Антиинфляционная политика

   
 
 

3 ПОЛИТИКА МОДЕЛИРОВАНИЯ ИНФЛЯЦИИ. 

   В связи с тем, что жесткая денежная политика не способна сдержать инфляцию в России встает вопрос о поиске новых  способов борьбы с ней. И хотелось бы уделить внимание политике моделирования инфляции, зарекомендовавшей себя во всем мире, как в странах с переходной экономикой, так и в странах большой семерки.

     Пионерами политики моделирования инфляции (далее — ПМИ) были Новая Зеландия, Чили и ряд других стран, принявших эту концепцию в 1990— 1991гг. Их практический опыт подтверждает справедливость теоретических основ политики моделирования инфляции, поэтому автор приводит здесь несколько наглядных примеров.

    Несложно заметить, что даже в  первый год после введения  политики моделирования инфляции государствам удалось существенно снизить ее темпы. При этом надо учитывать, что ПМИ базируется на доверии всех участников денежных отношений к анонсированной центральным банком целевой инфляции, а такое доверие зарабатывается годами и значительными волевыми усилиями монетарных властей.

   Наконец, показательным является пример стран  Восточной Европы, в которых после  принятия ПМИ уровень инфляции сократился более чем вдвое.

     Бесспорно, для успешного применения политики моделирования инфляции требуется ряд рамочных условий, а в российской ситуации и реформ, а именно:

    • официальное, желательно законодательное, провозглашение политики моделирования  инфляции. В первую очередь, требуется принятие законодательства и подзаконных актов, провозглашающих основной целью денежной политики снижение инфляции.

    • четкое определение ответственного органа и его исключительных полномочий в области     денежно-кредитной политики. В российских условиях, помимо провозглашения цели  требуется также ряд институциональных преобразований: концентрация денежно-кредитной политики в руках одного государственного органа, которым обычно является центральный банк. В настоящий момент комментарии, прогнозы и даже обещания по поводу темпов инфляции можно слышать в высказываниях различных высокопоставленных чиновников, что не создает впечатления у участников рынка о наличии единой стратегии и специализированного государственного института, отвечающего за этот прогноз.

   Предпосылки отсутствия четкого представления об ответственном за инфляцию в государственном органе или ином субъекте, наделенном властными полномочиями, коим сейчас является Банк России, были сформированы у истоков современного государственного строительства - при принятии Конституции Российской Федерации. Статья 75 Конституции целями деятельности Центрального банка провозглашает «защиту и обеспечение устойчивости рубля», а не контроль за инфляцией, что на момент ее принятия было весьма современным постулатом. Политика управления валютным курсом на тот момент была скорее международным правилом, чем исключением. Также, видимо, сказались и сильные исторические традиции, уходящие корнями в социалистическую практику поддержания определенного номинального курса рубля по отношению к иным мировым валютам. В современных условиях данный подход к функциям центрального банка и целям денежно-кредитной политики является весьма консервативным.

   В соответствии с Конституцией и ст. 3 и 35 Закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» инструментами обеспечения устойчивости рубля в качестве основной цели дег нежно-кредитной политики служат, среди прочего,

1. процентные ставки по операциям Банка России;
2. нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке;

3) операции  на открытом рынке;

4. рефинансирование кредитных организаций;
5. валютные интервенции;
6. установление ориентиров роста денежной массы;
7. прямые количественные ограничения;
8. эмиссия облигаций от своего имени.

   • независимость Центрального банка. По результатам исследований Алесина и Саммерса о соотношении свободы ЦБ в принятии мер и уровне инфляции, следует в целом, что чем свободнее ЦБ, тем ниже уровень инфляции в данной стране.

     • надежная и последовательная фискальная политика. Последовательность и эффективность фискальной политики является еще одной предпосылкой успешного моделирования инфляции. Однако на данный момент с бюджетной политикой и налоговыми поступлениями в России дела обстоят достаточно хорошо, поэтому останавливаться на этом аспекте не представляется целесообразным;

    •  прозрачная, конкурентная и открытая финансовая система. Специалист в области моделирования инфляции Ф. Мишкин также указывает на то, что необходимым элементом системы мер, сопутствующих введению политики моделирования инфляции, является прозрачная и конкурентная финансовая система, интегрированная во всемирную финансовую систему, во главе которой должен стоять динамичный, сбалансированный и стабильный банковский сектор. Это требование продиктовано необходимостью свободы центрального банка в управлении процентной ставкой для сдерживания темпов инфляции. Если же банковская система обременена сомнительными активами, то центральный банк не сможет резко увеличить ставку процента в случае избытка денежной массы, так как это может привести к массовым сложностям в банковском секторе, финансовая состоятельность которого будет подорвана снижением вероятности возврата кредитов реальным сектором экономики. В то же время свобода манипулирования процентной ставкой необходима банкам для нейтрализации финансовых шоков и преломления неблагоприятных тенденций.

•   прозрачность денежно-кредитной политики. Еще одной необходимой мерой успешного моделирования инфляции является прозрачность денежно-кредитной политики, выражающаяся в анонсировании четкой стратегии, планах, целях и артикулированных решениях монетарных властей в отношении инфляции, Открытость стратегии и решений создает доверие к прогнозам кредитно-денежных властей, что позволяет впоследствии воздействовать на инфляционные ожидания и темпы инфляции, соответственно. Это также может способствовать снижению спекулятивного давления и, соответственно, государственных издержек на его сдерживание. Большинство центральных банков ежеквартально публикуют отчеты не только об основных макроэкономических показателях, но и о текущих темпах инфляции, целях инфляции через год, а также наиболее вероятных сценариях уровня инфляции в течение данного года. При этом применяются новейшие методики моделирования и стимуляции возможных результатов в зависимости от вариаций основных показателей в глобальной и национальной экономике;

 •      регулярное опубликование инфляционной цели. Регулярное периодическое опубликование среднесрочной инфляционной цели является важным элементом моделирования инфляции.

 Таким  образом, в настоящий момент  в России сложился ряд весьма благоприятных условий для перехода от не оправдывающей себя с середины 1990-х гг. политики управления денежной массой или курсом национальной валюты к зарекомендовавшей себя в международной практике политике моделирования инфляции. Это и значительные накопленные золотовалютные резервы Банка России, и стабильные налоговые поступления, и сбалансированная бюджетная политика, а главное, четко выраженное желание властей заняться проблемой инфляции.

   Необходимо  более глубоко изучить и оценить  современный мировой опыт в области моделирования инфляции, что не представляется сложной задачей, так как соответствующие материалы и данные в изобилии публикуются различными организациями и экспертными группами.

   Очевидно, что без освоения новейших концепций управления инфляцией, таких как ПМИ, и принятия соответствующих комплексных мер добиться существенного снижения темпов инфляции и ее волатильности вряд ли удастся, так как фундаментальные изменения последних лет, произошедшие в глобальной экономике и финансовой системе, сделали инфляцию неподвластной традиционным подходам к денежно-кредитной политике. 
 
 

 

    4 РАСЧЁТНАЯ ЧАСТЬ 

Приведённая расчётная часть по оценке эффективности деятельности коммерческого банка основана на данных бухгалтерской отчетности ОАО «МДМ-Банк» на 01.06.06 и 01.06.07.

На основе исходных данных приведённых в таблицах мы выполнили вертикальный и горизонтальный анализ актива и пассива баланса, и отчёта о прибылях и убытках.

   Основываясь на данных баланса  можно сделать вывод, что ОАО  «МДМ-Банк» опирается в своей деятельности на ссудные операции. Так как удельный вес чистой ссудной задолженности составляет составляет 73,2% и 75,5% на 2007 и 2006 год соответственно. Причем по сравнению с 2006 годом рост по данному показателю составил 152,2% или 63699633 т.р.

   Также одним из самых динамичных  показателей за анализируемый  период является средства организации  в кредитных организациях, который вырос в 5 раз или на 17285706 тыс.р. Наряду с ним выросли практически все показатели, такие как средства в Центральном банке РФ, вложения в торговые, инвестиционные и ценные бумаги выросли, в среднем, на 40%.

 В  целом хотелось бы заметить, что сумма активов за исследуемый период выросла на 57% или на 91323080 т.р., что является довольно существенным показателем.

   В структуре пассивов наибольший  удельный вес занимают обязательства,  которые составляют 90% от общей  суммы (224106332т.р.), что свидетельствует о широком использовании привлеченных ресурсов. Причём их рост по сравнению с соответствующей датой прошлого года составил 160%. Этот рост осуществлялся в первую очередь за счет увеличения суммы средств клиентов и средств кредитных организации (48294735 и 26027245 т.р.). Наряду с ними  увеличилась сумма вкладов физических лиц, которая выросла почти в 2 раза. Общая же сумма обязательств превысила уровень прошлого года на 84576316 т.р.

   При рассмотрении источников  собственных средств становится видна тенденция к их сокращению. Так их доля в 2006 году составляла 11% от общей суммы пассивов, а в 2007 – уже 10. Хотя в абсолютных величинах наблюдался прирост на 6746764 т.р., что составляет 140%. Средства акционеров остались на уровне 2006 года, наряду с ними доход от переоценки основных средств и эмиссионный доход не изменились. Прибыль же выросла на 4613261 т.р. или в 4 раза.

   Однако данные баланса не могут  дать полной информации о эффективности  деятельности кредитной организации  и в нашей оценке мы применим систему коэффициентов, при помощи которых мы сможем получить более полноценную картину.

В эту  систему входят:

1. Коэффициент мгновенной ликвидности:

  (К_мл) позволяет оценить долю обязательств банка, которая может быть погашена по первому требованию за счет ликвидных активов.

   2007

   2006

   Доля обязательств банка, которые могут быть погашены по первому требованию клиента за счет ликвидных активов в 2007 году составила 10,5%, однако данный показатель сократился по сравнению с предыдущим годом на 1,5%. Уменьшение данного показателя говорит о снижении способности банка погасить обязательства ликвидными активами, что в первую очередь связано с ростом суммы средств клиентов. 

2. Уровень доходных активов:

   (К_да) показывает, какую долю в активах занимают доходные активы.

Где доходные активы = Средства в кредитных организациях + Вложения в ценные бумаги, паи и акции + Кредиты предприятиям, организациям, населению.

   2007

К_да=

   2006

 К_да=

    В общем объёме активов доля доходных составляет 93 и 92% за 2007 и 2006 год соответственно. Это достаточно высокий уровень, который увеличивает риск неплатежей по текущим операциям и обязательствам. Однако этот уровень обеспечивает безубыточную работу. 

3. Коэффициент размещения платных средств:

   Где Платные привлеченные средства = Средства Центрального банка + Средства кредитных организаций + Средства клиентов, включая вклады населения, кредитных организаций + Выпущенные кредитной организацией долговые обязательства