Биржевая система Японии

Процедура улаживания сделки может производиться следующим способом:

1. Наиболее  распространенный вариант - регулярное  исполнение. Поставка осуществляется  на 3-й рабочий день после заключения  сделки - таким способом осуществляется 99% всех сделок на бирже. Это  одна из специфических особенностей фондовых бирж Японии.

2. При  кассовой сделке поставка производится  в день заключения сделки или  на следующий день, если это  предусмотрено условиями контракта.

По специальному соглашению поставка производится в  определенный участниками сделки день, но не позже 14 дней после его заключения.

Японские  фондовые биржи являются не только торговыми площадками, но и расчетно-клиринговыми центрами.

Для улаживания сделок с акциями японских эмитентов  каждая из бирж открывает специальный  счет в центральном депозитарии - Японском депозитарном центре JASDEC (Japan Securities Depository Centre), созданном в 1984 г.; в 1991 г. этот центр стал единственным депозитарием по национальным акциям, заменив Японскую клиринговую корпорацию по ценным бумагам - депозитарно-клиринговую организацию ТФБ. Последняя, однако, по-прежнему выполняет депозитарно-клиринговые функции по некоторым ценным бумагам, в частности по акциям иностранных эмитентов, варрантам и государственным облигациям, имеющим листинг на ТФБ. Кроме того, корпорация по-прежнему выполняет услуги по определению взаимных обязательств по ценным бумагам (клиринг).

Для улаживания сделок по бездокументарным государственным  облигациям используется депозитарно-клнринговая  система Банка Японии. Исполнение (улаживание) сделок по государственным облигациям составляет специальный двухнедельный цикл и напоминает аналогичную процедуру на Лондонской фондовой бирже. Статистика дипозитарно-клиринговой системы представлена в Таблице 9

Таблица 9

Данные по клиринговым сделкам на Токийской  бирже за 1998-2002 г.г.

*Объем указан с  учетом облигаций

Источник – Fact Book 2003 Tokyo Stock Exchange  

 Для Токийского фондового рынка рассчитываются два основных индекса курсов акций - "Никкей" и "ТОПИКС". Индекс "Никкей"' (Nikkei - Nikkei Dow Jones Average) - среднеарифметический невзвешенный индекс, рассчитываемый на базе 225 акций 1-и секции ТФБ так же, как промышленный индекс Доу-Джонса (Dow Jones Industrial Average). Впервые индекс был опубликован в 1950 г.

Классический  индекс ТОПИКС (TOPIX), рассчитываемый с 1968 г. по всем акциям 1-й секции ТФБ, - среднеарифметическая взвешенная (взвешенный по количеству выпушенных акций). В таблицах 5 и 6 представлена динамика индексов TOPIX и Nikkei 225 
 
 
 

     Таблица 5

Динамика  индекса TOPIX за 1992 – 2002 г.г.

Источник – Fact Book 2003 Tokyo Stock Exchange  

     Таблица 6

Динамика  индекса Nikkei 225 за 1992 – 2002 г.г.

Источник – Fact Book 2003 Tokyo Stock Exchange  
 

В Японии существует внебиржевая система  торговли акциями молодых эмитентов - JASDAQ, смоделированная с НАСДАК. Но объемы торговли в ней минимальны. Рынок акций практически на 100% биржевой, что, в частности, связано  с запретом (отмененным лишь в декабре 1998 г.) на торговлю листинговыми акциями на внебиржевом рынке. Рынок облигаций преимущественно внебиржевой.

Членами ТФБ выступают только компании по ценным бумагам. Из 131 члена ТФБ (по состоянию  на конец 2002 г.) 108 - брокерско-дилерские  фирмы (из них 22 - дочерние компании иностранных финансовых учреждений), имеющие право совершать сделки как за собственный счет, так и по поручению клиентов (регулярные члены), и 1 - так называемый сайтори-член, в функции которого входит прием и исполнение приказов от регулярных членов. Они лишены права совершать сделки за собственный счет (за редким исключением).

ТФБ в 90-е  годы оставалась одной из немногих ведущих фондовых бирж мира, на которой  сохранялись фиксированные комиссионные. Считается, что это являлось одной  из причин чрезвычайно высокой прибыльности японских брокерско-дилерских фирм.

До изменений, произошедших в 1994 году Ставка комиссионных зависела от величины сделки и делилась на 10 видов. Максимальная ставка 1,15% (но не ниже 2500 иен) при сделке на сумму  менее 1 млн. иен; минимальная - 0,075% + 785 000 иен на сумму свыше 1 млрд. иен.

С 1 апреля 1994 г. фиксированные комиссионные отменены для крупных сделок на сумму свыше 1 млрд. иен. - то есть происходит постепенный  отход от фиксированных комиссионных. В начале 2000 года произошла полная отмена фиксированных комиссионных по сделкам на фондовом рынке.

Вплоть  до 1986 г. на ТФБ существовал неформальный запрет на участие иностранных членов. Активизация деятельности японских компаний на зарубежных рынках капитала заставила ТФБ открыть двери для иностранцев. Так в таблице 7 представлена динамика иностранных инвестиций в японские ценные бумаги, а Таблица 8 отражает динамику японских инвестиций в иностранные ценные бумаги.

Таблица 7

Иностранные инвестиции в японские ценные бумаги (млрд. йен)

Источник – Fact Book 2003 Tokyo Stock Exchange

Таблица 8

Японские  инвестиции в иностранные ценные бумаги (млрд. йен)

Источник – Fact Book 2003 Tokyo Stock Exchange  

2.1. Токийская биржа  во время кризиса 

На Токийской  фондовой бирже вновь обвал 

28.01.2008

Котировки акций на Токийской фондовой бирже  в первой половине торгов в понедельник  вновь резко упали после роста  на прошлой неделе - снижение составило 2,6% по сравнению с итогами торгов пятницы.