Перспективы инфляционного таргетирования в Российской Федерации

ВВЕДЕНИЕ

Глава 1.Теоретические  основы таргетирования инфляции.

1. История инфляционных процессов.
2. Инфляционное таргетирование : сущность, цели и экономическая модель.

1.3 Причины перехода к режиму таргетирования инфляции

Глава 2. Международный опыт таргетирования инфляции.

2.1 Мировой опыт  инфляционного таргетирования в экономически развитых странах.

2.2 Режим инфляционного таргетирования в развивающихся и переходных экономиках.

Глава 3. Перспективы инфляционного таргетирования в Российской федерации.

3.1 Независимость,  открытость и транспарентность Банка России

3.2 Инфляционное таргетирование как метод борьбы с гиперинфляцией. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. История инфляционных процессов.

Трудно с определенностью  сказать, когда проблема инфляции впервые  встала перед человечеством. Однако,понимая, что инфляция напрямую связана с деньгами и денежным обращением, можно, утверждать, что возникновение инфляции связано с достаточно высокой фазой развития рыночных отношений, когда регулярные хозяйственные связи по поводу обмена товаров потребовали выделения из их огромной массы универсального эквивалента.

Многие правители  древности с большим или меньшим  успехом пытались найти решение  вечной проблемы балансирования бюджетных  доходов с постоянно возрастающими  расходами. Известно несколько путей  решения этой проблемы: ограничение  государственных расходов; увеличение налогов, пошлин и тарифов; заем денег  внутри страны или за рубежом.

Но самоограничение  противно человеческой природе. Увеличение налогового пресса имеет обьективные пределы. А долги нужно возвращать. Тогда экономическая мысль древнего мира открыла четвертый путь балансирования государственных бюджетов: выпуск в обращение дополнительного количества денег.

В древности  роль денег выполняли слитки драгоценных  металлов, вес и проба которых  удостоверялась купеческими гильдиями, храмами, правителями городов. Подобные деньги имели хождение в Древнем  Египте и  Вавилоне в IV-II тысячелетиях до н.э., но впервые стали чеканиться в Лидии в VII-VI веках до нашей  эры. Чеканка монет из драгоценных  металлов, а  в последствии из меди и железа стала важнейшей государственной монополией

Однако это  не приносило никаких доходов  государству, если содержание монеты полностью  соответствовало номиналу. Но стоит  лишь уменьшить содержание драгоценных  металлов, сохранив прежний номинал, и правительство получает новый  источник пополнения бюджета. Этот процесс  получил название "порчи монет" Возможно , его в Афинах впервые ввел Гиппий, который еще в VI веке до нашей эры уполовинил содержание серебра в монете. Достоверно, что порчу денег широко практиковали римские императоры. Так, в период правления Нерона (54-68 гг.н.э.) вес золотой монеты уменьшился на 10%, а серебряного денария на 12%, кроме того, его проба уменьшилась из-за добавления 10% меди. При императоре Трояне (98-110 гг.) уменьшение серебряной пробы денария продолжилось, а содержание медной лигатуры возросло до 15%. Император Каракалла (211-217гг.) санкционировал увеличение доли меди в денарии до 50%. Впоследствии содержание серебра в монете  упало до 5%, а император Аврелиан (270-275гг.) превратил денарий в чисто медную монету. Дошедшие до нашего времени исторические хроники свидетельствуют, что еще в Древнем Риме существовали инфляционные процессы, а особенно резкий взлет цен наблюдался при императоре Киракалле и позднее по нарастающей.

Первый же пример гиперинфляции можно отнести  к периоду раннего средневековья  в Китае, когда наблюдался процесс  вытеснения бронзовых денег более  дешевыми в производстве - железными, однако номинал сохранялся прежний, Как свидетельствуют исторические хроники, дошло даже до того, что  в годы правления Путун (520-527гг.) решено было полностью прекратить хождение медной монеты и отливать только железную монету. Ко времени правления Датун (535-545гг) и позднее повсюда громоздились горы железных монет, а цены товаров резко подскочили. Торговцы возили монеты, грузя их на телеги, и, не будучи в состоянии сосчитать их, вели счет лишь на связки монет (Материалы по экономической истории Китая в раннее средневековье. М. 1980 г. с.116).

Из сказанного можно сделать вывод, что развитие инфляционных процессов стимулировалось, главным образом, чисто денежными  факторами, а не изменениями в  стоимости товаров. Инфляционные процессы, обусловленные необходимостью перераспределения  в пользу государства или отдельных  секторов хозяйства, происходили еще  до введения бумажных денег ("порча" может), но масштабы инфляционного перераспределения  были скромнее. Периоды крупномасштабного  повышения цен, часто совпадавшие  со временем длительных войн и социальных потрясений, сменялись периодами  стабилизации или снижения (инфляционные волны). В долгосрочном же плане движение цен отличалось довольно высокой  стабильностью. 

3. Причины перехода к режиму таргетирования инфляции.

В течение ряда лет российские власти придерживались тактики, согласно которой они стремились сдерживать инфляцию и в то же время  не допускать слишком быстрого укрепления рубля. Однако во второй половине 2006 г., после окончательной либерализации  валютного регулирования, эта тактика  претерпела изменения. ЦБ РФ отказался  от ориентирования на укрепление рубля. В представленных в августе 2006 г. "Основных направлениях денежно-кредитной  политики на 2007 год" Банк России впервые  за последние годы явно обозначил  свою I главную задачу - борьбу с инфляцией, которая должна была составить 6,5 - 8% по итогам 2007 года. Что касается целевого ориентира по индексу реального курса рубля, то в документе сказано, что диапазон его изменения составляет от 0 до 10%. Все это свидетельствует о том, что ЦБ РФ постепенно движется в направлении перехода к режиму I таргетирования инфляции, то есть такой политики, когда именно параметры инфляции объявляются основной целью денежных властей.

Главным уроком использования фиксированных обменных курсов в конце XX в. стало понимание  того, что такой режим не способен справиться с нестабильностью на денежном и валютном рынках в условиях высокой мобильности капитала. Завышенные обменные курсы, недостаточное доверие экономических агентов к денежно-кредитной I и бюджетно-налоговой политике, увеличение объемов внешнего долга способствовали повышению вероятности спекулятивных атак на национальные валюты и возникновению финансовых кризисов в странах, использовавших режим фиксированного обменного курса (напомним, что именно поддержание фиксированного обменного курса в условиях масштабного оттока капитала из страны стало одной из существенных характеристик кризиса 1998 г. в России). Поэтому, по мере того как финансовые рынки стран становятся более открытыми, их уязвимость к шокам при использовании режима фиксированного курса увеличивается, в то время как использование плавающего курса становится более оправданным и приводит к ускорению экономической динамики.

Режим таргетирования инфляции (inflation targeting) подразумевает публичное объявление целевых значений инфляции на определенную перспективу, а стабильность цен становится долгосрочной целью. Другие цели, такие как полная занятость или относительная стабильность обменного курса, также могут учитываться, но являются второстепенными. При этом если власти четко придерживаются поставленных целей и добиваются их, режим таргетирования инфляции ведет к снижению инфляционных ожиданий.

Режим таргетирования инфляции является достаточно новым методом денежно-кредитной политики, который тем не менее уже сейчас широко распространен в мире. Впервые о переходе к прямому таргетированию уровня инфляции заявила Новая Зеландия в 1990 г. Впоследствии этот режим был применен денежными властями Канады, Великобритании, Швеции, Финляндии, Австралии, Испании, Израиля, Чехии и Чили. Сначала таргетирование инфляции использовалось исключительно в развитых странах, а развивающиеся страны практически повсеместно использовали режим фиксированного обменного курса. Однако уже в конце 1990-х годов его начали использовать развивающиеся страны и страны с переходной экономикой. В настоящее время 23 страны применяют таргетироваиие инфляции, из которых лишь 7 являются развитыми.

На протяжении ближайших лет число стран, использующих режим инфляционного таргетирования будет расти. Опрос, проведенный экспертами МВФ среди представителей денежных властей 88 развивающихся стран и стран с переходной экономикой, показал, что более половины этих стран скорее всего перейдут в ближайшее время к инфляционному таргетированию. Более того, практически три четверти стран из их числа планировали перейти к таргетированию инфляции в 2010 г. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Заключение

Инфляционное таргетирование насчитывает длительную историю своего развития.

В 1898 г. шведский экономист Кнут Виксель предложил правило установления процентной ставки для стандарта неконвертируемых бумажных денег, призванное стабилизировать уровень цен. По мнению К. Викселя, центральному баш^ следует увеличивать учетную ставку до тех пор, пока растут цены и, наоборот, снижать ее до момента пре1фащения падения цен. В 1931 г. шведский Риксбанк использовал идеи экономиста в программе стабилизации цен. С начала 1990-х гг. около десятка индустриально развитых стран решили перейти на инфляционное таргетирование.

Первыми стали  Новая Зеландия, Канада и Великобритания. По состоянию на июль 2001 г. инфляционного  таргетирования придерживаются девять промышленно развитых стран, зона евро, десять развиваюпщхся стран и две страны с переходной экономикой.

В соответствии с поставленной целью диссертационного исследования автором были разработаны  теоретические основы таргетирования инфляции. Под таргетированием понимается политика установления количественных ориентиров целевой экономической переменной и использование всего доступного спектра инструментов экономической политики для ответственного достижения поставленного ориентира. Инфляционное таргетирование, в свою очередь, означает выбор определенного значения инфляции в качестве целевого ориентира и использование операционного инструментария центрального банка, чаш;е всего процентных ставок, для достижения инфляционной цели, за которую власти несут ответственность. В исследовании инфляционное таргетирование рассматривается как режим денежно-кредитной политики, в котором параметром аналитической модели выступает промежуточная цель. В зависимости от специфики макроэкономического моделирования и задач анализа можно различить несколько интерпретаций инфляционного ориентира как цели денежно-кредитной политики: промежуточная цель отсутствует; промежуточная и конечная цели совпадают; промежуточной целью выступает прогноз инфляции.

В качестве операционных моделей инфляционного таргетирования, используемых при принятии экономических решений и их реализации (предмет диссертационного исследования) автором были изучены стационарных процедуры денежно-кредитной политики. Страны, использующие инфляционное таргетирование, могут придерживаться дискреционной политики, т.е. оставлять денежным властям свободу действий, допускающую отсутствие каких-либо ограничений при принятии экономических решений, или стационарных процедур денежно-кредитной политики, ограничиваюпщх центральный банк обязательствами. В целом, процедуры денежно-кредитной политики можно определить как функцию ответной реакции центрального банка, в соответствии с которой инструмент денежно-кредитной политики отвечает на изменения нескольких ключевых экономических переменных. В инфляционном таргетировании наибольшее распространение получили такие обусловленные процедуры, как «Правило Тэйлора» и перспективные процедуры.

В диссертационном  исследовании автором были выделены организационно правовые предпосылки  перехода на таргетирование инфляции: политическая и экономическая независимость центрального банка; открытость и транспарентность денежно-кредитной политики; которые, в конечном счете, ведут к доверию к денежным властям со стороны общества. В качестве тестирования независимости центрального банка применительно к России индексным методом была определена степень независимости Банка России по сравнению с денежными властями Чехии, Венгрии, Польши, Словакии и Словении стран, стремящихся войти в еврозону и потому улучшающих законодательство о Центробанке в соответствии с нормами Европейской Системы Центральных Банков. В соответствии с индексом Цукермана Банк России набрал 0,656, опережая, таким образом, Словению и Чехию. По GMT-индексу Банк России набрал восемь баллов, оказавшись на самом последнем месте. Банк России является наиболее зависимым учреждением также исходя из оценки стабильности руководства Центробанка (показателю фактической независимости). В целях повышения независимости Банка России предложено несколько мер по укреплению кадровой автономии и повышению функциональной автономии Банка России, а также ужесточению финансирования дефицита государственного бюджета.

В работе также  сформулированы макроэкономические детерминанты эффективности таргетирования инфляции, по которым можно определил» целесообразность функционирования данного режима денежно-1федитной политики с учетом специфики национальной экономики: наличие у денежных властей симметричной информации о ценовых механизмах национальной экономики; функционирование трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики на основе внутреннего совокупного спроса без участия канала валютного рынка; гибкость внутренних ценовых структур; сбалансированность государственных финансов; развитость национальной финансовой системы.