Валютный курс: основы образования и прогнозирования

 

      Одним из наиболее важных понятий, используемых на валютном рынке, является понятие  номинального и реального валютного  курса.

      Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны.

                                                   R_n= P_B/P_A,                                                        (1.1)

      где R_n – номинальный валютный курс;

             P_B – сумма в национальной валюте;

                 P_A – сумма в иностранной валюте.

      Номинальный валютный курс складывается под воздействием спроса и предложения. Он применяется  в расчетах при осуществлении  текущих внешнеэкономических сделок. [9, c. 58]

      Для оценки долгосрочных тенденций в  развитии валютных рынков более приемлем реальный валютный курс. Его реальность объясняется непосредственной связью с товарными рынками. Реальный валютный курс можно определить как отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте.

                                                   R_r= R_n(I_f/I_h),                                                        (1.2)

      где R_r – реальный валютный курс;

             I_f – индекс цен в зарубежной стране;

                 I_h – индекс цен в своей стране.

      Валютный  курс, поддерживающий постоянный паритет покупательной силы: это такой номинальный валютный курс, при котором реальный валютный курс неизменен. [9, c. 58]

      Кроме реального валютного курса, рассчитанного  на базе отношения цен, можно использовать этот же показатель, но с другой базой. Например, приняв за нее отношение стоимости рабочей силы в двух странах.

      Курс  национальной валюты может изменяться неодинаково по отношению к различным  валютам во времени. Так, по отношению  к сильным валютам он может  падать, а по отношению к слабым – подниматься. Именно поэтому для определения динамики курса валюты в целом рассчитывают индекс валютного курса, или эффективный валютный курс. При его исчислении каждая валюта получает свой вес в зависимости от доли приходящихся на нее внешнеэкономических сделок данной страны. Сумма всех весов составляет единицу (100%). Курсы валют умножаются на их веса, далее суммируются все полученные величины и берется их среднее значение.

      Выделяют  номинальный эффективный валютный курс – индекс валютного курса, рассчитанный как соотношение между национальной валютой и валютами других стран, взвешенный в соответствии с удельным весом этих валют в валютных операциях данной страны. Он отражает изменение не только стоимости самих валют, но и уровней цен в каждой из стран.

      Реальный  эффективный валютный курс – номинальный эффективный валютный курс с поправкой на изменение уровня цен и других издержек производства, характеризующих динамику реального валютного курса данной страны к валютам стран – основных торговых партнеров. Кроме того, реальный эффективный курс национальной валюты является основным показателем, который характеризует конкурентоспособность стран на мировом рынке. С его повышением ухудшаются конкурентные позиции страны на мировом рынке, так как экспорт становится дороже и сокращается его объем, а импорт, напротив, удешевится и вырастет в объеме.

      Валютные  курсы стран могут существовать только в двух режимах:

      1) режиме плавающего валютного  курса;

      2) режиме фиксированного валютного  курса. [8, c. 50]

      Режим плавающего валютного курса в  настоящий момент времени наблюдается практически во всех странах. Данный режим подразумевает установление курса обмена валют в зависимости от реального состояния каждой из экономик и соотношения стоимости набора товаров услуг в рассматриваемых странах.

      Данный курс рассчитывается центральным банком государства на каждый момент времени (обычно в день) и меняется в зависимости от существующих условий.

      Режим фиксированного валютного курса  предполагает утверждение определенной стоимости валюты, которая либо поддерживается центральным банком на заданном уровне, либо фиксируется благодаря формальному приравниванию к какому-либо эквиваленту. Для регулирования валютного курса государство применяет прямые и косвенные методы. К прямым методам можно отнести валютные интервенции и валютные ограничения.

      Таким образом, в международных валютно-финансовых отношениях сложилась практика отдачи приоритета валютном курсу как концептуальному  и основополагающему звену при  выстраивании стратегии хозяйственной  деятельности с привлечением иностранного элемента.

        

1.2. Влияние денежно-кредитной политики на устойчивость валютного курса 

      Соотношение рыночного и государственного регулирования  валютного курса влияет на его  динамику. Формирование валютного курса  на валютных рынках через механизм спроса и предложения валюты обычно сопровождается резкими колебаниями курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс – показатель состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита и степени доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение либо понижение исходя из валютно-экономической политики. С этой целью проводится определенная валютная политика.

      Политика  валютного курса является неотъемлемой составной частью денежно-кредитной политики и должна соответствовать ее главной цели – снижению инфляции.

      В зависимости от стоящей цели и  от того, установлен в той или  иной стране режим фиксированных  или плавающих курсов, для их регулирования  будет применяться различный  набор экономических рычагов. Среди них особое значение имеет девальвация и ревальвация национальных валют.

      Девальвация – целенаправленные действия правительства  по снижению обменного курса валюты своей страны. Если на определенном этапе экономического развития необходимо девальвировать (обесценить) национальную валюту, то государство увеличивает предложение своей валюты на международном рынке. Часто это делается за счет дополнительной эмиссии денежных знаков.

      Ревальвация – действия правительства, направленные на повышение обменного курса национальной валюты. Если нужно поднять в цене денежную единицу, центральный банк скупает на международном валютном рынке свою собственную валюту. Такое приобретение собственной валюты происходит за счет имеющейся у банка иностранной валюты. 

                                                                             11

      Девальвация и ревальвация в принципе являются атрибутами системы фиксированных  курсов, поскольку предполагают одномоментный, резкий скачок с одного валютного  соотношения на другое и фиксацию его на новом уровне.

      Однако  в современных условиях часто  говорят о девальвации или  ревальвации и в отсутствии фиксированных  курсов, имея в виду любое понижение  или повышение курсов.

      Корректировку национального курса можно осуществлять также с помощью валютной интервенции, т. е. воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи иностранной валюты. Одним из методов регулирования валютных курсов являются операции, вмешательства центрального банка в функционирование валютного курса в целях воздействия на курс национальной валюты. В этом случае, если на валютном рынке предложение иностранной валюты избыточно, то центральные банки осуществляют ее скупку и продают, когда произошло снижение предложения иностранной валюты. При этом центральный банк уравновешивает спрос и предложение на иностранную валюту и ограничивает пределы колебания ее курса. [7, c. 784]

      Так, центральные банки европейской  системы с помощью валютной интервенции  поддерживают курсы своих валют  в определенных границах. При осуществлении валютной интервенции необходимо определиться с выбором валюты, что зависит от места данной валюты в международной валютной системе, цели интервенции и сложившейся институциональной среды.

      Большинство центральных банков определяет порядок  валютных интервенций на межбанковском рынке напрямую через дилеров, брокеров, при этом информация может быть конфиденциальной.

      Валютные  интервенции связаны с резким выбросом или столь же резким изъятием значительных объемов валюты с международного рынка. Выход центрального банка на валютный рынок происходит через коммерческие банки.

      Центральные банки разных стран могут также  осуществлять и совместные интервенции  на валютном рынке. Девальвация, ревальвация, валютная интервенция, а также дисконтная политика и введение валютных ограничений являются мерами прямого валютного регулирования. К косвенным методам регулирования валютного курса относят практически все мероприятия фискальной и монетарной политики.

      К мерам государственного воздействия на величину валютного курса, помимо названных инструментов воздействия, также относятся:

      а) дисконтная политика;

      б) протекционистские меры. [7, c. 785]

      Дисконтная  политика – это изменение центральным  банком учетной ставки, в том числе  с целью регулирования величины валютного курса путем воздействия на стоимость кредита на внутреннем рынке и тем самым на международное движение капитала. В последние десятилетия ее значение для регулирования валютного курса постепенно уменьшается.

      Протекционистские меры – это меры, направленные на защиту собственной экономики, в данном случае национальной валюты. К ним относятся, в первую очередь, валютные ограничения. Валютные ограничения – законодательное или административное запрещение или регламентация операций резидентов и нерезидентов с валютой или другими валютными ценностями. Основными разновидностями валютных ограничений являются:

      а) валютная блокада;

      б) запрет на свободную куплю-продажу иностранной валюты;

      в) регулирование международных платежей, репатриации прибыли, движения

          капиталов, движения золота и ценных бумаг;

      г) концентрация в руках государства иностранной валюты и других валютных

          ценностей. [7, c. 786]

      Таким образом, формирование валютного курса  – сложный многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью национальной и мировой экономики и политики. Поэтому при прогнозировании валютного курса учитываются рассмотренные курсообразующие факторы и их неоднозначное влияние на соотношение валют в зависимости от обстановки в государстве. 
 

      1.3. Западные теории  регулирования и определения валютного курса 

      Западные  теории регулируемого валютного  курса выполняют две функции: первая (идеологическая) направлена на обоснование жизнеспособности рыночной экономики; вторая (практическая) состоит  в разработке методов регулирования  валютного курса как составной части валютной политики.

      Для большинства западных теорий валютного  курса характерен ряд черт:

      а) отрицание теории трудовой стоимости, стоимостной основы валютного курса, товарной природы денег;

      б) меновая концепция – преувеличение  роли сферы обращения при недооценке производственных факторов. Меновая концепция проявляется в эластичном, абсорбированном, монетарном подходе западных экономистов к анализу валютного курса;

      в) соединение количественной и номиналистической  теории денег с концепциями международного равновесия.

      Основное  положение номиналистической теории денег (деньги – творение государства) распространяется экономистами на валютный курс. По их мнению, валютный курс не имеет  стоимостной основы, а валютный паритет  устанавливается государством в зависимости от его политики.