Денежно кредитная политика: сущность, направления и инструменты

align="justify">     Выбор промежуточных целей определяется степенью либерализации экономики и независимости Центрального банка, стоящими перед ним задачами и его функциями. Выбор промежуточных целей денежно-кредитной политики может повлиять на состояние денежного рынка посредством формирования, как предложения, так и спроса на деньги.

     В соответствии с поставленной целью  Центральный Банк выполняет несколько функций:

     -проводит  денежно-кредитную политику, ориентированную  на долгосрочные цели экономического роста и низкой устойчивой инфляции;

     -содействует  развитию конкурентоспособной   банковской системы и финансовых рынков;

     -способствует  эффективному функционированию платежной системы;

     -действует  в качестве финансового агента  правительства.

Объектами денежно-кредитной политики являются спрос и предложение на денежном рынке, субъектами денежно-кредитной  политики выступают, прежде всего, Центральный  Банк в соответствии с присущими ему функциями проводника денежно-кредитной политики государства и коммерческие банки. 
 
 

1.2Инструменты  и типы денежно-кредитной  политики 

     Выбор конкретных методов денежно-кредитной  политики сводится к маневрированию между задачей стимулирования экономического роста и борьбы с инфляцией. Методы денежно-кредитной политики – это совокупность способов, инструментов воздействия субъектов денежно-кредитной политики на объекты денежно-кредитной политики для достижения поставленных задач⁶. Методы денежно-кредитной политики могут быть прямыми и косвенными.

     Прямые методы носят характер административных мер в форме различных директив Центрального Банка, касающихся объема денежного предложения и цен на финансовом рынке.

     Косвенные методы регулирования денежно-кредитной сферой воздействуют на поведение хозяйствующих субъектов при помощи рыночных механизмов.

     Выделяют  также общие и селективные методы осуществления денежно-кредитной политики Центральных Банков. Общие являются преимущественно косвенными и оказывают влияние на денежный рынок в целом. Селективные регулируют конкретные виды кредита и носят в основном директивный характер.

     Эффективность денежно-кредитной политики в значительной мере зависит от выбора инструментов  денежно-кредитного регулирования. Под инструментом денежно-кредитной политики понимают средство, способ воздействия Центрального Банка как органа денежно-кредитного регулирования на объекты денежно-кредитной политики⁷.

     Все инструменты оказывают косвенное  и прямое воздействие на экономику. Общие инструменты воздействуют практически на все параметры денежно-кредитной сферы, влияют на рынок ссудного капитала в целом. Прямые инструменты направлены на регламентацию отдельных форм кредита, условий кредитования.

     Основными общими (косвенными) инструментами денежно-кредитной политики являются: изменение учетной ставки и норм обязательных резервов, операции на открытом рынке и рефинансирование коммерческих банков, валютная политика.

     Политика  процентной ставки или  ставки рефинансирования. Термин «рефинансирование» означает получение денежных средств кредитными учреждениями от Центрального Банка. Обычно ставка рефинансирования ниже рыночных ставок и служит ориентиром для коммерческих банков. Изменение официальной процентной ставки оказывает влияние на кредитную сферу. Во-первых, затруднение или облегчение возможности коммерческих банков получить кредит в Центральном Банке влияет на ликвидность кредитных учреждений. Во-вторых, изменение официальной ставки означает удорожание или удешевление кредита коммерческих банков для клиентов.

     Также изменение официальной ставки Центрального Банка означает переход к новой денежно-кредитной политике, что заставляет другие банки вносить необходимые коррективы в свою деятельность.

     Политика  обязательных резервов. Мощным инструментом денежно-кредитной политики, особенно в условиях высокой инфляции, является изменение резервной нормы отчисления в Фонд обязательного резервирования. Норма резервирования – установленное Центральным Банком соотношение обязательных резервов к базе резервирования. Резервная база – объем обязательств кредитной организации, служащий основой для расчета резервных требований⁸. Обязательные резервы – установленная часть ресурсов коммерческих банков, внесенных по требованию властей на беспроцентный счет в Центральный Банк⁹.

     Другими словами, резервная норма – это  своеобразный неприкосновенный запас  денежных средств, который коммерческие банки не имеют права использовать для осуществления своих операций.

     В современной экономике Фонд обязательного  резервирования как инструмент денежно-кредитной политики выполняет следующие функции:

     -создание  структурного недостатка ликвидности  в банковской системе;

     -повышение  предсказуемости спроса на денежные  ресурсы со стороны банков;

     -определение  верхнего предела роста денежной массы;

     -ограничение  волатильности¹⁰ ставок денежного рынка.

     В мировой практике изменение норм обязательных резервов не относится  к гибким и оперативным инструментам денежно-кредитного регулирования. Даже незначительные колебания этой нормы  ведут к существенным изменениям в размерах предложения денег. Поэтому ее, как правило, не меняют, а используют лишь в крайних случаях.

     Следует обратить внимание на зависимость между  нормами обязательного резервирования и инфляционным потенциалом экономики, которая носит характер обратной пропорциональности: чем выше нормы резервов, тем меньше средств находится в обороте, тем соответственно ниже темпы роста цен.

     Операции  на открытом рынке  ценных бумаг. В отличие от резервных требований операции на открытом рынке являются весьма гибким инструментом денежно-кредитной политики, они используются на добровольной, а не на принудительной основе, могут проводиться с любой регулярностью и объемом активов, в силу чего они выступают эффективным средством управления денежным предложением и ликвидностью банковского сектора. Поэтому операции Центрального Банка на открытом рынке ценных бумаг в настоящее время являются основным инструментом денежно-кредитной политики.

     Операции  на открытом рынке ценных бумаг включают приобретение и продажу ценных бумаг с целью увеличения или сокращения объемов средств, находящихся в распоряжении финансовых институтов. В первую очередь, операции на открытом рынке влияют на банковские резервы, а также  воздействуют на предложение кредита и экономическую деятельность в целом. Объектом операций на открытом рынке выступают рыночные ценные бумаги, такие как долговые обязательства государственного казначейства, государственных корпораций, крупнейших национальных корпораций и банков.

     В операциях на открытом рынке используются различные технические процедуры, что позволяет составить их разнообразную классификацию (табл.2). 

     Таблица2 .Классификация операций на

     открытом  рынке.

 

     В ходе проведения операций на открытом рынке Центральный Банк предпочитает ценные бумаги, обладающие максимальной ликвидностью и минимальным кредитным риском. Для эффективной реализации денежно-кредитной политики, управления активами и пассивами, а также полноценного выполнения функций кредитора последней инстанции Центральному Банку необходимо, чтобы при проведении операций на открытом рынке искажения в курсах ценных бумаг были как можно меньше. На отбор ценных бумаг влияет степень развитости финансовых рынков и независимости Центрального Банка.

     Операции на открытом рынке воздействуют на предложение денег и кредита через влияние на резервную базу банковской системы. В качестве тактики денежно-кредитной политики при управлении банковскими резервами операции на открытом рынке могут проводиться одним из двух способов:

     1)активный (фиксация объема резервов и свободное определение цены ресурсов, т.е. процентной ставки);

     2)пассивный (фиксация процентной ставки при варьировании объемов резервов)¹¹.

     Страны  с хорошо развитыми денежными  рынками обычно используют пассивный подход, который в настоящее время становится нормой для возникающих рынков, достигших некоторого уровня развития. В развивающихся странах отсутствие эффективного вторичного или межбанковского денежных рынков, предназначенных для трансмиссии эффектов денежно-кредитной политики, может быть одной из причин использования активного подхода. Другой причиной является то, что активный подход позволяет Центральному Банку определять свою политику в русле транспарентности и открытости.

     Валютная  политика, проводимая Центральным Банком, оказывает непосредственное влияние на величину денежного предложения в стране. Продавая валюту, Центральный Банк сокращает количество денег высокой эффективности, покупая – увеличивает. Характер влияния валютной политики на предложение денег в значительной степени определяется институциональными факторами. Целью валютной политики является не регулирование денежного предложения, а поддержка курса национальной валюты.

     Инструменты прямого регулирования:

• прямое ограничение кредитов путем установления лимитов. Квот по учету векселей;
• ограничение темпов роста кредитных операций;
• установление контроля по отдельным видам кредитов, например потребительских (в форме установления взноса наличными и ограничения рассрочки платежа);
• установление максимальных процентов по отдельным видам вкладов.

 

     Развитие  косвенных инструментов денежно-кредитной  политики является одним из важнейших  моментов в процессе экономического развития, в связи с тем, что  по мере становления рынков страны прямые инструменты теряют свою эффективность, ведь рынки, в конечном счете, находят пути обхода ограничений, особенно когда речь идет о международных операциях.

     В зависимости от причин, вызвавших  изменение спроса на деньги, могут  меняться и цели денежно-кредитной  политики. С помощью вышеназванных инструментов Центральный Банк реализует цели денежно-кредитной политики: поддержание на определенном уровне денежной массы (жесткая монетарная политика) или ставки процента (гибкая монетарная политика).

     Рассмотрим  две разновидности денежно-кредитной политики. Во-первых, мягкую денежно-кредитную политику (ее называют политикой «дешевых денег»), когда Центральный Банк:

     -покупает  государственные ценные бумаги  на открытом рынке, переводя  деньги в оплату за них на  счета населения и в резервы  банков. Это обеспечивает расширение возможностей кредитования коммерческими банками и увеличивает денежную массу;

     -снижает  учетную ставку процента, что  позволяет коммерческим банкам  увеличить объем заимствований  и расширить объем кредитования  своих клиентов по пониженным процентным ставкам. Это увеличивает денежную массу;