Понятие и экономическая сущность ценных бумаг

   Право собственности от одного держателя  к другому может перейти и  по решению суда, при приватизации, внесении ценных бумаг в качестве взноса в уставный капитал (рис. 16.1).

   На  рынке ценных бумаг их обращение  регламентируется как государством, так и самими участниками рынка  через устанавливаемые ими правила  торговли,  стандарты и нормы  поведения.

   Для обращения  ценных бумаг на рынке характерна определенная последовательность действий, которой обязаны придерживаться профессиональные участники рынка ценных бумаг и учитывать потенциальные их покупатели и продавцы. В общем виде последовательность действий, характерную для обращения ценных бумаг, можно представить следующим образом (рис. 16.2).

   Листинг необходим дня допуска ценных бумаг на тот или иной рынок (биржевой или внебиржевой), выдвигающий совокупность требований, которым должны соответствовать  ценные бумаги, выступающие объектом сделок. Только после листинга как продавец, так и покупатель могут давать посредникам торговые поручения на продажу или покупку ценных бумаг.

   Наиболее  сложным этапом обращения являются торги ценными бумагами. Торги  ценными бумагами могут происходить  только в том случае, если их участники будут располагать необходимой информацией, достаточной для согласования условий сделки. Такая информация формируется на основе торговых поручений (приказов) непосредственных продавцов и покупателей ценных бумаг, а также на основе заявок, которые представляют участники торгов.

   В зависимости  от системы организации торгов в  ряде случаев может  требоваться  предварительное депонирование  ценных бумаг и денежных средств.

   

   Если  в результате торгов произошло заключение сделки, то торговая система должна создать необходимые условия для сверки параметров сделки отдельными участниками. По результатам такой сверки торговая система гарантирует равенство объемов покупки и продажи, возможность подбора сделок, а участники сделок исключают технические ошибки, связанные с заключением сделок.

   Согласно  действующему законодательству факт совершения сделки не означает перехода прав собственности  на ценные бумаги. Для этого необходимо исполнение сделки, которому предшествуют клиринг и расчеты по сделкам. Основное назначение клиринга состоит в выявлении позиций участников сделок (обеспечение требований и обязательств).

   Переход права собственности на ценные бумаги связан со следующими проблемами.

     Прежде  всего необходимо подчеркнуть, что  переход права собственности  на ценную бумагу означает и переход к новому держателю тех имущественных прав, которые закреплены за той или иной ценной бумагой (рис. 16.3).

     Поэтому о переходе права собственности, а следовагельно, и о передаче имущественных прав, закрепленных за ценной бумагой, должен бьпъ извещен тот, кто осуществляет эти имущественные права, и тот, кто учитывает как право собственности, так и право на имущественные права по ценным бумагам — номинальный держатель, депозитарий, регистратор (держатель реестра). При этом ответственность за своевременное уведомление о переходе права собственности лежит на приобретателе ценной бумаги.

     Имущественные права, закрепленные за ценной бумагой, должен обеспечивать эмитент или  уполномоченное им лицо. При этом эмитент  обязан осуществлять имущественные права по предъявленным ценны.м бумагам в следующем порядке (табл. 16.1):

Каким же образом  фиксируется право собственности  на ценную бумагу? Форма удостоверения  права собственности на ценную бумагу зависит от формы ее существования, а также места нахождения (табл. 16.2).

     Учет  прав собственности именных ценных бумаг документарной формы выпуска, помещенных на хранение в депозитарий, ведется на основании записи на счете  депо о количестве ценных бумаг, находящихся  в централизованном (коллективном) или обособленном хранении.

     Именная ценная бумага может находиться у  владельца, тогда право собственности  будет удостоверяться не только сертификатом, но и записью на лицевом счете  в реестре, и для осуществления  имущественных прав, как было отмечено ранее, необходимо совпадение имени владельца, указанного в сертификате и на лицевом счете.

     В случае бездокументарных ценных бумаг, которые могут быть только именными, право собственности удостоверяется либо записью на счете депо, либо на лицевом счете в зависимости от принятой системы учета прав (места нахождения).

Форма удостоверения  права собственности для документарных  ценных бумаг на предъявителя будет  зависеть от их места нахождения: если ценная бумага находится у владельца, то право собственности удостоверяется только сертификатом, если она помещена владельцем в депозитарий — то записью на счете депо.

Переход права  собственности на ценную бумагу будет  означать изменение формы удостоверения  права собственности (табл. 16.3).

     Чаще  всего перерегистрацией права собственности на ценные бумаги занимается держатель реестра (сам эмитент или независимый регистратор). Он обязан вносить в реестр записи о переходе права собственности на ценные бумаги при представлении передаточного распоряжения, которое может представить лицо, зарегистрированное в реестре. Таким лицом может быть продавец, передающий ценные бумаги приобретателю. Переданное распоряжение может представить и покупатель, на лицевой счет которого должны быть зачислены приобретенные ценные бумаги, или уполномоченный представитель продавца или покупателя.

     Для внесения записи в реестр о переходе права собственности на ценные бумаги необходимо, чтобы:

• были представлены все установленные действующим  законодательством

документы;

• представленные документы содержали всю необходимую информацию;

• количество ценных бумаг, указанное в передаточном распоряжении,

соответствовало тому количеству, которое учитывается  на лицевом

счете лица, передающего  ценные бумаги;

• была произведена  сверка подписи лица, представивщего передаточное

распоряжение;

• лицо, представившее  передаточное распоряжение, оплатило услуги,

связанные с  перерегистрацией права собственности;

• не было блокирования операций по лицевому счету лица, передающего

ценные  бумаги 

27. Понятие и виды сделок с ценными бумагами.

Сделка-взаимное соглашение сторон, связанное с передачей  ЦБ, и закрепленных в ней имущественных  прав. Основная масса сделок-купле/продажа (плюс передача по наследству, заклад, дарение). Сделку м.рассматривать с нескольких сторон: экономической (связана с целями сделки: инвестирование средств, овладение контрольным пакетом), организационная (связана с порядком осуществления сделки), юридическая (оформление док-тов), этическая (соблюдение неписанных правил, отношение общ-ва с сделке)

Параметры сделки: объект (вид ЦБ), кол-во, цена ЦБ, объем (общая сумма), срок исполнения (поставок, оплаты)

Типы  сделок: розничные, оптовые; крупные.

Виды  сделок: кассовые (с немедленным  сроком  исполнения в теч.нескольких дней), срочные (на определенный срок, не более 3х месяцев), сделки с маржой (покупка ЦБ за счет заемных средств, но не более 50 %. В США этим занимаются брокерские конторы: они специально дают взаем ср-ва д/покупки ЦБ), короткие продажи (продажи ЦБ, взятых взаймы), пролонгационные (с продлением срока)

Н-р: «депорт –сделка»-продажа ЦБ на определенный срок с последующим  выкупом по более высокой цене ( одна из форм кредита).

 

28. Фондовая биржа и ее функции.
29. 29. Организация биржевой торговли.

 

Фондовая  биржа-организация, кот-ая организует торговлю, сделки с ЦБ; это часть рынка ЦБ; организованный рынок; торговля ведется по заранее установленным правилам. Первая биржа возникла в Лондоне в кафе (уличная торговля). Биржа м/б общественной организацией, государственной организацией, ЗАО, некоммерческие партнерства. Биржи-все некоммерческие организации, не выплачивают дивиденты акционерам. Цель биржи-самоокупаемость, а не получение прибыли. Доходы биржи: взнос в уставной капитал, членские взносы, комиссионные от сделок.  Биржа не м.инвестировать средства в ЦБ. Участники биржи-организации, кот-ые являются членами биржи, должны иметь лицензию на работу с ЦБ. Существует процедура допуска ЦБ-листинг. Обратная процедура-снятие бумаги с торгов.

Ф-ции  биржевой торговли: посредническая (сведение продавца и покупателя), информационная (дает  инф-цию о ценах, курсе, спросе), ведет котировку ЦБ (установление курса ЦБ), регулирующая, обеспечение ликвидности, обеспечение гласности, прозрачности торгов, страхование финансовых рисков, перелив капитала. 

30. Понятие и необходимость  клиринга и расчетов.

31 Организация и  этапы

- заключение

- сверка

-клиринг  (расчеты, взаиморасчеты)

- исполнение  сделки

Клирингом занимается клиринговая организация (отдел)

Двусторонний (2 партнера)

Многосторонний (с участием\без участия клиринговых  оргнаизаций в качестве стороны расчетов)

Этапы клиринга.

-По  окончанию торгов проводится  калькуляция всех чистых требований  и обязательств по каждому  участнику торгов

(Чистые  требования – сколько должны  участнику по результатам сделок

Чистое  требование – долг участника,

Сальдо=0 ----- требования=обязательствам – позиция закрывается(участник не должен)

Сальдо>0 , участник в длинной позиции, ему должны

Сальдо<0, участник в короткой позиции (обяз>требований))

При участии клиринговых организаций  клиринг организаует рассчет  с неттокредиторами (обладателями длинной позиции)

Клиринговая организация – нетто  должник (кто должен)

Закрытие  позиции- урегулирование позиций 
 

31. Банковские  операции с ценными  бумагами.

Банки осуществляют несколько видов операций

- эмиссионные  (выпуск и размещение цб)

- инвестиционные (вложение средств в цб)

- посреднические (брокеры активно участвуют на  рынк цб)

- управление  цб

-учет  векселей

-клиринговая  деятельность

-депозитарий

Банкам  разрешено выполнять различные  опреации. Коммерческие банки работают лишь с государственными цб,

Инвестиционные  банки США специализируются для  работы с цб различного характера

Есть  противники банковской торговли:

- банки  побьют конкурентов на торгах

- банковский  кризис

Банки в России не выполняют операций с ценными бумагами – (Германская модель)

-слабые участники рынка

-банковский  кризис из-за спекуляции

Деятельность  банков регулируется законом о банках и банковской деятельности.

При наступлении  разногласии с законом о цб – побеждает закон о баковской  д-ти