Инфраструктура. Профессиональные участники рынка ценных бумаг

     ДТ = Д1 + Д2 + Д3

     где Д1, Д2, Д3 - дивидендный (текущий) доход соответственно за 1-й, 2-й и 3-й годы владения акцией.

     Д1 = 18

     Величина  дивиденда за второй год определяется исходя из заданной величины рендита:

     R2 – 20% (0,2)

     Д2 = R2*Pпр                                                                 (1)

     Pпр – цена приобретения акции.

     Pпр = 100*К=140 руб.

     Д2 = 0,2 * 140= 28 руб.

     Величина  дивиденда за третий год задана через ставку дивиденда, с учетом количества дней владения акцией, и определяется по формуле:

     Д3 = R3* Р0*T                                                             (2)

     где Р0– номинальная цена акции, равная 100руб.

     R3 – ставка дивиденда, равная 35%;

     T – период владения акцией

     T = (360 – 75)/ 360 = 0,80

     Д3 = 0,35*100*0,80 = 28 руб.

     Дт = 18+28+28 = 74 руб. 

     Определяем текущую доходность за весь срок владения акцией:

     IТ = Дт / (Р0*К)                                                               (3)

     74/140= 0,53.

     Далее определяем дополнительный доход за весь срок владения акцией по формуле:

     ДД = Рпрод – Рпр                                                             (4)

     где Рпрод – цена продажи акции, по условию задачи Рпрод = Рпр * 1,2

     Рпрод=140*1,2=168 руб.

     ДД = 168-140 = 28 руб.

     Дополнительная  доходность за весь срок владения акцией определяется по формуле:

     IД = ДД /(Р0*К)                                                               (5)

     IД =28/140=0,2

     Теперь  определим совокупную доходность акции  за весь срок владения.

     IC = IT + IД                                                                                                     (6)

     IC =0,53+0,2=0,73=73%

     Таким образом, текущая доходность финансового  актива (акции) составляет 53%, дополнительная доходность – 20% и совокупная доходность – 73%. 

     Пример 5. Определите совокупную доходность акции, если известно, что акция приобретена по номинальной стоимости 100 руб. при ставке дивиденда 60 % годовых. Рыночная стоимость акции через год после выпуска составила 180 руб.

     Решение.

     Совокупная  доходность акции — доход акционера, складывающийся из суммы дивиденда и изменения курса акции.

     IC=60+(180-100)/100=1,4=140% 

     Пример  12. Облигация номиналом 1 000 руб., ставкой купонного дохода 25 % и сроком погашения 5 лет продается на рынке по курсу 900 руб. Определите текущую стоимость облигации, если инвесторы полагают, что приемлемая норма дохода по данной облигации (ввиду уровня риска) составляет 30 %.

     Решение.

РV = B/(1+i) + В/(1+i)² + ... + B/(1+i)ª + М/(1+i)ª…………………………...(7) 

     где i – норма купонного эквивалентного дохода

     а – количество лет до погашения

     В – ежегодно выплачиваемый процент  по купону

     М – стоимость на момент погашения (номинал)

     I=25% - 250 руб.

     а=5 лет

     В=30% - 0,3

     М=1000 руб.

     Рассчитаем  текущую стоимость облигации:

     PV=250/1,3+250/1,69+250/2,2+250/2,85+250+1000/3,71=878,46.

 

      Глава 6. Эмиссия ценных бумаг 

     Вопрос  3. Для каких способов конвертации ценных бумаг не требуется подготовка проспекта эмиссии?

     а) конвертация в акции ценных бумаг, конвертируемых в акции;

     б) конвертация в облигации ценных бумаг, конвертируемых в облигации;

     в) конвертация в акции с большей  номинальной стоимостью, решение  об увеличении которой было принято обществом;

     г) конвертация в акции с меньшей  номинальной стоимостью, решение  об уменьшении которой было принято  обществом;

     д) конвертация в акции с иными  правами акций.

     Ответ.

     а) конвертация в акции ценных бумаг, конвертируемых в акции;

     б) конвертация в облигации ценных бумаг, конвертируемых в облигации.

     Комментарий.

     Согласно  «Стандартам эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии» проспект эмиссии требуется при: конвертации в акции с большей номинальной стоимостью акций, решение об увеличении номинальной стоимости которых принято акционерным обществом; конвертации в акции с меньшей номинальной стоимостью акций, решение об уменьшении номинальной стоимости которых принято акционерным обществом; конвертации в акции с иными правами акций, решение об изменении прав по которым принято акционерным обществом, если число их приобретателей превышает 500 и (или) номинальная стоимость выпуска (объем эмиссии) акций превышает 50 тысяч минимальных размеров оплаты труда.

     Вопрос  5. АО, образованное в феврале 1996 г., решило осуществить эмиссию корпоративных облигаций в июне 1998 г. на сумму 75 млн. руб. Определите, имеет ли право АО объявить о распространении облигационного займа, если баланс АО имеет вид (табл. 1)

     Таблица 8 - Агрегированный баланс

 

     Ответ.

     АО  имеет право объявить о распространении  облигационного займа.

     Комментарий.

     Облигационные займы без поручительства  или  гарантии третьих лиц могут быть выпущены не ранее чем через два  года после успешной деятельности АО. Общая сумма облигационного займа  не должна превышать величину уставного  капитала АО или сумму обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами. Так как уставный капитал составляет 85 млн.руб., а облигации выпущены на сумму 75 млн.руб. и общество функционирует более двух лет, облигационный займ может быть осуществлен. 

     Вопрос  12. Какую информацию о ценных бумагах и финансово-хозяйственной деятельности эмитент публично размещаемых ценных бумаг обязан раскрыть?

     а) список акционеров эмитента, владеющих 20 % и более уставного капитала;

     б) список акционеров эмитента, владеющих 15 % и более уставного капитала;

     в) данные о формировании и использовании  резервного и других специальных  фондов эмитента;

     г) протоколы общих собраний владельцев ценных бумаг эмитента;

     д) факты, повлекшие увеличение чистой прибыли или убытков эмитента более чем на 20 % в течение отчетного квартала;

     е) факты, повлекшие разовое увеличение чистой прибыли или чистых убытков  эмитента более чем на 10 %.

     Ответ.

     а) список акционеров эмитента, владеющих 20 % и более уставного капитала;

     в) данные о формировании и использовании  резервного и других специальных фондов эмитента;

     г) протоколы общих собраний владельцев ценных бумаг эмитента;

     д) факты, повлекшие увеличение чистой прибыли или убытков эмитента более чем на 20 % в течение отчетного  квартала;

     Комментарий.

     Согласно  Федеральному Закону от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг".

 

       Вопрос 3. Выберите из правой колонки правильные определения, соответствующие понятиям, записанным в левой колонке.

Таблица 9 - Определение векселей