Понятие и виды производных ценных бумаг

     2.4 СВОПЫ 

     Своп  – договор обмена базовыми активами и (или) платежами на их основе в течение  установленного периода, в котором  цена одного из активов является твёрдой (фиксированной), а цена другого –  переменной (плавающей).

     Своп  может состоять из одного-единственного  обмена на протяжении своего срока  действия, но обычно он состоит из серии  обменов и платежей через установленные  промежутки времени. В этом смысле своп, как кэп или флор, относится к группе многопериодных производных инструментов.

     Своп  может включать обмен базовыми активами. Обычно это имеет место при  заключении контракта (собственно обмен) и при завершении контракта (обратный обмен активами). Однако чаще всего  никакого обмена активами не происходит. В качестве актива берется ценовая, денежная сумма (или натуральное  количество физического актива), отношению  к которой осуществляются все  расчеты и сальдовый платёж одной  из сторон контракта другой стороне.

     Та  сторона, для которой расчеты  проводятся по твердой ставке (цене) называется покупателем свопа. Сторона  контракта, которая обязана платить  по плавающей ставке (цене), называется продавцом свопа.

     Своп - это небиржевой контракт, ликвидность которого обеспечивается наличием финансовых посредников, так называемых своповых дилеров, или своповых банков, которые одновременно являются дилерами и по многопериодным опционам, что создает благоприятные возможности для комбинированного использования этих производных инструментов.

     Рынок свопов нигде не регламентируется со стороны государства, что является одной из причин его бурного роста  как в количественном (по объему сделок), так и в качественном (по числу нововведений на нём) отношении. Главное место на рынке свопов занимают банки (своп - банки), осуществляющие операции со свопами (своп - операции), и, как правило, являющиеся одной из сторон сделки. Свопы относятся к классу срочных сделок, или срочных контрактов, так как заключаются на несколько лет. Однако, в отличие от фьючерсных контрактов, они не обращаются на биржах и не являются биржевыми сделками. В отличие от форвардного контракта без физической поставки актива, который по механизму наиболее близок к свопу, последний является обменом обязательствами, в то время как представляет собой одностороннее обязательство.

     Типовые условия заключения своп - контрактов разрабатываются рядом международных  профессиональных организаций. Стандартизация своп - контрактов создает условия  для функционирования вторичного рынка, организуемого своп - банками, на определения  своп - курсов. Вторичный рынок свопов позволяет одной из сторон контракта  путем заключения обратной сделки с  третьей стороной досрочно ликвидировать  свои обязательства по нему, если заключенный  своп не оправдывает финансовых ожиданий или по иным причинам. В зависимости  от произошедших на рынке изменений  результатом будет либо выигрыш, либо проигрыш для «уходящей» стороны.

     Использование свопов имеет множество целей:

• уменьшение риска, в том числе валютного;
• обеспечение стабильности платежей;
• снижение расходов на управление портфелем ценных бумаг, особенно при реструктуризации;
• валютно-финансовый арбитраж;
• получение спекулятивной прибыли;
• получения убытка, если это необходимо для решения некоторых вопросов налогообложения.

     В зависимости от вида базисного актива (или активов), на который заключается  своп-контракт, существуют такие виды свопов, как процентный, валютный, товарный, индексный.

     Разновидности свопов существуют не только из-за вида базисного актива, но и из-за начала исполнения свопа (с немедленным  началом в течение 2 дней - спотовый своп, с отложенным исполнением); видов обмениваемых ставок (фиксированная против плавающей; плавающая против плавающей - базисный спот); изменений основной суммы контракта с течением времени (если она снижается, то это амортизируемый своп). На самом деле разновидностей свопов существует большое количество, поскольку своп в состоянии отражать практически любые индивидуальные запросы (требования) участников рынка.

     Основными видами свопов, которые занимают ведущее  место на рынке своп - контрактов, являются: процентные, валютные товарные и индексные (или фондовые) свопы.

     Процентный  своп - обмен займа с фиксированной  банковской процентной ставкой на заем с плавающей банковской процентной ставкой; обмен займами с плавающими банковскими процентными ставками, имеющими разную базу.

     Поскольку процентный своп осуществляется в одной  и той же валюте, он не подразумевает  фактического обмена займами, а включает только возмещение разницы в процентных ставках от исходной суммы займа.

     Валютный  своп - обмен валютами или валютными  обязательствами в будущем по фиксированному или плавающему курсу.

     Товарный  своп — обмен товарного актива с фиксированной ценой иной товарный актив с плавающей ценой, фактический  обмен товарами не производится. Покупатель берет обязательство по фиксированной  цене, а выплачивается - разница в  ценах.

     Индексный своп – обмен актива с фиксированной  ставкой процента на актив, доходность которого зависит от согласованного фондового индекса.  
 

     2.5 Варранты

     Другой  вид производной ценной бумаги —  варрант. Варранты по механизму действия и по своему экономическому содержанию весьма близки к правам. Варрант – это ценная бумага, дающая её владельцу право приобрести в течение установленного периода времени определенное число обыкновенных акций по заранее фиксированной цене.

     Отличие варранта от права заключается в  периоде действия. Если право –  это краткосрочная  ценная бумага, которая функционирует на рынке 3-4 недели, то варрант действует в  течение  3-5 и более лет. Как  правило, варранты выпускаются вместе с облигациями и акциями, с  тем чтобы сделать ценные бумаги более привлекательными для инвесторов. Варрант выпускается как самостоятельная ценная бумага  и может продаваться и покупаться отдельно от облигаций или акций, к которой он прилагается. Обычно варрант дает право на приобретение дополнительных акций. Однако в ряде случаев варрант позволяет получить другие ценности: облигации по льготной цене, золото и др.

     Вследствие того что варрант дает  возможность  приобрести дополнительные ценности по стоимости ниже рыночной, он имеет  свою цену. Цена варранта состоит из двух компонентов: скрытой и временной  цены.

     Скрытая цена – это разность между рыночной ценой обычных акций и исполнительной ценой, по которой эти акции можно  приобрести  на основании варранта.  Временная цена – это разница  между будущей рыночной ценой  акции, которая может возрасти вследствие успешного развития данной компании, и её существующей рыночной ценой. 

     Варрант по сравнению с акцией обладает большим  спекулятивным потенциалом, что привлекает к нему внимание участников фондового рынка. Как мы выяснили ранее, цена варранта меняется одновременно с изменением цены акций. При этом величина прироста цены варранта обычно равна сумме изменения цены акций. Вследствие этого доходность операций с варрантами значительно выше, чем по акциям.

     Операции  с варрантами являются высокодоходными, но одновременно и рискованными. При обратной ситуации, когда происходит падение курсовой стоимости акций, цена варранта соответственно снижается. При одинаковом абсолютном снижении цен процентный убыток по варранту будет значительно больше, чем по акциям. Высокая доходность (значительная убыточность) операций с варрантами — это главное свойство варранта, которое получило название «эффект рычага».

     Операции  с варрантами совершаются с целью:

• извлечения высокого дохода за счет эффекта рычага;
• создания условий для приобретения в будущем акций по фиксированной  цене;
• снижения риска при формировании контрольного пакета акций;
• получения дополнительного дохода за счет разницы в ценах акции и варранта и использования этих средств на финансовом рынке до момента приобретения дополнительных акций.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

     Мировая экономическая наука не дает точного  понятия производных ценных бумаг. В самом общем определении  к производным ценным бумагам  относятся любые ценные бумаги, цена которых внутренне зависит от цены базового актива, лежащего в их основе.

     Ценные  бумаги данного вида не могут существовать при отсутствии базового инструмента, более того, если по какой-либо причине  прекратится торговля базовым инструментом, прекратится и обращение производного.

     Таким образом, мы рассмотрели основные виды производных ценных бумаг: фьючерсы и опционы. Немного затронули  и такую специфическую ценную бумагу, как варрант. Производные  ценные бумаги являются неотъемлемой частью современного рынка ценных бумаг. Любой уважающий себя экономист  должен знать, что же такое фьючерсы и опционы, с какой целью их выпускают, и какие операции над  ними производятся. В работе также  были рассмотрены различные виды опционов и фьючерсов, не только обыкновенных, но и товарных, а также на драгоценные  металлы. Не каждый знает, что такое  фьючерс или опцион, и многие наивно полагают, что рынок ценных бумаг  базируется только на акциях и облигациях. Иногда люди вспоминают такую ценную бумагу, как вексель. Да, перечисленные  бумаги являются основными на РЦБ, но далеко не главными. Просто по акциям и  облигациям люди лучше всего осведомлены. А жаль, потому что кроме них  на фондовом рынке существует множество  других разновидностей ценных бумаг. Разобраться, какая из них, что собой представляет, довольно сложно, но вполне осуществимо. Дипломированные специалисты в  области менеджмента обязаны  знать о разновидностях ценных бумаг  всё, так как торговля на фондовом рынке определяет текущее и будущее  состояние экономики, как отдельной  страны, так и мировой экономической  системы в целом. Котировки на рынке ценных бумаг постоянно  меняются. К сожалению, вследствие мирового экономического кризиса за последние несколько месяцев многие индексы резко снизили свои показатели и цены на бумаги упали вместе с ними. Но ведущие аналитики считают, что кризис скоро прекратится и состояние всемирной экономической системы восстановится.

     Обращение на фондовом рынке производных ценных бумаг, делает его более предсказуемым, а значит и оживленным. Здесь значение имеет та система гарантий, которая подкрепляет обязательства участников торговли и позволяет обеспечить надежность сделки, а в итоге застраховаться от перепадов курсов, снизить потери и увеличить собственные капиталы.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 

1. Алексеева Е.В. Мурадова С.Ш., Рынок ценных бумаг: Высшее образование - М: ФЕНИКС, 2009
2. Берзон Н.И. Фондовый рынок: Учебник - 4-е изд., перераб. и доп. - М.:Вита-Пресс, 2009
3. Болотин А.В. Иванова М.Ю. Ломтатидзе О.В. Львова М.И. Танана Д.Б. Филиппова О.С. Школик О.А. Яворская О.В., Базовый курс по рынку ценных бумаг: Учебное пособие;  КноРус, 2010 КноРус КноРус КноРус
4. Боровкова В. А., Рынок ценных бумаг; СПб.: Питер, 2008
5. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: 3—е издание, дополненное. – М.: Научно-техническое общество им. Академика С.И. Вавилова, 2009
6. Галанов В.А., Рынок ценных бумаг; Инфра-М , 2010
7. Ершов В.А., Рынок ценных бумаг; ГроссМедиа, РОСБУХ, 2009
8. Кабушкин С. Н. Управление банковским кредитным риском: учеб. пособ./ С. Н. Кабушкин.-3-е изд., стереотип.-М.: Новое знание,2006
9. Корчагин Ю.А., Рынок ценных бумаг; - М; ФЕНИКС, 2008
10. Маховикова Г.А. Мирзажанов С.К. Селищев А.С., Рынок ценных бумаг: Учебное пособие; Эксмо – М; 2010
11. Царихин К.С., Практикум по курсу "Рынок ценных бумаг": Социальные отношения, 2007 Маховикова Г.А. Мирзажанов С.К. Селищев А.С. Маховикова Г.А. Мирзажанов С.К. Селищев А.С. Маховикова Г.А. Мирзажанов С.К. Селищев А.С.
12. Чепурин М.Н., Ивашковский С.Н., Киселева Е. А., Курс экономической теории: Учебник для вузов (под ред. Чепурина М.Н., Киселевой Е.А.) Изд. 6-е, испр., доп., перераб. – Киров; АСА, 2009
13. http://rts.ru/
14. http://micex.ru/
15. http:// elitarium.ru/2010/10/15/vidy_cennykh_bumag.html