Анализ и перспективы вексельного рынка

Рис. 3.2

Источник: бюллетень банковской статистки /16/

 

В настоящее время на вексельном рынке представлены ценные бумаги как промышленных и торговых компаний, так и коммерческих банков.

Доля векселей промышленных, торговых компаний, т.е. небанковских векселей, составляет приблизительно 30 % от общего объема обращающихся на рынке векселей. По данным Банка России, объем учтенных коммерческими банками векселей этих компаний составил на 1 декабря 2004 г. около 90 млрд. руб. против 160 – 180 млрд. руб. в начале 2005 г. В качестве крупных векселедателей среди промышленных компаний можно выделить ОАО «Газпром», ГМК «Норильский никель», АК «АЛРОСА», ТНК, Салаватнефтеоргсинтез, ЦентрТелеком, Южтелеком и др. В то же время большинство средних и более мелких компаний активно привлекали финансовые ресурсы, прибегая к выписке векселей путем выхода на рынок с разработанной и утвержденной на длительный срок программой заимствования на вексельном рынке /17/.

Однако основной объем на вексельном рынке занимают банки (около 70 %), привлекающие средства с финансового рынка путем выписки собственных векселей. По данным Банка России, по состоянию на 1 декабря 2004 г. объем выпущенных векселей банками составлял около 366 млрд. руб., увеличившись с начала года на 13 %. На долю 25 крупнейших банков – векселедателей приходится более 50 % от объема выпущенных векселей (рис. 3.3) /16/.

Рис. 3.3

Источник: АУВЕР /17/

 

В настоящее время доходность банковских векселей колеблется в пределах от 4 – 6,5 % годовых – по бумагам «первого эшелона» (Сбербанк, ВТБ) до 12 – 14 % годовых – по облигациям так называемого «третьего эшелона» (в зависимости от срока обращения). Доходность векселей надежных банков «второго эшелона» составляет около 6 – 9 % годовых в зависимости от срока обращения (рис. 3.4).

 

 

 

 

Текущая доходность векселей

Рис. 3.4 Источник: АУВЕР /17/

Можно также провести сравнительную оценку доходности векселей и облигаций в 2004 г. (рис. 3.5). Как показывает график, доходность по векселям практически в течение всего 2004 г. была на порядок выше доходности по рублевым облигациям.

Средняя доходность рублевых облигаций и векселей в 2004 г.

Рис. 3.5

Источник: бюллетень банковской статистики /16/

 

Говоря о перспективах вексельного рынка, стоит отметить, что несмотря на многочисленные прогнозы, постепенное «замещение» вексельного рынка облигационным не происходит. Главная причина этого заключается в различных сроках и целях заимствования. Выпуск облигационного займа предполагает заимствования на относительно долгий срок, однако инвестиции – не единственная проблема, стоящая перед компаниями и предприятиями. Существует потребность в дополнительных денежных средствах для текущей деятельности предприятия, а удовлетворение этих потребностей за счет долгосрочных облигационных займов, подготовка которых занимает примерно 3 – 6 месяцев, нецелесообразно с разных точек зрения. Вместе с те для компаний, известных на долговом рынке, срок подготовки и размещения крупного вексельного займа может составить около 1 – 2 недели. Являясь прежде всего краткосрочным инструментом заимствования, векселя занимают определенную нишу остальных инструментом фондового рынка.

Несмотря на наличие определенных проблем вексельного обращения, основной из которых является документарная форма векселя, перспективы дальнейшего развития вексельного рынка, совершенствования его инфраструктуры, остаются.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

 

Нормативно-правовые акты органов власти:

1. Федеральный закон от 11 марта 1997 г. № 4 – ФЗ «О переводном и простом векселе».
2. Гражданский кодекс Российской Федерации. Федеральный закон Ч. 1 от 30 ноября 1994 г. № 51 – ФЗ, Ч. 2 от 26 января 1996 г. № 14 – ФЗ.
3. Постановление от 7 августа 1937 г. № 104 / 1341 «О введении в действие положения о переводном и простом векселе».
4. Женевская вексельная конвенция от 7 июля 1930 г. «О единообразном законе о переводном и простом векселе».
5. Положение от 30 декабря 1998 г. № 65 – П «О проведении Банком России переучетных операций».

Монографическая литература:

6. Александрова Н.Г., Александров Н.А. Банки и банковская деятельность для клиентов. – СПб: Питер, 2006. – 224 с.: ил. – (Серия «Наука делать деньги»).
7. Анесянц С.А. Основы функционирования рынка ценных бумаг: Учеб. пособие. – М.: Финансы и статистика, 2004. – 144 с.: ил.
8. Денежное обращение и банки: Учеб. пособие / Под ред. Г.Н. Белоглазовой, Г.В. Толоконцевой. – М.: Финансы и статистика, 2008. – 272 с.: ил.
9. Кормош Ю.И. Банки на фондовом рынке: правовое регулирование: Учеб.-практ. Пособие. – М.: Дело, 2002. – 288 с. – (Сер. «Банковское и финансовое право»).
10. Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг в России: Учебное пособие для студентов и аспирантов финансовых и экономических специальностей высших учебных заведений / Н.Л. Маренков, Н.Н. Косаренко. – М.: Флинта: Наука, 2008. – 248 с.
11. Синицына Н.М. Рынок ценных бумаг. Учебное пособие. – Н. Новгород: Полиграфторгсервис, 2006. – 112 с.
12. Управление финансами (Финансы предприятий): Учебник / А.А. Володин и др. – М.: ИНФРА-М, 2008. – 504 с. – (Высшее образование).

Периодическая литература:

13. Ермак А. Вексельный рынок: итоги 2004 г. // Рынок ценных бумаг. – 2005. - № 5 (284) – с. 53 – 55.
14. Николкин В. Вексель – новый облик старого знакомого // Рынок ценных бумаг. – 2002. - № 8 (215) – с. 35 – 38.
15. Янов В.В. Вексельное обращение в корпоративном управлении инвестиционной деятельностью // Финансы и кредит. – 2002. - № 21 (111) – с. 33 – 37.

Сайты Интернета:

16. www.cbr.ru - Банк России
17. www.auver.ru - Ассоциация участников вексельного рынка