В период с января по июль 2008 года Банк России для сдерживания роста денежного предложения и снижения инфляционных ожиданий четыре раза повышал процентные ставки по своим операциям. Кроме того, Банк России принял ряд решений по повышению обязательных резервных требований, депонируемых кредитными организациями на счетах в Банке России. Начиная с 15 января 2008 года нормативы обязательных резервов применялись в размере, действовавшем до их временного снижения с 11.10.2007: по обязательствам перед банками нерезидентами – 4,5%;

по обязательствам перед физическими лицами в валюте Российской Федерации – 4%; по иным обязательствам – 4,5%.

      Существенное  ухудшение с августа 2008 года ситуации на мировых финансовых рынках обусловило масштабный отток капитала из России, как и из других стран с развивающимися рынками. Значительная переоценка рисков участниками как на международных, так и на внутреннем финансовых рынках стала причиной ужесточения условий заимствований для российских кредитных и нефинансовых организаций, а также ухудшения функционирования финансового и фондового рынков страны. Затруднение

привлечения средств  на рынке межбанковских кредитов в совокупности с критическим  ухудшением ситуации на рынке ценных бумаг (резкое снижение котировок акций  и облигаций российских эмитентов и основных фондовых индексов, приостановка торгов на российских биржах) нарушило нормальное функционирование рыночного механизма перераспределения ликвидности, следствием чего стало формирование дефицита банковской ликвидности и резкое повышение спроса кредитных организаций на ре-

финансирование  со стороны Банка России.

      Указанные факторы определили необходимость  для Банка России повысить приоритет выполнения цели по поддержанию финансовой стабильности. Поэтому в сентябре-октябре был реализован комплекс мер денежно-кредитной политики, направленных на сглаживание для российских

кредитных организаций  негативных последствий кризисного состояния международных финансовых рынков, в первую очередь на расширение их возможностей по получению ликвидности от Банка России.

      Кредитным организациям была предоставлена возможность  получать под обеспечение нерыночными (как «рейтинговыми», так и «нерейтинговыми») активами (векселя, права требования по кредитным договорам) внутридневные кредиты и кредиты «овернайт», а также кредиты по фиксированной процентной ставке 9,5% годовых на срок до 30 календарных дней. По состоянию на 1.10.2008 заключено 84 генеральных

кредитных договора на предоставление кредитов Банка России, обеспеченных активами, с кредитными организациями из 35 регионов Российской Федерации.

     Банк  России совместно с Федеральным  казначейством и Минфином России в III квартале активизировал использование  механизма размещения временно свободных  средств федерального бюджета на депозиты коммерческих банков, применяемого с апреля 2008 года и являющегося  важным каналом предоставления ликвидности  в периоды повышения спроса на рублевые средства. В сентябре  было принято решение

о повышении  лимитов размещения средств федерального бюджета на банковские депозиты с 625 до 1232 млрд. рублей, а также об увеличении сроков размещения депозитов: 22 сентября был проведен аукцион по размещению средств на 3 месяца, по результатам которого 330,3 млрд. рублей было предоставлено 22 банкам.

      Повышение Банком России процентных ставок по своим  инструментам привело к некоторому увеличению ставок по рублевым кредитам кредитных организаций реальному  сектору экономики. Ставки по рублевым депозитам населения и нефинансовых организаций также росли. На всех сегментах кредитно-депозитного  рынка наибольший рост ставок произошел  по операциям на срок более 1 года. Кроме  того, на рост процентных ставок повлияли ускорение инфляции и усиление инфляционных ожиданий, а также более активная политика банков по привлечению средств  внутри страны в условиях ограниченных возможностей их привлечения на зарубежных рынках.

Глава 3 Пути совершенствования денежно-кредитной политики на современном этапе

 

  3.1 Основные направления денежно-кредитной политики на 2009 год и на период 2010-2011 годов

     Система инструментов денежно-кредитной политики в среднесрочной перспективе будет ориентирована на решение стратегической задачи – переноса центра тяжести с управления валютным курсом на усиление роли процентной политики Банка России. При этом Банк России должен иметь возможность оперативно реагировать на изменение ситуации в денежно-кредитной сфере для поддержания ее устойчивости с учетом рисков, обусловленных действием внешних и внутренних факторов.

     В зависимости от складывающейся экономической ситуации Банк России будет применять инструменты предоставления или абсорбирования ликвидности, обеспечивая приоритетное использование рыночных операций на аукционной основе в сочетании с инструментами постоянного действия.

При развитии ситуации в денежно-кредитной сфере по сценарию формирования структурного избытка денежного предложения (что может быть связано со значительным притоком частного капитала в Россию и сохранением высоких мировых цен на товары российского экспорта) Банк России будет преимущественно использовать инструменты абсорбирования свободной банковской ликвидности, в первую очередь операции с ОБР и депозитные операции. При необходимости Банк России намерен про-

водить операции по продаже государственных облигаций из собственного портфеля (без обязательства обратного выкупа). Повышение нижней границы процентных ставок по своим операциям Банк России будет осуществлять с учетом риска возможного дополнительного притока иностранного капитала. В этих условиях также ожидается, что продолжится полномасштабное применение бюджетных механизмов (в первую очередь механизмов формирования Резервного фонда и Фонда национального благо-

состояния) для  стерилизации свободных денежных средств, поэтому бюджетный канал по‑прежнему будет играть ключевую роль в обеспечении сбалансированности внутреннего денежного рынка.

     Однако  в случае ослабления платежного баланса более вероятно развитие ситуации по сценарию перехода к устойчивому недостатку ликвидности в банковском секторе и формированию значительного и регулярного спроса кредитных организаций на инструменты Банка России по предоставлению денежных средств. При снижении роли валютных интервенций в формировании денежного предложения Банк России будет

обеспечивать  необходимый уровень рефинансирования кредитных организаций.

     Для обеспечения бесперебойного осуществления расчетов кредитными организациями будет продолжено предоставление на ежедневной основе внутридневных кредитов и кредитов «овернайт» Банка России.

     Банком России будет продолжена политика расширения перечня активов, которые могут быть использованы в качестве обеспечения по инструментам рефинансирования Банка России.

     В целях улучшения возможностей кредитных  организаций по получению денежных средств с помощью инструментов рефинансирования Банком России предусматриваются  создание «единого пула обеспечения», включающего в себя как рыночные, так и нерыночные активы. При этом между Банком России и кредитными организациями предполагается заключать «рамочные» соглашения, что позволит определять общие условия предоставления кредитов Банка России при использовании дифференци-рованного подхода к установлению процентных ставок по ним в зависимости от качества обеспечения. 

     В качестве инструмента прямого регулирования  ликвидности по‑прежнему будут использоваться обязательные резервные требования. Банк России предполагает придерживаться политики поэтапного повышения коэффициента усреднения обязательных резервов в целях расширения возможностей банковского сектора по управлению ликвидностью и адаптации кредитных организаций к новым резервным требованиям. Вместе с тем в зависимости от изменения макроэкономической ситуации Банк России может принять решение относительно изменения нормативов обязательных резервов.

     В 2009‑2011 годах Банк России продолжит осуществлять взаимодействие с Минфином России в области реализации денежно-кредитной политики.

      
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 

       ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

      Первоочередной  задачей государственного сектора  является стабилизация экономики. Необходимо обеспечение экономического роста, борьба с инфляцией. Государство этим занимается, проводя фискальную и денежно -кредитную политику. Целью денежно-кредитной политики является контроль над денежной массой или уровнем ссудного процента - все это делается для регулирования денежного предложения в стране.

      Центральным звеном денежной политики государства  является центральный банк. Именно он своими действиями и проводит денежно-кредитную политику. В мировой практике основными инструментами ЦБ являются: операции на открытом рынке ценных бумаг, уровень процентной ставки по займам коммерческим банкам и величина обязательных резервов. Также Центральный банк разрабатывает требования к коммерческим банкам, выполнение которых обеспечивает ликвидность банков.

      Банк  России сохраняет преемственность  в определяющих принципах формирования денежно-кредитной политики, соподчиняя ее цели главным задачам экономической политики государства. На современном этапе преодоление финансового кризиса, снижение инфляции при обеспечении роста ВВП по-прежнему остаются конечными целями денежно-кредитной политики, которые нужно реализовать, воздействуя инструментами этой политики. Задачей определения количественных параметров экономической политики является выбор наилучшего сочетания экономического роста и инфляции.

      При проведении денежно-кредитной политики Банк России предполагает использовать не только все имеющиеся в настоящее  время в его распоряжении инструменты, но и расширить их состав, сделав набор располагаемых методов контроля и управления денежным предложением полностью адекватным складывающимся общеэкономическим условиям.

      Однако  возможность и эффективность  применения конкретных инструментов денежно-кредитного регулирования в значительной степени  будут связаны с восстановлением  и развитием сегментов финансового  рынка и укреплением банковской системы. Достижение поставленных целей  также будет зависеть от наличия соответствующих условий, создаваемых функционированием всех секторов экономики и проведением необходимых институциональных преобразований. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.Бабич А.М., Павлова Л.Н. Финансы, денежное обращение и кредит.     Учебное пособие.- М.: ЮНИТИ, 2000.

2.Борискин  А.В. Деньги Кредит Банки/ Е.Ф.  Борискин,А.А. Тарабцева. - С-Пб.: СпецЛит, 2000.

3.Гончаров  Д.. О банковской и коммерческой  тайне. // Законность. 2000, №1, стр. 52.

4.Финансы  и кредит: Учеб. пособие/ Под ред.  А.М. Королевой.- М., Финансы и статистика, 2002.-512 с.

5.Жарковская  Е.П. - Банковское дело - 3-е изд., испр. и доп. - М.: Омега-Л, 2005. – 440 с.

6.Деньги, кредит, банки: учебник/ колл. Авт.; под ред. Лаврушина О.И.. - 3-е  изд., перераб. и доп. - М.: КНОРУС, 2006.

7.Финансы  и кредит: учеб.пособие для проф.образования/  А.Э. Зинкевич.-М.: Издательский центр  «Академия»,2007.

8.Финансы / Под ред. Ковалевой. М.: Финансы и статистика, 2001

9.Деньги. Кредит. Банки. Учебное пособие.- М.: КИОРУС, 2006.

10.Кожухарь Л.И. Основы общей теории и статистики - М.: Финансы и статистика, 2000.

11.Нуреев Р. – Деньги, банки и денежно-кредитная политика – М.: Финстатинформ, 2004

12.Лаврушин О.И. Деньги Кредит Банки. - М.: Финансы и статистика, 2001

13.Медведков С. Экономическая политика и банковская система// Вопросы экономики. - 2005.

14.Общая теория денег и кредита./Под ред. Жукова Е. Ф. - М.: ЮНИТИ, 2003.

15.Олейник. О.М. Основы банковского права. Курс лекций. - М.: Юристъ, 2000.

16.Семенюта О.Г.Основы банковской деятельности в Российской Федерации. - Ростов-на-Дону: Феникс, 2001.

17.Тагирбеков К.Р. Основы банковской деятельности: учебник для вузов.- М., 2001.

18.Финансы. Денежное обращение и кредит. Под ред. Г.Б. Полякова. М., 2001.