Управление ликвидностью коммерческих банков

3. УПРАВЛЕНИЕ РИСКОМ  ИЗМЕНЕНИЯ ПРОЦЕНТНЫХ 
СТАВОК. РАЗРЫВ

Понятие разрыва 

Задачей управления риском изменения процентных ставок является минимизация отрицательного воздействия на рентабельность банка колебаний рыночных процентных ставок. Отличительная особенность рассматриваемого вида риска состоит в том, что его воздействие может оказаться для банка как отрицательным, так и положительным. Поэтому управление риском изменения процентных ставок может дать и позитивный эффект.

Ключевой  метод измерения подверженности риску изменения процентных ставок связан с применением методики, которая  называется анализом разрыва.

Отправным пунктом анализа разрыва является определение горизонта планирования риска изменения процентных ставок в перспективе одного квартала или только одного месяца. Горизонтом планирования непосредственно будет определяться оценка разрыва. При этом возникает дилемма: чем более длительный период мы выбираем, тем большую часть активов и пассивов мы анализируем на подверженность риску изменения процентных ставок. Однако в то же самое время при увеличении планового горизонта точность анализа уменьшается, так как исключаются более мелкие колебания. Поэтому необходимо найти “золотую середину” — оптимальный горизонт планирования для данного банка или подразделения. Можно разрабатывать несколько вариантов анализа на различные сроки.

Определение активов и пассивов, чувствительных к  изменению процентных ставок

Следующий шаг процесса анализа разрыва состоит в разбивке активов и пассивов банка на две широкие категории: активы/пассивы, чувствительные к изменению процентных ставок (соответственно АЧИПС и ПЧИПС)^*, и активы/пассивы, нечувствительные к изменению процентных ставок. К первым относятся те активы и пассивы, на доходность которых непосредственно влияет изменение процентных ставок в течение анализируемого периода.

Активы и  пассивы, чувствительные к изменению  процентных ставок, включают те из них, которые будут переоценены в  течение анализируемого периода. Примером ПЧИПС являются: вклады (депозиты), по которым истекает срок договора; вклады с переменной процентной ставкой; МБК, которые будут возвращены в анализируемый период; кредиты с переменной процентной ставкой; амортизация основной суммы кредитов, срок договора по которым не истекает в течение периода; погашаемые ценные бумаги.

Другими словами, к активам и пассивам, чувствительным к изменению процентных ставок, относятся  все активы и пассивы с переменной процентной ставкой, а также те из них, которые будут погашены в течение анализируемого периода. Долгосрочные кредиты и депозиты попадают в число активов, чувствительных к изменению процентных ставок, лишь при приближении их срока погашения к горизонту планирования риска изменения процентных ставок.

Количественные  измерения разрыва 

Третий этап анализа разрыва заключается  непосредственно в его количественном определении путем вычитания  из активов, чувствительных к изменению  процентных ставок, пассивов, чувствительных к изменению процентных ставок. Полученная разница и называется разрывом или гэпом (от английского слова Gap — разрыв).

РАЗРЫВ = АЧИПС – ПЧИПС,

где

АЧИПС и ПЧИПС соответственно активы/пассивы, чувствительные к изменению процентных ставок за анализируемый период времени.

Если объем активов, чувствительных к изменению процентной ставки, больше, чем пассивов, то имеет место положительный разрыв.

Противоположная ситуация означает отрицательный разрыв.

Наступательная  стратегия 

После того, как определен разрыв, можно приступать к контролю риска изменения процентных ставок в рамках банковского портфеля. Так называемая наступательная или агрессивная стратегия управления риском изменения процентных ставок включает два этапа:

1. прогноз тенденции изменения процентных ставок;
2. изменение структуры активов и пассивов с целью извлечения выгоды от прогнозируемого изменения процентных ставок.

Если прогнозируется рост процентных ставок, банк получит  дополнительную выгоду при наличии  положительного разрыва. Если предсказывается  падение общего уровня процентных ставок, для получения дополнительной выгоды банк должен иметь отрицательный разрыв.

Данную зависимость  можно изобразить в виде таблицы   1.

Таблица  1

НАСТУПАТЕЛЬНАЯ  СТРАТЕГИЯ

Оборонительная  стратегия 

Оборонительная  стратегия управления разрывом направлена на ослабление влияния подвижек в  рыночных процентных ставках на изменение прибыли банка. При данной стратегии не требуется предугадывать будущие процентные ставки. Поэтому ее целесообразно применять в тех случаях, когда тенденцию изменения процентных ставок трудно предсказать или процентные ставки испытывают хаотичные колебания. Она также хороша в том случае, когда руководство банка не вполне уверено в своем аналитическом отделе или в фирме-контрагенте, поставляющей соответствующую аналитическую информацию.

Выбирая оборонительную стратегию, банк стремится сбалансировать объемы активов и пассивов, чувствительных к изменению процентных ставок, в рамках всего планового горизонта. Ситуация, при которой достигается соответствие между АЧИПС и ПЧИПС, называется сбалансированным, или нулевым, разрывом. Если банк достиг подобного состояния, то при увеличении процентных ставок увеличатся процентные доходы, в той же пропорции возрастут и процентные расходы. В результате процентная маржа и чистый процентный доход не изменятся. Аналогичное падение общего уровня процентных ставок в одинаковой степени сократит и процентный доход, и процентные расходы.

Название  “оборонительная стратегия” не должно вводить никого в заблуждение. Подобная стратегия ни в коем случае не означает пассивного подхода к управлению банковскими финансами. Она требует весьма высокой активности по управлению как структурой активов, так и источниками средств банка. Ситуация точной сбалансированности активов и пассивов, чувствительных к изменению процентных ставок, сама по себе может возникать лишь как временное явление. Поэтому для поддержания подобного состояния в течение сколько-нибудь продолжительного периода без ущерба эффективности текущих операций требуется особого управленческого мастерства и опыта. Более того, на соотношение между АЧИПС и ПЧИПС объективно влияют особенности деятельности конкретного банка и структура банковских операций, характерная для данного финансово го рынка на данный момент времени. Так, в течение большей части предшествующего периода развития российской банковской системы для российских банков были свойственны ситуация положительного разрыва. В условиях, когда крайне сложно привлекать срочные вклады и депозиты, а важнейшим источником средств являются остатки на расчетных (текущих) счетах, добиться баланса между АЧИПС и ПЧИПС проблематично. Можно говорить только о контроле над положительным разрывом.

Методы  управления разрывом

Банки традиционно  используют процесс ценообразования  на свои продукты и услуги в целях  управления разрывом. Например, если у  банка имеется чрезмерный положительный разрыв в течение определенного периода времени, можно стимулировать клиентов банка вкладывать деньги во вклады с переменной процентной ставкой, устанавливая по ним более выгодные проценты по сравнению с возможностями вложения средств на тот же период времени под фиксированный процент. Аналогичный подход

может применяться  и в кредитной политике. Он реализуется  через:

• выдачу кредитов с плавающей процентной ставкой;
• удлинение сроков кредитования;
• изменение графика погашения кредитов.

В результате разрыв сокращается. Однако возможности применения данного подхода на практике весьма ограничены. В условиях развитого и стабильного рынка это обусловлено, в первую очередь, влиянием конкуренции и предпочтениями клиентов в плане характеристик банковских продуктов, которые вполне могут не совпадать с предпочтениями банка по контролю своего риска. Те же факторы присутствуют и в переходной экономике, но свободу маневра для банков, действующих в условиях становления рыночных отношений и глубокого экономического кризиса, значительно ограничивает узость реального платежеспособного спроса на ряд их услуг, а также принципиальная неприемлемость ряда операций в силу общеэкономических факторов. В качестве примера можно привести долгосрочное кредитование. Возможности его осуществления ограничиваются, с одной стороны, отсутствием эффективных и хорошо проработанных инвестиционных проектов, что, в свою очередь, обусловлено глубоким кризисом реального сектора. С другой стороны, степень маневра банков в сторону долгосрочных вложений ограничивается ростом составляющей политического риска в общем риске при удлинении сроков вложения средств.

4. МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ  РАЗРЫВОМ, ПРИМЕНЯЕМЫЕ  В ЗАРУБЕЖНОЙ ПРАКТИКЕ 

Техника и  инструментарий управления активами и  пассивами предназначены для контроля подверженности банка риску, прежде всего угрозы существенных потерь вследствие изменения процентных ставок. Менеджеры, управляющие активами и пассивами, уделяют особое внимание стабилизации маржи, или спрэда, между процентными доходами и процентными издержками своей организации.

Финансовые  фьючерсы

Рынки финансовых фьючерсов предназначены для  перемещения риска флуктуаций процентных ставок от не склонных к риску инвесторов к спекулянтам, соглашающимся принимать  на себя такие риски и извлекать  из этого прибыль. Когда банк запрашивает биржевого брокера и предлагает продать фьючерсный контракт (т.е. он желает “занять короткую позицию” по фьючерсам), это означает, что банк обещает поставить ценные бумаги определенного типа и качества покупателю этих контрактов на определенную дату по заранее обусловленной цене. Напротив, банк может выйти на фьючерсный рынок в качестве покупателя фьючерсных контрактов (т.е. он решает “занять длинную позицию” по фьючерсам), соглашаясь принять поставку определенных ценных бумаг, означенных в каждом контракте, или уплатить наличными клиринговой палате биржи в день расчета по контракту, исходя из курсов ценных бумаг на данный момент.

Текущая цена продажи фьючерсного контракта  приблизительно отражает ожидания инвесторов на рынке относительно цен наличных продаж на тот момент, когда должна быть произведена поставка указанных в контракте ценных бумаг. Фьючерсное хеджирование изменений процентных ставок обычно требует от банка занятия на фьючерсном рынке позиции, противоположной его текущей позиции на рынке наличных продаж (или безотлагательной поставки). Таким образом, банк, в настоящий момент планирующий купить облигации (“занять длинную позицию”) на рынке личных продаж может застраховать стоимость облигаций, продав контракты на них (“заняв короткую позицию”) на фьючерсном рынке. Тогда падение курсов облигаций на рынке наличных продаж будет компенсироваться прибылью на фьючерсном рынке, что минимизирует убытки от падения процентных ставок.

Короткое  хеджирование фьючерсами

Если ожидается рост процентных ставок, может быть применен короткий хедж финансовыми фьючерсами. Операции короткого хеджирования особенно своевременны, когда банк ожидает оттока наличных средств (скажем, если выдаются кредиты или истекает срок действия кредитных договоров). В ожидании выдачи ссуды или пополнения банковского портфеля ценных бумаг контракты на поставку ценных бумаг в будущем продаются на фьючерской бирже приблизительно на те сроки, когда ожидается приток новых депозитов. Впоследствии, по мере того, как приближаются сроки кредитов и депозитных вкладов или реализуются ценные бумаги, аналогичное число фьючерсных контрактов покупается на фьючерсной бирже. Если рыночные процентные ставки в значительной мере возрастают, процентные издержки привлечения депозитов увеличиваются, а стоимость всех кредитов и принадлежащих банку ценных бумаг снижается.