией на краткосрочные результаты
в ущерб среднесрочным и долгосрочным;
- недостаточным
знанием конъюнктуры рынка;
- низкий уровень
квалификации менеджеров и персонала
отсутствием трудовой мотивации работников
падением престижа рабочих и инженерно-технических
профессий;
- неразвитостью
современных методов финансового менеджмента
и управления издержками производства;
- низкий уровень
ответственности руководителей предприятий
перед учредителями за последствия принимаемых
решений сохранность и эффективность
использования имущества предприятия
а также за финансово-хозяйственные результаты
деятельности предприятия;
- небольшой
размер уставного капитала акционерных
обществ существенно ограничивающий масштабы
деятельности предприятия;
- отсутствие
эффективного механизма исполнения решений
арбитражных судов особенно в части взыскания
на имущество должника;
- необеспеченность
единства предприятия как имущественного
комплекса что снижает его инвестиционную
привлекательность.
- отсутствие
достоверной информации о финансово-экономическом
состоянии предприятия для акционеров
руководителей предприятия потенциальных
инвесторов а также органов исполнительной
власти.
- появление
различных форм собственности предприятий.
Под
влиянием перечисленных факторов при
определенных условиях предприятия
фирмы корпорации в процессе своей
деятельности сталкиваются с финансовыми
затруднениями которые в конечном
итоге могут привести к их неплатежеспособности.
Существенную роль в этом могут сыграть,
например, замедление темпов роста
или абсолютное снижение выручки
предприятия при одновременном
увеличении внешних обязательств.
Они
как правило являются результатом:
- низкой конкурентоспособности
продукции которая выражается в низких
потребительских характеристиках товаров
и высоких ценах. В связи с падением спроса
на такую продукцию происходит ее затоваривание;
- несвоевременность
поступления выручки при продаже продукции
и растущие неплатежи предприятию за отгруженную
им продукцию из-за невыполнения покупателем
своих обязательств в связи с чем у предприятия
образуется огромная дебиторская задолженность.
Существенную роль в ее образование играет
и задолженность государства за произведенную
и поставленную по его заказу но неоплаченную
продукцию. Дебиторская задолженность
предприятия как результат невыполнения
государством своих обязательств становится
причиной роста кредиторской задолженности
предприятия перед поставщиками персоналом
и т.п.
- осуществление
предприятием неэффективного долгосрочного
инвестирования в проекты, которые не
гарантируют соответствующего роста выручки.
Здесь может быть разрывы между осуществленными
вложениями и перспективами прироста
выручки;
- низкий удельный
вес денежной составляющей в выручке от
реализации продукции в связи с бартерным
характером товарных отношений между
предприятиями;
- большую нагрузку
на финансы предприятия платежей организациям-монополистам
продающими электроэнергию газ тепло
и воду а также расходов по содержанию
ведомственного жилого фонда оставшегося
в ведении предприятия;
- неиспользуемые
в результате сокращения производства
основные фонды административные и бытовые
помещения другое имущество предприятия.