Валютный курс, его понятие

      8) Валютная политика. Соотношение  рыночного и государственного  регулирования валютного курса  влияет на его динамику. Формирование  валютного курса на валютных  рынках через механизм спроса  и предложения вылюты обычно  сопровождается резкими колебаниями  курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс — показатель состояния экономики, доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валютного курса направленно на его повышение либо снижение, исходя из задач валютно-экономической политики.

      Таким образом, формирование валютного курса  — сложный многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью национальной и мировой экономики и политики. Поэтому при прогнозировании  валютного курса учитываются  курсообразующие факторы и их неоднозначное влияние на соотношение валют в зависимости от обстановки. [5] 
 
 
 
 
 
 
 

2 РЕЖИМ  ВАЛЮТНОГО КУРСА. ВАЛЮТНАЯ КОТИРОВКА,  ЕЕ ВИДЫ 

      2.1 Режимы валютного курса

      Изменение валютных курсов отрицательно отражается на развитии международных экономических  отношений. Для эквивалентного обмена валют необходим валютный курс, отражающий соотношение их реальной покупательной способности. Колебания валютных курсов, их резкие отклонения от покупательной способности усиливают неустойчивость международных валютно-кредитных и экономических отношений, приводят к необоснованному перераспределению национального дохода между странами, влекут за собой преимущества одних и потери других стран. Устранению данных недостатков способствуют меры по регулированию и стабилизации валютных курсов. В реальной практике международных валютных отношений в условиях бумажно-денежного обращения применяются следующие режимы валютных курсов:

• фиксированные;
• гибкие;
• смешанные.

      Фиксированные курсы — это система, предполагающая наличие зарегистрированных паритетов, лежащих в основе валютных курсов, поддерживаемых государственными валютными органами. Выделяют:  — реально-фиксированные курсы, опирающиеся на золотой паритет, допускающие отклонения рыночных котировок от паритета в пределах «золотых точек». Это возможно лишь при наличии золотомонетного стандарта;

      — договорно-фиксированные курсы, опирающиеся  на согласованный эталон (одну или  несколько валют, либо на условно  установленную «официальную» цену золота, либо на сочетание валют  и золота), по которому регистрируются паритет и согласованный размер пределов допустимых отклонений рыночных котировок от паритетов.

      Гибкие  курсы — это система, при которой  у валют отсутствуют официальные  паритеты. Они подразделяются на следующие  виды:

      — «плавающие» курсы, изменяющиеся в зависимости от спроса и предложения на рынке;

      — колеблющиеся курсы, изменяющиеся в  зависимости от спроса и предложения  на рынке, но корректируемые валютными  интервенциями центральных банков в целях сглаживания временных  резких колебаний.

      К смешанным валютным курсам относят:

      — курс «скользящей фиксации»при котором центральный банк ежедневно устанавливает валютный курс исходя из определенных показателей: уровня инфляции, состояния платежного баланса, изменения величины официальных золотовалютных резервов и др.;

      — курс «валютного коридора»при котором центральный банк устанавливает верхний и нижний пределы колебания валютного курса. Режим «валютного коридора» называют как режим «мягкой фиксации» (если установлены узкие пределы колебания), так и режимом «управляемого плавания» (если коридор достаточно широк). Чем шире «коридор», тем в большей степени движение валютного курса соответствует реальному соотношению рыночного спроса и предложения на валюту;

      — курс «совместного» или «коллективного, плавания» валют при котором курсы валют стран – членов валютной группировки поддерживаются по отношению друг к другу в пределах «валютного коридора» и «совместно плавают» вокруг валют, не входящих в группировку.[1] 

2.  Валютная  котировка, ее виды

      Котировка — это определение курса национальной денежной единицы в иностранной валюте на определенную дату или период. Валютная котировка подразделяется на прямую и косвенную.

      Прямая  котировка означает, что определенная постоянная сумма иностранной валюты используется для выражения изменяющейся величины соответствующей суммы национальной валюты. Большинство стран при установлении валютного курса применяют прямую котировку.

      При косвенной котировке за основу принимают  единицу национальной валюты и сравнивают ее с иностранной валютой. Данная котировка применяется редко.

      С учетом участников сделки валютные курсы  различаются в зависимости от того, совершается ли покупка или  продажа валюты. По курсу покупателя банк приобретает иностранную валюту, а по курсу продавца — продает ее. Разница между курсами продавца и покупателя используется для покрытия издержек банка и содержит обычно банковскую прибыль. Эта разница, называемая маржей, или спредом, обычно составляет десятые или сотые доли процента, но может колебаться в зависимости от конкретной ситуации, складывающейся на валютном рынке.

      В зависимости от учета инфляции различают  номинальный и реальный валютные курсы. Номинальный валютный курс определяет соотношение одной валюты по отношению к другой. Реальный валютный курс определяется как номинальный курс, скорректированный на соотношение цен внутри страны и цен других стран (уровней инфляции).

      Политика  центральных банков в значительной степени направлена на сдерживание  резкого повышения реального курса национальной валюты в соответствии с принятыми обязательствами. Повышение реального курса национальной валюты является нежелательным фактором. В странах с низкой эффективностью торговых операций реальное укрепление национальной валюты может может привести к частичному сокращению денежной массы.

      С учетом роли уполномоченных органов  в установлении валютного курса  различают рыночный и официальный  валютные курсы. Рыночный валютный курс устанавливается на внутреннем валютном рынке основными его участниками. Как правило, он устанавливается на основе операций, проводимых крупнейшими участниками (коммерческими банками) на межбанковском рынке.

      Официальный валютный курс котируется центральным  банком на основе политики, с учетом операций, проводимых на межбанковском валютном рынке. Он используется для целей внешних расчетов государства, таможенных платежей и ведения бухгалтерского учета.

      В зависимости от видов валютных сделок различают курсы текущие и  срочные. При заключении текущих  валютных сделок обмен валюты производится немедленно по текущему валютному курсу.

      Срочный (форвардный) курс определяется посредством  прибавления премии к текущему курсу  или вычитания скидки из него. Валюта котируется с премией или дисконтом  на валютном рынке в зависимости от ожидаемых перспектив динамики ее курса и от уровня международных процентных ставок к ней и к другим валютам. Если валюта котируется на определенный срок со скидкой, то ее форвардный курс ниже текущего, и наоборот.

      Кроме обменных валютных курсов, существуют также различные расчетные курсы, применяемые при статистических сопоставлениях и экономическом анализе. К ним относятся, например, средний курс, представляющий собой среднее арифметическое курсов продавца и покупателя. Такого курса в действительности не существует, однако его величина ежедневно сообщается средствами массовой информации.

      Кросс-курсы  представляют собой котировку двух иностранных курсов, ни одна из которых  не является национальной валютой участника  сделки, устанавливающего курс. Обычно под кросс-курсом понимают также любой курс, выведенный расчетным путем из курсов двух соответствующих валют к третьей валюте. Например, если российский банк хочет получить курс немецкой марки к французскому франку, то он исходит из курсов обеих валют к российскому рублю и затем выводит кросс-курс немецкой марки к французскому франку. 
 
 

3 ЭКОНОМИЧЕСКОЕ  ЗНАЧЕНИЕ ВАЛЮТНОГО КУРСА. МЕТОДЫ  ЕГО РЕГУЛИРОВАНИЯ 

1. Экономическое значение валютного курса

      Выступая  инструментом связи между стоимостными показателями национального и мирового рынка, валютный курс играет активную роль в международных экономических операциях и воспроизводстве. Используя валютный курс, предприниматель сравнивает собственные издержки производства с ценами мирового рынка. Это дает возможность выявить результат внешнеэкономических операций отдельных предприятий и страны в целом. При реализации товара на мировом рынке продукт национального труда получает всеобщее признание на основе интернациональной меры стоимости. А на мировом валютном рынке выявляется паритет интернациональной стоимости валют. На основе курсового соотношения валют с учетом удельного веса данной страны в мировой торговле рассчитывается эффективный валютный курс. Валютный курс оказывает влияние на соотношение экспортных и импортных цен, конкурентоспособность фирм, прибыль предприятий.

      Резкие  колебания валютного курса усиливают  нестабильность международных экономических, в том числе валютно-кредитных  отношений, вызывают негативные социально-экономические  последствия, потери одних и выигрыши других стран. [5]

      При понижении курса национальной валюты, если не противодействуют иные факторы, экспортеры получают экспортную премию при обмене вырученной подорожавшей иностранной валюты на подешевевшую национальную и имеют возможность  продавать товары по ценам ниже среднемировых, что ведет к их обогащению за счет потерь своей страны при массовом вывозе товаров.  Но одновременно снижение курса национальной валюты удорожает импорт, что стимулирует рост цен в стране, сокращение ввоза товаров и потребления или развитие национального производства товаров взамен импортных. Если курс рубля в 1998 г. упал с 6,5 до 25 рублей за доллар, а цена барреля нефти 50 дол., то экспортер вместо прежних 325 рублей за баррель получит 1250 рублей. А импортер, наоборот, проигрывает, если раньше (при цене 12000 дол.) он платил за «Форд-фокус»  78 тыс. руб., то теперь — 3000 тыс. руб. Снижение валютного курса сокращает реальную задолженность в национальной валюте, увеличивает тяжесть долгов, выраженных в иностранной валюте. Невыгодным становится вывоз прибылей, процентов, дивидендов, получаемых иностранными инвесторами в валюте стран инвестирования. Эти прибыли реинвестируются или используются для закупки товаров по внутренним ценам и последующего их экспорта.

      При повышении курса национальной валюты цены становятся менее конкурентоспособными, эффективность экспорта падает, что может привести к сокращению экспортных отраслей и национального производства. Импорт, наоборот, расширяется. Стимулируется приток иностранных и национальных капиталов, увеличивается вывоз прибылей по иностранным капиталовложениям. Уменьшается реальная сумма внешнего долга, номинированного в обесценившейся иностранной валюте. Если курс рубля повысится с 25 до 23 руб. за доллар, то импортеру «Форда» потребуется не 300 тыс. руб., а 276 тыс. руб. А экспортер нефти получит за баррель не 1250, а 1150 руб.

      Разрыв  внешнего и внутреннего обесценения  валюты, т.е. динамики ее курса и покупательной  способности, имеет важное значение для международных экономических операций. Если инфляционное обесценение денег опережает снижение курса валюты, то при прочих равных условиях поощряется импорт товаров в целях их продажи на национальном рынке по высоким ценам. Если внешнее обесценение валюты обгоняет внутреннее, вызываемое инфляцией, то возникают условия для валютного демпинга — массового экспорта товаров по ценам ниже среднемировых, связанного с отставанием падения покупательной способности денег от понижения их валютного курса, в целях вытеснения конкурентов на внешних рынках. Для валютного демпинга характерны следующее: 1) экспортер, покупая товары на внутреннем рынке по ценам, повысившимся под влиянием инфляции, продает их на внешнем рынке на более устойчивую валюту по ценам ниже среднемировых; 2) источником снижения экспортных цен служит курсовая разница, возникающая при обмене вырученной более устойчивой иностранной валюты на обесцененную национальную; 3) вывоз товаров в массовом масштабе обеспечивает сверхприбыли экспортеров. Демпинговая цена может быть ниже цены производства или себестоимости. Однако экспортерам невыгодна слишком заниженная цена, так как может возникнуть конкуренция с национальными товарами в результате их реэкспорта иностранными контрагентами.

      Изменения валютного курса влияют на перераспределение между странами части ВВП, которая реализуется на внешних рынках. В условиях плавающих валютных курсов усиливается воздействие курсовых соотношений на ценообразование и инфляционный процесс. По имеющимся подсчетам, понижение на 20% курса валюты страны, имеющей экспортную квоту в 25%, вызывает повышение цен импортируемых товаров на 16% и вследствие этого рост цен в стране на 4 — 6%. При режиме плавающих валютных курсов данный фактор воздействия на внутренние цены приобрел постоянный характер, в то время как при фиксированных курсах он проявлялся эпизодически при официальной девальвации.