Деньги и денежные системы

      Депозиты  в иностранной валюте в долларовом эквиваленте выросли на 16,3 процента, или на 267,6 млн. долларов США (за 2004 год  – на 25,8 процента, или на 324,2 млн. долларов США), в том числе депозиты юридических лиц – на 12,3 процента, или  на 106,5 млн. долларов США (за 2004 год  – на 21,4 процента, или на 153,3 млн. долларов США), депозиты физических лиц  - на 21,2 процента, или  на 151,1 млн. долларов США (за 2004 год – на 31,8 процента, или  на 171,9 млн. долларов США).

      Балансовыми факторами роста широкой денежной массы за 2005 год за 3,7 трлн. рублей явились увеличение чистых иностранных  активов банковской системы (ЧИАБС) на 1,1 трлн. рублей и чистых внутренних активов банковской системы (ЧВАБС) – на 2,6 трлн. рублей (за 2004 год –  на 2,7; 0,4; 2,3 трлн. рублей соответственно).

      Валовые выдачи банками кредитов экономике  в белорусских рублях и иностранной  валюте за 2005 год составили 23,8 трлн. рублей и увеличились по сравнению  с 2004 годом на 26.4 процента, или на 5 трлн. рублей, в том числе  валовые  выдачи долгосрочных (инвестиционных) кредитов, соответственно, - 4 трлн. рублей и на 61,2 процента, или на 1,5 трлн. рублей. Доля  валовых выдач долгосрочных кредитов в общем объеме выданных за 2005 год экономике кредитов увеличилась  до 17 процентов при 13,3 процента в 2004 году.[10,стр. 6-8] 
 
 
 

   3.2.   Обращение денежной  массы в первом  полугодии 2006 года 

Таблица 3.2 

Широкая денежная масса за 2006 год (млрд. рублей)

  Примечание: 
** Юридические лица – коммерческие и некоммерческие организации, индивидуальные предприниматели, небанковские финансовые организации. [6] 

      Параметры денежного предложения в белорусских  рублях в первом полугодии 2006 года формировались в условиях сохранения высокой  деловой и инвестиционной активности в экономике по сравнению с аналогичным периодом 2005года и, как следствие, продолжения увеличения спроса юридических и физических лиц на реальные денежные остатки.

      Широкая денежная масса на 1июля 2006 года составила 14,6 трлн. рублей, и за первое полугодие 2006 года увеличилась на 16,2  процента, или на 2 трлн. рублей (Таблица 3.2).[6]

      Такое изменение денежного предложения  в первом полугодии 2006 года сопровождалось продолжением позитивной тенденции  к снижению скорости обращения денег  и увеличению спроса экономики на деньги. Скорость обращения широкой  денежной массы в среднегодовом  исчислении снизился за период с 1 июля 2005 года по 1 июля 2006 года на 12,9 процента (при ее уменьшении за период с 1 июля 2004 года по 1 июля 2005 года на 7,9 процента). Скорость обращения рублевой денежной массы (М*) в среднегодовом исчислении уменьшилась за период с 1 июля 2005 года по 1 июля 2006 года на 20,8 процента (при  ее снижении за период с 1 июля 2004 года по 1 июля 2005 года на 16,3 процента). Снижение скорости обращения  денежной массы  свидетельствуют о замедлении инфляционных и девальвационных процессов  в стране и повышении коэффициента монетизации экономики.

      Объем рублевой денежной массы на 1июля 2006 года составил 10.2 трлн. рублей и вырос  по сравнению с началом 2006 года на 1,6 трлн. рублей. В реальном выражении  за первое полугодие 2006 года рублевая денежная масса увеличилась на 15 процентов (за соответствующий период 2005 года – на 18,8 процента).

      Изменение в первом полугодии 2006 года рублевой денежной массы связано с сокращением  на 0,4 процента рублевой денежной базы (за первое полугодие 2005 года увеличение на 14,4 процента) и увеличением на 19,1 процента рублевого денежного  мультипликатора (с 2,2 на 1 января 2006 года до 2,62 на 1 июля 2006 года) (за первое полугодие 2005 года – на 8 процентов).

      В результате проводимых Национальном банком операций рублевая денежная база сократилась  на 15,9 млрд. рублей. Основными факторами, повлиявшими на изменение с начала текущего года рублевой денежной базы, явились увеличение депозитов Правительства  Республики Беларусь (включая средства бюджетных организаций) на счетах в  Национальном банке на 353,5 млрд. рублей, продажа Национальным банком иностранной  валюты на 306,9 млрд. рублей (в рамках реализации курсовой политики) и увеличение требований Национального банка  к экономике на 574,6 млрд. рублей.

      С начала текущего года уменьшение избыточных резервов составило 567,7 млрд. рублей и, в условиях снижающихся в апреле – июне текущего года объемов ликвидности  в банковской системе, связано в  основном с уменьшением депозитов  банков в Национальном банке на 393,5 млрд. рублей.

      Активная  рублевая денежная масса (М1) с начала текущего года увеличилась на 12,5 процента, или на 617,5 млрд. рублей, сто в складывающихся экономических условиях соответствует спросу экономики на деньги и не создает дополнительного давления на девальвационно-инфляционные процессы  со стороны факторов совокупного спроса на товары и услуги.

      Активная  рублевая денежная масса на 1 июля 2006 года сформировалась в объеме 5 563,2 млрд. рублей. Ее удельный вес в структуре рублевой денежной массы с начала текущего года снизился на 3 процентных пункта и на 1 июля 2006 года составил 54,6 процента против его сокращения на 0,8 процентного пункта за первое полугодие 2005 года.

      Такое изменение за первое полугодие 2006 года денежного агрегата М1 сложилось  при увеличении на 23,3 процента наличных денег в обороте, или на 469,4 млрд. рублей, и на 5,1 процента переводных депозитов, или на 158 млрд.

      Весь  прирост с начала текущего года переводных депозитов сложился за счет роста  переводных рублевых депозитов населения, которые за отчетный период 2006 года выросли на 31,2 процента, или на 292,5 млрд. рублей, при сокращении на 7,3 процента, или на 144,5 млрд. рублей, переводных депозитов юридических лиц.

      Рост  за первое полугодие 2006 года наличных денег в обороте обусловлен в  значительной степени проводимой политикой  по росту заработной платы и пенсий, а переводных депозитов физических лиц кроме этого и расширением  использования банковских пластиковых  карточек, привлекательностью для населения  вкладов до востребования в банках, действующих на условиях срочных, а  также началом отпускной кампании.

      Рублевые  депозиты за первое полугодие 2006 года увеличились на 18,3 процента, или  на 1178,1 млрд. рублей.

      В структуре рублевых депозитов на 1 июля 2006 года преобладающая часть  принадлежала рублевым депозитам физических лиц, доля которых составила 61,1 процента и увеличилась по сравнению с  уровнем начала 2006 года на 4,4 процентного  пункта. При этом рублевые депозиты физических лиц за первое полугодие 2006 года выросли на 27,3 процента, или  на 1 трлн. рублей. Замедление темпов роста  депозитов физических лиц в первом полугодии 2006 года по сравнению с  соответствующим периодом 2005 года в  определенной мере связано с ускоренным ростом потребительских расходов домохозяйств во взаимосвязи с изменением их структуры.

      Рублевые  депозиты юридических лиц за первое полугодие 2006 года увеличились на 6,4 процента, или на 177,8 млрд. рублей. В  основе увеличения средств предприятий  в банках лежит прирост выручки, оплаченной денежными средствами.

      Срочные рублевые депозиты юридических и  физических лиц на 1 июля  2006 года составили 4,6 трлн. рублей и с начала 2006 года увеличились на 29,3 процента, или на 1 трлн. рублей.

      В целом данные тенденции в структуре  рублевой денежной массы представляются положительными, отражая прежде всего  рост спроса экономики на белорусские  рубли как средство сбережения и  платежа.

      Ценные  бумаги, выпущенные банками (вне банковского  оборота), за первое полугодие текущего года сократились на 36,7 процента, а  их удельный вес в структуре рублевой денежной массы уменьшился на 0,7 процентного  пункта и на 1 июля 2006 года составил 0,8 процента (за аналогичный период 2005 года – увеличение на 19,7 процента, на минус 0,1 процентного пункта и 1,8 процента соответственно).

      Доля  рублевой денежной массы в общем  объеме широкой денежной массы за первое полугодие 2006 года увеличилась  на 1,4 процентного пункта и на 1 июля 2006 года составила 69,8 процента (за соответствующий  период 2005 года – на 3,9 процентного  пункта и 64,9 процента соответственно).

      Валютная  составляющая широкой денежной массы  за первое полугодие 2006 года выросла  на 11,4 процента, или на 211 млн. долларов США.

      Депозиты  в иностранной валюте увеличились  на 11,3 процента, или на 207,7 млн. долларов США, в том числе депозиты физических лиц – на 12,1 процента, или на 104,2 млн. долларов США, депозиты юридических  лиц – на 10,6 процента, или на 103,5 млн. долларов США.

      Балансовыми факторами увеличения за первое полугодие 2006 года широкой денежной массы на 2 трлн. рублей явились: увеличение чистых иностранных активов банковской системы (ЧИАБС) на 0,1 трлн. рублей и  чистых внутренних активов банковской системы (ЧВАБС) - на 1,9 трлн. рублей.

      Валовые выдачи банками кредитов экономике  в белорусских рублях и иностранной  валюте за первое полугодие 2006 года составили 14,1 трлн. рублей и увеличились по сравнению с аналогичным периодом 2005 года на 36,5 процента, или на 3,8 трлн. рублей, в том числе валовые  выдачи долгосрочных кредитов (без  учета финансового лизинга) соответственно 2,7 трлн. рублей и на 46,4 процента, или  на 847,8 млрд. рублей.[11, стр. 4-7] 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

4.  АНАЛИЗ ФАКТОРОВ  РАВНОВЕСИЯ НА  ДЕНЕЖНОМ РЫНКЕ 

      Денежный  рынок — это рынок, на котором спрос на деньги и их предложение определяют уровень процентной ставки, «цены» денег, это часть финансового рынка. Его функционирование находится под влиянием общего состояния экономики, что отражается, прежде всего, на равновесии системы денежного обращения.

        Основными его элементами являются спрос на деньги, предложение денег, цена денег (ставка ссудного процента). Роль денег выполняют не только наличные деньги, но и вклады до востребования, срочные вклады и тому подобное. Поэтому для расчета количества денег экономисты ввели понятие денежных агрегатов: М1, М2, М3, М4 (в порядке убывания степени ликвидности). Состав и количество используемых денежных агрегатов различаются по странам.

      Модель  денежного рынка соединяет спрос  и предложение денег. Оптимальным для денежного рынка является равновесие между спросом на деньги и их предложением. Графически оно достигается при пересечении кривых D_m и S_m в точке E (Рис. 4.1.). Эта точка определяет равновесную ставку процента i_E, то есть цену денег.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Рис. 4.1. Равновесие денежного рынка 

      Равновесие  денежного рынка может нарушаться вследствие изменения как предложения  денег, так и спроса на них. Подвижная процентная ставка удерживает в равновесии денежный рынок, реагируя на эти изменения.

      Корректировка ситуации с целью достижения равновесия возможна

потому, что экономические агенты меняют структуру своих активов в зависимости от движения процентной ставки. Так, если предложение денег уменьшилось, тогда кривая S_m сдвинется в положение S_m1 (Рис. 4.1.). При ставке процента i_E  спрос на деньги будет больше предложения. Чтобы получить необходимое количество денег, банки, население начнут продавать облигации. Рост предложения облигаций приведет к снижению их рыночной цены. Однако чем ниже цена облигаций, тем выше процентная ставка. По мере ее увеличения будет расти спрос на ценные бумаги и уменьшаться спрос на деньги, что соответствует движению вверх и влево по кривой спроса D_m. Когда ставка процента станет равной i₁, денежный рынок достигнет нового положения равновесия в точке E₁ (Рис. 4.2.).