Рынок ценных бумаг в РФ

      Заказы  вводятся либо устно, либо письменно, либо организация торгов осуществляется полуписьменно, полуустно. При ликвидном рынке “залпы” осуществляются несколько раз в течение биржевого дня. Частые залпы свидетельствуют о наличии постоянного спроса и предложения на ценные бумаги, о ликвидности рынка, позволяют перейти к непрерывному аукциону, который, в свою очередь, имеет три вида.

      Первый  из них – использование книги  заказов, в которую заносятся  устно передаваемые брокерами заявки, затем клерк (уполномоченный биржи) исполняет их, сличая объёмы и цены по мере их поступления. Таким образом  осуществляется подбор заказов, благодаря которому конкретные покупатели торгуют с конкретными продавцами, причём в сделке могут участвовать несколько заказов. Так, крупный заказ на покупку может исполняться несколькими заказами на продажу и наоборот.

      Второй  вид непрерывного аукциона – табло, на котором указывается наилучшая пара цен на каждый выпуск (наивысшая при покупке, наименьшая при продаже). Эти цены служат основой для корректировки собственных заявок и построения стратегии игры в процессе биржевого торга. Проанализировав ситуацию, брокеры сами вводят цены на табло, которые видны всем трейдерам, находящимся в торговом зале. Заказы размещаются на табло в хронологическом порядке, поэтому приоритет времени играет определяющую роль. Заказ может быть не выполнен, если аналогичные заказы на ту же цену приходят раньше и поглощают заказы противоположной стороны рынка.

      Третий  вид непрерывного аукциона “толпа”. Трейдеры собираются вокруг клерка (уполномоченного  биржи), который лишь объявляет поступающий  в торговлю выпуск, а затем сами делают всё остальное (выкрикивают котировки, отыскивая контрагента).сделки в “толпе” заключаются по разным ценам, причём, например, один покупатель может заключить сделку с разными продавцами, не пытаясь определить общую цену.

      Таким образом, залповый аукцион способствует установлению единой, наиболее справедливой с точки зрения рынка цены, а на непрерывном аукционе цена колеблется от сделки к сделке, поэтому попытка применить этот способ на рынке, объёмы спроса и предложения на котором незначительны либо число участников биржевой торговли ограничено, может привести к росту колебаний цен от сделки к сделке в силу неравномерности поступления заявок, и, возможно, к биржевой панике.

3. Внебиржевой рынок.

      Торговля  ценными бумагами может быть организована самым различным образом, а встречи продавцов и покупателей для заключения сделок купли-продажи могут происходить на различных площадках. Организация фондового рынка прошла путь от так называемого “уличного” (дикого) неорганизованного рынка ценных бумаг до фондовой биржи и современных электронных систем торговли ценными бумагами.

      Фондовая  биржа является одной из наиболее развитых форм организации торговли ценными бумагами. Отличительными признаками биржевого рынка являются:

• определённое время и место проведения торговли;
• определённый круг участников (профессионалов фондового рынка);
• определённые правила торгов и подчинение участников этим правилам;
• организатором торгов является определённое учреждение.

      Внебиржевой и “уличный” рынок ценных бумаг  – не тождественные понятия, поскольку внебиржевой рынок можно подразделить на организованный и неорганизованный. “Уличный” (дикий) рынок может быть охарактеризован как внебиржевой неорганизованный рынок. Рассмотрим организованный внебиржевой рынок ценных бумаг.

      Изначальное преобладание в России внебиржевого рынка ценных бумаг над биржевым связано с тем, что первичное размещение ценных бумаг осуществляется преимущественно на внебиржевом рынке, что соответствует и биржевой практике.

      Российский  внебиржевой рынок ценных бумаг  представлен в виде таких организационных форм и образований как:

• торговая сеть Сберегательного банка (основу составляет разветвлённая филиальная сеть Сбербанка России);
• аукционная сеть (центры приватизации Государственного комитета по имуществу РФ) осуществляет первичное размещение выпусков акций приватизированных предприятий;
• внебиржевой рынок ценных бумаг коммерческих банков;
• электронные внебиржевые рынки;
• Российская торговая система (РТС), организованная Профессиональной ассоциацией участников фондового рынка (ПАУФОР);
• стихийные внебиржевые рынки ценных бумаг.

      Российская  торговая система – система внебиржевой  торговли ценными бумагами. В качестве её первоначального варианта – “Портал” - была принята одна из подсистем  американской внебиржевой системы  торговли NASDAQ. Технические средства “Портал” были усовершенствованы российскими специалистами, и система получила своё нынешнее наименование.

      Российская  торговая система является крупнейшей в нашей стране электронной внебиржевой  площадкой, объединяющей инвестиционные компании и банки.

      В Торговой системе участникам РТС  предоставлена возможность проводить  торговые операции с российскими  акциями, в зависимости от ликвидности разделенными на две категории - А (высоколиквидные) и Б (с ограниченной ликвидностью). Кроме того, члены РТС имеют право выставлять котировки по акциям эмитентов РФ, долговым обязательствам отечественных эмитентов, а также по облигациям внутреннего валютного займа.

      Члену РТС может быть предоставлен один из следующих режимов доступа  в Торговую систему:

• режим просмотра, обеспечивающий просмотр всех предложений на покупку и продажу, с возможностью отчетности по заключенным сделкам; пользователь в данном случае лишен возможности объявлять в системе котировки; режим просмотра имеет право получить любой член Партнерства;
• режим торговли, обеспечивающий в дополнение к указанному для режима просмотра еще и возможность объявлять в системе свои котировки по допущенным к обращению ценным бумагам. Доступ к РТС в режиме торговли сопряжен с соответствием участника определенным требованиям, установленным нормативными документами Партнерства.

      Принятые  в Российской торговой системе принципы раскрытия информации делают рынок максимально прозрачным одновременно для всех его участников - эмитентов, инвесторов, регулирующих органов.

      В РТС используется система, когда  в период торговой сессии для всех участников котировки остаются твёрдыми. “Твёрдая котировка” – котировка, сопряжённая с обязательством объявившего её участника заключить сделку на содержащихся в ней условиях. При этом она может быть как односторонней, т.е. содержащей предложение либо на покупку, либо на продажу ценных бумаг определённого эмитента с указанием их количества, цены, валюты расчёта и числа дней, необходимых для регистрации перехода прав собственности, так и двусторонней – одновременно объявляющей о покупке и продаже ценной бумаги одного эмитента. Выставляя котировку, участник электронного торга берёт на себя обязательства заключать сделки по указанной в котировке цене и гарантировать надлежащее её исполнение. Сделка при такой системе заключается в результате согласия (“акцепта”) двух участников электронной торговли, из которых хотя бы один выставил котировку в торговой системе или продажу ценных бумаг.

                *   *   *

      В России развитие фондовых бирж с точки  зрения их рынков и технологической  цепи происходило в двух направлениях – создание, во-первых, собственно фондовых бирж, во-вторых, универсальных институтов, формирующих рынки различных финансовых инструментов и валюты, обеспечивающих также участников полным набором услуг – от организации торгов до осуществления клиринга и обеспечения расчётов как по ценным бумагам, так и по денежным средствам.

      Примером  первого направления является Российская торговая система (РТС), второго Московская межбанковская валютная биржа.

      Что качается технологического аспекта, то в данной области в России отмечается редкое единство – все биржи и  торговые системы используют электронные торговые системы, а не механизм зального голосового аукциона. Благодаря электронным технологиям организации торгов они не ограничиваются только своими регионами и успешно привлекают региональных участников. На ММВБ работают множественное количество региональных профессиональных участников со всех регионов России, во многих городах функционируют представители ММВБ, обеспечивающие участникам доступ к торгам на ММВБ; В РТС также работают региональные участники. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Заключение.

Рассмотрев  все вышеизложенное, можно сделать  ряд выводов.

Во-первых, появление рынка ценных бумаг  явилось позже нежели появление  объекта его торгов, а причинами  возникновения ценных бумаг стали  развитие производительных сил и  активной международной торговли, не зря первыми акционерными обществами были торговые компании.

Во-вторых, на современном этапе развития общества нецелесообразно называть ценные бумаги фиктивным капиталом (во всяком случае это можно сказать об акциях и  облигациях частных компаний), потому что они заменяют собой реальный денежный капитал.

В-третьих, сегодня можно выделить множество  видов и разновидностей ценных бумаг, таких как акции, облигации, векселя, депозитные сертификаты, государственные  обязательства и другие.

В-четвертых, рынок ценных бумаг занимает промежуточное место среди рынков капитала и денежных рынков, на нем можно и заработать капитал и его туда вложить.

В пятых, рынок ценных бумаг выполняет  ряд функций, среди которых важнейшими являются функция перераспределения капиталов и функция страхования риска вложения капитала.

В-шестых, на рынке ценных бумаг действуют  экономические законы, такие как: закон спроса и предложения, закон  денежного обращения и закон  конкуренции, которые, хоть и с некоторыми особенностями, но выполняют свои функции.

В-седьмых, рынок ценных бумаг подвержен  регулированию как со стороны  государства, так и со стороны  самостоятельных организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг.

В-восьмых, биржа является источником реализации рынка ценных бумаг на практике, где сталкиваются продавцы (эмитенты) и (инвесторы), которые совершают взаимовыгодные сделки при помощи профессиональных участников рынка и оперируя различными специфическими функциями рынка, например хеджирование.

В-последних, несмотря на многие проблемы, с которыми столкнулся в настоящее время российский фондовый рынок, следует отметить, что это молодой, динамичный и перспективный рынок, который развивается на основе позитивных процессов, происходящих в нашей экономике: массового выпуска ценных бумаг в связи с приватизацией государственных предприятий, быстрого создания новых коммерческих образований и холдинговых структур, привлекающих средства на акционерной основе и т.п. Кроме того, рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим для нормального функционирования рыночной экономики. Поэтому восстановление и регулирование развития фондового рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством.  
 
 
 
 
 

Список использованной литературы. 

1. Белов В.А.  Государственное регулирование  рынка ценных бумаг, 2005 г.
2. Бердникова Т.Б. Оценка ценных бумаг, 2006 г.
3. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов, 2009 г.
4. Вайн С. Опционы. Полный курс для профессионалов, 2007 г.
5. Вороьев В.П., Лялин В.А. Рынок ценных бумаг, 2009 г.
6. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: теория и практика, 2008 г.
7. Закарян И.О. Ценные бумаги – это почти просто (2-е издание), 2009 г.
8. Зелькович Е.В. Рынок ценных бумаг: административно-правовое регулирование, 2008 г.
9. Карбовский В., Нуждин И. Новый подход к инвестированию на рынке ценных бумаг, 2006 г.
10. Маренков Н.Л. Ценные бумаги, 2005 г.
11. Мишарев А.А. Рынок ценных бумаг, 2009 г.
12. Финансовые рынки. Аналитический журнал  за 2009 г.
13. Ческидов Б.М. Рынок ценных бумаги биржевое дело, 2008 г.
14. Якумян М.Г. Практикум по рынку ценных бумаг, 2006 г.