1.3
Особенности реализации монетарной политики
в зарубежных странах
В
Европе главной особенностью является
склонность Европейского центробанка
(ЕЦБ) к продефляционной политике. Его
базовая ставка самая высокая из важнейших
регионов, а озабоченность инфляцией самая
выраженная. Это объясняется тем, что ЕЦБ
находится под преобладающим влиянием
Германии, в лице своего центробанка (Дойче
Бундесбанка) традиционно борющейся именно
с инфляцией, как главной опасностью. Другая
особенность Евросоюза: крайняя неоднородность
его состава, что делает задачу центробанка
особенно сложной. Исходя из вышесказанного,
ЕЦБ, вероятно, не будет делать никаких
резких движений: ставки останутся в целом
на месте (возможны мелкие локальные движения).
Возможные текущие проблемы будут гаситься
прямым снабжением банков ликвидностью
или введением каких-то новых инструментов
денежного регулирования. Ведь ЕЦБ выступает
против какого-либо вмешательства в свою
«епархию» со стороны МВФ. Здесь опять
видна пассивная монетарная стратегия
в надежде на то, что страждущие страны
еврозоны постепенно самостоятельно будут
выбираться из своих долговых ям.
Великобритания,
не входящая в Еврозону, также имеет
свои проблемы и особенности: дефицит
госбюджета, самый большой из развитых
стран, а также чрезмерную долю финансового
сектора в ВВП. Всё это заставляет
Банк Англии осторожничать и при
этом делать упор на программу выкупа
облигаций ради удержания процентных
ставок на сравнительно низких уровнях
– рост последних может стать катастрофой
для бюджета, ипотеки и многочисленных
финансовых активов, которыми отягощены
балансы лидеров лондонского Сити. Потребительский
сектор тут ещё более проблемен, чем в
США – если в последних долг домохозяйств
составляет 130% их реального располагаемого
дохода, то в Британии этот показатель
достигает 160%: отсюда и озабоченность
поддержанием ставок на приемлемых уровнях.
А пока Банк Англии сохраняет учетную
ставку на отметке 0,5%, а объем покупки
облигаций на уровне STG200 млрд.
Самая
простая ситуация в Японии, где
ставка центробанка уже очень
давно держится около нуля. Дело
в том, что дефляционный кризис там
стартовал ещё в конце 1980-х годов, с перерывами
продолжаясь до сих пор. Поэтому правительство
Японии много лет проводит политику дефицитного
финансирования и стимулирования спроса
и из-за этого государственный долг достиг
уже 200% ВВП. Поэтому тут ни о каком повышении
ставок не может быть и речи, ибо рост процента
на рынке сделает реальным суверенный
дефолт. В стране Восходящего Солнца есть
проблемы со старением населения и вытекающие
из этого трудности пенсионных фондов,
которые в Японии традиционно являются
главными инвесторами, в том числе и в
казначейские облигации. Соответственно,
теперь спрос на казначейские облигации
крайне низок. Кабинет министров в отчаянии
пытается их рекламировать даже в токийском
общественном транспорте, однако, это
сильно не помогает. Все это означает,
что возможности фискального стимулирования
предельно ограничены. Следовательно,
на Банк Японии возлагается дополнительное
бремя: он должен обеспечивать максимально
большую ликвидность и самые низкие ставки.
Пару
слов о Китае. Его мощный экономический
рост в последние годы подхлёстывался
в основном экспортом в США и Западную
Европу. С началом кризиса с внешнеторговыми
потоками возникли проблемы. Это создало
для властей КНР болезненный момент: для
социального благополучия нужно поддерживать
высокий уровень экономического роста
и перетока народонаселения из села в
город, поэтому там началась грандиозная
денежная эмиссия, которая в первой половине
прошлого года была сопоставима по размеру
с ВВП страны за тот же период. На какое-то
время это породило всплеск внутреннего
спроса. Однако впоследствии оказалось,
что банки выдали кучу плохих кредитов
(т.е. таких, возврат которых под сомнением),
а избыточная ликвидность улетела на спекулятивные
рынки, породив пузыри на фондовом рынке
и в недвижимости. Всё это заставило центробанк
начать ужесточать монетарную политику
немедленно: была поднята норма резервирования
для коммерческих банков, ужесточены условия
выдачи кредитов и т.д
ГЛАВА
2.СОСТОЯНИЕ РЕАЛИЗАЦИИ И ЭФФЕКТИВНОСТЬ
ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ ЦЕНТРАЛЬНОГО
БАНКА В 2008-2010 ГОДУ.
2.1
Цели деятельности ЦБ РФ и его нормативные
основы
Основными
целями деятельности Банка России являются:
- защита и обеспечение
устойчивости рубля, в
том числе его покупательной
способности и курса по отношению
к иностранным валютам;
- развитие и укрепление
банковской системы Российской
Федерации;
- обеспечение эффективного и
бесперебойного функционирования
системы расчетов.
Правовое
регулирование Банка России осуществляется
только федеральным законодательством.
Это обстоятельство имеет принципиальное
значение, если учесть, что денежная система
должна быть единой, а банковская система
– стабильной. Но, не только законы субъектов
Федерации, но и подзаконные нормативные
акты (в том числе и нормативные акты Банка
России) не могут регулировать правовое
положение Банка России, т.е. Банк России
не может сам себя регулировать. Это обстоятельство
определено ст. 2 Федерального закона "О
банках и банковской деятельности",
содержание которой разделяют понятие
банковской системы и понятие правового
регулирования банковской деятельности.
Отсюда
следуют два вывода:
-
Банк России не должен регулировать своими
нормативными актами банковскую систему.
Его компетенция распространяется только
на банковскую деятельность. Следовательно,
все вопросы, которые относятся к структуре
кредитных организаций, - это вопросы,
которые должны регулироваться только
федеральными законами;
-
во-вторых, Банк России - это составная
часть банковской системы. И
поскольку банковская система не является
объектом правового регулирования, то,
Банк России не может своими нормативными
актами регулировать свои же задачи, функции,
свою собственную структуру.
Однако
на практике это требование, не соблюдается,
и Банк России в некоторых случаях
как бы регулирует сам себя. "Так, например,
в ч. 2 ст. 84 того же Федерального закона
применительно к территориальному учреждению
Банка России сказано, что "задачи и
функции территориальных учреждений Банка
России определяются Положением о территориальных
учреждениях Банка России, утверждаемым
Советом директоров". Но поскольку территориальное
учреждение - это составная часть Банка
России как централизованной организации
с вертикальной структурой управления,
то получается, что Банк России может регулировать
сам себя своими же собственными нормативными
актами" Батдиев, А.Ф. Особенности правового
статуса Банка России как государственного
учреждения / А.Ф. Батдиев // Финансовое
право. 2006.. Налицо явное противоречие.
Правовой
статус Банка России складывается из
отраслевых статусов - конституциионного,
банковского, гражданско-правового.
Правовой
статус Банка России включает следующие
элементы;
а)
организационно-правовую форму;
б)
компетенцию;
в)
структуру.
Все
эти основные составляющие в большей
или меньшей степени, но закреплены
законом.
В
самом общем виде закреплена организационно-правовая
форма Банка России. Его структура
имеет централизованный характер
2.2
Рефинансирование:состояние и динамика
Ставку рефинансирования
устанавливает центральный банк. Уменьшение
ее делает для коммерческих банков займы
дешевыми. При получении кредита коммерческими
банками увеличиваются резервы коммерческих
банков, вызывая мультипликационное увеличение
количества денег в обращении.
И
наоборот, увеличение ставки рефинансирования
делает займы невыгодными.
01
июня 2010 года установлена ставка
рефинансирования ЦБ РФ в размере
7,75 % (Указание Банка России от
31.05.2010 № 2450-У "О размере ставки
рефинансирования Банка России").
Снижение составляло 0,25 %. В этот
момент годовой темп инфляции находился
на приемлемом для снижения ставки рефинансирования
уровне и составлял на 25 мая 2010 года - 5,7%.
На декабрь 2010 года ставка рефинансирования
осталась прежняя, а инфляция на 22 ноября
2010 года составила 7,8%.
Очередной
Совет директоров Банка России, состоявшийся
26 ноября 2010 года, сохранил на декабрь
2010 ставку рефинансирования на уровне
7,75%. Уровень инфляции на 22 ноября 2010 года
составил 7,8 % в годовом выражении, увеличившись
по сравнению с предыдущим месяцем на
0,3 процентного пункта. В ноябре основной
вклад в ускорение инфляции внес рост
цен на продовольственные товары, в большой
степени обусловленный сохраняющимся
эффектом неблагоприятных погодных условий
летних месяцев, а также повышением мировых
цен на сельскохозяйственное сырье. Вместе
с тем годовые темпы прироста потребительских
цен на непродовольственные товары в последние
месяцы стабилизировались на относительно
низком уровне. Банк России считает, что
инфляционные риски, обусловленные монетарными
условиями, находятся в настоящее время
на приемлемом уровне.
Предыдущая
ставка рефинансирования ЦБ РФ в размере
8,0 % действовала с 30 апреля 2010 года по
31 мая текущего года (Указание Банка
России от 29.04.2010 № 2439-У "О размере
ставки рефинансирования Банка России").
2009
год Россия завершила с инфляцией в 8,8%
(сведения Росстата), и ставкой рефинансирования
ЦБ в размере 8,75%. Это были самые низкие
показатели с 1991 года, то есть за всю историю
постсоветской России. Ставка рефинансирования
Центробанка за 2009 год менялась 10 раз.
Установленная регулятором столь низкая
ставка рефинансирования направлена на
стимулирование кредитной активности
банков, а также на сдерживание инфляционных
процессов.
А
вот в 2008 году ставка рефинансирования
начала стремительно расти, и особенно
часто после начала мирового финансового
кризиса. За 2008 год ставка рефинансирования
поменялась 6 раз, и все в сторону роста,
и это при том, что почти все центральные
банки ведущих стран мира ставки пересматривали
ставки в сторону понижения. Несмотря
на сложный финансовый период, с 1 декабря
2008 года ставка рефинансирования, установленная
в размере 13,00 %. (Указание ЦБ РФ от 28.11.2008
№ 2135-У "О размере ставки рефинансирования
Банка России") как бы замерла и не менялась
до 23 апреля 2009 года. С апреля 2009 годаи
по сегодня ставка рефинансирования систематически
снижается
2.3
Регулирование банковских резервов
: динамика
В
2009 году Банк России в качестве инструмента
прямого регулирования ликвидности
использовал обязательные резервные
требования. Депонирование обязательных
резервов в Банке России осуществляется
в соответствии с Положением Банка
России от 7 августа 2009 года № 342-П "Об
обязательных резервах кредитных организаций".
В
январе 2009 года Банк России принял решение
о переносе ранее установленных
сроков поэтапного увеличения нормативов
обязательных резервов с 1 февраля и
1 марта 2009 года на 1 мая и 1 июня 2009 года
соответственно, а в апреле 2009 года – о
реструктуризации повышения нормативов
обязательных резервов с проведением
его не в два, а в четыре этапа (на 0,5 процентного
пункта на каждом этапе).
Нормативы
были установлены по каждой категории
резервируемых обязательств в следующем
размере: с 1 мая 2009 года – 1,0%; с 1 июня 2009
года – 1,5%; с 1 июля 2009 года – 2,0%; с 1 августа
2009 года – 2,5%.
Кроме
того, Банк России до 1 марта 2010 года предоставил
возможность использования усреднения
обязательных резервов, то есть поддержания
части обязательных резервов на корреспондентских
счетах (корреспондентских субсчетах)
в Банке России кредитным организациям,
независимо от классификационных групп,
присваиваемых им в результате оценки
экономического положения в соответствии
с требованиями соответствующих нормативных
актов Банка России.
Для
поддержания ликвидности кредитных
организаций, осуществляющих мероприятия
по предупреждению банкротства с
участием государственной корпорации
«Агентство по страхованию вкладов»
(далее – Агентство), Банк России предоставил
таким кредитным организациям право при
расчете суммы обязательных резервов,
подлежащей депонированию в Банке России,
не включать в состав резервируемых обязательств
обязательства перед Агентством и (или)
обязательства перед инвесторами, не являющимися
кредитными организациями, возникающие
в рамках оказания финансовой помощи по
планам участия Агентства в предупреждении
банкротства в соответствии с Федеральным
законом «О дополнительных мерах для укрепления
стабильности банковской системы в период
до 31 декабря 2011 года».
Установленный
Банком России коэффициент усреднения
обязательных резервов (0,6) позволяет
кредитным организациям поддерживать
на корреспондентских счетах (корреспондентских
субсчетах) и использовать в расчетах
60% от общей величины обязательных резервов,
подлежащей депонированию в Банке России.
Усредненная
величина обязательных резервов увеличилась
с января по август 2009 года с 37,0 до 163,2
млрд. рублей. Доля кредитных организаций,
использующих право на усреднение, также
постепенно увеличивалась и в августе
2009 года составила 74,5% от общего числа
действующих кредитных организаций практически
во всех регионах России.