Денежный рынок, проблемы его становления и устойчивого функционирования

Создание кредитных денег происходит одновременно с созданием кредита. Кредитные соглашения представляют собой продукт банковской активности, в то же время этот продукт является деньгами Центрального банка, приобретенными в процессе создания кредитных денег.

Таким образом, предоставление кредита  является важным элементом создания кредитных денег. До сих пор полагалось, что предложению кредита соответствует  неограниченный спрос. Однако в реальности величина кредита, который создают  банки, зависит также и от масштаба спроса на кредит. Другими словами, объем кредита, создаваемый банками, должен быть востребован, чтобы на рынке  кредита возникло равновесие.

Таким образом, особая роль в процессе принадлежит коммерческим банкам, поскольку  они способны создавать новые  деньги. Используя избыточные резервы, источником которых служат депозиты. Увеличение (уменьшение) банковских резервов приводит к расширению (сужению) денежной массы, определяемому банковским мультипликатором. Он рассчитывается как величина, обратная норме обязательных резервов.

Следовательно, предложение денег - величина переменная. Оно находится  в прямой зависимости от уровня процентной ставки, потому что ее повышение  ведет к уменьшению избыточных резервов, сокращению наличных денег и росту  депозитов, что увеличивает денежный мультипликатор и предложение денег, и наоборот. Кривая предложения денег  будет иметь восходящий вид:

Рис.1.2.1 - Денежное предложение.

1.3 Денежный рынок

Сеть институтов, обеспечивающих взаимодействие предложения и спроса на деньги, обычно называется денежным рынком. Однако использовать этот термин следует с  оговорками. Дело в том, что термин “денежный рынок" означает рынок  ценных краткосрочных высоколиквидных  бумаг. Во-вторых, следует подчеркнуть, что деньги, “не продаются" и  “не покупаются” в том же смысле, что продаются и покупаются товары. При сделках на рынке денег, деньги обмениваются на другие ликвидные активы по альтернативной стоимости, измеренной в единицах номинальной нормы процента.

Для осуществления определенной денежно-кредитной  политики необходимо проведение измерения  денежной массы. Однако измерение количества денег - весьма непростое дело. Проблема состоит в том, что в современной  экономике различные виды активов  одновременно в той или иной форме  выполняют все функции денег. Поэтому не имеется четких оснований  для того, чтобы провести границу  между собственно деньгами и другими  ликвидными активами.

Поддержание предложения денег  в стране на таком уровне чтобы, не вызвать ни экономический спад, ни инфляцию, является функцией центральных  банков. Воздействуя на экономику  посредством расширения ими сокращения объема денежной массы (предложения  денег) эти органы осуществляют кредитно-денежную (монетарную) политику. Цель кредитно-денежной политики состоит в том, чтобы  создать на денежном рынке условия  для того, чтобы в экономике  постоянно существовала такая масса  денег и кредитов, которая необходима для развития, а тем самым обеспечить страну растущим количеством товаров, услуг, рабочих мест. С другой стороны  Центробанки должны следить, чтобы  в обращении не оказалось слишком  много денег и кредитов, потому что такие излишки всегда приводили  к инфляции.

На пути осуществления кредитно-денежной политики существуют сложности. Например, когда объем денежной массы, увеличивается  и в обращение поступает больше денег, то они дешевеют, и банки  могут снизить процентную ставку по кредитам. Но растущее предложение  денег на рынке может повлечь  за собой увеличение расходов и тем  самым повысить уровень инфляции. В периоды инфляции те деньги, которые  заемщики выплачивают кредиторам, имеют  более низкую покупательную способность, чем те, которые были, в свое время  взяты в долг. Чтобы компенсировать потерю покупательной способности, кредиторы должны добавить определенный процент (соответствующий уровню инфляции) к тем ставкам, которые они  назначили бы в другой ситуации. Поэтому если рост инфляции обусловлен ростом денежной массы, то фактически может привести к повышению процентных ставок.

Для проведения монетарной политики резервная система располагает  четырьмя основными инструментами:

изменение уровня резервных требований;

изменение процентных ставок, которые  должны платить банки, беря кредиты  у центрального института (учетная  ставка)

покупка и продажа ценных государственных  бумаг (операции на открытых рынках)

определение условий для различных  видов займов (выборочный кредитный  контроль).

Первый инструмент предполагает, что  все банки и финансовые институты  создают резервы, то есть откладывали  определенную сумму денег, равную какой  то процентной доле их депозитов. Доля депозитов, которую банки должны откладывать в качестве резервов, называется резервными требованиями.

Если центральный институт приходит к выводу, что отдельные потребители  и фирмы слишком много покупают, и что инфляция набирает силу, он повышает резервные требования. Когда  они возрастут, то банки не смогут выдавать по - прежнему ссуды своим  клиентам. Банки могут взять дополнительные средства для кредитования своих клиентов, взяв деньги в долг у регионального отделения Центробанка, который в фигуральном смысле играет роль банкира банков. Процентная ставка по кредитам, которая устанавливается в этом случае, называется учетной (дисконтной) ставкой. Такие дисконтные операции привлекают банки, когда они могут взимать со своих клиентов еще более высокий процент за кредиты.

Значит, если центральный институт считает необходимым, чтобы выдавалось больше кредитов, то он снижает учетную  ставку и наоборот. В целом считается, что воздействие процентной ставки на экономику ведет к тому, что  усиливается экономический рост. Так, снижение средней ставки на 1% дает прибавку ежегодного экономического роста  страны на 1\ 3 процента.

Операции на открытом рынке осуществляются посредством купли-продажи государственных  облигаций, которые предусматривают  обязательство выплатить долг с  процентами. Поскольку в подобном случае государственные облигации  может купить любой желающий, эта  практика получила наименование операции на открытом рынке.

Если центральный финансовый институт опасается инфляции и хочет уменьшить  объем денег в обращении, то он продает государственные облигации  банкам и населению. Деньги, полученные за облигации, могут немедленно изыматься  из оборота. И наоборот, когда этот институт вновь собирается стимулировать  оживление в экономике, государство  выкупает свои облигации, и подобным образом в экономику поступает  довольно большое дополнительное количество наличности. По мере увеличения предложения  денег снижается процентная ставка, и компании берут кредиты в  больших объемах, что расширяет  для них возможности роста  и усиливает конкуренцию между  нами.

Между отдельными секторами рыночной экономической системы существует кругооборот (замкнутый поток) доходов  и продуктов. В нем в качестве некоей жидкости вращаются деньги.

Задачи денежных рынков состоят  в том, чтобы переправлять сбережения из рук тех экономических единиц, которые зарабатывают больше чем, тратят, в руки единиц которые тратят больше, чем зарабатывают. На этих рынках функционируют  прямые каналы финансирования, по которым  средства переходят непосредственно  к заемщикам в обмен на акции  и долговые обязательства, или косвенные, где средства проходят через финансовых посредников - банки, взаимные фонды, страховые  компании.

Денежный рынок формируется  и функционирует в связи с  денежно - кредитной политикой. Воздействие  на денежный рынок представляет иерархию целей, применимых в каждодневных операциях  на открытом рынке или более долгосрочные воздействия на такие параметры, как количество денег, находящихся  в обращении. Денежный рынок управляется  центральным финансовым институтом посредством операций на открытом рынке, изменение учетных ставок, уровня обязательных резервов, что по-разному  оценивается в теориях.

1.4 Равновесие на денежном  рынке

На денежном рынке равновесие устанавливается  в результате

взаимодействия спроса на деньги и  их предложения. Оно характеризует  состояние рынка, при котором  объем спроса на деньги равен объему денежного предложения. Равновесие на денежном рынке означает, что  количество денег, которое экономические  агенты хотели бы иметь в портфеле своих активов, равно количеству денег, предлагаемых банковской системой.

Механизм установления данного  равновесия можно отобразить графически:

Рис.1.4.1 - Механизм равновесия.

Кривая предложения денег MS показывает количество предлагаемых денег при  каждом значении ставки процента при  прочих неизменных факторах, влияющих на объем предложения денег. Форма  кривой предложения денег зависит  от целей проводимой денежно - кредитной  политики. На графике кривая MS имеет  вертикальную форму, что соответствует  политике удержания денежной массы  на неизменном уровне независимо от изменения  ставки процента. Это вполне оправданно в условиях инфляции.

Равновесие отражает точка E, обозначающая пересечение кривых спроса и предложения. Координаты данной точки выражают соответствие количества денег, которое желают иметь  рыночные субъекты, количеству денег, предоставляемому банковской системой M^* при равновесной ставке процента R^*. Иными словами, при заданном предложении денег, равном M^*, равновесие достигается при номинальной форме процента, равной R^*. Если процентная ставка опустится ниже уровня R^* до положения R_A, то спрос на деньги увеличится.

Рыночные субъекты могут увеличить  денежные сбережения, продавая ценные бумаги, что приведет к их удешевлению. Данный процесс будет происходить  до тех пор, пока процентная ставка не достигнет равновесного уровня R^*, при котором M^* денежных единиц удовлетворяет потребность в деньгах.

Если ставка процента поднимается  выше равновесного уровня, то хозяйствующие  субъекты пожелают держать в форме  денег сумму М_В, меньшую, чем M^*. При этом банковская система будет избавляться от излишних денег, скупая ценные бумаги. Цены последних поднимутся, а процентная ставка снизится с уровня R_B до уровня R^*.

В обоих рассмотренных случаях  имело место скольжение к точке  равновесия по кривой спроса MD. В первом случае - из точки А, а во втором - из точки В. Рассмотрим теперь изменение  спроса и предложения денег и  связанные с ними изменения равновесного состояния на денежном рынке.

Начнем с изменения предложения  денег при неизменном уровне спроса на них:

Рис.1.4.2 - Изменение предложения  денег при неизменном уровне спроса.

Предположим, что рынок находится  в состоянии равновесия в точке  Е₁. Если количество денег в обращении сократится, то кривая предложения денег переместится из положения MS₁ в положение MS₂. При имеющемся уровне резервов банки не способны предложить количество денег в размере М₁, которое желают иметь хозяйствующие субъекты при исходной ставке процента. В этой ситуации банки будут стремиться пополнить свои резервы за счет продажи ценных бумаг, а также станут ужесточать условия получения кредита, в результате чего процентная ставка начнет расти. В ответ хозяйствующие субъекты начнут большее предпочтение отдавать не деньгам, а другим активам. Произойдет скольжение вверх по кривой спроса на деньги до уровня, когда количество денег, которое желают иметь хозяйствующие субъекты, придет в соответствие с количеством денег, предложенных банковской системой. Это новый уровень равновесия Е₂. Возможен и обратный процесс.

Теперь рассмотрим, что произойдет при изменении спроса на деньги, вызванного увеличением номинального национального дохода, при неизменном уровне их предложения.

Рис.1.4.3 - Изменение спроса на деньги, вызванного увеличением номинального национального дохода, при неизменном уровне их предложения.

Будем исходить из равновесного состояния  Е₁. При процентной ставке R₁ увеличение номинального национального дохода увеличит спрос на деньги, что выразится в сдвиге кривой спроса на деньги из положения MD₁ в положение MD₂. Увеличение спроса на деньги будет побуждать, хозяйствующих субъектов продавать ценные бумаги, а также брать деньги в ссуду, что вызовет понижение рыночной цены ценных бумаг и повышение ставки процента. В условиях стабильного предложения денег состояние равновесия Е₂ возможно в том случае, если процентная ставка повысится до уровня R₂, при котором величина спроса на деньги соответствует их предложению.

Глава 2. Механизм функционирования денежной системы и ее роль в экономике

2.1 Денежная система  и ее элементы

Денежная система - устройство денежного обращения в стране, сложившееся исторически и закрепленное национальным законодательством. Она сформировалась в XVI - XVII вв. с возникновением и утверждением капиталистического производства, а также централизованного государства и национального рынка. По мере развития товарно-денежных отношений и капиталистического производства денежная система претерпевала существенные изменения.

В зависимости от вида обращаемых денег (деньги как товар, выполняющий  роль всеобщего эквивалента, или  деньги как знак стоимости) можно  выделить два основных типа систем денежного обращения:

1) системы обращения металлических  денег, когда в обращении находятся  полноценные золотые и (или)  серебряные монеты, которые выполняют  все функции денег, а кредитные  деньги могут свободно обмениваться  на денежный металл;

2) системы бумажно-кредитного обращения,  при которой действительные деньги  вытеснены знаками стоимости,  а в обращении находятся бумажные (казначейские векселя) либо кредитные  деньги.

Сущность денег проявляется  в их функциях. Они являются средством  оплаты товаров и услуг, средством  измерения стоимости и средством  сохранения стоимости. Движение денег, обслуживающее реализацию товаров, а также нетоварные платежи и  расчеты в национальной экономике - есть денежное обращение. Форма организации  денежного обращения в стране, сложившаяся исторически и закрепленная законодательно, образует денежную систему. Государство определяет элементы денежной системы: