Проведение факторного анализа с помощью модели Дюпон

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 19 Ноября 2012 в 18:29, контрольная работа

Описание работы

При проведении факторного анализа важно понимать, какой экономический смысл содержит тот или иной показатель, к какой сфере деятельности предприятия он относится, с тем чтобы правильно интерпретировать его динамику и принимать решения по управлению бизнесом. При анализе результатов, полученных с помощью модели Дюпон, применяется так называемый системный подход. Этот подход, в отличие от классического анализа с помощью финансовых коэффициентов, позволяет учесть все связи между сферами деятельности компании, каждую из которых характеризует какой-либо показатель модели.

Файлы: 1 файл

Проведение факторного анализа с помощью модели Дюпон.doc

— 282.00 Кб (Скачать файл)

Проведение  факторного анализа с помощью  модели Дюпон

  • Системный подход. Общее описание метода
  • Проведение анализа
    • Общая оценка эффективности управления финансовыми ресурсами предприятия
    • Оценка эффективности управления основной деятельностью
    • Оценка эффективности управления активами предприятия (инвестиционная деятельность)
    • Оценка эффективности управления финансовой деятельностью

При проведении факторного анализа важно понимать, какой экономический смысл содержит тот или иной показатель, к какой  сфере деятельности предприятия  он относится, с тем чтобы правильно  интерпретировать его динамику и принимать решения по управлению бизнесом. При анализе результатов, полученных с помощью модели Дюпон, применяется так называемый системный подход. Этот подход, в отличие от классического анализа с помощью финансовых коэффициентов, позволяет учесть все связи между сферами деятельности компании, каждую из которых характеризует какой-либо показатель модели.

Дадим краткую  сравнительную характеристику системному и классическому подходам.

Классический  подход.

Классический  подход – общепринятая методика проведения финансового анализа, основанная на расчете различных финансовых коэффициентов.

Преимущество:

  1. Прост в использовании, имеется большое количество методического и программного обеспечения.

Недостатки:

  1. Различные финансовые показатели рассчитываются отдельно друг от друга. Как правило, при анализе связи между ними не учитываются. Это может привести к противоречивым или даже неправильным выводам при попытке дать комплексную оценку финансового состояния предприятия. Поэтому для адекватной оценки финансовой ситуации на конкретном предприятии нужно определить, какое количество показателей нужно рассчитать и как их сгруппировать, чтобы выводы были верными.
  2. Ориентация на нормативные значения показателей приводит к формальному подходу и не учитывает особенностей деятельности предприятия и внешних условий, в которых приходится работать предприятию.
  3. Все это приводит к отсутствию понимания у руководителей, как можно использовать результаты анализа в управлении хозяйственной деятельностью.

Системный подход

Системный подход основан на представлении модели движения финансовых ресурсов предприятия. Для количественной оценки эта модель описывается системой взаимосвязанных  показателей.

Преимущества:

  1. Устраняет все недостатки первого подхода. Позволяет дать оценку управления финансовыми ресурсами.
  2. Может быть использован не только в анализе прошлой деятельности, но и в оценке прогнозной информации.

Недостаток:

  1. Дает возможность провести анализ только текущей (тактической) деятельности, но не позволяет оценить эффективность стратегической деятельности (долгосрочных вложений, инвестиций).

Учитывая все  достоинства и недостатки подходов, а так же то, что оценка стратегии  относится к другому кругу  задач, мы можем утверждать, что для  проведения анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия системный подход достаточно удобен и эффективен. Теперь рассмотрим системный подход подробнее.

Системный подход. Общее описание метода

В основе этого  подхода лежит простая идея, что  любой бизнес можно представить  как взаимосвязанную систему движений финансовых ресурсов, вызванных управленческими решениями. Каждое из этих решений в конечном итоге вызывает улучшающее или ухудшающее экономическое воздействие на бизнес. В сущности, процесс управления любым предприятием - это серия экономических решений. Эти решения вызывают движения финансовых ресурсов, обеспечивающих бизнес.

Руководство в  общем случае в интересах владельцев бизнеса принимает решения по использованию различных ресурсов для получения ожидаемой экономической  выгоды. В этом случае все экономические решения можно отнести к трем основным составляющим бизнеса:

  • инвестиционная деятельность (управление инвестициями во внеоборотные и оборотные активы);
  • основная деятельность (производство, торговля, услуги) за счет использования этих ресурсов (управление затратами, объемами и ценами);
  • финансовая деятельность (выбор источников финансирования: собственных и заемных, обеспечивающих эффективную деятельность предприятия).

Упрощенно взаимосвязь  между основными видами деятельности предприятия показана на рис. 2.

Рисунок 2. Связь  между основной, инвестиционной и  финансовой деятельностью предприятия.

Все эти составляющие бизнеса очень сильно взаимосвязаны. Мы не можем говорить об улучшении  какой либо составляющей бизнеса, не учитывая ее влияния на остальные.

Приведем примеры:

  1. Высокие темпы инвестиций во внеоборотные активы на промышленных предприятиях могут привести к дефициту собственных оборотных средств, снижению платежеспособности и снижению эффективности основной деятельности (снижение объемов, увеличение затрат). С другой стороны, отказ от инвестиций может привести к остановке производства (сильный износ оборудования), снижения качества продукции и потери конкурентоспособности.
  2. При привлечении дополнительных источников финансирования, в условиях ограниченного рынка, мы не сможем сделать эффективных инвестиций, получить дополнительную прибыль и погасить проценты. В этом случае мы получаем убытки. В случае если рынок растет, отсутствие дополнительных источников финансирования приведет к упущенной выгоде.
  3. Повышение эффективности основной деятельности также должно быть согласовано с инвестиционной и финансовой деятельностью (сколько нужно оборотных средств, необходимо ли дополнительные мощности, откуда брать финансирование).

Описанную взаимосвязь можно продемонстрировать на диаграмме движения финансовых ресурсов. На рис. 3 показана общая схема потоков, содержащая все основные элементы, нужные для понимания общей схемы движения финансовых ресурсов типичного бизнеса. Прямоугольники и стрелки показывают систему, все части которой взаимосвязаны. Система состоит из трех сегментов, соответствующих трем основным областям принятия решений: инвестициям, основной деятельности и финансированию.

Верхний сегмент  показывает три компонента инвестиций: уже существующую инвестиционную базу, дополнение в виде новых инвестиций и изъятие вложений, которые более не считаются необходимыми. Связь инвестиционной деятельности с основной деятельностью заключается в том, что используемые в процессе производства инвестиции (основные средства и оборотные активы) переносят свою стоимость на готовую продукцию и формируют себестоимость продукции (работ, услуг) вместе с другими текущими затратами.

Центральный сегмент  показывает взаимодействие в процессе деятельности трех основных элементов: затрат, цен и объемов продаж. Результатом основной деятельности является прибыль (убыток), которая может являться дополнительным источником финансирования (убытки сокращают источники финансирования) инвестиционной базы предприятия.

Нижний сегмент  представляет собой две стороны  финансовой деятельности бизнеса. С  одной стороны необходимо расплачиваться за пользование финансовыми ресурсами  предприятия (дивиденды, проценты кредиторам). С другой стороны необходимо обеспечить нужный размер финансирования (собственный капитал, заемный капитал), который, как показывает стрелка слева, поддерживает любые дополнения к инвестиционной базе в верхней части схемы.

Исходя из изложенного  выше, можно сказать, что искусство  управления заключается в нахождении баланса между основными составляющими бизнеса (инвестиционной, основной и финансовой деятельности).

Рисунок 3. Схема  финансовых потоков типичного бизнеса.

При изменении  внешних условий, в которых приходится работать предприятию, этот баланс будет изменяться. Например, увеличение темпов инфляции увеличивает стоимость капитала (проценты по кредитам), приводит к увеличению себестоимости продукции (увеличение цен на сырье) и ухудшает инвестиционную деятельность (снижение доли амортизационных отчислений). Отсюда одна из основных задач руководителя - вовремя определить перекос по основным составляющим бизнеса (инвестиционной, основной и финансовой деятельности) и найти способы его устранения.

Проведение  анализа

Применяя системный  подход, можно выделить следующие основные этапы проведения анализа с помощью модели Дюпон:

  1. Общая оценка эффективности управления финансовыми ресурсами предприятия.
  2. Оценка эффективности управления основной (текущей) деятельностью.
  3. Оценка эффективности управления активами предприятия (инвестиционная деятельность).
  4. Оценка эффективности управления финансовой деятельностью.
  5. Выработка предложений по дальнейшим работам, которые позволили бы улучшить финансовое состояние предприятия.

Рассмотрим  подробнее эти этапы, сопровождая  каждый расчетным примером. В качестве исходных данных для примера возьмем баланс и отчет о прибылях и убытках условного предприятия "BBC".

Таблица №2

Баланс  ОАО "ВВС" за период с 01.01.01 по 01.10.2002 гг.

АКТИВ

Код

01.01.01

01.04.01

01.07.01

01.10.01

01.01.02

1

2

3

4

5

6

7

I. ВНЕОБОРОТНЫЕ  АКТИВЫ

           

Нематериальные  активы

110

33 256

33 034

33 245

32 170

33 251

патенты, лицензии, товарные знаки

111

0

0

0

0

 

организационные расходы

112

33 256

33 034

33 245

32 170

33 251

деловая репутация

113

0

0

0

0

0

Основные средства

120

7 035 950

6 464 674

6 452 192

6 418 772

6 737 752

земельные участки

121

0

0

0

2

 

здания, оборудование и машины

122

7 035 950

6 464 674

6 452 192

6 418 770

6 737 752

Незавершенное строительство

130

2 489 353

2 430 062

2 541 338

2 748 041

2 515 212

Доходные вложения в материальные ценности

135

0

0

0

0

0

имущество для  передачи в лизинг

136

0

0

0

0

0

имущество , предоставляемое  по договору проката

137

0

0

0

0

0

Долгосрочные  финансовые вложения

140

160 921

789 880

788 352

760 617

268 403

инвестиции в дочерние общества

141

14 829

15 000

15 000

15 000

14 915

инвестиции в  зависимые общества

142

98 017

98 017

98 017

98 017

98 018

инвестиции в  другие организации

143

18 525

18 500

13 104

15 054

15 581

займы, предоставленные  организациям на срок более 12 месяцев

144

0

0

0

0

0

прочие долгосрочные финансовые вложения

145

29 550

658 363

662 231

632 546

139 889

Прочие внеоборотные активы

150

0

0

0

0

0

ИТОГО по разделу I

190

9 719 480

9 717 650

9 815 127

9 959 600

9 554 618

II. ОБОРОТНЫЕ  АКТИВЫ

           

Запасы

210

503 848

473 483

473 169

527 387

481 588

сырье, материалы

211

479 804

440 591

432 547

491 869

455 564

животные на выращивании и откорме

212

1 515

1 147

696

492

1 027

затраты в незавершенном  производстве

213

15 129

19 131

5 606

12 061

9 210

готовая продукция  и товары для перепродажи

214

0

0

0

0

0

товары, отгруженные

215

5 035

6 670

18 782

12 930

9 725

расходы будущих  периодов

216

0

0

0

0

0

прочие запасы и затраты

217

2 365

5 944

15 538

10 035

6 062

Налог на добавленную  стоимость по приобретенным ценностям

220

429 028

438 443

426 001

399 105

427 512

Дебиторская задолженность (более 12 месяцев)

230

0

0

0

0

0

покупатели и  заказчики

231

0

0

0

0

0

векселя к получению

232

0

0

0

0

0

задолженность дочерних и зависимых обществ

233

0

0

0

0

0

авансы выданные

234

0

0

0

0

0

прочие дебиторы

235

0

0

0

0

0


Продолжение таблицы  №2

1

2

3

4

5

6

7

Краткосрочные финансовые вложения

250

110 443

73 176

82 956

62 227

95 718

займы, предоставленные  организациям на срок менее12 месяцев

251

0

0

0

0

0

собственные акции, выкупленные у акционеров

252

0

0

0

0

0

прочие краткосрочные  финансовые вложения

253

110 443

73 176

82 956

62 227

95 718

Денежные средства

260

14 379

23 046

134 126

133 467

40 916

касса

261

264

237

195

154

227

расчетные счета

262

10 603

9 394

54 041

3 915

23 938

валютные счета

263

0

0

0

0

0

прчие денежные средства

264

3 512

13 415

79 890

129 398

16 751

Прочие оборотные  активы

270

0

0

0

0

0

ИТОГО по разделу II

290

6 616 390

7 047 593

6 710 234

6 411 411

6 626 858

БАЛАНС (сумма  строк 190+290)

399

16 335 870

16 765 243

16 525 361

16 371 011

16 181 476

             

ПАССИВ

Код

01.01.01

01.04.01

01.07.01

01.10.01

01.01.02

1

2

3

4

5

6

4

III. КАПИТАЛ И  РЕЗЕРВЫ

           

Уставный капитал

410

754 533

754 533

754 533

765 033

765 033

Добавочный капитал

420

7 914 497

7 973 240

7 973 085

8 063 066

7 943 737

Резервный капитал

430

0

0

0

0

0

резервы, образованные в соответствии с законодательством

431

0

0

0

0

0

резервы, образованные в соответствии с учредительными документами

432

0

0

0

0

0

Фонд социальной сферы

440

48 259

48 259

48 250

48 250

48 255

Целевые финансирование и поступления

450

73 820

73 637

69 231

51 165

71 489

Нераспределенная  прибыль прошлых лет

460

292 021

2 012 862

1 351 152

1 351 152

929 237

Непокрытый убыток прошлых лет

465

0

0

0

0

0

Нераспределенная  прибыль отчетного года

470

2 053 644

332 803

222 440

372 687

675 880

Непокрытый убыток отчетного года

475

0

0

0

0

0

ИТОГО по разделу III

490

11 136 774

11 195 334

10 418 691

10 651 353

10 433 631

IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ  ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

           

Займы и кредиты

510

1 733

1 625

1 517

1 408

1 622

кредиты банков, подлежащие погашению более чем  через 12 месяцев после отчетной даты

511

1 733

1 625

1 517

1 408

1 622

займы, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев  после отчетной даты

512

0

0

0

0

0

Прочие долгосрочные обязательства

520

0

0

0

0

0

Информация о работе Проведение факторного анализа с помощью модели Дюпон