Комплексный экономический анализ хозяйственой деятельности на примере: ООО СО Тверьнефть

Данные, приведенные в таблице, показывают изменения в размере и структуре  собственного капитала: значительно увеличились сумма и доля нераспределенной прибыли при одновременном уменьшении удельного веса уставного и добавочного капитала. Общая сумма собственного капитала за отчетный период увеличилась на 121584 тыс.руб. или 65 %.

1.2.Анализ структуры заемного капитала.

Большое влияние на ФСП оказывает состав и структура заемных средств, т.е. соотношение долгосрочных, среднесрочных  и краткосрочных финансовых обязательств.

 

Из данных таблицы следует, что за отчетный год сумма заемных средств  увеличилась на 437209 тыс. руб. или 152,2 %. Произошли существенные изменения  и в структуре заемного капитала: доля банковского кредита уменьшилась, а кредиторской задолженности, которая временно используется в обороте предприятия до момента наступления сроков ее погашения, увеличилась.

Привлечение заемных средств в оборот предприятия  – явление нормальное. Это содействует  временному улучшению финансового состояния при условии, что они не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что в конечном итоге приводит к выплате штрафов и ухудшению финансового положения. Поэтому в процессе анализа необходимо изучить состав, давность появления кредиторской задолженности, наличие, частоту и причины образования просроченной задолженности поставщикам ресурсов, персоналу предприятия по  оплате труда, бюджету, определить сумму выплаченных пеней за просрочку платежей.

     2. Анализ эффективности  и интенсивности  использования капитала.

     Бизнес  в любой сфере деятельности начинается с определенной суммы наличности, за счет которой приобретается необходимое количество ресурсов, организуется процесс производства и сбыта продукции. Капитал в процессе своего движения проходит три стадии кругооборота: заготовительную, производственную и сбытовую. Здесь необходимо стремиться не только к ускорению движения капитала на всех стадиях кругооборота, но и к его максимальной отдаче, которая выражается в увеличении суммы прибыли на каждый рубль капитала. Повышение доходности капитала достигается рациональным и экономным использованием всех ресурсов, недопущением их перерасхода. В результате капитал вернется к своему исходному состоянию в большей сумме, т.е. прибылью.

 Таким  образом, эффективность использования  капитала характеризуется его   доходностью ( рентабельностью) –  отношением суммы прибыли к  среднегодовой сумме капитала.

 Для  характеристики интенсивности использования  капитала рассчитывается коэффициент  его оборачиваемости.

      В процессе анализа необходимо изучить  динамику показателей рентабельности капитала, установить тенденцию их изменения, провести межхозяйственный анализ их уровня с целью полной оценки эффективности работы предприятия и поиска резервов их повышения.

      Показатели  эффективности использования совокупного  капитала

      ООО «Тверьнефть»

  

2.1Эффективность использования заемного капитала 

Одним из показателей, применяемых для  оценки эффективности использования  заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР):

ЭФР = (ROA-СП) (1-Kн)(ЗК/СК),

 где:

ЗК –  сумма заемного капитала;

СК –  сумма собственного капитала;

СП –  ставка ссудного процента, предусмотренная  контрактом;

ROA –  экономическая рентабельность совокупного  капитала до уплаты налогов. Рассчитывается по следующей формуле:

ROA = П/Кср,  где:

П –  сумма прибыли за рассматриваемый  период;

Кср –  средне годовая сумма совокупного  капитала;

Kн –  коэффициент налогообложения, исчисляющейся  по следующей формуле: 

Kн = Н/П, где:

Н –  сумма налогов за отчетный период;

П –  сумма прибыли за рассматриваемый  период. 

     Эффект  финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается  рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств  в оборот предприятия. Он возникает  в тех случаях, когда экономическая рентабельность капитала выше ссудного процента.

Эффект  финансового рычага состоит из двух компонентов: 1); 2) плеча финансового  рычага.

В данном случае на основании таблицы 1 рассчитаем разности между рентабельностью  совокупного капитала после уплаты налога и ставкой  процента за кредиты:

1) за 2006 год 2,6(1-0,77)-16=-15,402

2) за 2007 год 4(1-0,91)-14=-10,4 

Исходные  данные для расчета эффекта финансового  рычага

 

В обоих  случаях эта величина отрицательна, что говорит о «проедании»  собственного капитала и это может  стать причиной банкротства предприятия.

Рассчитаем  ЭФР по данным за два года:

ЭФР0 = (2,6-16)*(1-0,77)*0,44= -1,36%

ЭФР1 = (4-14)*(1-0,91)*0,37= -3,33%

В нашем  случае за каждый рубль вложенного капитала предприятие получило прибыль 4 коп., а за пользование заемными средствами капитала оно уплатило 14 коп. В результате получился отрицательный эффект, т.е. предприятие имеет убыток в размере 10 коп. за каждый рубль капитала. Также ЭФР сильно снижается за счет уплаты налогов на 91% и зависит, несомненно, от плеча финансового рычага.

Однако, следует иметь в виду, что данные расчеты были выполнены без учета влияния инфляции. Что может искажает полученные результаты. Поэтому следует рассчитать ЭФР, проиндексировав его составляющие на уровень инфляции, на основании данных таблицы 1 по следующей формуле:

ЭФР = (ROA – (CП/(1+И))*(( 1-Kн)* (ЗК/СК))+(И*ЗК)/((1+И)*СК)

ЭФРо = (2,6-(16/1,107))*((1-0,77)0,44+(0,107*124715)/(1,107*280308)=

= - 1,156%

ЭФР1=(4-(14/1,09))*((1-0,91)0,37+(0,09*105387)/(1,09*282648) = - 2,91%

Таким образом, ЭФР в отчетном году уменьшился еще на 1,754%. На это повлияло значительное увеличение коэффициента налогообложения  на 14% из-за погашения налоговых обязательств прошлых периодов и изменение плеча финансового рычага за счет увеличения доли собственного капитала, который в обоих временных периодах использовался неэффективно.

2.2.Доходность  собственного капитала 

Доходность  собственного капитала будем рассматривать  по следующей формуле  рентабельности собственного капитала:

ROE = ROA*MK, где: 

ROA –  экономическая рентабельность совокупного  капитала до уплаты налогов.

MK - мультипликатор  капитала или плечо финансовый  рычага (ЗК/СК) 

Данная  взаимосвязь показывает зависимость  между степенью финансового риска  и прибыльностью собственного капитала. Очевидно, что по мере снижения рентабельности совокупного капитала предприятие должно увеличивать степень финансового риска (увеличивать сумму заемного капитала), чтобы обеспечить желаемый уровень доходности собственного капитала.