Фондовый рынок и его организационно-правовое обеспечение

     е)  формирование системы защиты  инвесторов  от  потерь  (в

т.ч.  государственные  или смешанные схемы страхования  инвести-

ций);

     ж)  предотвращение негативного воздействия  на фондовый ры-

нок других видов  государственного регулирования  (монетарного,

валютного, фискального, налогового);

     з)  предупреждение  чрезмерного   развития   рынка   госу-

дарственных ценных бумаг (отвлекающего часть денежного  предло-

жения инвестиционных ресурсов на  покрытие  непроизводительных

расходов государства).

     Другим  аспектом роли государства на  рынке  ценных  бумаг

является то,  что оно выступает крупнейшим эмитентом (финанси-

рование государственного долга) и инвестором  (государственная

собственность в ценных бумагах предприятий  и банков),  исполь-

зует инструменты  рынка ценных бумаг для проведения макроэконо-

мической политики и, в лице центрального банка, является круп-

нейшим дилером  на рынке государственных ценных бумаг. 

     Российский  фондовый  рынок  имеет исключительно  сложную и

противоречивую  структуру государственных органов, регулирующих

рынок.Эта сложность объясняется тремя причинами:

     1) смешанная модель рынка ценных  бумаг (центральный  банк

и небанковские  государственные органы в качестве регулирующих

инстанций;

     2) активное  вмешательство  в   регулирование рынка ценных

бумаг приватизационного  агенства (Госкомимущества);

     3) неустойчивость и конкуренция  властных структур.

Структура основных государственных органов,  регулирующих фон-

довый рынок  приведена на схеме 6 (см. приложение). 

          2. Саморегулируемые организации. 

     Саморегулируемыми  организациями  признаются  предпринима-

тельские ассоциации, добровольные объединения, устанавливающие

для своих членов формальные правила в ведении  бизнеса.

     В  странах с рыночной  экономикой  обязательно  существует

одна или   несколько   ассоциаций  инвестиционных  институтов,

действующих в национальном масштабе и признанных  в этом  ка-

честве государством как основных представителей профессиональ-

ного сообщества в области ценных бумаг.  В случае такого приз-

нания государство  передает  часть  своих функций  по надзору и

регулированию рынка.

     Саморегулируемые  организации обладают следующими основны-

ми признаками:

     - это добровольное объединение;

     - членами являются профессиональные  участники рынка  цен-

ных бумаг;

     - выполняют функции саморегулирования  и установления фор-

мальных правил ведения бизнеса;

     - выполняют функции, переданные  им государством. 

     Виды  саморегулируемых организаций.

     ----------------------------------

     Международные  организации  -  Международная   организация

фондовых бирж.

     Национальные  организации - обычно в каждой  стране сущест-

вуют организации,  претендующие на представительство  интересов

профессионального рынка ценных бумаг данной страны.  В США это

Национальная  ассоциация инвестиционных дилеров (NASD),  В Япо-

нии - Японская ассоциация инвестиционных дилеров и т.д.

     Региональные  организации учреждаются в относительно замк-

нутых региональных рынках ценных бумаг.

     Классификация  саморегулируемых  организаций в  зависимости

от видов участников фондового рынка,  которые их  создали при-

ведена в схеме 7 (см. приложение).

     Кроме  организаций  профессиональных  участников бумаг су-

ществуют и  другие виды организаций участников рынка ценных бу-

маг.  С  целью  защиты интересов свои организации  также создают

эмитенты, институциональные  и частные инвесторы. 

     Саморегулируемые  организации  в России.

     ---------------------------------------

     По  российским  правовым нормам саморегулируемые  организа-

ции могут принимать  форму ассоциаций,  профессиональных союзов

или профессиональных общественных организаций.

     Функции  российских  саморегулируемых  организаций   соот-

ветствуют общепринятым в мировой практике:

     саморегулирование  деятельности участников на рынке  ценных

бумаг,

     поддержание   высоких профессиональных стандартов  и подго-

товка персонала,

     развитие  инфраструктуры фондового рынка,

     проведение  совместных научных разработок,

     коллективное  предпринимательство своих интересов  и  инте-

ресов инвесторов.

     Надзор  за деятельностью  саморегулируемых  организаций  и

контроль за  их созданием осуществляется Федеральной Комиссией

по ценным бумагам  и фондовым биржам.

 Примеры саморегулируемых  организаций  в  России  приведены   в

следующей таблице.

-============================================================¬

¦   Виды саморегулируемых       Наименование организации     ¦

¦     организаций                                            ¦

¦===========================T================================¦

¦Организации  фондовых бирж  ¦  Союз фондовых бирж, Ассоциация¦

¦                           ¦  валютных бирж                 ¦

+---------------------------+--------------------------------+

¦Организации  компаний по    ¦  Фондово-эмиссионный  синдикат  ¦

¦ценным бумагам             ¦  и др., Ассоциация российских  ¦

¦                           ¦  банков                        ¦

+---------------------------+--------------------------------+

¦Организации  трансфер-      ¦ Профессиональная ассоциация ре¦

¦агентов, регистраторов     ¦  гистраторов, трансфер-агентов  ¦

¦и депозитариев             ¦  и депозитариев (ПАРТАД)       ¦

+---------------------------+--------------------------------+

¦Организации  персонала,     ¦  Гильдия  финансистов (объединя-¦

¦работающего  в институ-     ¦ ет специалистов не только по  ¦

¦тах ценных бумаг           ¦  ценным бумагам, но и в других ¦

¦                           ¦  отраслях финансовой деятель   ¦

¦                           ¦  ности                         ¦

+---------------------------+--------------------------------+

¦Организации  институцио-    ¦ Ассоциация инвестиционных фон-¦

¦нальных инвесторов         ¦  дов "СКИФ", Лига содействия   ¦

¦                           ¦  инвестиционным фондам         ¦

+---------------------------+--------------------------------¦

¦Организация  частных ин-    ¦ Комитеты по защите прав акцио-¦

¦весторов                   ¦  неров (в регионах, городах)   ¦

¦===========================¦================================¦

¦Организации  регуляторов рынка,  ивестиционных  консультантов ¦

¦и эмитентов  в России отсутствуют.                           ¦

L------------------------------------------------------------- 

Законодательная и нормативная  база правового регулирования

РЦБ.

Основные  законы, регулирующие РЦБ:

1. Закон о РЦБ № 39-ФЗ от 22.04.1996 - регулирует отношения, возникающие при эмиссии и обращении ЦБ и особенности создания и деятельности профессиональных участников РЦБ.

2. Закон об АО № 208-ФЗ от 26.12.1995 - определяет порядок создания, реорганизации, ликвидации АО, права и обязанности акционеров, а также обеспечивает защиту прав и интересов акционеров.

3. Закон об особенностях эмиссии и обращении государственных и муниципальных ЦБ № 136-ФЗ от 29.07.1998 - регулирует порядок возникновения и исполнения обязательств РФ в результате эмиссии государственных и муниципальных ЦБ, процедуру эмиссии и обращение ЦБ, порядок раскрытия информации.

4. Закон о защите прав и законных интересов инвесторов на РЦБ № 46-ФЗ от 05.03.1999 - обеспечивает защиту прав и законных интересов физических и юридических лиц, объектом инвестирования которых являются ЦБ, а также определяет порядок выплаты компенсаций и возмещение ущерба инвесторам, причиненным противоправными действиями эмитентов и других участников РЦБ на РЦБ.

Основные  нормативные акты:

1. Стандарты эмиссии ЦБ и регистрации проспектов ЦБ № 05-4/пз-н от 16.03.2005, утвержденный ФСФР - регулируют эмиссию акций, опционов эмитента и облигаций юридических лиц, а также порядок регистрации проспектов ЦБ.

2. Положение о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ЦБ № 05-5/пз-н от 16.03.2005, утвержденный ФСФР - регулирует состав, порядок и сроки раскрытия информации акционерным обществом в форме проспекта ценных бумаг, ежеквартального отчета эмитента и сообщений о существенных фактах (событиях, действиях), затрагивающих финансово-хозяйственную деятельность эмитента. 

В РФ регулируется Законом РФ "О рынке ценных бумаг" от 22 апреля 1996 г. путем: а) установления обязательных требований к деятельности эмитентов, профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов; б) регистрации выпусков эмиссионных ценных бумаг и проспектов эмиссии и контроля за соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них; в) лицензирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг; г) создания системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг; д) запрещения и пресечения деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность на рынке ценных бумаг без соответствующей лицензии. Представительные органы государственной власти и местного самоуправления устанавливают предельные объемы эмиссии ценных бумаг. Ценные бумаги, выпушенные иностранными эмитентами, допускаются к обороту или первичному размещению на Р.ц.б. РФ после регистрации проспекта их эмиссии в Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). Ценные бумаги, выпущенные эмитентами, зарегистрированными в РФ, допускаются к обороту за пределами РФ по решению ФКЦБ. 
 
 
 
 
 
 

3. Задача.

 

Торговец рисом  купил 25 контрактов на бирже в Осаке  по 3,5 йены за тюк (в одном контракте - 100 тюков), а затем продал эти  контракты по 3,8 йен. После чего он отправился на биржу в Эдо, где купил 20 рисовых купонов по 4,75 йен (в одном купоне - 100 тюков), а продал по 4,6 йен.

Определить:

а) Сколько денег  первоначально вложил торговец в  эти операции?

б) Сколько денег  у него осталось после проведения этих операций?

в) Прибыль от этих операций. 

Решение: