Понятие и этапы эмиссии ценных бумаг

     Введение. 

     Исходя  из названия, целью данной контрольной  работы является, дать определение  эмиссии ценных бумаг и обозначить этапы процесса эмиссии ценных бумаг.

     Весь  товарный мир делится на две группы: собственно товары (материальные блага, услуги) и деньги. В свою очередь, деньги могут быть просто деньгами и капиталом, т.е. деньгами, которые приносят новые деньги. Всегда имеется потребность в передаче денег от одного лица (юридического или физического) к другому. Практика рынка выработала два основных способа указанной передачи денег — через процесс кредитования и путем выпуска и обращения ценных бумаг.

     Ценная  бумага — это форма существования  капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. Суть ее состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафиксированы в форме ценной бумаги.

     Как любая экономическая категория, ценная бумага имеет соответствующие характеристики: временные, пространственные, рыночные. Рыночные характеристики включают: форму владения, выпуска, характер обращаемости и степень риска вложений в данную ценную бумагу, форму выплаты дохода и др.

     Различают классификации ценных бумаг и классификации видов ценных бумаг.

     Классификации ценных бумаг — это деление  ценных бумаг на виды по определенным признакам, которые им присуши.

     Классификации видов ценных бумаг — это группировки  ценных бумаг одного и того же вида; это деление видов ценных бумаг на подвиды. Ценная бумага, как уже указывалось, обладает определенным набором характеристик (признаков).

     Временные характеристики:

     - срок существования ценной бумаги: когда выпущена в обращение,  на какой период времени или  бессрочно:

     - происхождение: ведет ли начало ценная бумага от своей первичной основы (товар, деньги) или от других ценных бумаг. Пространственные характеристики:

     - национальная принадлежность: ценная  бумага отечественная или другого  государства, т.е. иностранная;

     Рыночные  характеристики:

     - форма выпуска: эмиссионная, т.е.  выпускаемая отдельными сериями,  внутри которых все ценные  бумаги совершенно одинаковы  по своим характеристикам, или  неэмиссионная (индивидуальная);

     - форма собственности и вид  эмитента, т.е. того, кто выпускает на рынок ценную бумагу: государство, корпорации, частные лица;

     - уровень риска: высокий, низкий  и т.п.;

     - наличие дохода: выплачивается по  ценной бумаге какой-то доход  или нет;

     - форма вложения средств: инвестируются  деньги в долг или для приобретения прав собственности. 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. Понятие эмиссии ценных бумаг.

 

     Цикл  жизни ценных бумаг состоит из следующих фаз:

     - конструирование нового выпуска  ценных бумаг:

     - первичное размещение ценных  бумаг (первичная эмиссия);

     - обращение (купля-продажа) ценных  бумаг;

     - погашение (выкуп) долговых (облигаций  и др.) ценных бумаг.

     Рассмотрим  процедуру эмиссии корпоративных  ценных бумаг, т.е. их первоначального  размещения на рынке ценных бумаг  или поступления (выхода) в обращение.

     Эмиссия ценных бумаг — выпуск в обращение акций, облигаций и других финансовых инструментов, осуществляемый акционерными обществами в процессе их учреждения, а также при увеличении их уставного капитала или привлечении дополнительных финансовых ресурсов.

     Первичная эмиссия ценных бумаг, это — продажа ценных бумаг эмитентами их первым владельцам — инвесторам.

     Процедура эмиссии ценных бумаг акционерными обществами регламентируется:

     - Федеральным законом Российской  Федерации «Об акционерных обществах», принятым Государственной Думой 24 ноября 1995г.;

     - Федеральным законом Российской  Федерации «О рынке ценных  бумаг», принятым Государственной Думой 20 марта 1996г.;

     - Инструкцией Министерства финансов РФ от 3 марта 1992г. №2 «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг на территории Российской Федерации».

     Первичная эмиссия ценных бумаг осуществляется при учреждении акционерного общества и при увеличении размеров его  уставного капитала (фонда) путем  выпуска акций.

     Первичная эмиссия ценных бумаг осуществляется в форме:

     - открытого (публичного) размещения  ценных бумаг среди потенциально неограниченного круга инвесторов с публичным объявлением о выпуске ценных бумаг, проведением рекламной кампании и регистрацией проспекта эмиссии;

     - закрытого (частного) размещения  — без публичного объявления, без проведения рекламной кампании, публикации и регистрации проспекта эмиссии среди заранее известного ограниченного круга инвесторов (до 500 включительно), или на сумму не более 50 тыс. минимальных размеров оплаты труда (МРОТ).

     В случае, если круг инвесторов ценных бумаг одного вида, выпущенных ранее в форме закрытого (частного) размещения, предполагается расширить сверх 500 инвесторов либо в случае дополнительного выпуска ценных бумаг того же вида, при котором их общий объем превысит 50 тыс. МРОТ, эмитент, инвестиционные институты, производящие по соглашению с эмитентом продажу его ценных бумаг, обязаны зарегистрировать и опубликовать проспект эмиссии в том же порядке, который предусмотрен для открытого (публичного) размещения ценных бумаг.

     В момент учреждения акционерного общества первичная эмиссия акций осуществляется только в форме закрытого (частного) размещения.

     В соответствии с действующим законодательством  эмиссия ценных бумаг подлежит государственной  регистрации. Большое значение для  понимания сущности эмиссии ценных бумаг как механизма формирования капитала и привлечения финансовых ресурсов на денежном рынке имеет анализ достоинств и недостатков выпуска акций в открытую продажу.

     К достоинствам публичного размещения акций  можно отнести:

     - возможность повысить ликвидность ценных бумаг компании. Держатели публично обращающихся акций встречаются с меньшими трудностями при их продаже, чем учредители закрытого акционерного общества при выходе из него;

     - более широкое привлечение новых  денежных ресурсов. Возможности  закрытого акционерного общества в заимствовании средств на денежном рынке и привлечении капиталов своих участников, как правило, ограничены. Публичное размещение акций дает большие возможности для финансирования крупных проектов;

     - использование рыночной оценки стоимости активов компаний. К недостаткам публичного размещения акций можно отнести:

     - возрастание издержек по обслуживанию  корпоративного капитала. Так, открытое  акционерное общество должно  нести издержки по составлению  ежеквартальных и годовых отчетов  о своей деятельности, которые оно обязано рассылать своим акционерам. Подобного рода издержки могут быть обременительны для относительно небольших компаний;

     - поддержание компанией курса  своих акций на вторичном рынке  и определенные затраты, связанные  с этим;

     - вынужденное раскрытие части  конфиденциальной информации о  деятельности акционерного общества, что в ряде случаев учредителям  компании невыгодно;

     - сужение возможностей учредителей  и персонала устанавливать себе  высокие оклады и дивиденды,  извлекать различные выгоды из своей деятельности в компании, так как усиливается роль общественного контроля;

     - низкую эффективность для относительно  небольших компаний, поскольку их  бумаги покупаются и продаются  нерегулярно из-за их невысок  ликвидности, а рыночные цены на них не всегда соответствуют реальны потенциалу компании;

     - потерю контроля за собственностью, так как способствует ее размыванию  и может привести к полному  или частичному переходу ко) за  компанией к другим лицам. Можно  выделить два основных вида  эмиссии акций:

     1. Эмиссия акций в процессе учреждения  акционерного общества -учредительная  эмиссия;

     2. эмиссия ценных бумаг для осуществления  финансирования инвестиционной  и расширения производственно-хозяйственной  деятельности акционерного общества (АО).

     Процесс учредительства АО складывается из двух основных процессов:

     финансирования  организуемого (учреждаемого) АО и эмиссии  его акций.

     Финансированием акционерного общества называется операция предоставления учреждаемому обществу капитала для оплаты номинала акций. Иначе говоря, финансирование учреждаемого акционерного общества есть первоначальное вложение денежного капитала в его акции или первоначальная покупка акций в соответствии с их номиналом.

     Если  финансирование для учредителя есть вложение денежного капитала в акции, то эмиссия представляет обратный процесс — извлечение вложенного в ценные бумаги капитала путем их публичной распродажи.

     В соответствии с действующим Федеральным  законом «Об акционерных обществах  в РФ» принят порядок единовременного (симультанного) учреждения АО. Согласно статье 34 Федерального закона акции общества при его учреждении должны быть полностью оплачены в течение срока, определенного уставом общества, при этом не менее 50% уставного капитала общества должны быть оплачены к моменту его регистрации, а оставшаяся часть — в течение года с момента его регистрации, если иное не установлено Федеральным законом о государственной регистрации юридических лиц. 
 
 
 
 
 

2. Процесс эмиссии и его  этапы.

 

     Процедура первичной эмиссии ценных бумаг  включая следующие этапы:

     в случае публичного (открытого) размещения ценных бумаг:

     - принятие эмитентом решения о  выпуске ценных бумаг;

     - подготовка и утверждение проспекта  эмиссии ценных бумаг эмитентом  в соответствии с перечнем  данных и сведений, утвержденных  соответствующими нормативными актами;

     - государственная регистрация выпуска  ценных бумаг и про эмиссии  на основании представленных  нотариально заверенных копии  учредительных документов и проспекта  эмиссии;

     - раскрытие информации проспекта  эмиссии (например, публикация сообщения в средствах массовой информации о подписке на ценные бумаги);

     - изготовление сертификатов ценных  бумаг (в случае их документ  ной формы выпуска);

     - размещение ценных бумаг на  фондовом рынке;

     - регистрация отчета об итогах  выпуска и его публикация. 

     В случае закрытого (частного) размещения ценных бумаг

     - принятие эмитентом решения о  выпуске ценных бумаг;    

     - регистрация ценных бумаг на  основании нотариально заверены  копий учредительных документов  и информации;