Основные участники валютных рынков

    Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции

    Компании, участвующие в международной  торговле, предъявляют устойчивый спрос  на иностранную валюту (в части  импортеров) и предложение иностранной  валюты (экспортеры), а также размещают  и привлекают свободные валютные остатки в краткосрочные депозиты. При этом данные организации прямого  доступа на валютный рынок, как правило, не имеют и проводят конверсионные  и депозитные операции через коммерческие банки.

    Компании, осуществляющие зарубежные вложения активов.

    Эти компании, представленные различного рода международными инвестиционными фондами, осуществляют политику диверсифицированного управления портфелем активов, размещая средства в ценных бумагах правительств и корпораций различных стран. На дилерском сленге их называют просто фондами или funds; наиболее известны фонд "Quantum" Джорджа Сороса, проводящий успешные валютные спекуляции, а также фонд "Dean Witter". К данному виду фирм относятся также крупные международные корпорации, осуществляющие иностранные производственные инвестиции: создание филиалов, совместных предприятий и т.п., такие, как, например, Ксерокс, Нестле, Дженерал моторс, Бритиш петролеум и другие.  

    Инвестиционные  фонды

    Данные  компании, представленные различного рода международными инвестиционными, пенсионными, взаимными фондами, страховыми компаниями и трастами осуществляют политику диверсифицированного управления портфелем активов, размещая средства в ценных бумагах правительств и  корпораций различных стран. Наиболее известен фонд "Quantum"; Джорджа Сороса, проводящий успешные валютные спекуляции.

    К данному виду фирм относятся также  крупные международные корпорации, осуществляющие иностранные производственные инвестиции: создание филиалов, совместных предприятий и т.д., такие как Xerox, Nestle, General Motors и другие. 

    Брокерские  компании

    В их функцию входит сведение покупателя и продавца иностранной валюты и  осуществление между ними конверсионной  или ссудно-депозитной операции. За свое посредничество брокерские фирмы  взимают брокерскую комиссию в виде процента от суммы сделки.

      На Forex обычно отсутствует комиссия  в виде процента от суммы  сделки или в виде заранее  оговоренной определенной суммы.  Как правило, дилеры брокерских  компаний котируют валюту со  спрэдом, в котором уже заложены  их комиссионные.

    Брокерская  фирма, обладающая информацией о  запрашиваемых курсах, является местом, где формируется реальный валютный курс по уже заключенным сделкам. Коммерческие банки получают информацию о текущем уровне курса от брокерских фирм. 

    Частные лица

    Физические  лица проводят широкий спектр неторговых операций в части зарубежного  туризма, переводов заработной платы, пенсий, гонораров, покупки и продажи  наличной валюты. А в 1986г. с введением  маржевой торговли физические лица получили возможность инвестировать свободные  денежные средства на рынке FOREX с целью  получения прибыли.⁴  

    Безналичные активы, которыми оперируют при проведении конверсионных операций, называется форекс (наличная валюта - это банкноты).

    С точки зрения организации валютного  дилинга, форексными операциями можно  заниматься с двух различных позиций: во-первых, в качестве банковского  служащего, работающего в дилинговом подразделении банка; во-вторых, как  частное лицо, действующее из дилингового  зала в офисе компании или через  Интернет. Вне зависимости, является ли он банковским служащим или инвестором-одиночкой, различие данных позиций теряет значение при рассмотрении торговой техники  проведения операций.

    Предоставлением доступа на FOREX частным лицам занимаются многочисленные дилинговые центры, которые  в последнее время в России возникают в больших количествах. Наиболее прибыльным считается дилинг на международных валютных рынках FOREX . Операции на этих рынках осуществляются по правилам margin-trading, когда для совершения операции достаточно залога (маржи). Таким  образом, трейдер может оперировать  суммой, превышающей вложенную в 20-50 раз.

    Несмотря  на все многообразие форм, дилинг имеет  свои характерные черты, без которых  он в сущности невозможен. Среди  них можно выделить три основных:

• оперативное получение и анализ финансовой информации;

•  оперативный контакт с маркет-мейкерами;

• оперативное проведение дилинговых операций. Операции,   которые   совершают   банки   на   валютном   рынке, делятся на два типа: конверсионные и арбитражные.

    Заключение  сделок при экономически благоприятных  условиях называется арбитражем. Применительно  к торговле валютой это означает спекуляцию валютными средствами в  целях получения маржевой прибыли (разницы между средней ценой  покупки и продажи валюты) путем  использования в определенный момент времени существующих на финансовых рынках разрывов между курсами и  процентными ставками по кассовым и  срочным операциям.

    Для проведения арбитража необходимо знать  положение на отдельных финансовых рынках, уровень операционных издержек.

    Существует  несколько видов арбитража. При  валютном арбитраже используют разницу  в котировках на международных и  национальных валютных рынках. Ими  могут быть валютные биржи, банки, а  также финансовые центры, где ведется  валютная торговля в крупных масштабах.

    Валютный  арбитраж является средством достижения цели, если банк получает, например, заявку клиента о предоставлении ему  определенной суммы валюты. В этом случае банк стремится купить валюту там, где курс ее наиболее благоприятен. Аналогично и для продажи валюты. Как самоцель валютный арбитраж используется для получения курсовой разницы  при покупке и продаже валюты.

    Существует  валютный арбитраж на основе разницы  в курсах и выравнивающий арбитраж. В первом случае арбитражер (дилер) пытается купить валюту максимально  дешево в одном из финансовых центов и одновременно продать ее с прибылью в другом месте, где курс выше.

    Таким образом, дилер заключает сразу  две или более взаимокомпенсирующиеся сделки. Подобные операции проводятся всегда за счет собственных средств  банка.

    Например, дилер одного из российских банков вступает в контакт с контрагентами  из Франкфурта-на-Майне и Парижа. Самый низкий курс продавца (курс EUR / USD ) он получает во Франкфурте-на-Майне. Одновременно он узнает, что в Париже курс покупателя долларов за ЕВРО выше. Тогда он покупает относительно дешево доллары за ЕВРО во Франкфурте-на-Майне  с тем, чтобы продать их дороже против ЕВРО в Париже. Это разностный арбитраж в чистом виде.

    Правильный  прогноз динамики валютных курсов и  временной разрыв при срочной  сделке позволяют сторонам в валютных операциях получить курсовую прибыль.

    Среди коммерческих банков и других участников валютного рынка есть дилеры, играющие на понижение или повышение валютных курсов. Принято считать их спекулянтами. Как известно, спекулянтов, играющих на понижение, называют медведями, а  тех, кто специализируется на игре валют, курс которых имеет повышательную  тенденцию, называют быками. Так, если ожидается падение курса валюты, медведи продают ее по действующему в данный момент форвардному курсу  с поставкой этой валюты покупателю в обусловленный договором срок. В случае благоприятной для них  динамики курса валюты они могут  достаточно дешево купить ее на рынке, получив тем самым прибыль  в виде курсовой разницы.

    Стоит упомянуть о довольно сильной  зависимости валютного рынка o т  рынка межбанковского кредита (МБК). Если банки испытывают недостаток рублевых ликвидных средств на счетах, то они, скорее всего, будут продавать  доллары, открывая короткую валютную позицию, чтобы приобрести рубли, т.е. рынок  будет медвежьим. Наоборот, при избытке  рублевых средств дилеры банков будут  открывать длинные валютные позиции, покупая доллары в спекулятивных  целях, и рынок будет расти. Уже  с утра становятся известны остатки  рублевых средств на корреспондентских  счетах в Банке России, и выясняется основная тенденция рынка. Иными  словами, картина на наличном (краткосрочном) валютном рынке выглядит следующим  образом: крупные банки-нерезиденты  продают доллары российским банкам, которые в свою очередь торгуют  между собой. Если у банков нет  проблем с рублевой ликвидностью, то основной тенденцией является бычья, причем это напоминает азартную игру, поскольку ясно, что если доллар будет дорожать чересчур быстро, то Центральный банк выйдет на рынок  и продаст много дешевых долларов, а те, кто раньше купил доллары  дороже, сильно проиграют.

    Значительное  место в механизме сделок с  валютой занимает процентный арбитраж. Разрыв в процентных ставках различных  стран может привести к тому, что  в соответствии с наилучшими условиями  инвестирования, которые ищет капитал, международное движение капитала будет определяться именно процентным дифференциалом. Капитал устремляется прежде всего туда, где существуют высокие процентные ставки. Это возможно лишь в случаях, когда валютные потоки относительно свободны от жестких валютных ограничений, что характерно для развитых стран. 

    4. Функции валютного рынка 

    Валютный  рынок прежде всего обеспечивает валютно-кредитное и расчетное обслуживание экспортно-импортных операций, а также валютные операции, связанные с инвестированием капитала за пределы национальной экономики. Наиболее простая операция – денежные переводы. Если британская компания должна осуществить платеж французской компании во французской валюте, то необходимо переместить денежные средства из Великобритании во Францию. Эта международная передача покупательной способности осуществляется с помощью валютного рынка. Кроме этого, валютный рынок предоставляет возможности хеджирования, то есть страхования валютных рисков. При хеджировании экономические агенты, желая уменьшить риск, связанный с колебаниями валютного курса, которые могут оказать негативное воздействие на их капитал, стремятся избавиться от чистых обязательств в иностранной валюте, то есть достичь баланса между активами и пассивами в данной валюте.

    При хеджировании участники валютного  рынка стремятся защититься от валютных позиций под риском, называемых валютным риском потенциальных убытков.

    Американский  импортер, покупающий товар у японского  поставщика, обязан рассчитаться за него в иенах. Он знает, что через 2 месяца ему придется осуществить платеж в японских иенах и имеет позицию под риском в этой валюте.

    Риск  заключается в том, что курс иены может возрасти по отношению к  доллару и при этом повысится долларовая стоимость приобретаемого товара. В этом случае он может произвести хеджирование, покупая японские иены с поставкой в будущем. Эта форвардная покупка иен фиксирует долларовую стоимость товара и обеспечивает защиту при изменении курса валюты.

    Если, например, экспортёр из Японии получает валютную выручку в размере 100 тыс. долларов США и хочет избавиться от неопределённости в оценке их будущей стоимости, он может немедленно обменять полученные доллары на  иены по текущему курсу и инвестировать их под процент в Японии, независимо от срока, к которому потребуется данная сумма.

    Валютный  рынок обеспечивает механизм клиринга при проведении международных платежей. Этот механизм действует через оборот депозитов в иностранной валюте, которые банки хранят в банках-корреспондентах, расположенных в других финансовых центрах. Например, немецкий банк осуществляет куплю-продажу долларов на франкфуртском рынке, непосредственно взаимодействуя со своими партнерами. Расчет за эти сделки осуществляется путем отнесения соответствующих сумм на дебет или кредит депозитов до востребования (в американских долларах) немецкого банка, которые он имеет в нью-йорских банках. Механизм клиринга позволяет осуществлять большое количество сделок без расчета наличными или перевода средств.

    Валютный  рынок обеспечивает кредит. Кредит осуществляется, когда экспортер выставляет срочную тратту покупателю или его банку. Разница между векселем на предъявителя (тратта с оплатой по предъявлении) и срочной траттой заключается в том, что вексель на предъявителя оплачивается немедленно, а срочная тратта оплачивается через определенный срок после предъявления. Если экспортер выставляет срочную тратту, она дисконтируется, продается на рынке векселей, и экспортер получает ее дисконтированную стоимость. Так как она деноминирована в иностранной валюте, банк передает ее экспортеру, что облегчает финансирование экспортных сделок. Срочная тратта становится акцептованной, покупается на денежном рынке инвестором, который тем самым оплачивает сделку.