Перспективы развития юаня как резервной валюты

Между тем, по твердому убеждению руководства КНР, для дальнейшего продвижения юаня по пути мировой валюты необходим разнообразный и ликвидный рынок деривативов. В частности, эту мысль озвучил член Народного политического консультативного совета Китая Хуан Цзэминь, утверждая, что здоровое функционирование рынка деривативов - основное условие трансформации юаня. В противовес другим странам в этой сфере у КНР есть еще один ресурс - Гонконг, наличие которого дает Китаю преимущество в вопросе географического покрытия распределения оборота иностранной валюты. В 2010 г. на Гонконг приходилось 5% от общего оборота мирового рынка иностранной валюты, а также 73% общих трансграничных расчетов КНР, в 2011 г. этот показатель достигал 86%.

Гонконг, как де-факто независимый от финансовых рынков КНР субъект, обеспечивает естественную защиту финансовой безопасности материкового Китая, выступая, помимо прочего, стартовой площадкой для ряда важных реформ. Так, уже в 2004 г. резидентам Гонконга было разрешено открывать депозитные счета в юанях. Налицо рост выпуска в Гонконге долговых обязательств, выраженных в юанях. Начиная с марта 2006 г., межбанковский рынок Гонконга представляет систему расчета в юанях, содержащую, в т.ч., обработку денежных переводов, выплаты с банковских карт.

И хотя в настоящий момент масштабы расчетов остаются скромными, инициативы КНР по внедрению новых финансовых инструментов оффшорного рынка юаня и увеличение их разнообразия - это признак перспективы получения китайской валютой статуса региональной в Восточной Азии. Дальнейшим шагом может стать увеличение числа зон свободной торговли в Восточной Азии, удовлетворяющих требованиям оптимальных валютных зон - необходимость укрепления партнерских связей КНР с соседними государствами; активизация финансовой деятельности, направленной на прекращение процесса долларизации в регионе; отказ от политики привязки валютных курсов национальных валют к доллару США.

По мнению главного аналитика по макроэкономике и финансам НИИ международных финансов Банка Китая Ван Цзяцяна, интернационализация юаня должна пройти по следующему сценарию: «Китайская валюта будет признана в соседних странах, затем в регионе, и лишь затем юань вступит на путь международного признания».

В ходе многосторонних переговоров и консультаций необходимо решать серьезные проблемы, касающиеся прозрачности контроля экономических взаимоотношений Китая и стран Восточной Азии; задачи по определению степени доступности данных финансовой отчетности; вопросы координации основных положений кредитно-денежной политики, для обсуждения которых уже сейчас активно используется многосторонняя инициатива Чиангмай - региональный эквивалент МВФ и мощный аккумулятор ресурсов, который предоставляет определенные механизмы и платформы для поступательного движения в направлении валютного сотрудничества.

Для расширения географии использования юаня в международных торговых и финансовых операциях в настоящее время НБК заключил ряд двусторонних соглашений о свопах с ЦБ других стран. Начало этому процессу было положено еще в начале 2000-х гг. При этом Китай осуществлял исполнение двусторонних соглашений о свопах с использованием национальных валют: с Филиппинами - юань/филиппинское песо; с Республикой Корея - юань/вон и вон/юань; с Японией - юань/иена и иена/юань; с Малайзией - доллар США/ринггит; с Индонезией - доллар США/рупия; с Таиландом - доллар США/бат. После 2008 г. двусторонние соглашения о свопах Китая с иностранными банками уже напрямую поддерживают широкое международное использование юаня, предусматривая расчеты между партнерами только в национальной валюте. Число заключенных двусторонних соглашений с каждым годом растет; в конце 2012 г. их было 19, а общая сумма - 2,01 трлн юаней - $320,3 млрд.

Можно отметить, что подписание двусторонних соглашений о свопах способствовало: увеличению скорости оборота капитала в юанях; развитию процесса свободной конвертации по операциям с капиталом; повышению роли КНР в международных инвестиционных и финансовых операциях; открытию новых рынков; формированию финансовых инструментов в юанях. Несмотря на неполную его конвертируемость, растет роль юаня в портфеле резервов ряда банков, что, по нашему мнению, также свидетельствует о трансформации валюты КНР. Инициаторами здесь выступили Центробанки Малайзии, Нигерии, Чили и Японии.

Процесс развивается: в апреле 2013 г. Центробанк Австралии объявил о планах инвестировать около 5% своих международных резервов -$2 млрд, или более 13 млрд юаней в государственные облигации Китая. Статус данных вкладов наверняка не будет признан МВФ, но этот факт не останавливает ЦБ различных стран при принятии решений рассматривать активы в юанях как надежный инструмент уменьшения давления на платежный баланс. Эти процессы способствуют увеличению значимости юаня в контексте конкурентоспособности среди мировых резервных валют, а также структуры мировых капиталопотоков.

В этой связи важно акцентировать внимание на том, что уровень валютных резервов КНР составляет примерно 40% от ВВП страны - $3,31 трлн по итогам 2012 г., что гораздо выше, чем совокупная внешняя задолженность КНР, и что характеризует страну как надежного кредитора. Китай не раскрывает структуру своих валютных резервов, но специалисты полагают, что на финансовые инструменты, выраженные в долларах США, приходится больше 50%. В соответствии с официальными данными Казначейства США, Китай является держателем около 21,6% госдолга США. Общий объявленный объем валютных резервов КНР, выраженных в казначейских векселях и агентских облигациях, в основном в форме долгосрочных казначейских веселей составил $1,59 трлн. Структура инвестиций США в ценные бумаги КНР - совсем другая - большая часть вложений - 97% - акции, причем их общий объем составляет «скромные» $76,8 млрд.

Основной канал потоков капитала в США - накопление резервов. По нашему мнению, это формирует значительные риски для Китая: огромный и продолжающий увеличиваться объем государственного долга США - $16,8 трлн, вероятно, неблагоприятно повлияет на процесс развития всей мировой экономики. Отход от политики дальнейшего вложения в ценные бумаги США позволит КНР изменить структуру иностранных инвестиций. Эта функция, в некоторой степени, регулируется правительством страны. Китайская инвестиционная корпорация и другие крупные компании уже активно переходят к инвестированию, приносящему более высокие доходы, чем казначейские векселя США или долговые обязательства стран - держателей резервных валют. Чистая прибыль Китайской инвестиционной корпорации в 2011 г., согласно опубликованному компанией отчету, составила $48,422 млн.

В то же время на данном этапе доллар США всё же остается основной мировой резервной валютой. Его статус был поставлен под угрозу лишь ростом значимости евро. Несмотря на это, перед американской валютой встают серьезные проблемы, относящиеся к перспективам макроэкономической стабильности США. В то время как американская ФРС, очевидно, располагает доверием в общемировом масштабе за свои достижения в области борьбы с инфляцией, растущий государственный долг США представляет собой определенную угрозу.

Парадокс заключается в том, что, учитывая сложности экономик Японии и еврозоны наряду со спросом развивающихся стран при накоплении резервов на «безопасные» активы, этот увеличивающийся долг может «зацементировать» преобладание доллара в мировой финансовой системе. Общий объем валового государственного долга США - около 107% от ВВП и, согласно прогнозу МВФ, может достигнуть 114%, или $22,5 трлн, к 2017 г.

КНР и США разделяет пропасть в вопросе доступности безопасных и ликвидных активов; состояние финансовых рынков США наводит на мысль, что американская валюта как буфер противостоит угрозам своему доминирующему статусу. И чем гнаться за США, увеличивая долг, Китаю, по нашему мнению, следует развивать собственные финансовые рынки и увеличивать доступность высокорейтинговых активов, выраженных в юанях.

Юань уже играет определенную роль в международных торговых операциях, появляется в портфелях резервов Центробанков ряда развивающихся стран. Существует схожий исторический прецедент: доллар США вырос из валюты с ограниченной международной позицией до серьезного конкурента фунту стерлингов всего чуть больше, чем за десятилетие.

На 5-м саммите стран БРИКС в марте 2013 г. остро встал вопрос о расширении структуры мировых валют в корзине SDR. На март 2012 г. на SDR приходилось примерно 4% от официальных резервных активов, поэтому прямой эффект от включения юаня в корзину SDR не окажется особо заметным. Но сам факт этого события значим, поскольку даже вероятность подобного присоединения будет способствовать добавлению активов в юанях в свои резервные портфели центральными банками всего мира.

На перспективу трансформации валюты КНР может серьезно повлиять МВФ, который, с одной стороны, выражает намерение строго применять критерий конвертируемости, что вполне логично, исходя из того, что любая валюта, входящая в корзину SDR, предположительно будет рассматриваться как официальная резервная валюта. А с другой, в лице главы МВФ призывает, реформируя международную валютную систему, добавлять в корзину Международного валютного фонда валюты развивающихся рынков, в частности юань, всячески расширять их использование, стимулируя при этом стабильность мировой финансовой системы.

Одновременно заметим, что на момент стремительного подъема доллара после Второй мировой войны и превращения его в мировую резервную валюту за ним стояло господство США в мировой экономике, преимущество в научно-исследовательской сфере и военная сила, а также инвестиционная деятельность американских предприятий и финансовых компаний. Китай еще не добился подобного положения - на это потребуются долгие годы.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

Таким образом, можно сделать вывод: КНР пока еще не доказала, что может действовать ответственно - здесь, в частности, стоит упомянуть непрекращающиеся обвинения в вопросе неоправданной заниженности курса юаня и чрезмерной централизации банковского сектора. Из Пекина поступают непоследовательные сообщения, слова не соответствуют поступкам.

Но тем не менее, успех интернационализации юаня будет зависеть от: взаимодействия рыночных сил и хорошо продуманной стратегии; внедрения полной конвертируемости юаня; либерализации внутренней финансовой системы; увеличения гибкости курса юаня; усиления финансовой системы страны; развития внутренних валютных, облигационных, фондовых рынков; совершенствования правовой системы КНР.

Таким образом, можно согласиться с мнением экономиста Ли Цайцюаня: «Китайской экономике надо идти по своему пути, КНР не сможет создать другой доллар...», пользуясь постепенным перемещением реальных секторов на Восток. Экономике КНР в своей зарубежной стратегии необходимо проявлять себя в США и Европе, искать новое пространство для развития. Международная валютная конкуренция вынуждает Китай подкреплять значимые успехи во внешнеэкономической сфере сопоставимыми результатами внутренних, более болезненных реформ.

 

 

 

 

 

 

 

Список использованных источников

 

1. Авдокушин Е. Ф. Международные экономические отношения: учебное пособие .-М.: Маркетинг ,2011.-194с.
2. Wall Street Journal, 12.01.2011
3. China Pro, 22.03.2010
4. banknota.org/2010/11/26/kitaj-planiru
5. Wall Street Journal
6. C. Fred Bergsten, Peterson Institute for International Economics// Correcting the Chinese Exchange Rate. September 15, 2010
7. «Международные валютно-кредитные и финансовые отношения» под редакцией Красавиной Л.Н. г. Москва, «Финансы и статистика», 2011 г.
8. Носкова И.Я., Максимова Л.М. “Международные экономические отношения”. – М.: Экуономик-пресс, 2012. – 282 с. 
9. «Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений» под редакцией Круглова В.В.  г. Москва, «Инфра-М», 2011 г.
10. Толковый словарь экономических терминов “Это - бизнес”. - Киев, “Альтерпрес”, 2013. – 472 с.
11. Сайт экономического журнала «Эксперт» [электронный ресурс]. –режим доступа : http://expert.ru/
12. Финансовый портал «минфин» [электронный ресурс].– режим доступа : http://minfin.com.ua
13. Экспертный сайт высшей школы экономики [электронный ресурс]. – режим  доступа : http://www.opec.ru/1157071.
14. интернет-энциклопедия википедия [электронный ресурс]. – режим доступа : http://ru.wikipedia.org/wiki
15. Сайт Интерфакс [электронный ресурс]. –режим доступа : http:/Interfax.ru