Ценные бумаги как объекты гражданского оборота

      В отличие от акции, номинальная стоимость  облигации подлежит возврату эмитентом  ее владельцу. По акциям размер дивидендов может непрерывно меняться, по процентным облигациям же выплачивается фиксированный процент.

      Облигация не предоставляет права ее владельцу  на управление компанией. Она более  надежна - инвестиции в долговые ценные бумаги лучше защищены по сравнению с инвестициями в акции: задолженность перед владельцами облигаций компании в случае ее ликвидации погашается до начала удовлетворения притязаний держателей акций.

      Облигации могут выпускать все предприятия  вне зависимости от их организационно-правовой формы. Облигации компаний по степени надежности уступают долговым обязательствам государства, но в то же время предполагают более высокий уровень дохода.

      Как и другие ценные бумаги, облигация представляет собой финансовые инвестиции краткосрочного и долгосрочного характера.

      Краткосрочные финансовые вложения ориентированы инвестором на получение дохода в течение не более года. Все другие финансовые вложения рассматриваются как долгосрочные.

      Следует отметить, что облигации являются основным объектом инвестиций для коммерческих банков и крупных инвестиционных компаний, которых в первую очередь интересует не только доходность, но и надежность вкладов. Это объясняется тем, что обеспечение выполнения условий по облигациям подкрепляется не только природой данного вида ценной бумаги, но и социальными обязательствами, имуществом и авторитетом государства.

      Статус  эмитента облигаций тем выше, чем  меньше риск его банкротства. Считается, что наибольший запас прочности  у государства, и, следовательно, его долговые обязательства являются самыми надежными. Платой за надежность является сравнительно меньший процент, чем по ценным бумагам других эмитентов. Государство выпускает ценные бумаги для уменьшения дефицита бюджета, реализации государственных программ.

      В странах с развитыми рыночными  отношениями разработаны и применяются  на фондовом рынке различные системы  оценки, шкалы и рейтинги, удостоверяющие надежность облигаций и помогающие инвесторам определить уровень риска. 

ВЕКСЕЛЬ

      Еще одним документом, удостоверяющим имущественное право владельца ценной бумаги, является вексель.

      Вексель - документ, составленный с соблюдением определенных условий, который дает право одному лицу (векселедержателю) требовать от другого лица, обязанного по векселю (векселедателя), уплаты фиксированной, указанной в векселе, суммы денег в определенный срок и в определенном месте.

      Исходя  из статьи 145 части первой Гражданского Кодекса РФ вексель следует рассматривать  как ордерную ценную бумагу, права  на которую могут принадлежать названному в ней лицу, при этом лицо может само осуществлять свои права либо передать их другому.

      По  сути своей вексель есть срочное письменное обязательство - долговая расписка строго установленной формы, дающая ее владельцу право получить с должника определенную сумму, включая и сумму начисленных процентов. Последние возрастают с увеличением времени обращения векселя. Соблюдение всех требований, обусловленных обращением векселя, принято называть вексельной дисциплиной. Несоблюдение хотя бы одного из условий тем не менее означает, что векселедатель должен погасить не только сумму по номиналу, но и ссудный процент.

      Вексель может быть простым и переводным. Простой вексель означает обязательство векселедателя оплатить в указанный срок оговоренную сумму векселедержателю или тому, кого он назовет. Более широко используется переводной вексель - тратта, по которому плательщиком выступает не векселедержатель, а третье лицо. Тратта выписывается кредитором (векселедателем) и является предложением к должнику (плательщику) об уплате определенной суммы. Переводной вексель, полученный плательщиком, должен быть акцептован либо опротестован. Акцепт отмечается на переводном векселе плательщиком. Акцепт означает согласие уплатить определенную сумму. Если плательщик не согласен платить, он составляет протест. Если плательщик составил акцепт на переводном векселе, он становится обязанным по данному векселю (акцептантом) также, как и плательщик по простому векселю (обязан уплатить определенную сумму). Акцептом, в частности, может служить просто подпись плательщика на лицевой стороне переводного векселя.

      Чаще  всего вексель применяется в  тех случаях, когда в соответствии с условиями заключенного договора товары поставляются или услуги оказываются  в кредит. В этом случае вексель  представляет собой письменное распоряжение банку перечислить в установленные сроки с его расчетного счета оговоренную в векселе сумму на расчетный счет продавца. Основными операциями банков с векселями следует назвать учет и инкассирование векселей.

      Денежную  сумму, указанную в векселе, можно получить только после наступления срока платежа. В тех случаях, когда векселедержателю нужны средства ранее установленного срока, он может воспользоваться учетом векселей. Учет векселей заключается в передаче векселедержателем векселя банку по индоссаменту. Банк оплачивает сумму векселя за исключением учетного процента (дисконта). Таким образом, учет векселей предоставляет векселедержателю возможность получить по векселю указанную в нем сумму значительно ранее срока платежа, уплатив за это определенный процент.

      Векселедержатель  может обратиться к помощи банка  за получением платежа при наступлении  срока. Такая операция, когда банки  берут на себя ответственность на предъявление векселей плательщику  в установленный срок и получение причитающихся по ним платежей, называется инкассированием векселей. За инкассирование банки взимают процент. Сумму платежа банки возвращают векселедержателю, за вычетом оговоренного процента от суммы векселя. При отказе от платежа вексель возвращается векселедержателю вместе с протестом в неплатеже.

      В настоящее время вексель применяется также в качестве обеспечения какого-либо гражданско-правового обязательства. Гражданский Кодекс предусматривает, что предметом залога могут быть имущественные права, удостоверенные ценными бумагами.

      Как уже отмечалось выше, вексель является ценной бумагой, следовательно, как любая ценная бумага, он удостоверяет имущественное право, которое может быть осуществлено только при предъявлении подлинника этого документа.

      Вексель - строго формальный документ, содержащий исчерпывающий перечень реквизитов:

• наименование "вексель";
• простое и ничем не обусловленное предложение уплатить определенную сумму;
• наименование того, кто должен платить (плательщика);
• указание о сроке платежа;
• указание места, в котором должен быть совершен платеж;
• наименование того, кому или по приказу кого платеж должен быть совершен;
• указание формы и места платежа;
• подпись того, кто выдает вексель (векселедателя).

      Отсутствие  хотя бы одного из реквизитов влечет недействительность любой ценной бумаги, следовательно, и векселя.

      В то же время, вексель должен содержать ряд сведений, отсутствие которых не делает вексель недействительным: в этом случае вступают в силу "правила по умолчанию":

• вексель, срок платежа по которому не указан, рассматривается как подлежащий оплате по предъявлению;
• при отсутствии особого указания, место, обозначенное рядом с наименованием плательщика, считается местом платежа;
• вексель, в котором не указано место его составления, признается подписанным в месте, обозначенном рядом с наименованием векселедателя.

     Вексель может быть выдан сроком:

• по предъявлении;
• во столько-то времени от предъявления;
• во столько-то времени от составления;
• на определенный день.

      Векселя, имеющие другие варианты назначения срока, считаются недействительными.

      Только  переводной вексель, который подлежит оплате сроком по предъявлении или во столько-то времени от предъявления, может содержать условия о начислении процентов на вексельную сумму. В векселе, подлежащем оплате в другие сроки, условие о процентах не имеет юридической силы.

      Вексель, как и любая ценная бумага, может быть предъявительским, ордерным или именным.

      Платеж  по векселю может быть обеспечен  полностью или в части вексельной суммы посредством аваля - гарантии по вексельному обязательству. Надпись на авале делается на лицевой стороне векселя или на добавочном листе. Аваль выражается словами "считать за аваль" или всякой иной равнозначной формулой и подписывается тем, кто дает аваль. В авале может быть указано, за кого он выдан. В противном случае аваль считается выданным за векселедателя (трассанта). Авалист, оплативший вексель, приобретает право предъявить регрессный иск к лицу, за которое поручился, и ко всем лицам, которые в силу вексельного обязательства обязаны перед лицом, за которое выдан аваль. Аваль имеет ряд отличий от простого поручительства, которые делают его более предпочтительным способом обеспечения платежа по векселю. Авалист отвечает за оплату векселя перед любым законным векселедержателем и во всех случаях отвечает солидарно с лицом, за которое совершил аваль.

      Векселедержатель не может отказаться от принятия частичного платежа.

      Вексель одновременно выступает в качестве расчетного средства, долгового обязательства  и ценной бумаги, позволяющей получить определенный доход на вложенный  капитал. Эти особенности накладывают специфический отпечаток на сферу обращения векселя по сравнению с другими ценными бумагами.

      Важное  преимущество векселя состоит также  в использовании временно свободных  денежных средств клиентов в любом  размере и на любой срок.

      В любом случае, кроме одного, векселедатель не свободен от принятых на себя обязательств. Этот единственный шанс предоставляет ему только так называемая грация (от итальянского слова "grazia" - помилование, прощение) - установленная отсрочка уплаты по векселю по истечении срока, чаще всего по причине непреодолимой силы (болезнь, стихийное бедствие и т.п.). Во всех других ситуациях вексель выступает как высокообеспеченная ликвидная ценная бумага, обращаемая даже на имущество должника, просроченные обязательства которого в расчете на одного кредитора составляют 30 и более процентов.^**

      Вексель как средство платежа не уступает самим деньгам, так как его  можно разменять, передать, отразить в учете сам факт движения. Кроме  того, по сравнению с деньгами он обладает даже большим преимуществом, поскольку его трудно подделать, так как на всем пути передаточных надписей не представляет особого труда найти всех обязанных по векселю участников сделки. Правда, подобное возможно только в условиях высокого технического и организационного обеспечения вексельного обращения. В противном случае, не избежать появления на рынке ценных бумаг фальшивых "дружеских" векселей, т.е. таких, задолженность по которым погашается за счет средств, полученных в результате учета новых векселей. Не исключается также выпуск и акцепт обязательств несуществующим фирмам.

      Итак, достоинства векселя позволяют  рассматривать его как универсальное  кредитно-расчетное средство, которым  он давно стал в странах с развитыми  рыночными отношениями, где расчеты  векселем составляют около 20% всех платежей. Наиболее эффективны они в замкнутых технологических цепочках, т.е. в отраслевом масштабе, поскольку отпадает необходимость применения в расчетах "живых" денег, устраняются условия для возникновения просроченной кредиторско-дебиторской задолженности. 

3. Нормативные акты, регламентирующие деятельность

на  рынке ценных бумаг