Понятие и этапы эмиссии ценных бумаг

     - размещения ценных бумаг (среди ограниченного круга лиц);

     - регистрация отчета об итогах  выпуска.

     Таким образом, процесс эмиссионной деятельности складывается из нескольких ключевых этапов, и первым из них можно  считать подготовительный этап, который  связан с проведением обширного круга достаточно разнообразных работ и мероприятий. Успех предстоящей эмиссии ценных бумаг во многом зависит от того, как она подготовлена. Осуществление эмиссии должно основываться на четком понимании целей и детальной проработке финансируемых с помощью эмиссии проектов.

     В процессе учреждения АО и подготовки учредительной эмиссии должен быть прежде всего решен вопрос о целесообразности создания новой хозяйственной структуры. Необходимо произвести расчеты и  анализ, убедительно доказывающие, что создание нового АО позволит более эффективно организовать производственные и хозяйственные процессы и что вновь создаваемое АО будет конкурентоспособно на рынке выпускаемой им продукции (производимых работ и услуг).

     При повторном выпуске ценных бумаг, средства от которого используются для финансирования инвестиционной деятельности (новых производственных программ), необходимо решить вопрос о выборе наиболее эффективных источников и механизмов финансирования и кредитования инвестиционной и производственно-хозяйственной деятельности; решить, что выгоднее осуществить: эмиссию акций, выпуск облигаций, получить ссуду в банке или же привлечь денежные средства под векселя АО.

     Предприятия, планирующие проведение новых эмиссий, должны определить:

     - объем эмиссии;

     - условия размещения ценных бумаг;

     - эмиссионную цену размещаемых  на рынке бумаг. 

     Подготовка  к решению вопроса о выпуске  ценных бумаг предполагает проведение аналитической работы по следующим  направлениям:

     - анализ отрасли, в которой действует  компания (или собирается действовать вновь учреждаемая корпорация);

     - изучение положения компании  в отрасли (ее конкурентоспособность);

     - анализ финансового состояния  АО (изучение финансовой отчетности  компании).

     В результате такой подготовки решается вопрос о том, предпринимать или не предпринимать выпуск ценных бумаг. При принятии решения об осуществлении эмиссии ценных бумаг предпринимаются следующие шаги:

     - выбирается тип выпускаемых ценных  бумаг (при этом учитываются  стабильность выручки, перспективы  на будущее, потребность корпорации в заемных средствах, состояние рынка и т.д.);

     - конструируется выпуск ценных  бумаг, обосновывается масштаб  и момент выпуска ценных бумаг,  определяются денежные средства, необходимые для публичного выпуска  акций.[5,C.67]

     В случае осуществления первого публичного размещения акций (облигаций) или повторного их выпуска при условии, что данные ценные бумаги не обращаются на вторичном  рынке, т.е. отсутствует рыночная цена данного финансового инструмента, необходимо произвести оценку их стоимости.

     Одной из основных задач конструирования  выпуска ценных бумаг является поиск  оптимального набора инвестиционных свойств, подготавливаемых к выпуску ценных бумаг, позволяющий сочетать, с одной  стороны, интересы эмитента исходя из параметров его деятельности, а с другой — интересы потенциальных инвесторов.

     Решение о выпуске ценных бумаг принимается  органом управления эмитента, который  имеет на то полномочия согласно действующему законодательству и уставу. Этим же решением должен быть утвержден проспект (или информация о выпуске ценных бумаг), определены порядок и сроки осуществления мероприятий, связанных с выпуском.

     В процессе подготовительной работы должны быть составлены два очень важных документа: бизнес-план и проспект эмиссии  ценных бумаг.

     Разработка  проспекта эмиссии ценных бумаг  является вторым этапом. Особое значение этот документ имеет при создании нового АО или при дополнительном выпуске ценных бумаг. Нормативные  документы устанавливают определенные требования к проспекту эмиссии. В частности, установлено, что он должен содержать три группы информации:

     - основные данные об эмитенте:

     - сведения, характеризующие его финансовое  положение;

     - характеристику выпускаемых ценных  бумаг. 

     Далее является регистрация их выпуска. Перечень регистрирующих органов на территории Российской Федерации устанавливается Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг.

     Для регистрации выпуска эмиссионных  ценных бумаг эмитент обязан представить  в регистрирующий орган следующие  документы:

     - заявление на регистрацию;

     - решение о выпуске эмиссионных  ценных бумаг;

     - проспект эмиссии (если регистрация  выпуска ценных бумаг сопровождается  регистрацией проспекта эмиссии);

     - копии учредительных документов (при эмиссии акций для создания  акционерного общества);

     - документы, подтверждающие разрешение уполномоченного органа

     исполнительной  власти на осуществление выпуска  эмиссионных ценных бумаг (в случаях, когда необходимость такого разрешения установлена законодательством  Российской Федерации).

     Проспект  эмиссии должен содержать:

     - данные об эмитенте;

     - данные о финансовом положении  эмитента. Эти сведения не указываются  в проспекте эмиссии при создании  акционерного общества, за исключением  случаев преобразования в него  юридических лиц иной организационно - правовой формы;

     - сведения о предстоящем выпуске эмиссионных ценных бумаг.

     Регистрирующий  орган при отсутствий претензий  к представленным документам выдает эмитенту:

     - экземпляр зарегистрированного  заявления о регистрации;

     - письмо, подтверждающее акт государственной  регистрации ценных бумаг. В письме должны быть указаны:

     - объем зарегистрированного выпуска  акций, их количество и характеристика (обыкновенные, именные);

     - дата и код государственной  регистрации.

     При регистрации выпуска эмиссионных  ценных бумаг этому выпуску присваивается государственный регистрационный номер. Порядок присвоения государственного  регистрационного  номера устанавливается регистрирующим органом.

     Код государственной регистрации строится следующим образом: NN - N — NNN..., где первая позиция указывает на номер кода территории по административно-территориальному делению Российской Федерации; вторая — на вид ценных бумаг;

     где 1 означает — акции акционерных  обществ; 2 — облигации (долговые ценные бумаги); третья позиция указывает  на номер регистрации по порядку для данного вида ценных бумаг.

     Для регистрации повторного выпуска  ценных бумаг необходимы:

     - заявление на проведение регистрации;

     - решение о выпуске ценных бумаг;

     - нотариально заверенные копии  учредительных документов;

     - проспект эмиссии (2 экз.);

     - копия платежного поручения об  оплате налога на операции  с ценными бумагами (0,8% суммы эмиссии).

     Регистрирующий  орган обязан зарегистрировать выпуск эмиссионных ценных бумаг или  принять мотивированное решение  об отказе в регистрации не позднее  чем через 30 дней с даты получения документов для регистрации.

     Эмитент получает на руки один экземпляр проспекта  эмиссии, прошнурованного и скрепленного печатью регистрирующего органа со штампом «ЗАРЕГИСТРИРОВАНО».

     Четвертый этап эмиссии состоит в том, что  после регистрации ценных бумаг эмитент публикует проспекты в количестве, достаточном для информирования всех потенциальных покупателей ценных бумаг данного выпуска.

     В случае публичного размещения ценных бумаг эмитент одновременно публикует  сообщение о выпуске в средствах массовой информации с обязательным указанием:

     - статуса, полного наименования  и юридического адреса эмитента;

     - вида выпускаемых бумаг и объема  выпуска;

     - круга потенциальных инвесторов;

     - сроков начала распространения  ценных бумаг;

     - места или мест, где потенциальные инвесторы могут приобрети ценные бумаги данного выпуска к ознакомиться с содержанием проспекта эмиссии.

     Эмитент должен обеспечивать полную и равную информированность всех потенциальных  покупателей ценных бумаг данного  выпуска до приобретения ими ценных бумаг.

     В тех случаях, когда хотя бы один выпуск эмиссионных ценных бумаг эмитента сопровождался регистрацией проспекта  эмиссии, эмитент обязан раскрыть информацию о своих ценных бумагах и своей  финансово - хозяйственной деятельности в следующих формах:

     - ежеквартальный отчет эмитента;

     -сообщения  о существенных фактах, затрагивающих  финансово-хозяйственную деятельность  эмитента.

     Пятый этап — это реализация ценных бумаг, т.е. продажа первым покупателям. Ее может проводить либо сам эмитент, либо привлеченный профессиональный участник рынка ценных бумаг — андеррайтер.

     Запрещается размещение ценных бумаг нового выпуска  ранее чем через две недели после обеспечения всем потенциальным  владельцам возможности доступа  к информации о выпуске, которая  должна быть раскрыта в соответствии с Федеральным законом "О рынке ценных бумаг". Информация о цене размещения ценных бумаг может раскрываться в день начала размещения ценных бумаг.

     Заключительным  этапом эмиссии ценных бумаг является отчетность об итогах выпуска. При этом следует иметь в виду, то эмитент должен составить два вида отчета: один для акционеров, а другой для государственных органов, на которые возложена проверка отдельных сторон его деятельности. Перед акционерами эмитент отчитывается на ежегодном собрании, а перед государственными органами - в течение срока размещения ценных бумаг, а также после его окончания.

     Не  позднее 50 дней после завершения размещения эмиссионных ценных бумаг эмитент  обязан представить отчет об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг в регистрирующий орган.

     Отчетов итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг должен содержать следующую  информацию:

     1) даты начала и окончания размещения  ценных бумаг;

     2) фактическую цену размещения  ценных бумаг (по видам ценных бумаг в рамках данного выпуска);

     3) количество размешенных ценных  бумаг;

     4) общий объем поступлений за  размещенные ценные бумаги, в  том числе:

     а) объем денежных средств в рублях, внесенных в оплату размещенных  ценных бумаг;

     б) объем иностранной валюты, внесенной  в оплату размещенных ценных бумаг, выраженной в валюте Российской Федерации по курсу Центрального банка Российской Федерации на момент внесения;

     в) объем материальных и нематериальных активов, внесенных в качестве платы  за размещенные ценные бумаги, выраженных в валюте Российской Федерации.