Понятие и экономическая сущность ценных бумаг

Дилер - посредник, работающий собственными средствами: работает по одной, а покупают по другой.

Управляющие компании - управляют переданными ЦБ, управляют денежными средствами для покупки ЦБ, могут управлять собственными ЦБ. Этим могут заниматься и банки.

3) проф. участники - организации, обслуживающие РЦБ (инфраструктура РЦБ): фондовые биржи, клиринговые организации (расчеты / взаиморасчеты на РЦБ), депозитарии (деятельность по хранению и учету ЦБ), регистраторы (ведут реестры владельцев ЦБ), информационные организации (те, кто дает информацию по РЦБ).

4) Гос.  органы , регулирующие и контролирующие  РЦБ (президент, Минфин, ведомства, Центральный банк, федеральная служба по финан. рынкам (ФСФР))

5) Банки  (в России могут осуществлять любой вид деятельности на РЦБ, кроме биржи и регистраторов)

6) Инвестиционные  фонды  - финансовые учреждения, привлекающие средства населения и вкладывающие их в ЦБ. (в России сначала возникают ЧИТЫ - чековые инвестиционные фонды, потом ИФ - инвестиционные фонды, в конце 1990 г. ПИФы - паевые инвестиционные фонды (до 2006 г. давали до 40% годовых, потом снизились до 20 %) 

9. Акции, общая  характеристика.

Акция - эмиссионная ЦБ, закрепляющая права ее держателя  (акционера) на получение части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остающееся после ликвидации АО.

Акционеры - ФЛ, корпоративные (фирмы), коллективные (институциональны) - инвестиционные фонды, ПИФЫ, ПФ)

Акции выкупают для:

• пополнение уставного капитала
• реконструирование собственности
• управлением предприятием и т.д.

Эмитенты в выпуске акции привлекают:

• АО не обязано возвращать инвесторам их капитал (только инвестиционные фонды обязаны выкупать)
• выплата дивидендов по обыкновенным акциям не гарантируется
• размер дивидендов устанавливается собранием акционеров независимо от величины прибыли.

Инвесторов привлекает:

• право на доход (дивиденд)
• прирост капитала
• право голоса (участие в управлении)
• доп. льготы, гарантия
• право на имущественное приобретение новых выпусков акций.
• право на часть имущества при ликвидации

Свойства акций:

• титул собственности
• бессрочность
• ограниченная ответственность (акционер не  отвечает по обязательствам АО)
• неделимость ( 1акция - 1голос - 1 право)
• акции могут расширяться (вместо 1 выдается несколько акций) и консолидироваться (вместо мелких акций выдается 1 крупная)

Реквизиты акций, определенные законом (закон  об АО) ( подписи, спец. бумага и т.д.)

Большинство российских предприятий бумажные акции не выпускают - дорого. Просто вносят собственника в реестр акционеров и выдают сертификат. 

10. Виды акций. Классификация акций.

   Существует  несколько видов акций.

   1) Обычные и привилегированные акции.

   Обычные акции дают право голоса, но дивиденды по ним не гарантированы.

   Привилегированные акции не дают право голоса, но дивиденды гарантированы. Привилегированные акции должны быть не более 25%. При ликвидации. реорганизации владельцами привилегированные акций право голоса дается.

   2) Кумулятивные акции - привилегированные акции по которыми не выплачены дивиденды. Они получают право голоса до выплаты дивидендов.

   3. Акции закрытых и открытых АО

   Акции закрытых АО  -в ЗАО акции продаются по частной подписке (круг акционеров заранее известен). Преимуществом правом покупки обладают старые акционеры (срок 30 дней - акции может выкупить ЗАО или его акционеры) через 30 дней ЗАО должно предоставить оферту - отказ от покупки их можно свободно продать по той же цене.

   Акции открытых АО   -размещаются публично, при новом выпуске поступают в свободную продажу. Продается владельцам свободно. Заранее ОАО уведомлять не надо.

   4. Именные и предъявительские акции

   Именные ЦБ - имя владельца указывается на акции или в реестре. В России все акции именные.

   5. Размещенные (проданные / купленные)и объявленные акции (которые хотят продать)

   Существует  фундаментальный анализ (анализ предприятия) и технический анализ ЦБ (как ведет себя ЦБ)

   6. Конвертируемость акции - привилегированные акции с правом обмена на обыкновенные.

   7. Отзывные (обязаны  выкупать) - возвратные

   8. Акции трудовых коллективов (были в 1980 гг. сейчас их нет)

   9. Золотая акция - государство получало эту акцию приватизированных предприятий. Давало право вето в течение 3 лет. 

11. Доходы  по акциям. Дивиденд.

Выделяют 2 основных вида дохода по акциям: дивиденды и рост курсовой стоимости.

Дивиденд – часть чистой прибыли, которая направляется на выплаты акционерам.

Размер  дивидендов определяется решением общего собрания по рекомендации совета директоров.

Ограничения на выплату дивидендов:

• Оплата на уставный капитал
• Признаки банкротства

Дивиденды могут выплачиваться деньгами, но могут и имуществом.

В России распространена капитализация дивидендов (реинвестирование), - дивиденды выплачиваются акциями новых выпусков.

Пример: УК-1 млн. Кол-во  акций – 1 тыс. Номинал=УК/КА=1 млн/1 тыс= 1 тыс. руб. Привилегированные  – 25 % - 250 шт – 250 тыс. руб. Обыкновенные – 75 % - 750 шт – 750 тыс. руб. По привилегированным акциям  дивиденды – 14% от номинала = 1 тыс. руб. *14%=140 руб. Сумма дивидендов по привилегированным акциям = 140 руб. *250шт = 35 тыс. руб. Общая сумма дивидендов  - 110 тыс. руб. (на собрании акционеров). Сумма дивидендов по обыкновенным акциям = 110-35=75 тыс. руб. Дивиденды на 1 обыкновенную акцию = 75 тыс. руб./750 шт = 100 руб.

В мировой  практике размер дивидендов определяется фиксированной суммой. В странах  с формирующимся фондовым рынком часть использует 5 и указывает номинал.

Агрессивная компания (90 г. Гермес): дивиденды – 500 % , банки – 150-200 %. Номинал = 10 тыс. руб. Дивиденды  на 1 акцию = 50 тыс. руб. Цена размещеня = 40 тыс. руб. Д = 50/40*100=125 %.

В РФ большое значение имеет рост курсовой разницы – это разница между ценой продажи и ценой покупки. КР=Цпр-Цпок. Газпром: 1998 – 4-8 руб. лето 2008 г . - 320-340 руб. декабрь 2008 -180 руб. на текущую дату  - 240-270 руб. 

12. Стоимостная оценка акций.
13. Доходность акций.

Существует несколько видов стоимостной оценки акций:

• Номинал   Н=УК/КА
• Эмиссионная цена (новый выпуск акций) – цена первичного рынка и эмиссионная цена может выше или ниже. Если эмиссионная цена больше Эм ц= 1100. Эмиссионный доход = 1100-1000=100 руб. Разместили 600 акций -- 600*1100=660 тыс.руб. А УК хотел на 1 млн., придется уменьшить УК на 660 тыс. руб.
• Если акция поступает на вторичный рынок. Рыночная стоимость акции – зависит от  спроса и предложения.  Курс акций = Дивиденд/банков % * 100=100/5%*100=2000 тыс. руб. Если просят 1800 руб. за акцию, то 1800*5% = 90 руб. При 1800 получаем дивиденд  -100 руб. Спрос поднимается, значит,  цена будет подниматься. 2500*5 %=125 2500 дивиденды – 100 то Д понижает цена понижается.

Дополним  эту формулу К акции = (Д+Д)/(банков % + плата за риск) – осчень рисковые данные, изменяются.

      Фундаментальный анализ – анализ самого предприятия (стратегические возможности, маркетинговый анализ  и т.д.)

Разновидность рыночной цены является биржевая цена – устанавливается на бирже, самая объективная.

На  бирже котируется 15-20% акций ММВБ, РТС.

Различают разные типы биржевой цены:

• Начало торгов – цена открытия
• Конец торгов -  цена закрытия
• Средневзвешенная цена.

Индексы акций. Биржевой индекс акции – средний цена акции, отражающая по совокупной компоненте. Индекс Доуджонса (500 компаний США), Индекс высокой технокомпании NOSDAK, ММВБ (1480 сегодня, лето 2008 – 1500, потом упало).

Существует  балансовая стоимость  акции – на основе оценки баланса предприятия собственника актива (чистые) / на имущество.

Экономическая стоимость акции – это денежное выражение величины потоков денег, которое данный инвестор ожидает  получить от акции в будущем (дисконтированная стоимость дивидендов и  цены продажи).

Без учета реализации Доп эмис. = Д/Рн*100=100/1000*100=10%, Доп. тек.= Д/Ро=160/200*100=5%

С учетом реализации Доп эмис.= (Д+(Рк+Дн)/Рн, Доп. тек.= (Д+(Рн-Рк))/Ро

Доходность  без Д=(Рк-Рн)/Рн,   (Рк-Рн)/Ро 

14. Облигации, общая характеристика.

Облигация – это ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим облигацию (заемщиком).

Акция  - долевая ЦБ. Облигация – долговая ЦБ.

Заемщик обязуется:

• Вернуть долг (погасить по номиналу)
• Заплатить доход (% выплаты)

Облигация – срочная ЦБ (на определенный срок) не дает право на участие в управлении.  Все права кредиторам предоставляет владелец облигаций. Облигаций необходима для получения денежных средств.

Акции нельзя выпускать до бесконечности. Чем больше акций, тем ниже дивиденды. Выпуск новых акций может привести к уменьшению пакета акций.

Для облигации имеет большое значение номинал. Курс облигаций котируется в %  (120 % от  номинала).

Выпуск  облигации возможен после выплаты  по облигации. Номинальная стоимость  не должна увеличивать выплаты. Это важное условие выпуска облигации. 

15. Классификация облигаций, их виды.

Существует  много видов облигаций, которые  зависят от:

1. От формы собственности

• Государственные
• Корпоративные
• Муниципальные

2. От сроков

• Краткосрочные
• Среднесрочные
• Долгосрочные
• Бессрочные (возможны в РФ)

3. По способам погашения

• Отзывные
• Возвратные (инвестор до срока погашения)
• Продлеваемые (инвестор вправе продлить срок погашения)
• Отсрочные (дает право эмитенту на отсрочку погашения)

4. По целям

• Указывает цели: ж/д строительство, строительство жилища.

5. По способам размещения