Валютный рынок Республики Казахстан

        Этот кодекс был  составлен Банком Англии и ВВА (Ассоциация британских банкиров) с действующими на рынке дилерами, брокерами и  другими участниками валютного рынка. Основные принципы, устанавливаемые  Кодексом,  обязаны  знать  все участники валютного рынка Великобритании в целях обеспечения наиболее эффективного функционирования всех сегментов рынка.

      «Лондонский      кодекс      поведения»      содержит      стандартные

требования  к участникам валютного рынка. В  рамках этих требований

определяются:

-  ответственность  банковских учреждений и брокерских  фирм,

-  ответственность  сотрудников финансовых учреждений,

- меры  по предотвращению сделок по  «отмыванию денег»,

-  соблюдение  принципа конфиденциальности,

-  значение     использования    аудио     носителей     в     процессе

     свершения сделок,

- регламентация сделок по не текущим курсам и торговли после времени официального закрытия рынков,

-   стоп-лоз и лимит открытой валютной  позиции,

-   правила торговли в личных  целях.

       «Лондонский   кодекс    поведения»    регламентирует   проведение сделок    с    использованием    не текущих    курсов.    Так,    Банк    Англии регламентирует       заключать       сделки       по       не текущим       курсам.

Специфической областью совершения таких операций служит рынок форвардных конверсионных операций на условиях своп. Некоторые дилеры при заключении сделок своп избегают фиксации курса спот, входящего в курс аутрайт, для данных операций. Такая практика осуществления валютных операций оценивается участниками лондонского валютного рынка как неэтичная деятельность, которая несовместима со стандартами работы в Лондонском Сити. Поэтому Кодекс обязывает всех фиксировать курс спот сразу же после завершения переговоров по сделкам на условиях спот.

         Осуществляя валютные операции, дилеры должны тщательно следить за всеми факторами, влияющими на результат от их проведения. Для целей минимизации убытков каждый дилер должен иметь свой лимит потерь (стоп-лоз), характеризующий сумму возможных потерь и выражающийся в прекращении сделки по достижению данного уровня потери. Некоторые казахстанские банки уже используют принцип стоп-лоз на практике, обеспечивая временную защиту от возможных потерь пи   открытой   валютной   позиции,   оставленной   для   ее   закрытия   на следующий день или на любой другой момент во времени.

        Таким образом, в связи с  тем, что Национальный Банк  Казахстана уделяет в настоящее  время повышенное внимание процессу  укрепления национальной банковской  системы, представляется целесообразным детальное изучение применяемых в Великобритании нормативов достаточности капитала и опыта регулирования валютного рынка с помощью Кодекса поведения, который может быть взят на вооружение и  Агентству РК по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций.

        С другой стороны, для увеличения  государственных инвестиций в  экономику необходимо  привязывать  объемы золотовалютных резервов к одному из макроэкономических показателей и излишки инвалюты передавать из валютного резерва Национального Банка в государственный бюджет. Необходимость такой меры диктуется задачей, поставленной Главой государства о создании Инвестиционного фонда для обеспечения приоритетного использования финансовых ресурсов страны на развитие реального сектора экономики. Кроме того, требуется повысить эффективность использования средств инвалютных резервов страны. В то время, когда миллиардные ресурсы Национальный Банк размещает за рубежом под низкие проценты, субъекты экономики привлекают из других стран значительно больше средств в виде кредитов под высокие проценты.

     В результате, ежегодные потери  национальной экономики только oт разницы в процентах составляют сотни миллионов долларов, которые  неуклонно растут и здесь надо пересмотреть  налоговую политику в части завышения ставок налогообложения.

     Во избежание этого  инвалютные средства Национального фонда и резервов Национального Банка используются для кредитования отечественной экономики и для кредитования международных расчетов резидентов страны, исключая обратное их попадание в экономический оборот и последующее влияние на курс тенге.

        Как было отмечено, стабильный  рост при изменениях мировой  конъюнктуры может быть обеспечен  через обменный курс валюты.

   Требуется разработать такой механизм, который обеспечит необходимый общий уровень отечественных цен по отношению к мировым, а также - широкое внедрение передовых технологий и оборудования для производства высокотехнологичной продукции казахстанскими товаропроизводителями.

    В нашей стране не выработаны меры по рациональному использованию выручки от ожидаемого расширения экспорта нефти, которому дополнительно могут способствовать дальнейшее увеличение объемов иностранных инвестиций и сохранение благоприятной конъюнктуры мирового рынка на энергоресурсы и металлы.

      В Национальный Фонд поступает часть средств госбюджета, но этого недостаточно для регулирования всего объема иностранной валюты в экономике. Поэтому широко используются инструменты денежно-кредитной политики. Валютная интервенция Национального Банка в условиях резкого увеличения объемов иностранной валюты, сопровождается изъятием значительной ее части из экономического оборота в обмен на тенге по текущему курсу.

       По законодательству, изымаемая из оборота иностранная валюта оседает в резервах Национального Банка. Это нерационально, т.к. экономика всегда испытывает острую нехватку инвестиций для реализации важных проектов.

           Безусловно, в современных условиях для реализации крупных проектов не обойтись без иностранных инвестиций. Но в то же время целесообразно эффективно использовать и свои активы.

      Отсюда вытекает необходимость  инвестирования в национальную экономику дополнительных объемов иностранной валюты, поступающих в валютный резерв с опережением темпов экономического роста.

      Для этого нужно разработать  механизм, который обеспечит поступление в госбюджет до 80-90 % прироста международного валютного резерва Национального Банка.

      Данную задачу можно реализовать по-разному. Один из вариантов следующий. Объем золотовалютного резерва Национального банка законодательно привязать к макроэкономическому показателю, например, в размере 10-12 % к ВВП или внешнеторговому обороту, что позволит излишки инвалюты, которые будут возникать при этом - передавать из валютного резерва Национального банка в госбюджет (Инвестиционный фонд) для импорта производственного оборудования.

       Принятие таких мер увеличит  долю казахстанских средств в общем объеме инвестиций, в результате чего для государства и национальной экономики снизятся потери от предоставления иностранцам налоговых льгот и уменьшатся суммы вознаграждений за иностранные инвестиции. Объемы передаваемых средств, т.е. размеры инвестиций из госбюджета в экономику могут составить до 15-20% к ВВП.

       Иностранная валюта, которая будет  поступать из валютного резерва в госбюджет, может быть использована как для кредитования отечественных товаропроизводителей всех форм собственности, так и для непосредственного финансирования важных проектов через государственные предприятия и национальные компании. Появится возможность для ежегодного государственного инвестирования значительных средств (миллиардов долларов) в отечественную экономику и создания транснациональных компаний. Создание отечественных ТНК является одним из необходимых условий для реализации стратегического плана.

        Однако, реализация этих мер сама  по себе не даст никакого эффекта, если не будут соблюдены еще некоторые условия. Если изъятая иностранная валюта будет расходоваться стихийно, обратно попадая в экономический оборот внутри страны, то она повлияет на обменный курс национальной валюты и принимаемые меры потеряют весь смысл.

       Государство должно осуществлять валютные расходы в соответствующем объеме, для импорта производственного оборудования, обучения кадров за рубежом, реализации важных международных проектов и обязательств и т.д., накапливая излишки в специальном фонде.

        Предложенный механизм использования иностранной валюты включает следующие основные положения.

        Национальный Банк на фондовом рынке страны закупает часть дополнительных объемов иностранной валюты в размере, достаточном для обеспечения требуемой конкурентоспособности национальной экономики, ограничивая усиление или ослабляя национальную валюту на заданную величину.

        В международных валютных резервах остается требуемый уровень запасов и весь избыток иностранной валюты передается в бюджет как доходы государства. Далее Правительство использует эту валюту на импорт передовых производственных технологий, реализацию международных проектов и пополнение специального фонда.

       Для реализации перечисленных  мер необходимо законодательно обязать НБ - передавать излишки иностранной валюты в государственный бюджет при достижении ЗВР установленной величины (в процентах к ВВП или внешнеторговому обороту) внеся изменение в Закон "О Национальном Банке Республики Казахстан". Обязать Правительство - излишки иностранной валюты, которые оно будет получать от НБ, расходовать на импорт передовых технологий и реализацию важных международных проектов (через банки второго уровня, в т.ч. и Банк Развития) и международных обязательств, внесением соответствующих дополнений в Закон "О бюджетной системе".

           При этом фактически всем дополнительным объемом иностранной валюты будет распоряжаться Правительство, а Национальный Банк будет осуществлять оперативное регулирование соотношений отечественных и мировых цен.

        Золотовалютные резервы Национального Банка будут расти пропорционально росту ВВП, а излишки иностранной валюты будут инвестированы в отечественную экономику.

        Таким образом, представляется  целесообразным золотовалютный резерв привязать к ВВП с передачей излишков инвалюты в госбюджет для импорта производственного оборудования, а при изменениях мировой конъюнктуры требуемые общие соотношения отечественных и мировых цен поддерживать через курс тенге. Предполагается, что принятие перечисленных мер обеспечит не только высокий рост и стабильную занятость при ухудшениях мировой конъюнктуры, но и эффективное использование иностранной валюты, значительное увеличение доходов госбюджета, а также ускоренное развитие производства за счет увеличения государственных инвестиций в экономику.

                 Казахстану добившемуся в последние годы относительной стабильности и устойчивости своей национальной валюты, необходимо тщательно продумать данные предложения о введении единой валюты, которые чреваты теми же последствиями, что и в странах «еврозоны». Для определения возможности введения единой валюты стран ЕврАзЭС следует сначала, развивая их интеграцию, завершить создание зоны свободной торговли, таможенного союза и Единого экономического пространства (ЕЭП). Потребность в единой валюте может возникнуть только в том случае, если страна переходит к свободному передвижению капиталов, чем не может похвастаться ни одно государство ЕЭП. С другой стороны, необходимо четко определить членство в ЕврАзЭС и разработать реальные критерии конвергенции, те страны, которые дали согласия на вступление в ЕЭП, по многим макроэкономическим показателям намного отстают от Казахстана и России. И, наконец, надо последовать примеру таких европейских стран, как Швеция и Дания,  правительства которых провели народный референдум для решения проблемы о вступлении в «еврозону» и принятия единой европейской валюты,   которые расставили все по местам. 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

        Развитие казахстанского валютного  рынка обусловлено действием  двух основных факторов – во-первых, либерализацией валютных операций и возрастанием степени открытости национальных рынков, во-вторых, внедрением новых валютных и финансовых инструментов и современных технологий в операции на валютном рынке. Валютные рынки развивающихся стран и стран с переходной рыночной экономикой в настоящее время находятся на этапе либерализации, который представляет большие возможности для дальнейшего усиления роли национальных хозяйств в процессе их интегрирования в мировой финансовый и валютный рынок.