Прибыль на акцию

 При анализе факторов, которые вызвали  изменение значений EPS, аналитик

должен  обратить внимание на изменения прибыли, а также на изменения в количестве выпущенных акций. Увеличение EPS, происходящее в результате роста прибыли при неизменном количестве выпущенных акций, имеет смысл, существенно отличающийся от роста прибыли на акцию, достигнутого посредством сокращения капитала компании (т.е. за счет выкупленных акций). 

   Вне зависимости от причин и методов  покупки компанией своих собственных  ценных бумаг сделка может иметь существенное влияние на отчетную прибыль и сумму EPS. В таком случае необходимо раскрыть: ₄

1. Влияние данной сделки на тренд отчетной прибыли.
2. Влияние сделки на тренд отчетной прибыли на акцию.

 Расчет  должен исключить те ценные бумаги, чья конвертация, исполнение или  другие    условия выпуска будут иметь влияние на увеличение суммы EPS или снижение суммы убытка на акцию за каждый период.

    Полностью разводненная EPS предназначена для того, чтобы показать максимальное потенциальное разводнение текущей EPS на перспективной основе. Полностью разводненная EPS - это сумма текущих EPS, отражающая максимальное разводнение, которое происходит в результате конвертации всех конвертируемых ценных бумаг до тех пор, пока они являются разводняющими. Полностью разводненная EPS также используется для отражения разводнения в результате исполнения опционов, варрантов и других условных выпусков, которые каждый в отдельности снижают EPS, а в совокупности имеют разводняющий эффект. .Предполагается, что такие выпуски имели место в начале периода (или в момент наступления события или обусловленного обстоятельства, если выпуски были позднее этого периода).

Разводненная  прибыль на акцию рассчитывается в следующем порядке:

       - определяется      возможный      прирост      базовой      прибыли      в      связи с   конвертацией/исполнением 
договоров купли-продажи;

• определяется      возможный      прирост      количества      дополнительных обыкновенных акций
• рассчитывается возможный прирост прибыли на дополнительную акцию (отношение возможного прироста 
  базовой прибыли к возможному приросту количества обыкновенных акций);

       - ранжируются случаи прироста  прибыли на дополнительную акцию порядке возрастания;

         - рассчитывается разводненная прибыль на акцию путем корректировки базовой прибыли и средневзвешенного количеств акций в обращении для каждого случая, для которого определен возможный прирост прибыли на дополнительную акцию нарастающим итогом (т.е. от случаев, когда прирост прибыли на дополнительную обыкновенную акцию минимальный случаям, когда прирост прибыли на дополнительную обыкновенную акцию максимальный).

Возможный прирост прибыли и возможный  прирост средневзвешенного количества обыкновенных акций в обращении рассчитывается по, каждому виду и выпуску конвертируемых ценных бумаг и по каждому договору или нескольким договорам, если в них предусмотрены одинаковые условия размещения обыкновенных акций. 

           - отражает отношение между собственниками предприятия по поводу их доли в уставном капитале — ,1ятия и их участие в управлении ею.

     Важным  вопросом финансового управления является определение цены акции. Финансовому  менеджеру —водится определять цену акции при эмиссии и при оценке эффективности финансовых решений.

    Целесообразность  выпуска акций во моногом определяется издержками выпуска. Существует два  типа издержек нового выпуска: административные издержки и дисконт выпуска. Административные издержки — это оплата труда профессионалов, которые будут заниматься подготовкой выпуска и реализацией акций; уплата регистрационного сбора за эмиссионный проспект, соответствующего налога, затраты на печать. Дисконт выпуска — это разница между ценой эмиссии ценных бумаг и их текущей рыночной ценой.

    В издержках выпуска есть постоянная и переменная части, что делает выпуск большого количества ценных бумаг более экономичным за счет уменьшения доли постоянных издержек. Однако чрезмерное увеличение количества акций увеличивает риск их нереализуемости и затрудняет управление. Если номинал завысить, то число потенциальных инвесторов сразу же уменьшается, и, наоборот, занижение номинала приводит к необоснованному росту издержек эмиссии и нежелательному разводнению капитала.

    Учитывая  сложившуюся ситуацию при определении  номинальной цены акций необходимо ориентироваться не столько на определение потребности предприятия финансовых ресурсов, сколько на платежеспособный спрос населения: наличие у него свободных денег и доверие к продукции, выпускаемой данным предприятием.

    Предприятие может увеличивать число инвесторов путем уеменьшения номинальной  стоимости акций. Это так называемый сплит — дробление акций: взамен изымаемых старых акций акционерам вручаются новые акции на ту же общую сумму, но с более мелким номиналом.

    В условиях инфляции, если акции предприятия  продаются по слишком низкому  курсу, руководство фирмы может  прибегнуть к консолидации. Она противоположна сплиту. Например. При коэффициенте консолидации равному 3, за каждые три акции по 500 тыс акционеру предоставляется номиналом 1,5 млн.

    Выполняя  свои обязательства перед акционерами, предприятие может практиковать скрип дивиденда, то есть выплачивать дивиденды не в денежной форме, а новыми акциями.

    Это предоставляет предприятию возможность роста. Скрип дивиденда разрешен нашим законодательством и может использоваться на практике. Но интерес к нему появляется у инвестора только при наличии налоговых выглд; в противном случае акционеры предпочитают получать дивиденды в денежной форме.

    Таким образом, принятие решения о выпуске  акций — сложный финансовый вопрос. Для его обоснованного решения необходимо определить:

         •издержки выпуска;

•номинальную  цену акции, которая будет устраивать и предприятие, которое выпускает акции, и инвесторов;

•ожидаемую  рыночную стоимость акции в процессе обращения.

    Последнее в свою очередь зависит от ожидаемых дивидендов и прогнозной величины отдачи на капитал. Равновесие на рынке наступает только при равенстве отдачи. Которую может предложить фирма эмиссионер, и отдачи на капитал, которая будет устраивать инвестора.

    Без предварительного анализа целесообразности выпуска акций предприятие напрасно потратит деньги на подготовку эмиссии. Необоснованный выпуск акций как заменителей денег подстегнет инфляцию. Недопустим выпуск акций без предварительного расчета ожидаемого дивиденда и рыночной цены. Это может привести к росту нестабильности экономики и подрыву доверия населения к акционированию.

С точки  зрения инвесторов выпуск обыкновенных акций имеет некоторые преимущества. Во-первых, процветание предприятия ведет к повышению номинальной стоимости акций благодаря наращиванию стоимости имущества предприятий и высокому дивиденду. Например, если акция была куплена по цене 100 тыс крб, то через некоторое время ее цена может значительно возрасти. Во-вторых, обыкновенные акционеры имеют право голоса. Что дает возможность контроля над управлением предприятием. В-третьих. Если речь идет об акциях известных, стабильно работающих компаний, их легко при необходимости продать. 
 

 

6. Ретроспективные  последующие корректировки.

    Конвертация некоторого количества контрактов в  обыкновенные акции может привести к последующим изменениям в прочих доходах и расходах. Например, уменьшение расходов на выплату процентов, связанных с конвертируемыми контрактами,

и соответствующее  увеличение чистой прибыли за период может вести к увеличению расходов, относящихся к обязательным планам участия работников в прибыли  компании. В целях расчета разводненной прибыли на акцию чистая прибыль или убыток за период корректируется с учетом любых последующих изменений в доходах или расходах.

    Конвертируемые  в обыкновенные ₄ акции контракты должны учитываться как имеющие разводняющий эффект тогда и только тогда, когда их конвертация в обыкновенные акции привела бы к снижению чистой прибыли на акцию, получаемой от обычных операций компании.

   Контракты, конвертируемые в обыкновенные акции, имеют антиразводняющий эффект в случае, когда их конвертация увеличила бы прибыль на акцию от непрекращаемой обычной деятельности или уменьшила бы убыток на акцию от них. Антиразводняющий эффект, производимый контрактами, конвертируемыми в обыкновенные акции, игнорируется при расчете разводненной прибыли на акцию.

   При рассмотрении вопроса, имеют ли контракты, конвертируемые в обыкновенные акции, разводняющий или антиразводняющий эффект, каждый выпуск или серия конвертируемых контрактов должны рассматриваться отдельно, а не в совокупности с другими. Последовательность, в которой рассматриваются контракты, конвертируемые в обыкновенные акции, может влиять на то, будут ли они иметь разводняющий эффект или нет.

Увеличение  прибыли, причитающейся владельцам обыкновенных акций, при конвертации контрактов в обыкновенные акции

 

  Расчет  разводненной прибыли на акцию

     Поскольку разводненная прибыль на акцию увеличилась  с учетом конвертируемых привилегированных акций (с 3.23 до 3.45), конвертируемые привилегированные акции имеют антиразводняющий эффект и не учитываются в расчетах разводненной прибыли на акцию. Таким образом, разводненная прибыль на акцию равняется 3.23. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

7.Представление  и раскрытие информации в отчетности.

Пример вычисления прибыли на акцию

     Цель  этого примера - показать вычисление разводненной прибыли на акцию в ситуации с несколькими ценными бумагами. Для анализа ниже представлен раздел бухгалтерского баланса компании "Азия". Далее следуют допущения относительно структуры капитала компании «Дельта»

Выборочные  данные из бухгалтерского баланса на 31 декабря 2007 года