±Ет=Ес- Z,

Где Z - запасы и затраты

       2. Излишек (+) или недостаток(-) собственных  оборотных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

       ±Ет=Ет-Z= (Ec+K_T ) -Z,

 

       3. Излишек (+) или недостаток(-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат:

±Е∑= Е∑-Z= (Ec+K_T + К_t  ) –Z

 

       Показатели  обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования (±Ес, ±Ет, ±Е∑) являются базой для  классификации  финансового положения предприятия по степени устойчивости.

       На  основе этих трех показателей, характеризующих  наличие источников, которые формируют запасы и затраты для производственной деятельности, рассчитываются величины, дающие оценку размера (достаточности) источников для покрытия запасов и затрат³:

       При определении типа финансовой устойчивости (см. приложение) следует использовать трехмерный показатель⁴:

 

       S={S1 (x₁);S2(x₂);S3(x₃)} ,

         где         x₁=∆Ес;

       x₂=∆Ет;

       x₃=∆Е∑.

       Анализируя  и оценивая финансовую устойчивость предприятия (табл.4), можно сказать, что оно находится в благополучном финансовом состоянии.

_____________________________________________________________________________

       3. С.М. Пястолов / «Анализ финансово  хозяйственной деятельности предприятия». Учебник. - М: Мастерство, 2001.

       4. .И.Н. Чуев, Л.Н.Чечевицина  / «Анализ  финансово хозяйственной деятельности», г.Минск, 2002.

       9.

Такое заключение можно сделать на основании данных табл. №6, применяя метод временного сравнения.

 

       2.2 Анализ финансовой  устойчивости в относительных показателях. (Коэффициентный анализ)

       Одна  из основных характеристик финансово-экономического состояния предприятия – минимизации  собственного капитала в финансовой структуре организации. Заемщики оценивают  устойчивость предприятия по уровню собственного капитала и вероятности банкротства.

       Финансовая  устойчивость предприятия характеризуется  состоянием собственных средств и анализируя с помощью системы финансовых коэффициентов. Информационной базой для расчета таких коэффициентов являются абсолютные показатели актива и пассива баланса⁵. Анализ проводится по средствам расчета и сравнения получаемых значений коэффициентов с установленными базисными величинами, а также изучения динамики их изменений за определенный период.

       Базисными величинами могут быть:

• значение показателей за прошлый период;
• среднеотраслевые значения показателей;
• значение показателей конкурентов;
• теоретически обоснованные или установленные с помощью экспертного опроса оптимальные или критические значения относительных показателей.

       Оценка  финансовой устойчивости предприятия  проводиться с помощью достаточно большого количества относительных финансовых коэффициентов (См. приложение, табл.7)⁶. Расчет и анализ относительных коэффициентов (показателей) существенно дополняет оценку абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия (таблица 6).

_____________________________________________________________________________

       5. Г.В. Савицкая «Анализ хозяйственной  деятельности предприятия»: Учебное  пособие для студентов вузов.  – 2-е издание, переработка, дополнение – М.; Минск: ИП «Экоперспектива», 1998 .

       6. Любушин Н. П./ Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие. – 2- е издание, перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2005.

10

       2.3 Метод структурного  сравнения. (Вертикальный анализ)

 

       Вертикальный (структурный) анализ — определение структуры финансовых

показателей (удельные значения каждого показателя в их сумме). Данный метод анализа позволяет увидеть полную картину соотношения всех средств, имеющихся у компании, используя формулу:

                   i

       Хi = -------            

                  В                     

            

где i – анализируемый показатель,

 В – сумма  всех средств (баланс).

                  

4. Коэффициент финансового левериджа

(метод  цепной подстановки  – факторный анализ)

 

       Наиболее  обобщающим показателем среди рассмотренных  выше является коэффициент финансового левериджа. Все остальные показатели в той или иной мере определяют его величину.                                                       

       Кфл = ЗК / СК

 

       Нормативов  соотношения заемных  и собственных  средств практически не существует. Они не могут быть одинаковыми для разных отраслей и предприятий. Доля собственного и заемного капитала в формировании активов предприятия и уровень финансового левериджа зависят от отраслевых особенностей предприятия. В тех отраслях, где медленно оборачивается капитал и высокая доля внеоборотных активов, коэффициент финансового левериджа не должен быть высоким. В других отраслях, где оборачиваемость капитала высокая и доля основного капитала низкая, он может быть значительно выше.

       Уровень финансового левериджа зависит  также от конъюнктуры товарного и финансового рынка, рентабельности основной деятельности, стадии жизненного цикла предприятия, его финансовой стратегии и т.д.

 

       11

       Данный  коэффициент считается одним  из основных индикаторов  финансовой устойчивости. Чем выше его значение, тем выше риск вложения капитала в данное предприятие.

       Возрастание финансового левериджа сопровождается повышением степени финансового риска, связанного с возможным недостатком средств для выплаты процентов по кредитам и займам.

       Для определения нормативного значения финансового левериджа необходимо исходить из фактически сложившейся структуры активов и общепринятых подходов к их финансированию⁷ (См. приложение,табл. № 8).

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       7. Ковалев А. И., Вобленко В. В./ Маркетинговый анализ. – М.: Центр  экономики и маркетинга, 2001.

       12

       3. Исходные данные

       Для аналитических исследований и качественной оценки динамики финансово-экономического состояния предприятия рекомендуется объединять статьи баланса в отдельные специфические группы (табл.1). Цель -  создание агрегированного баланса, который используется для определения важных характеристик финансового состояния предприятия и расчета ряда основных финансовых коэффициентов⁸.

       Строение  бухгалтерского баланса таково, что  основные части баланса (актив и  пассив) и их статьи сгруппированы  определенным образом (см. Приложение, рис.1). Это необходимо для выполнения аналитических исследований и оценки структуры актива и пассива.

 

Таблица № 1  «Баланс предприятия (в  агрегированном виде)»

 
 
 

       8. С.М. Пястолов «Анализ финансово хозяйственной деятельности предприятия». Учебник. - М: Мастерство, 2001.

13

Таблица № 2

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 

       

       14

       4. Расчеты

       1. Произведем расчет  абсолютных показателей  финансовой устойчивости методом  временного сравнения   в табличном виде (На начало года – на конец года).

       Таблица 3  «Абсолютные показатели финансовой устойчивости»