Спрос и предложение денег в современной экономике

В целом спрос на деньги состоит из трансакционного и спекулятивного: (M/P)D = (M/P)DТ  + (M/P)DA = kY – hR, где Y – реальный доход, R – номинальная ставка процента, k - чувствительность (эластичность) изменения спроса на деньги к изменению уровня дохода, т.е. параметр, который показывает, на сколько изменяется спрос на деньги при изменении уровня дохода на единицу, h – чувствительность изменения спроса на деньги к изменению ставки процента, т.е. параметр, показывающий, на сколько изменяется спрос на деньги при изменении ставки процента на один процентный пункт (т.к. между спросом на деньги и уровнем дохода зависимость прямая, перед параметром k в формуле стоит знак «плюс»,  а т.к. зависимость между спросом на деньги и ставкой процента обратная, перед параметром h стоит знак «минус»).

Представители неоклассического направления в настоящее время признают, что фактором спроса на деньги выступают не только уровень дохода, но и процентная ставка, при этом имеется обратная зависимость между ставкой процента и спросом на деньги. Однако по-прежнему неоклассики стоят на позиции, что есть только один мотив спроса на деньги – трансакционный. И только трансакционный спрос находится в обратной зависимости от процентной ставки. Данная идея была предложена и доказана двумя американскими экономистами Уильямом Баумолем (1952 г.) и лауреатом Нобелевской премии Джеймсом Тобином (1956 г.) и получила название модели управления наличностью Баумоля-Тобина.

Портфельный подход к спросу на деньги основывается на том, что наличность представляет собой только одну из составляющих портфеля финансовых активов экономических субъектов. При решении вопроса об оптимальном количестве средств, которые следует иметь в виде наличности, собственник портфеля основывается на том, какой доход ему могут обеспечить иные виды активов и при этом – насколько рискованно держать средства в той или другой форме финансовых активов. Повышение доходности акций и облигаций, к примеру, приведет к снижению спроса на наличность. С другой стороны, растущий риск потери дохода от неденежных форм активов повышает стремление держать деньги в виде наличности. Также спрос на деньги находится в зависимость от общего богатства индивида, т.к. величина этого богатства определяет объем портфеля активов в целом, а следовательно, и всех его составляющих. Также учитывается влияние инфляции. В целом формула имеет следующий вид:

где r — предполагаемый реальный доход на акции;

rb — предполагаемый реальный доход по облигациям;

pе — ожидаемая инфляция;

W — реальное богатство.

При этом лишь последний фактор находится в положительной зависимости от спроса на деньги. К примеру, спрос на деньги в случае высокой инфляции сокращается, экономические агенты переводят перевести свои средства в реальные активы, которые в меньшей степени подвержены влиянию инфляции.

Таким образом, данный подход к спросу на деньги прежде всего имеет смысл для агрегатов М2, МЗ и еще более широких. Составляющие агрегата M1 дохода практически не приносят, однако по степени риска практически аналогичны многим активам в правой части вышеприведенной формулы (к примеру, государственным облигациям).

В данном случае смысл сравнения правой и левой частей формулы утрачивается: владельцам портфеля активов держать средства в форме наличности или М 1заведомо невыгодно, если их можно поместить в более прибыльные финансовые активы, аналогичные по степени риска.

Эмпирическая оценка спроса на деньги может основываться на имеющейся информации о фактически достигнутых в предшествующие периоды соотношениях между ВВП и спросом на деньги, ставкой процента, уровнем инфляции. Однако в условиях переходной экономики при осуществлении структурной перестройки, проведения финансовых реформ и пр., такие оценки имеют ограниченное применение [9, с. 203].

Иной подход заключается в определении спроса на деньги на основе прогнозной оценки изменения скорости денежного обращения, ожидаемого уровня инфляции и динамики объема реального ВВП (т.е. на основе уравнения Фишера MV = PY).

Равновесие на денежном рынке устанавливается автоматически вследствие изменения ставки процента. Денежный рынок почти всегда находится в состоянии равновесия и очень эффективен, на рынке ценных бумаг профессионально действуют дилеры, отслеживающие изменения ставок процента и заставляющие их изменяться в одном направлении.

Предложение денег контролируется центральным банком, поэтому кривую предложения денег можно изобразить вертикально, как не зависящую от размера процентной ставки (М/Р)S. Спрос на деньги находится в отрицательной зависимости от ставки процента, поэтому его можно изобразить с помощью кривой с отрицательным наклоном (М/Р)D. Точка пересечения кривых  спроса и предложения денег характеризует равновесную процентную ставку R и равновесный объем денежной массы (М/Р) (рис.3 (а)).

Рисунок 3 – Равновесие на денежном рынке [28, с. 261]

Проанализируем последствия изменения равновесия на денежном рынке. Допустим, что объем предложения денег не изменяется, но растет спрос на деньги – кривая (М/Р)D1 смещается вверх и вправо до (М/Р)D2. Вследствие этого равновесная ставка  процента повысится с R1 до R2 (рис.3(б)).

Экономический механизм установления равновесия на денежном рынке можно объяснить с позиций кейнсианской теории предпочтения ликвидности. Если спрос на наличные деньги в условиях постоянства предложения денег растет,  люди, имеющие портфель финансовых активов, испытывая нехватку наличных денег, начинают  продавать ценные бумаги. Предложение облигаций на рынке ценных бумаг растет, и превышает спрос, потому цены на ценные бумаги падают, а цены облигаций находятся в обратной зависимости к ставке процента, соответственно, ставка процента будет расти. Увеличение спроса на деньги приводит к повышению равновесной процентной ставки, предложение денег при этом не изменяется и объем спроса на деньги возвращается к исходному уровню, так как при более высокой ставке процента, люди будут уменьшать свои запасы наличных денег путем покупки облигаций.

Теперь проанализируем последствия для равновесия на денежном рынке изменения предложения денег. Допустим, что ЦБ расширил денежное предложение, и кривая предложения денег сместилась вправо от (М/Р)S1 до (М/Р)S2 (рис. 3(в)). Как видно из рис. 3, результатом является новое равновесие на денежном рынке вследствие снижения процентной ставки от R1 до R2. Объяснить механизм этого процесса можно также на основе кейнсианской теории предпочтения ликвидности. В условиях расширения предложения денег у людей растет объем наличности на руках, однако часть этих денег будет излишней и может быть израсходована на покупку приносящих доход ценных бумаг. На рынке ценных бумаг вырастет спрос на ценные бумаги. Рост спроса на ценные бумаги при прочих равных условиях приведет к росту их цены. А так как цена ценной бумаги находится в обратной зависимости к процентной ставке, то ставка процента снизится. Таким образом, расширение предложения денег приводит к снижению процентной ставки. Низкая процентная ставка показывает, что альтернативные издержки хранения наличности достаточно низки, потому люди будут наращивать объем наличности, и объем спроса на деньги вырастет с (М/Р)1  до (М/Р)2 (перемещение из точки А в точку В вдоль кривой спроса на деньги (М/Р)D).

Следовательно, теория предпочтения ликвидности основывается на обратной зависимости между ценой облигации и процентной ставкой, и объясняет равновесие на денежном рынке таким образом: изменение спроса или предложения денег ведут к соответствующим изменения в предложении и спросе на облигации, что, в свою очередь, ведет к изменению в ценах на облигации, и посредством этого – в ставках процента. Изменение процентных ставок (которое изменяет величину альтернативных издержек хранения наличности) оказывает влияние на желание людей держать наличные деньги (выбирая их ликвидность), а изменение в желании людей хранить наличные деньги приводит к восстановлению равновесия на денежном рынке, равновесная процентная ставка выравнивает объем предлагаемых и необходимых наличных денег.

3 СПРОС И ПРЕДЛОЖЕНИЕ ДЕНЕГ В ЭКОНОМИКЕ РОССИИ

3.1 История становления денежной системы России

История происхождения денег обусловлена постепенным развитием их функций. У различных народов в разное время в качестве денег выступали различные товары. Если говорить о деньгах на Руси, то и они также брали начало от товарных денег, или товаро-денег. В качестве таких на Руси служили скот и меха куниц, соболей, лисиц, горностаев, которые у купцов ближних и дальних стран пользовались большим спросом. С развитием товарного производства люди постепенно поняли, что в целях наилучшего функционирования денег товар, который выбран на роль всеобщего эквивалента, должен характеризоваться значительной ценностью. Именно это явилось причиной появления металлических денег - золотых, серебряных и медных монет. К тому же для денег из благородных металлов - золота, серебра – характерно такое положительное свойство, как длительная сохраняемость.

Татарское слово «деньги» вошло в оборот В России в его нынешнем понимании лишь в эпоху Ивана Грозного, при этом «серебро» и «деньги» использовались в одном и том же смысле [10, с. 245].

До 1320-х гг. на Руси самой крупной денежной единицей (и весовой в том числе) была гривна. Литье слитков в Новгороде было прекращено с 1447 г. Основной счетно-денежной единицей становится рубль, изготавливаемый путем разлива по специальным формочкам расплавленного металла.

Важным событием в области денежного обращения после объединения Российского государства стало создание в 1535 г. в Москве денежного, или монетного, двора. В результате этого чеканка монет перешла из частных рук - «рук денежников» - к государству, что позволило усилить контроль за качеством монет. В Московском государстве в середине XVI в. находились в обращении только серебряные деньги, а основной русской денежной единицей являлась «копейная деньга» - копейка.

Правительство Московского государства в XVII в., по причине роста военных расходов, постоянно стало прибегать к «порче» монет. Например, в 1613 г. по секретному распоряжению Правительство Московского государства из серебряного гривенника стали чеканить не три, а четыре рубля. В связи с тем, что серебра казне недоставало, было принято решение о замене дорогостоящего металла медью. В 1655 - 1663 гг. на пяти русских «денежных дворах» стали вместо серебряных рублей чеканить и выпускать в обращение медные, которым принудительно был придан курс серебряных денег.

Наряду с этим был издан указ, который запрещал повышение цен. Как результат, согласно известному экономическому закону Грэшэма, худшие деньги (медные) стали выталкивать из обращения лучшие (серебряные). Чеканка медных копеек из соответствующей руды на сумму в 400 руб. привела к полному их обесценению, повышению цен и, как результат, к финансовому краху государства [28, с. 246].

Народ восстал против выпуска медных денег. 25 июня 1662 г. в Москве произошел «медный бунт». Чеканка таких денег была прекращена, а часть из них, находившаяся на руках у населения, была выкуплена по курсу 100 медных копеек за одну серебряную.

В конце XVII в. Россия становится достаточно крупной державой мира.

Денежная реформа Петра I, которая была связана с монетным преобразованием денежной системы России, была осуществлена с 1698 по 1724 г. Были выпущены в обращение медные и серебряные монеты равного достоинства, а также золотые, которые получили название червонцев (в переводе с польского - красный, золотой). Основной национальной денежной единицей стал рубль. Однако денежная система, созданная Петром I, устойчивого денежного обращения в стране не обеспечила. Как результат, старинная русская денежная система, которая предполагала обращение мелких серебряных монет, прекратила свое существование.

Значительную роль в становлении и развитии денежной системы России сыграл указ Екатерины II от 30 марта 1764 г. Он предусматривал «как то во всей Европе есть» принятие нового соотношения между стоимостью монет из золота и серебра - 1:15.

В это время все платежи в России могли осуществляться как золотыми, серебряными, так и медными монетами. Государство имело монополию на чеканку всех монет.

С 1769 г. государством было принято решение о выпуске бумажных денег – ассигнаций. Повышение доходов казны за счет денежной регалии от эмиссии бумажных денег явилось временным выходом для преодоления государственных финансовых затруднений. Таким образом, с 1769 г. в России начинается история бумажных денег.

После отечественной войны 1812 г. попытки правительства укрепить покупательную способность бумажных денег положительных результатов не дали. Бумажные деньги стали игнорироваться населением, которое предпочитало монеты, что приводило к их дальнейшему обесценению. Расстройство денежной системы стало препятствовать дальнейшему развитию товарно-денежных отношений в России. Потому все внимание правительства России в 1830-е гг. и, в первую очередь, министра финансов Е. Ф. Канкрина, было направлено на укрепление денежного обращения в стране.

Устроить новую денежную систему предполагалось следующим образом: манифестом от 1 июля 1839 г. серебряный рубль был объявлен главной законной денежной единицей России, старый ассигнационный рубль оставался в обращении, но как денежный знак носил второстепенный характер. Однако реформа Е. Ф. Канкрина не заключалась в простой девальвации ассигнаций и уменьшению их количества в обращении. Для поддержания покупательной способности ассигнаций был введен свободный размен ассигнаций по установленному курсу на серебряные рубли. Для этого был создан специальный фонд металлических монет.

На следующем этапе денежной реформы Е. Ф. Канкрина был осуществлен выпуск государственных кредитных билетов достоинством в 50 руб. на общую сумму в 30 млн руб. Государством был гарантирован свободный обмен кредитных билетов на золотые или серебряные монеты по их нарицательной стоимости.

На заключительном этапе денежной реформы ассигнации были полностью заменены кредитными билетами, при этом кредитный рубль был равен серебряному. Узаконенный обмен обесцененных ассигнаций на государственные кредитные билеты и полноценные серебряные монеты возродил у граждан доверие к новым деньгам. К обмену на серебро предъявлялась относительно небольшая часть кредитных билетов, так как использование в денежном обороте последних было значительно удобнее серебряных монет.