Основы валютного контроля

2.3 Теория ключевых  валют   

Исторической  почвой  возникновения  этой  теории   явилось   изменение соотношения  сил в  мире  в  пользу  США  на  базе  усиления  неравномерности развития  стран.  Представители  теории  ключевых   валют   –   американские экономисты Дж. Вильямс, А.  Хансен,  английские  экономисты  Р.  Хоутри,  Ф. Грэхем и др.  Сущность данной теории заключается в стремлении доказать:  1) Необходимость и неизбежность деления валют на ключевые (доллар и фунт  стерлингов), твердые (валюты остальных стран «группы десяти» –  марка ФРГ, французский франк и др.) и мягкие, или  «экзотические»,  валюты,  не играющие активной роли в МЭО;  2) Лидирующую роль доллара в противовес золоту (по их оценке, доллар «не хуже, а лучше золота»); 3) Необходимость ориентации валютной политики всех  стран на  доллар  и поддержки его как резервной валюты, даже  если  это противоречит  их национальным интересам.  Кризис Бреттон-Вудской системы обнажил несостоятельность утверждений  о превосходстве доллара над другими валютами.  Американская  валюта  оказалась такой же нестабильной,  как  и  другие  национальные  неразменные  кредитные деньги. 
 
 

2.4 Теория фиксированных паритетов и курсов

Сторонники  этой теории (Дж.  Робинсон,  Дж.  Бикердайк,  А.  Браун,  Ф. Грэхем) рекомендовали режим фиксированных  паритетов, допуская  их  изменение  лишь при фундаментальном  неравновесии  платежного  баланса.  Они  пришли  к выводу,   что   изменения   валютного   курса   –   неэффективное   средство регулирования платежного баланса в связи с  недостаточной  реакцией  внешней торговли на колебания цен  на  мировых  рынках  в  зависимости  от  курсовых соотношений.  Эта  теория  оказала  влияние  на   принципы   Бреттон-Вудской валютной системы, основанной на фиксированных паритетах и курсах валют.

2.5 Теория плавающих валютных курсов

Представители этой теории – преимущественно экономисты неоклассического (монетаристского) направления. Сущность данной теории состоит в  обосновании следующих преимуществ  режима  плавающих  валютных  курсов  по  сравнению  с фиксированными: 1)Автоматическое выравнивание платежного баланса; 2) Свободный выбор методов национальной  экономической  политики  без внешнего давления; 3)Сдерживание валютной спекуляции,  так  как  при  плавающих  валютных курсах она приобретает характер игры  с  нулевым  результатом:  одни теряют то, что выигрывают другие; 4) Стимулирование мировой торговли; 5) Валютный  рынок  лучше,   чем   государство   определяет   курсовое соотношение валют. По мнению монетаристов, валютный курс должен  свободно  колебаться  под воздействием рыночного спроса и предложения, а  государство  не  должно  его регулировать.

2.6 Нормативная теория валютного курса

    Эта теория рассматривает валютный  курс  как  дополнительный  инструмент регулирования экономики, рекомендуя  режим  гибкого  курса,  контролируемого государством. Данная  теория  называется  нормативной,  так  как  ее  авторы считают, что валютный курс должен основываться на паритетах  и  соглашениях, установленных международными органами. 
 
 
 
 
 

Глава 3 Влияние валютного курса на внешнюю торговлю  

Валютные  курсы  оказывают  существенное  влияние  на  внешнюю  торговлю различных   стран,   выступая   инструментом   связи   между    стоимостными показателями  национального  и  мирового  рынка,  воздействуя   на   ценовые соотношения экспорта  и  импорта  и  вызывая  изменение  внутриэкономической ситуации,  а  также  изменяя  поведение  фирм,  работающих  на  экспорт  или конкурирующих с импортом.  Используя  валютный  курс,   предприниматель   сравнивает   собственные издержки производства с ценами мирового рынка. Это дает возможность  выявить результат внешнеэкономических операций  отдельных  предприятий  и  страны  в целом. На основе  курсового  соотношения  валют,  с  учетом  удельного  веса данной страны в мировой торговле рассчитывается эффективный  валютный  курс. Валютный курс оказывает определенное влияние  на  соотношение  экспортных  и импортных цен, конкурентоспособность фирм, прибыль предприятий. Резкие колебания валютного курса усиливают нестабильность международных экономических, в  том  числе  валютно-кредитных  и  финансовых,   отношений, вызывают негативные  социально-экономические  последствия,  потери  одних  и выигрыши других стран. В  целом  обесценение  национальной  валюты  предоставляет  возможность экспортерам этой страны  понизить  цены  на  свою  продукцию  в  иностранной валюте,  получая  премию  при  обмене  вырученной  подорожавшей  иностранной валюты на подешевевшую национальную и имеют возможность продавать товары  по ценам ниже среднемировых, что ведет к их  обогащению  за  счет  материальных потерь своей страны. Экспортеры увеличивают  свои  прибыли  путем массового вывоза  товаров.  Но  одновременно  снижение   курса   национальной   валюты удорожает импорт, так как для получения этой  же  суммы в своей валюте иностранные экспортеры вынуждены повысить цены, что стимулирует рост  цен в стране, сокращение ввоза товаров и потребления или развитие  национального производства товаров взамен импортных. Снижение  валютного курса сокращает реальную задолженность в национальной валюте,  увеличивает тяжесть внешних долгов,  выраженных  в иностранной  валюте.  Невыгодным  становится   вывоз прибылей,  процентов,  дивидендов,  получаемых  иностранными  инвесторами  в валюте стран пребывания. Эти прибыли реинвестируются  или  используются  для закупки товаров по внутренним ценам и последующего их экспорта. При  повышении  курса   валюты   внутренние   цены   становятся   менее конкурентоспособными, эффективность экспорта падает, что  может  привести  к сокращению  экспортных  отраслей  и  национального  производства  в   целом. Например, в начале 1986 г. 1 долл. США стоил 10  французских франков,  два года спустя он стоил всего лишь 6 французских  франков.  По  мере  изменения обменных  валютных  курсов  меняются  цены  импортируемых  и  экспортируемых товаров этих стран. Так, при обменном курсе  10  французских франков за  1 долл.  США  американской  фирме  надо  потратить  только  6   долл.,   чтобы импортировать 60-франковую   

бутылку  французского  вина.  При  курсе  6  фр. франков за 1 долл. США требуется 10 долл., чтобы  купить  ту  же  самую  60- франковую бутылку. Подобным же образом при  курсе  10  франков  за  1  долл. французский покупатель  будет  вынужден  выложить  100  000  франков,  чтобы купить в США компьютер "IBM" по цене 10 000 долл. При курсе 6 франков  за  1 долл. цена для французского покупателя сократится до 60 000 франков. Таким образом, способность экспортеров  США  конкурировать  на  мировых рынках  и  способность  американских  фирм  конкурировать  с  импортируемыми товарами   на   американских   рынках   зависят   не   только   от   фактора производительности, но и от существующих обменных  курсов.  И  действительно трудности, с которыми столкнулись экспортеры  США  в  первой  половине  80-х гг., так же как и растущий аппетит американцев  на  импортируемые  товары  в этот период были вызваны главным образом устойчивым ростом  обменного курса доллара с 1980 до начала 1985 г. Что касается технологического  лидерства  и уровня менеджмента, то они оставались на высоком уровне, и США  не  уступили здесь позиций. Следовательно, курс национальной  валюты  существенно  влияет на конкурентоспособность национальной  экономики,  на  конкурентоспособность национальных экспортеров и импортеров. Поэтому  не  утрата  технологического лидерства и не снижение уровня менеджмента, а усиление курса  доллара  стало причиной падения конкурентоспособности промышленности США в первой  половине 80-х гг. С другой  стороны,  импорт  в стране  с   высоким   валютным   курсом расширяется.  Стимулируется  приток  в  страну  иностранных  и  национальных капиталов, увеличивается вывоз прибылей  по  иностранным  капиталовложениям. Уменьшается реальная сумма  внешнего  долга,  выраженного  в  обесценившейся иностранной валюте. Многие страны манипулируют валютными курсами для решения  своих  задач, как в области экономического развития, так и в области защиты  от  валютного риска.  Манипулирование  включает  в  себя  целый  ряд  мероприятий   –   от искусственного  занижения  или,  наоборот,  завышения  курсов   национальных валют, использования тарифов и лицензий до механизма интервенций. Завышенный  курс  национальной   валюты   –   это   официальный   курс, установленный на уровне выше паритетного курса. В свою  очередь,  заниженный валютный курс – это официальный курс, установленный ниже паритетного.   Разрыв внешнего и внутреннего обесценения валюты,  т.е.  динамики  его курса и  покупательной  способности,  имеет  большое  значение  для  внешней торговли. Если внутреннее инфляционное обесценение денег опережает  снижение курса валюты, то при прочих равных  условиях  поощряется  импорт  товаров  в целях их  продажи  на  внутреннем  рынке  по  высоким  ценам.  Если  внешнее обесценение валюты обгоняет внутреннее, вызываемое инфляцией,  то  возникают условия для валютного демпинга – массового экспорта товаров  по  ценам  ниже среднемировых.

Иногда  устанавливаются разные  режимы  валютных  курсов  для  различных участников  валютного  рынка   в   зависимости   от   проводимых   операций: коммерческих или финансовых.  

Часто  по коммерческим  операциям применяется официальный валютный курс, а по операциям, связанным с  движением  капитала - рыночный. Курс  по  коммерческим  операциям обычно  является  заниженным. Вначале  для  стран,  искусственно  занизивших  курс   собственной   валюты, наблюдается оживление экономики, вызванное повышением  конкурентоспособности экспорта.   Однако   далее   нарастают   ограничения   внутриотраслевого   и межотраслевого  перераспределения  ресурсов,  большая  часть   национального дохода направляется в сферу производства  за  счет  уменьшения  в  нем  доли потребления, что приводит к повышению уровня потребительских цен  в  стране, за счет которого происходит ухудшение уровня  жизни  трудящихся.  Негативное влияние  на  изменение  пропорций  народного  хозяйства  может   оказать   и искусственное поддержание  постоянного  валютного  курса,  уровень  которого значительно  расходится  с  паритетным,  приводя  к  закреплению   однобокой ориентации в развитии отдельных отраслей экономики. Таким образом, изменения курса валют влияют на перераспределение  между странами части совокупного общественного продукта,  которая  реализуется  на внешних  рынках.  В   условиях   плавающих   валютных   курсов   усиливается воздействие курсовых соотношений на ценообразование и инфляционный процесс. В условиях плавающих валютных курсов усилилось влияние их изменений  на движение капиталов, особенно краткосрочных,  что  сказывается   на  валютно - экономическом  положении  отдельных   государств.   В   результате   приток спекулятивных  иностранных  капиталов  в   страну,   курс   валюты   которой повышается,  может  временно   увеличиться   объем   ссудных   капиталов   и капиталовложений,  что  используется  для  развития  экономики  и   покрытия дефицита государственного бюджета. Отлив капиталов из страны приводит  к  их нехватке, свертыванию инвестиций, росту безработицы. Последствия колебаний валютного курса зависят от валютно-экономического потенциала страны, ее экспортной квоты, позиций в МЭО. Валютный курс  служит объектом борьбы между странами, национальными  экспортерами  и  импортерами, является  источником  межгосударственных  разногласий.   По   этой   причине проблемы валютного курса занимают видное место в экономической науке. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 4 Механизм курсообразования в Российской Федерации

    В России в 2003 году, как  и ранее, в  качестве механизма курсообразования  сохраняется использование режима плавающего валютного курса при  активных интеревенциях ЦБ на валютном рынке. При этом важными задачами ЦБ  России остаются сглаживание резких колебаний валютного курса, не обусловленных объективными экономическими причинами, а также поддержание официальных валютных резервов на уровне, необходимом для обеспечения макроэкономической стабильности. Переход к чистому плавающему курсу в ближайшие 2 года не планируется. Как считает вице-премьер РФ, министр финансов Алексей Кудрин, курс, безусловно, будет управляемым, но ЦБ РФ постепенно сокращает свои интервенции на валютном рынке.

    Кроме того, переход на плавающий валютный курс невозможен, пока российский экспорт зависит от цены на нефть. Такое мнение высказал заместитель генерального директора холдинга "Интеррос", бывший первый замглавы Центробанка Сергей Алексашенко, выступая в прямом эфире радиостанции "Эхо Москвы". Бывший первый зампред ЦБ также высказал мнение, что установление плавающего валютного курса будет невозможно в течение ближайших трех лет, но достижимо в течение 15 лет. "Но это зависит не от Центробанка, а от развития российской экономики", - добавил он.

    Российский рубль будет практически полностью конвертируемым через три года. Об этом заявил на российско-финском бизнес-форуме глава Минэкономразвития РФ Герман Греф. "С 2007 г. предполагается практически полная конвертируемость рубля, - пояснил министр. - Это связано с принятием нового закона о валютном регулировании и валютном контроле, который предусматривает отмену с 2007 года всех ограничений на перемещение капитала за границы России".

    То есть свободно конвертируемый рубль - понятие преимущественно чисто техническое. Экономически оно выгодно участникам внешнеторговой деятельности, так как снижает трансакционные издержки. Но само по себе наличие или отсутствие ограничений на перемещение капитала сравнительно мало влияет на валютный курс. Он определяется законами спроса и предложения с поправкой на курсовую политику Центрального банка.

    В промышленно развитых странах существуют две крайности. Большинство центробанков избегают прямого вмешательства в ситуацию на валютном рынке, предпочитая управлять национальной денежной массой путем изменения ставки рефинансирования или совершения операций на открытом рынке долговых инструментов. Другой пример подает Япония, ЦБ которой активно вмешивается в ход торгов на Forex.