Виды ценных бумаг

Конвертируемые облигации отличаются от облигаций с вариантами тем, что их собственник не может продать право получения акции по фиксированной цене на рынке отдельно от облигации.

Таковы основные виды ценных бумаг в России.

2. Организационно-правовая форма основной деятельности работы биржи

Для получения статуса фондовой биржи юридическое лицо должно быть создано в одной из двух организационно-правовых форм - в форме некоммерческого партнерства или в форме акционерного общества. Разница между этими двумя организационно-правовыми формами существования фондовой биржи состоит в следующем: Фондовая биржа, функционирующая как некоммерческое партнерство, не имеет в качестве основной цели своей деятельности извлечение прибыли для ее распределения между учредителями и членами партнерства в качестве их доходов. Фондовая биржа, функционирующая в организационно-правовой форме акционерного общества, представляет собой организацию, деятельность которой направлена на извлечение прибыли. В этом случае прибыль, получаемая фондовой биржей, может быть распределена среди ее акционеров. В настоящее время в Российской Федерации действуют фондовые биржи, созданные как в форме некоммерческого партнерства, так и в форме акционерного общества. Наиболее известные биржи, функционирующие как некоммерческие партнерства, - НП «Фондовая биржа «Российская торговая система» и НП «Фондовая биржа «Санкт-Петербург». Наиболее известные биржи, функционирующие как акционерные общества, - ОАО «Фондовая биржа РТС» и ЗАО «Московская межбанковская валютная биржа».

Фондовые биржи должны быть независимы от своих акционеров и членов. В частности, одному акционеру и его аффинированным лицам фондовой биржи, созданной в форме акционерного общества, не может принадлежать более процентов 20 акций каждой категории (типа). Вместе с тем уставом фондовой биржи могут быть установлены и более жесткие ограничения на участие в уставном капитале организации. Так, например, в Уставе ОАО «Фондовая биржа РТС» установлено, что одному акционеру биржи не может принадлежать более 10% акций. В случае превышения установленного ограничения количества акций биржи акционер, который имеет большее количество акций, превышающих установленное ограничение, обязан в течение десяти дней с даты, когда образовалось такое превышение, исполнить требование по ограничению количества акций, передав количество акций, превышающее установленное ограничение, иным лицам и (или) бирже. Одному члену фондовой биржи, созданной в форме некоммерческого партнерства, не может принадлежать 20 и более процентов голосов на общем собрании членов такой биржи. Таким образом, законодатель устанавливает ограничение на минимально необходимое количество акционеров или участников фондовой биржи в течение всего периода ее существования. Число акционеров или участников фондовой биржи должно быть не менее шести. Тем самым обеспечивается независимость фондовой биржи первоначально от учредителей, а затем от акционеров (в случае, если биржа создана в форме акционерного общества) и членов (в случае, если биржа создана в форме некоммерческого партнерства).

3. Операции и сделки на фондовой бирже

По существу фондовая биржа наделена важнейшим биржевым механизмом, формирующим цены на ценные бумаги. Этот ценообразующий механизм способен функционировать в следующих режимах. Во-первых, в режиме аукциона, который представляет собой способ публичной продажи ценных бумаг. Во-вторых, в режиме торговой сессии, предусматривающей выполнение участниками торгов свободного приобретения и продажи ценных бумаг.

Существует несколько разновидностей аукционов: английский - с повышением цены продажи, голландский -с понижением цен и заочный аукцион с подачей заявок в запечатанных конвертах с последующим выбором наиболее привлекательной цены продажи. В российской практике организации торгов предусмотрено две формы аукционов - открытая и закрытая. В открытом аукционе может участвовать любое лицо, в закрытом - только лица, специально приглашенные для этой цели.

Участники торгов соответственно своему статусу па фондовой бирже могут выполнять операции и заключать сделки.

Операция - это законченное действие или ряд последовательных действий с ценными бумагами или денежными средствами на фондовом рынке, направленных на решение определенных задач или для достижения поставленных целей. Различают эмиссионные, инвестиционные и клиентские операции. Выполняя каждую из них, участники рынка ценных бумаг решают такие задачи, как, например, обеспечение эмитента ценных бумаг финансовыми ресурсами, выгодное вложение средств в инструменты фондового рынка и получение дохода или обеспечение обязательств участников рынка ценных бумаг. К многочисленным биржевым операциям относятся арбитражные, биржевые спекулятивные и фондовые операции. В качестве примера можно привести так называемую операцию на день, суть которой сводится к открытию и ликвидации одних и тех же позиций в течение одного дня с завершением биржевого дня без каких-либо открытых позиций на рынке. К такой операции относится операция покупки дилером ценных бумаг от своего имени и за свой счет с целью дальнейшей перепродажи. Выручка от подобных операций составляет его прибыль.

Сделка - это действия юридических и физических лиц, направленные на установление, изменение или прекращение прав и обязанностей по цепной бумаге. Сделки могут быть односторонними или многосторонними.

Биржевая сделка - зарегистрированный биржей договор (соглашение), заключаемый участниками биржевой торговли в отношении биржевого товара в ходе биржевых торгов. Порядок регистрации и оформления биржевых сделок устанавливается биржей.

Сделки, совершенные на бирже, но не соответствующие требованиям к биржевым сделкам, не признаются биржевыми. Гарантии биржи на такие сделки не распространяются.

К биржевым относятся стандартные и нестандартные сделки, фондовые арбитражные сделки - процентные и дивидендные, сделки бокс, встречные и закрывающие сделки, кассовые, срочные, крупные и офсетные, направленные на погашение ценных бумаг. Кроме этого, участники биржевой торговли в ходе биржевых торгов могут совершать сделки купли-продажи наличного биржевого товара (сделки спот), а также заключать договоры, признанные производными финансовыми инструментами, базисным активом которых служит биржевой товар(форвардные, фьючерсные и опционные сделки). К договорам, являющимся производными финансовыми инструментами, заключаемыми на биржевых торгах, применяются положения Федерального закона о рынке ценных бумаг, если это не противоречит существу отношений, возникающих из таких договоров.

На практике существуют опционные, форвардные и фьючерсные сделки, свободные, с реальным товаром, с тиком повышения цены, с премией.

Особый интерес вызывают сделки с последующей фиксацией цены как фьючерсная сделка, при заключении которой стороны фиксируют лишь премию к биржевой котировке, а цена фьючерса устанавливается в любой момент времени до истечения срока поставки товара по выбору покупателя или продавца. Другая сделка - фиксированная сделка с цепными бумагами как сделка с ценными бумагами, не предусматривающая этап сверки. Как правило, такие сделки заключаются в биржевых электронных торговых системах, в которых ввод информации о сделке с терминала считается одновременно и согласием на сверку. И наконец, кроссированная сделка с ценными бумагами как биржевая сделка, осуществляемая без прямого контакта покупателя и продавца или использования иной традиционной практики торговли.

Операции и сделки предполагают клиринг взаимных обязательств участников по денежным средствам и ценным бумагам, перерегистрацию прав собственности на цепные бумаги, с участием депозитария и реестродержателя. Также операторы фондового рынка могут наряду со сделками на фондовой бирже заключать спекулятивные сделки на внебиржевой торговой площадке. При необходимости они могут страховать эти сделки при помощи специфических инструментов - операций покупки-продажи производных финансовых инструментов (фьючерсов и опционов), выполняя операции на фондовой бирже и на товарной бирже.

Таким образом, биржевым сделкам и операциям с ценными бумагами свойственны различные аспекты: экономические, организационные и правовые. Во-первых, получение положительного результата - экономического эффекта, во-вторых, разработка "технологии" - приемов и способов их выполнения, в-третьих, обеспечение соблюдения норм, регулирующих правоотношения на рынке ценных бумаг.