Пути повышения финансовой устойчивости

предприятия, уступку прав требований, перевод долга и получение займов.

По итогам рассмотрения результатов финансового оздоровления, а также жалоб

кредиторов, арбитражный суд принимает один из судебных актов:

1) определение  о прекращении производства по  делу о банкротстве

(если непогашенная  задолженность отсутствует, а жалобы  признаны необоснованными);

2) определение  о введении внешнего управления (если это требуется);

3) решение  о признании должника банкротом  и об открытии

конкурсного производства (если внешнее управление не помогло).

В случае неисполнения должником графика погашения задолженности по истечении 5

дней административный управляющий обязан обратиться к лицам, предоставившим

обеспечение исполнения должником обязательств в соответствии с графиком погашения

задолженности, с требованием об исполнении должником обязательств согласно графику

погашения задолженности. Денежные средства, полученные в результате исполнения

лицами, предоставившими обеспечение исполнения должником обязательств, перечисляются

на счет предприятия должника для расчетов с кредиторами.

Один их самых действующих методов предотвращения банкротства на данном этапе

развития экономических отношений является финансовая санация. Санация - система

мероприятий, проводимых для предупреждения банкротства всех видов организаций.

Санацию можно производить путем слияния нескольких предприятий: предприятия,

которое переживает кризис, с финансово-здоровым предприятием. В этом случае последует

 

13

выпуск новых акций или облигаций для привлечения денежного капитала, необходимо будет

взять банковские кредиты и субсидии, превратить краткосрочную задолженность в

долгосрочную, а государству - купить часть акций предприятия, находящегося в кризисном

состоянии.

Из всех известных определений можно синтезировать обобщающее: санация -

система, производственно-технических, финансово-экономических, организационно-

правовых мероприятий, которые помогут достигнуть восстановления платежеспособности,

получения прибыли и возобновления конкурентоспособности предприятия-должника не

только в краткосрочном, но и в долгосрочном периодах. Следовательно, санация -

совокупность мероприятий, способных финансово оздоровить предприятие.

Главные мероприятия – мероприятия финансово-экономического характера, т.к. они

нацелены на оздоровление отношений, возникающих в процессе мобилизации и

использования внутренних и внешних финансовых источников. Источниками

финансирования санации являются средства, привлеченные на условиях займа или

собственности, а также на возвратной или безвозвратной основе. Цель мероприятий этого

направления - покрыть текущие убытки и устранить ряд причин их возникновения.

Например, восстановить ликвидность и платежеспособности, сократить и ликвидировать все

виды задолженностей, проанализировать и принять меры для оздоровления структуры

оборотного капитала, формирования фондов финансовых ресурсов.

Санационные мероприятия организационно-правового необходимы для

усовершенствования организационно-правового аспекта деятельности предприятия, а также

для повышения качества менеджмента и отношений между сотрудниками организации.

Различают санации со сбережением юридического статуса предприятия-должника и санации

с изменением организационно-правовой формы (реорганизация).

Следующая категория мероприятий - производственно-технические. Они связаны с

обновлением и внедрением новых производственных фондов, с увеличением ритмичности и

сокращением времени производства, снижением себестоимости продукции и расширением

ассортимента и др.

Немаловажное значение имеют все санационные мероприятия социального

характера. Ведь увольнение работников любого, а особенно предприятия-гиганта, так или

иначе приводит к социальной нестабильности в регионе, впоследствии к безработице в

 

14

целом. В этом случае следует быть внимательными к таким мероприятиям, как создание

системы повышения квалификации кадров, предложение (если это неизбежно)

альтернативных рабочих мест, социальные выплаты по безработице и пр.

На практике часто с санацией употребляют такое понятие как «реструктуризация».

Следует заметить, что «санация» - более широкое понятие, чем «реструктуризация».

Реструктуризация направлена на преодоление причин кризиса прибыльности и

стратегического кризиса, когда санация включает и мероприятия по восстановлению

прибыльности и конкурентоспособности, и мероприятия, направленные на восстановление

ликвидности и платежеспособности.

В экономической литературе используют концепцию «быстрого выявления

финансового кризиса и радикальных санационных действий («Primat des Handelns»)»9

.

Экономисты-практики, используя данную концепцию, не учитывают, что у них не будет

времени для детального анализа всех причин кризиса и, следовательно, для разработки

подходящей стратегии. Мы считаем, что подготовке санационных мероприятий необходимо

уделять достаточное количество времени, чтобы найти оптимальное решение для

разработки гибких действий.

1.2 Система  показателей финансовой устойчивости  предприятия

В ходе работы предприятия постоянно происходит пополнение запасов товарно-

материальных ценностей. В этом задействованы собственные оборотные средства и заемные

источники. Для оценки финансового состояния предприятия и его устойчивости

используется целая система показателей, характеризующих:

1) наличие  и размещение капитала, эффективность  и его использования;

2) оптимальность  структуры активов и пассивов, финансовую независимость и

степень финансового и производственного риска;

3) платежеспособность  и инвестиционную привлекательность  предприятия;

4) запас его  финансовой устойчивости;

 

9 Финансовая  санация предприятий. «Primat des Handelns». Определение. [Электронный

ресурс]. – Режим доступа: http://finlit.online/finansovyiy-analiz/finansovaya-sanatsiya-predpriyatiy-10822.html

 

15

5) риск банкротства.

Анализ финансовой устойчивости проводится с использованием абсолютных и

относительный показателей (рис. 1).

Анализом финансового состояния занимаются руководители и соответствующие

службы предприятия, его учредители, инвесторы с целью изучения эффективности

использования ресурсов, банки - для оценки условий кредитования и определения степени

риска, поставщики - для своевременного получения платежей, налоговые инспекции - для

выполнения плана поступления средств в бюджет и т.д.

Анализ финансовой устойчивости исходит из основной формулы баланса,

устанавливающей сбалансированность показателей актива и пассива баланса:

Ав + Ао = Кс + Зд + Зкр, (1)

где Ав - внеоборотные активы; Ао - оборотные активы; Кс - капитал и резервы; Зд, Зкр –

долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы.

В формировании запасов для их более углубленного изучения необходимо знать

некоторые показатели10:

Наличие собственных оборотных средств на конец расчетного периода:

СОС = СК — ВОА, (2)

 

10 Игнатьева  Е. В. Методика анализа финансового  состояния предприятия // Молодой ученый. —

2015. — №5. — С. 272-275.

 

16

Рисунок 1 – Классификация методов анализа финансовой устойчивости

где СОС - собственные оборотные средства на конец расчетного периода; СК - собственный

капитал; ВОА — внеоборотные активы.

Наличие собственных и долгосрочных источников финансирования запасов:

СДИ = СК — ВОА + ДКЗ или СДИ = СОС + ДКЗ, (3)

где ДКЗ — долгосрочные кредиты и займы.

Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ):

ОИЗ = СДИ + ККЗ, (4)

где ККЗ — краткосрочные кредиты и займы.

В результате выделяют три основных показателя обеспеченности запасов

источниками их финансирования:

Первый - излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств:

Методы анализа финансвовой устойчивости

Основанные на

относительных

показателях

Основанные на

абсолютных

показателях

Расчет чистых

активов

Оценка

операционного

левериджа и

запаса

фин.устойчивости

Коэффициентный

метод

Модели

финансирования

активов

Оценка

финансового

левериджа

Анализ

обеспеченности

запасов

источниками

финансировани

я Оценка

соотношения

финансовых и

нефинансовых

активов

 

17

∆СОС = СОС — З, (5)

где ∆СОС - прирост (излишек) собственных оборотных средств; З - запасы.

Вторая категория - излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных

источников финансирования запасов (∆СДИ):

∆СДИ = СДИ — З, (6)

Третий показатель - излишек (+), недостаток (-) общей величины основных

источников покрытия запасов (∆ОИЗ):

∆ОИЗ = ОИЗ — З, (7)

Вычисленные показатели финансирования формируют трехфакторную модель (М):

 

 М = (∆СОС; ∆СДИ; ∆ОИЗ) . (8)

Изучая излишек или недостаток средств для формирования запасов, устанавливаются

абсолютные показатели финансовой устойчивости. Для детального отражения разных видов

источников используется система показателей (табл.1).

 Необходимо  рассмотреть методику формирования  и оценки абсолютных показателей

источников средств для обеспечения производственных запасов. Первый этап –

формирование источников финансовых средств. Собственный оборотный капитал и

долгосрочный пассив (СОК + ДП) составляют чистый рабочий капитал (ЧРК):

 

ЧРК = СК + ДБП + РПР + ДП – ВОА, (9)

где ДБП – доходы будущих периодов, РПР – резервы предстоящих расходов. Плановые

источники рассчитываются увеличением ЧРК на сумму краткосрочных кредитов банка

(КРБ) (табл. 1).

ПИ = СК + ДБП + РПР + ДП + КРБ – АВ. (10)

 

18

Все источники (ВИ) включают не просроченную задолженность персоналу по оплате

труда, перед бюджетом по налоговым платежам, перед органами социального страхования и

т.д. После определения всех источников, их величину сравнивают с необходимой суммой

Таблица 1 – Показатели финансовой устойчивости (абсолютные)

Показатель Формула расчета

Собственные оборотные средства (СОС) Собственный капитал (СК) – внеоборотные

активы (ВОА)

Собственные и долгосрочные заемные

средства (СДИ)

Собственные оборотные средства (СОС) +

долгосрочные кредиты и займы (ДКЗ)

Основные источники формирования

запасов (ОИЗ)

Собственные и долгосрочные заемные

средства (СДИ) + краткосрочные кредиты и

займы (ККЗ)

Излишек (недостаток) собственных

оборотных средств

(∆СОС)

Собственные оборотные средства (СОС) –

запасы (З)

Излишек (недостаток) собственных и

долгосрочных заемных средств (∆СДИ)

Собственные и долгосрочные заемные

средства (СДИ) – запасы (З)

Излишек (недостаток) общей величины

основных источников покрытия запасов

(∆ОИЗ)

Собственные и долгосрочные заемные

средства (СДИ) + краткосрочные кредиты и

займы (ККЗ) – запасы (З)

Трехфакторная модель финансовой

устойчивости (М) (∆СОС; ∆СДИ; ∆ОИЗ)

материальных запасов и НДС. Излишек или недостаток этих источников является критерием

отнесения к одному из типов финансовой устойчивости.

Оценка финансовой устойчивости основывается и на относительных показателях, т.к.

абсолютные показатели в условиях инфляции всегда трудно привести в сопоставимый вид.

Для этого применяется система коэффициентов, показаных в таблице 2.

Относительные показатели анализируемого предприятия можно сравнивать:

1) с общепринятыми  «нормами» для оценки степени  риска и прогнозирования

возможности банкротства;

2) аналогичными  данными других предприятий. Это  необходимо для выявления 

 

19

сильных и слабых сторон предприятия и его возможностей;

3) такими  же данными за предыдущие годы  для изучения тенденций улучшения  или

ухудшения финансового состояния предприятия.

Относительные показатели анализируемого предприятия можно сравнивать:

1) с общепринятыми  «нормами» для оценки степени  риска и прогнозирования

возможности банкротства;

Таблица 2 – Показатели финансовой устойчивости (относительные)

Наименование Формула Норматив Значение

1.Коэффициент

автономии

Кфн = СК/ВБ, где СК -

собственный капитал; ВБ

- валюта баланса

> 0,5

Удельный вес собственного

капитала в источниках

формирования имущества

2.Коэффициент

финансирования

Кз = ЗK/CK, где ЗК -

заемный капитал;

0,67

Соотношение между

заемными и собственными

средствами

3.Коэффициент

маневренности

собственного

капитала

Км = COC/CK, где СОС-

собственный оборотный

капитал

0,2 - 0,5

Какая часть собственного

капитала вложена в

оборотные средства, а какая

капитализирована

4.Коэффициент

финансовой

устойчивости

Кфу = СК+ДО/ВБ, где ДО

– долгосрочные

обязательства

> 0,5

Доля долгосрочных

источников финансирования

в валюте баланса

5. Коэффициент

долгосрочного

привлечения

заемных средств

Кдп зс = ДЗИ/СК+ЗК, где

ДЗИ - долгосрочные

заемные источники;

0,1 – 0,2

Доля долгосрочных заемных

источников в общей

величине собственного и

заемного капитала

6. Коэффициент

постоянного

актива

Кпа = BOA/CK, где BOA

- внеоборотные активы -

Доля собственного капитала,

покрывающая немобильную