Функции финансового менеджмента

Относительно  низкий рейтинг функционирования российского  института банкротства объясняется  проблемой его кадрового обеспечения. Так, численность сотрудников российских межрегиональных территориальных и территориальных органов составляет 869 человек при численности населения страны 184 млн. человек. Для сравнения: численности специалистов Службы по делам о несостоятельности Англии насчитывает 1050 человек при численности населения 65 млн. человек; в 90 судах США (по числу судебных округов) работают 365 федеральных судей по делам о банкротстве.

Следует упомянуть  о том, что постепенно ужесточаются меры, применяемые к предприятиям-банкротам. Так, в 1995 г. были реорганизованы 80% их общего количества, в 1996 г. - 50%, в 1997 г. - 40%. В 1999 г. применялись следующие процедуры (в %): наблюдения -11, внешнего управления -13, конкурсного производства -76.

Согласно рейтинговой оценке явление банкротства предприятий, являясь вечным спутником рыночной экономики, присутствует в ней в значительных масштабах. В России скрытое банкротство предприятий имеет массовый характер, однако процедуры в отношении их применяются выборочно, к злостным неплательщикам. Поэтому, судя по данным статистики, масштаб указанного явления в экономике России во много раз меньше, чем в экономике развитых стран, где закон действует автоматически в отношении всех несостоятельных предприятий.

3. Функции финансового менеджмента

Финансовый менеджмент можно определить как систему  рационального и эффективного использования  капитала, как механизм управления движением финансовых ресурсов. Финансовый менеджмент направлен на увеличение финансовых ресурсов, инвестиций и наращивание объема капитала. Функции финансового менеджмента в процессе осуществления ликвидационных процедур при банкротстве включают:

1. Оценку имущества  предприятия-банкрота по балансовой  стоимости. Такая оценка осуществляется  на основе полной инвентаризации имущества предприятия, принадлежащего ему на правах собственности или полного хозяйственного ведения. Инвентаризационные описи арендованных активов составляются отдельно по каждому арендодателю с указанием, кроме установленных сведений, сроков и форм (видов) аренды. В инвентаризационную опись нематериальных активов должны быть внесены данные об их наименовании и характеристике, первоначальной стоимости и сумме амортизации, дате приобретения и сроке полезного использования.

2. Определение объема и состава ликвидационной (конкурсной) массы. Она представляет собой имущество предприятия, объявленного банкротом, предназначенное к реализации для обеспечения удовлетворения претензий кредиторов. Основу формирования ликвидационной (конкурсной) массы составляет все имущество предприятия-банкрота, оцененное по балансовой стоимости, за отдельным изъятием, предусмотренным действующим законодательством. Так, не подлежит включению в ликвидационную (конкурсную) массу имущество предприятия-банкрота, являющееся предметом залога; имущество, арендованное таким предприятием или находящееся у него на ответственном хранении; личное имущество его работников (кроме случаев, когда в соответствии с учредительными документами на него может быть обращено взыскание по обязательствам должника). В ликвидационную (конкурсную) массу не входят также объект жилищного фонда, детских дошкольных учреждений, производственной и коммунальной инфраструктуры, которые в соответствии с законодательством должны быть приняты на баланс соответствующих органов местного самоуправления или государственной власти.

3. Оценку имущества,  входящего в состав ликвидационной (конкурсной) массы, по рыночной  стоимости. Так как имущество  предприятия-банкрота подлежит реализации  с целью удовлетворения претензий кредиторов, оно должно быть предварительно оценено по минимально возможной рыночной стоимости (по цене спроса).

4. Определение  объема реальных финансовых обязательств  предприятия-банкрота. Ликвидационная  комиссия после истечения законодательно  установленного срока предъявления претензий кредиторами к предприятию-должнику анализирует все его финансовые обязательства независимо от поступления претензий кредиторов, составляет список признанных и отклоненных претензий и очередности их удовлетворения и в течение предусмотренного срока направляет этот список кредиторам.

5. Выбор наиболее  эффективных форм продажи имущества.  Этот выбор основывается на  возможностях получения максимальной  суммы средств от реализации  имущества предприятия-банкрота. О  порядке продажи имущества потенциальные покупатели должны быть заранее через средства массовой информации. При поступлении двух или более предложений от покупателей, назначается проведение конкурса или аукциона.

6. Обеспечение  удовлетворения претензий кредиторов  за счет реализации имущества предприятия-банкрота. Это наиболее сложная и ответственная функции финансового менеджмента в процессе осуществления ликвидационных процедур при банкротстве. Источником обеспечения такого удовлетворения претензий являются средства, вырученные от продажи имущества предприятия-банкрота. Сумма этих средств распределяется в определенной очередности. Система очередности удовлетворения финансовых требований при продаже имущества обанкротившегося предприятия приведена в схеме 1.

В процессе распределения средств требования каждой последующей очереди удовлетворяются после полного удовлетворения требований предыдущей очереди. В случае недостаточности средств от продажи имущества для полного удовлетворения всех требований одной очереди, претензии удовлетворяются пропорционально причитающейся каждому кредитору сумме.

7. Разработка  ликвидационного баланса предприятия-банкрота. Он представляет собой баланс  предприятия-банкрота, составленный  ликвидационной комиссией после  реализации необходимой части его активов и полного удовлетворения всех требований кредиторов, передаваемый в арбитражный суд. Если по результатам ликвидационного баланса не осталось имущества после удовлетворения требований кредиторов, арбитражный суд выносит постановление о ликвидации юридического лица-банкрота. Если же имущества предприятия-банкрота хватило для удовлетворения всех требований кредиторов, то предприятие считается свободным от долгов и может продолжить свою предпринимательскую деятельность (если средств по ликвидационному балансу достаточно с позиций законодательства для его функционирования в данной организационно-правовой форме).

3.1. Политика  антикризисного финансового управления  предприятием при угрозе банкротства

С позиций финансового  менеджмента возможное наступление банкротства представляет собой кризисное состояние предприятия, при котором оно неспособно осуществлять финансовое обеспечение своей хозяйственной деятельности. Преодоление такого кризисного состояния, диагностируемого как «угроза банкротства», требует разработки и осуществления специальных методов финансового управления предприятием.

Рыночная экономика  выработала обширную систему финансовых методов предварительной диагностики  и возможной защиты предприятия  от банкротства, которая получила название «Системы антикризисного финансового  управления». Для реализации этой системы  управления готовятся особые финансовые специалисты -- менеджеры по антикризисному управлению предприятием. Суть этой финансовой системы управления состоит в том, что угроза банкротства диагностируется еще на ранних стадиях ее возникновения, что позволяет своевременно привести в действие специальные финансовые механизмы или обосновать необходимость определенных реорганизационных процедур. Если эти механизмы и процедуры в силу несвоевременного или недостаточно эффективного их осуществления не привели к финансовому оздоровлению предприятия, оно стоит перед необходимостью в добровольном или принудительном порядке прекратить свою хозяйственную деятельность и начать ликвидационные процедуры.

Система антикризисного финансового управления предприятием базируется на определенных принципах. К числу основных их этих принципов относятся:

1) Постоянная  готовность к возможному нарушению  финансового равновесия предприятия.  Теория антикризисного финансового  управления исходит из того, что  достигаемое в результате эффективного  финансового менеджмента финансовое равновесие предприятия очень изменчиво в динамике. Возможное его изменение на любом этапе экономического развития предприятия определяется естественной реакцией на изменения внешних и внутренних условий его хозяйственной деятельности. Ряд этих условий усиливают конкурентную позицию и рыночную стоимость предприятия. Другие -- наоборот, вызывают кризисные явления в его финансовом развитии. Объективность проявления этих условий в динамике определяет необходимость постоянной готовности финансовых менеджеров к возможному нарушению финансового равновесия предприятия на любом этапе его экономического развития.

2) Ранняя диагностика  кризисных явлений в финансовой  деятельности предприятия. Учитывая, что угроза банкротства предприятия  реализует самый высокий уровень катастрофического риска, присущего финансовой деятельности предприятия, и связана с наиболее ощутимыми потерями капитала его собственников, она должна диагностироваться на самых ранних стадиях с целью своевременного использования возможностей ее нейтрализации.

3) Дифференциация  индикаторов кризисных явлений  по степени их опасности для  финансового развития предприятия.  Финансовый менеджмент использует  в процессе диагностики банкротства  предприятия обширный арсенал  индикаторов его кризисного развития. Эти индикаторы фиксируют различные аспекты финансовой деятельности предприятия, характер которых с позиции генерирования угрозы банкротства неоднозначен. В связи с этим, в процессе антикризисного управления предприятием необходимо соответствующим образом группировать индикаторы кризисных явлений по степени их опасности для финансового развития предприятием.

4) Срочность  реагирования на отдельные кризисные  явления в финансовом развитии  предприятия. В соответствии с  теорией антикризисного финансового управления каждое появившееся кризисное явление не только имеет тенденцию к расширению с каждым новым хозяйственным циклом предприятия, но и порождает новые сопутствующие ему кризисные финансовые явления. Поэтому, чем раньше будут включены антикризисные механизмы по каждому диагностированному кризисному явлению, тем большими возможностями к восстановлению нарушенного финансового равновесия будет располагать предприятие.

5) Адекватность  реагирования предприятия на  степень реальной угрозы его  финансовому равновесию. Используемая система механизмов по нейтрализации угрозы банкротства в подавляющей своей части связана с финансовыми затратами или потерями, вызванными сокращением объемов операционной деятельности, приостановлением реализации инвестиционных проектов и т.п. При этом уровень этих затрат и потерь находится в прямой зависимости от целенаправленности механизмов такой нейтрализации и масштаба их использования. Поэтому «включение» отдельных механизмов нейтрализации угрозы банкротства должно исходить из реального уровня и быть адекватным этому уровню. В противном случае или не будет достигнут ожидаемый эффект (если действие механизмов недостаточно), или предприятие будет нести неоправданно высокие расходы (если действие механизма избыточно для данного уровня угрозы банкротства).

6) Полная реализация  внутренних возможностей выхода  предприятия их кризисного финансового  состояния. В борьбе с угрозой  банкротства, особенно на ранних  стадиях ее диагностики, предприятие  должно рассчитывать исключительно  на внутренние финансовые возможности. Опыт показывает, что при нормальных маркетинговых позициях предприятия угроза банкротства полностью может быть нейтрализована внутренними механизмами антикризисного финансового управления и в пределах финансовых возможностей предприятия. Только в этом случае предприятие может избежать болезненных для него реорганизационных процедур.

7) Использование  при необходимости соответствующих  форм санации предприятия для  предотвращения его банкротства.  Если угроза банкротства диагностирована лишь на поздней стадии и носит катастрофический характер, а механизмы внутренней ее нейтрализации не позволяют достичь необходимого эффекта в восстановлении финансового равновесия предприятия, оно должно инициировать свою санацию, избрав для этого наиболее эффективные ее формы. Такая мера принимается как крайняя в системе мероприятий по антикризисному управлению предприятием в целях предотвращения его реального банкротства.

Рассмотренные принципы служат основой организации  антикризисного финансового управления предприятием при угрозе банкротства.

Основной целью  антикризисного финансового управления является разработка и реализация мер, направленных на быстрое возобновление  платежеспособности и восстановление достаточного уровня финансовой устойчивости предприятия, обеспечивающие его выход их кризисного финансового состояния.

С учетом этой цели на предприятии разрабатывается  специальная политика антикризисного финансового управления при угрозе банкротства.

Политика антикризисного финансового управления представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в разработке системы методов предварительной диагностики угрозы банкротства и «включении» механизмов финансового оздоровления предприятия, обеспечивающих его выход их кризисного состояния.

Реализация политики антикризисного финансового управления предприятием при угрозе банкротства  предусматривает:

I. Осуществление  постоянного мониторинга финансового  состояния предприятия с целью  раннего обнаружения признаков  его кризисного развития. В этих целях в системе общего мониторинга финансового состояния предприятия выделяется особая группа объектов наблюдения, формирующая возможное «кризисное поле», реализующее угрозу его банкротства. В процессе наблюдения используются как традиционные, так и специальные показатели -- «индикаторы кризисного развития».