Платёжный баланс (оценка Банка России)

Концепция и типы экономических операций. В широком смысле, смена экономического состояния объекта операции, отражаемая в платежном балансе, вытекает из сделки между резидентом и нерезидентом (по крайней мере, все сделки между ними фиксирует платежный баланс). Основными типами действий экономических субъектов, которые можно найти в балансе, являются не платежи, несмотря на название баланса, а экономические операции или сделки, которые могут вовсе не сопровождаться денежным платежом. Учет в системе платежного баланса таких операций и составляет основное его отличие от баланса международных платежей страны. МВФ выделяет следующие виды экономических операций, которые отражаются в платежном балансе:

1. Обмен. Такого рода сделки обычно составляют большую часть операций, фиксируемых в платежном балансе. Сделка обмена заключается в предоставлении одним контрагентом другому экономической стоимости в обмен на эквивалентную стоимость в другой форме. При этом экономическая стоимость определяется в широком смысле как реальные ресурсы (товары, услуги, доход) либо инструменты денежного, валютного и финансового рынков.

2. Трансферты. Отличаются от сделок обмена тем, что контрагент не предоставляет взамен полученной стоимости ее эквивалента.

3. Миграция. В силу того, что экономическая система определена в терминах экономических субъектов, ее производительность наверняка будет подвержена изменению вместе с изменением количества субъектов, относящихся к данной экономике. Миграция возникает, когда домашнее хозяйство перемещается на продолжительное время в другую страну. Данное явление имеет значение для платежного баланса в силу того, что вместе с домашним хозяйством перемещаются также и некоторые виды активов, которые как бы импортируются в ту страну, куда переезжает экономический субъект.

4. "Вмененные" операции. В некоторых случаях в платежном балансе могут учитываться так называемые «вмененные» экономические операции, не сопровождаемые движением стоимости от резидента к нерезиденту и наоборот. Примером является реинвестирование полученной прибыли иностранным акционером предприятия. Несмотря на то, что эта операция не сопровождается международным движением стоимостей, реинвестированная прибыль в доле, пропорциональной доле иностранного инвестора в акционерном капитале, отражается в платежном балансе как доход от прямых инвестиций с балансирующей проводкой "реинвестированная прибыль" по финансовому счету.

В заключение рассмотрения основных принципов составления платежного баланса необходимо остановиться на том, в каких денежных единицах вести учет. С точки зрения МВФ, стандартная единица учета должна быть достаточно стабильной, чтобы изменения ее курса в течение учетного периода не отражались на итоговых показателях, также единица учета должна быть стабильной на протяжении как можно большего числа учетных периодов для обеспечения сравнимости и анализа их динамики. Таким образом, не существует идеальной единицы учета, а для представления отчета в МВФ от стран требуется составление платежного баланса в тех единицах, которые утверждены в самой стране для этих целей. При этом МВФ в своих целях может пересчитывать отчеты, представленные странами-участницами в денежные единицы, которые его эксперты считают наиболее подходящими в сложившихся обстоятельствах, учитывая рыночные, официальные обменные курсы, а в некоторых случаях — и обменные курсы так называемого "черного" рынка. Но следует отметить, что в подавляющем большинстве стран учет и публикация показателей платежного баланса ведется в валюте США.

Таким образом, в настоящее время большинство стран мира составляют свои платежные балансы в соответствии с методологией и принципами, разработанными Международным валютным фондом. Такой подход значительно облегчает сопоставление и анализ платежных балансов разных стран за разные промежутки времени, а также позволяет унифицировать процесс составления платежного баланса.

 

 

1.2. Структура платежного  баланса.

Структуру платежного баланса в несколько упрощенном виде можно представить следующим образом:

I. Текущий платежный  баланс или баланс текущих  операций.

II. Баланс движения капиталов (ввоз-вывоз капитала).

          III. Официальные резервы страны.

       I. Статьи текущего платежного баланса являются основными; сальдо этих статей характеризует страну как чистого экспортера или импортера капитала. Остальные статьи считаются балансирующими, т.е. они регулируют сальдо текущего платежного баланса. Хроническое положительное сальдо текущего платежного баланса, как правило, свидетельствует о заниженном валютном курсе национальной валюты, который при плавающем (рыночном) режиме будет дорожать (ревальвироваться).

Напротив, хронический дефицит текущего платежного баланса является показателем завышенного обменного курса национальной валюты, которая будет дешеветь (девальвироваться), если ее не будут поддерживать законодательно или интервенциями центрального банка, который будет скупать национальную валюту за доллары или иную свободно конвертируемую валюту.

1. Первая статья текущего платежного  баланса – это доходы от экспорта товаров и платежи по импорту товаров, выраженные в ценах «фоб», т.е. без учета стоимости страхования и транспортировки в отличие от таможенной статистики, которая показывает импорт в ценах «сиф», включающих страхование и фрахт.

2. Другие статьи текущего платежного  баланса – это платежи и поступления от предоставления и получения различных услуг.

Сюда входят:

-платежи-поступления по транспорту, страхованию, связи, деловым поездкам, туризм, научно-технический обмен (патенты, лицензии, роялти и др.), лизинг (долгосрочная аренда оборудования, машин и пр.);

-доходы от государственного и частного, краткосрочного и долгосрочного капитала, вывезенного за рубеж, и платежи по иностранному капиталу, инвестированному в том или ином виде в экономику данной страны. Эта статья показывает приток-отток не самих капиталов, а доходов-расходов по капиталу - движение процентов, дивидендов, прибыли; сюда включаются и реинвестированные доходы, которые не репатриируются;

-в текущий платежный баланс включаются также государственные административные, военные и иные расходы за рубежом, включая содержание посольств и других представительств, военных баз на чужих территориях; ведение военных операций, в частности по борьбе с терроризмом; безвозвратная и льготная помощь иностранным государствам (военная, техническая, продовольственная и другая), взносы в международные организации; другие односторонние переводы: государственные пенсии, частные денежные переводы иностранных рабочих, специалистов.

Сальдо текущего платежного баланса может быть отрицательным (дефицитным) или положительным. Хронический дефицит текущего платежного баланса обычно влияет на обменный курс национальной валюты в сторону его понижения. Понижение валютного курса выгодно национальным экспортерам товаров, т.к. они получают ценовое преимущество на рынке, а заработанная иностранная валюта обменивается на национальную валюту по высокому курсу. Низкий валютный курс невыгоден импортерам, т.к. импортные товары дорожают на внутреннем рынке и их сбыт сокращается.

Напротив, хронический актив (профицит) текущего платежного баланса вызовет повышение валютного курса национальной валюты, что крайне нежелательно для экспортеров, т.к. их товары и услуги подорожают на внешних рынках, а валюта будет обмениваться на национальную валюту по низкому курсу. Высокий валютный курс будет стимулировать вывоз капитала и импорт товаров.

Дефицит обязательно должен быть покрыт либо из официальных резервов, либо путем привлечения иностранного капитала из частных или официальных источников. Покрытие отрицательного сальдо иностранными заемными ресурсами (кредитами, займами) образует внешнюю задолженность (внешние долги). Страны заимствуют из внешних источников не только на покрытие дефицита платежного баланса, но и на внутренние нужды: на пополнение государственного бюджета, проведение экономических реформ и т.д. Развитые страны, более половины развивающихся стран и некоторые страны Центральной и Восточной Европы (ЦВЕ) являются состоятельными должниками, т.е. они своевременно погашают свои долговые обязательства.

55 развивающихся государств, бывшие  республики СССР и некоторые  страны ЦВЕ нарушают свои долговые  обязательства, допускают просрочки, обращаются к МВФ, иностранным  государствам-кредиторам и банкам-кредиторам  с просьбой о списании (прощении) части долгов, о переносе сроков  платежей, о конверсии долгов  в акции и другие активы.

II. Баланс движения капиталов показывает движение долгосрочного и краткосрочного капитала.

Он включает следующие статьи:

"Прямые инвестиции и прочий  долгосрочный капитал". В эту  статью включаются:

а) прямые и портфельные инвестиции;

б) прочий долгосрочный капитал, в том числе:

   -долгосрочные государственные и частные банковские займы;

  -выплату (получение) основной части долга по ранее полученным (предоставленным) займам;

  -подписку на облигации международных банков и финансовых организаций.

"Краткосрочный капитал". Эта статья отражает движение инвестиций сроком до одного года, преимущественно движение краткосрочных государственных ценных бумаг и обязательств, банковских депозитов и межбанковской задолженности, краткосрочных займов.

Статья "ошибки и пропуски" включает также контрабанду и нелегальную утечку капитала.

Ш. Официальные резервы включают:

  1) иностранные валютные активы;

  2) государственный золотой запас в миллионах унций;

  3) специальные права заимствования (СПЗ);

  4) резервную позицию в МВФ;

  5) прочие требования.

Официальные резервы выполняют важную функцию, особенно в странах с неконвертируемой валютой и не являющихся первоклассными заемщиками. Они повышают доверие к платежеспособности страны, служат средством поддержания валютного курса. Совокупность официальных резервов всех стран мира образует международную ликвидность. Золото демонетизировано, т.е. оно не является валютой, им нельзя расплачиваться, оно не обладает высокой ликвидностью, его нелегко обратить в наличные деньги; тем не менее все страны, и прежде всего развитые страны, держат золото в качестве официального резерва.

 

Глава 2. Приток капитала в РФ.

 

Об ускорении темпов замены старого оборудования на новое, преимущественно импортное, косвенно свидетельствует динамика изменения доли машин, оборудования и транспортных средств в общем объеме импорта. По данным Росстата, она увеличилась с 41,1 процента в январе-мае 2005 года до 44,7 процента в январе-мае 2006-го, а стоимость ввезенных в страну машин и оборудования за этот период составила почти 20 миллиардов долларов. Побочный результат - массовая модернизация оборудования привела к росту заказов машин не только за рубежом, но и в России. В итоге спад выпуска в отечественном инвестиционном машиностроении сменился ростом.

           В последние два года за счет опережающих темпов роста инвестиций в основной капитал их доля в ВВП в постоянных ценах несколько выросла: по нашим оценкам - с 18,6 процента в 2003 году примерно до 20 в 2005-м (в текущих ценах этого процесса не видно главным образом из-за растущих экспортных цен на нефть и газ). Продолжается опережающий рост инвестиций и в нынешнем году. В июне вложения в основной капитал в России увеличились на 10 процентов по сравнению с июнем 2005 года и составили 366,7 миллиарда рублей, за полугодие рост инвестиций, по оценке Росстата, составил 9,4 процента против 8,9 за тот же период прошлого года.

И все же это не те объемы, которые могли бы внушить оптимизм. Темп их роста (10 процентов), учитывая состояние производственной базы экономики, невысок. По оценке Всемирного банка, для динамично развивающихся стран желателен уровень более 25 процентов ВВП, до которого мы пока недотягиваем. По некоторым оценкам, чтобы обновить фонды во всей российской экономике, понадобится около 25 лет, в течение которых темпы прироста инвестиций должны составлять не меньше 20 процентов в год.

         Судя по всему, наши власти твердо уверовали, что в качестве основного источника финансирования инвестиций должно выступить государство, доля которого в совокупном объеме сбережений продолжает неудержимо расти. Недавно принято решение о необходимости масштабных госинвестиций в электроэнергетику. Согласно планам правительства на ближайшие 5 лет, темпы нового строительства должны возрасти в 6 раз. К 2010 году РАО "ЕЭС России" построит почти 21 тыс. МВт новых мощностей, а концерн "Росэнергоатом" - еще 1 тыс. МВт. Темпы ввода новой генерации должны увеличиться в три раза. Расходы на реализацию инвестпрограммы с учетом сетевого строительства оцениваются в 2,4 триллиона рублей. Правда, помимо государственных вливаний энергетики ждут частных инвестиций, в том числе иностранных, но это планы.

         На государственные инвестиции надеются и другие отрасли, и в первую очередь машиностроение. Здесь состояние производственной базы особенно удручающе, физический и моральный износ основных средств оценивается более чем в 75 процентов.

        Скоро начнется и давно ожидаемая реализация проектов с участием средств Инвестиционного фонда. Его объем, кстати, несколько подрастет по сравнению с первоначально намеченными цифрами в 70 миллиардов рублей в год за счет передачи туда денег, сэкономленных на процентах в результате досрочного погашения долга Парижскому клубу. Ожидается, что дополнительные средства составят порядка 7,7 миллиарда долларов и пойдут на строительство дорог, мостов, развитие энергетики, осуществление других приоритетных проектов.

       Пока правительственная комиссия утвердила 7 проектов, на которые будет направлено из средств Инвестфонда в течение бюджетной трехлетки 164.1 миллиарда рублей. Предполагается, что каждый бюджетный рубль привлечет 2 частных. Кроме того, по мнению Грефа, участие в этих проектах частных средств, помимо всего прочего, позволит уменьшить скорость обращения денег в стране и как результат снизить инфляцию. Но опять же деньги из бюджета - сегодня, частные - потом. Впрочем, возможно, иначе пока и не получится - утерянное доверие надо как-то восстановить, а как его восстановишь, не вкладывая средства первым?