Моделі реструктуризації підприємства

Ліквідність – це мобільність підприємства, його спроможність (при виникненні будь-яких обставин) за рахунок внутрішніх і зовнішніх джерел оперативно отримувати резерви платіжних коштів, необхідних для погашення боргів, і постійно, на будь-який момент часу, підтримувати рівновагу між обсягами і термінами перетворення активів в грошові кошти і обсягами і термінами погашення зобов'язань. Іншими словами ліквідність активів – це величина, обернена до часу, необхідного для перетворення їх на гроші, тобто чим менше часу необхідно для перетворення активів на гроші, тим вони ліквідніші. Ліквідність балансу виявляється в ступені покриття зобов'язань підприємства його активами, строк перетворення яких на гроші відповідає строку погашення зобов'язань. Ліквідність балансу досягається встановленням рівності між зобов'язаннями підприємства та його активами.

Для оцінки і ліквідності господарюючого суб'єкта можна використовувати методи:

• аналіз ліквідності балансу;
• розрахунок і оцінку фінансових коефіцієнтів ліквідності;
• аналіз грошових (фінансових) потоків.

Технічна сторона аналізу ліквідності балансу полягає в зіставленні засобів в активі із зобов'язаннями в пасиві. При цьому активи повинні бути згруповані за ступенем їх ліквідності і розташовані в порядку зменшення ліквідності, а зобов'язання – за строками їх погашення і розташовані в порядку зростання строків оплати. Розрахунок і оцінка коефіцієнтів ліквідності дозволяє встановити ступінь забезпеченості короткострокових зобов'язань найбільш ліквідними активами і, перш за все, грошовими коштами.

Оцінка фінансових коефіцієнтів ліквідності демонструє ступінь платоспроможності підприємства за короткостроковими зобов'язаннями.

Основна мета аналізу грошових потоків – оцінити здатність підприємства генерувати (формувати) грошові кошти в необхідному обсязі і в терміни, необхідні для здійснення очікуваних витрат і платежів. Абсолютним показником ліквідності і платоспроможності є власний оборотний капітал.

Активи підприємства залежно від ступеня ліквідності тобто швидкості перетворення їх на гроші поділяються на чотири групи:

• найбільш ліквідні активи (А1) – грошові кошти і поточні фінансові інвестиції. Використовуючи коди рядків повної форми балансу (ф. № 1), можна записати алгоритм розрахунку цієї групи: А1 = (Σ стр. 220, 230, 240);
• активи, що швидко реалізуються (А2). До цієї групи належать дебіторська заборгованість та інші активи: А2 = (Σ стр. 130-210, 250);
• активи, що повільно реалізуються (А3). До цієї групи належать запаси, незавершене будівництво, дебіторські заборгованості, термін сплати яких вже закінчився: А3 = (Σ стр. 100-120);
• активи, що важко реалізуються (А4). До групи відносяться основні фонди, незавершені капітальні інвестиції, довгострокові фінансові інвестиції, не матеріальні активи: А4 = (Σ стр. 80, 270, 275).

Зобов’язання підприємства також поділяються на чотири групи:

• найбільш термінові зобов’язання (П1). До групи належать кредиторські заборгованості: П1 = (Σ стр. 520-610);
• короткострокові пасиви (П2). До групи відносяться короткострокові кредити і позики та інші короткострокові пасиви: П2 = (Σ стр. 400, 410, 500, 510);
• довгострокові пасиви (П3). До групи належать довгострокові зобов’язання: П3 = (стр. 480); 
• постійні пасиви (П4). До групи відносять доходи майбутніх періодів:
• П4 = (Σ стр. 380, 420, 630).

Результати розрахунків оформіть у вигляді табл. 3.5.

Таблиця 3.5

Аналіз ліквідності балансу підприємства

Показник балансу	На початок періоду	На кінець періоду
АКТИВ
Найбільш ліквідні активи, А1	244	74292
Активи, що швидко реалізуються, А2	48189	47855
Активи, що повільно реалізуються, А3	34004	23590
Активи, що важко реалізуються, А4	80043	79383
БАЛАНС	162360	88209
ПАСИВ
Найбільш термінові зобов'язання, П1	20567	41303
Короткострокові пасиви, П2	3081	-
Довгострокові пасиви, П3	44	28
Постійні пасиви, П4	138693	146957
БАЛАНС	162360	188209

 

На початок і кінець звітного періоду підприємство має досить низький рівень всіх показників ліквідності. Жоден з показників не досяг нормативного значення. Це пояснюється передусім високою часткою поточних зобов’язань в структурі джерел фінансування. Як позитивну сторону можна оцінити тенденцію до зростання коефіцієнта критичної ліквідності з 0,0295 до 0,1014. Цей показник відображає прогнозні можливості підприємства за умови вчасного проведення розрахунків з дебіторами. Якщо ж аналізувати детальніше, то коефіцієнт абсолютної ліквідності зменшився на 0,0039 і становить 0,0002, в цей же час відбулось зменшення коефіцієнта поточної ліквідності з 0,9783 до 0,7363. Таким чином, коефіцієнти ліквідності зменшились. Тому підприємству треба розробляти заходи по підвищенню показників ліквідності, адже це необхідно для того, щоб вчасно перетворювати активи на грошові кошти для погашення зобов’язань.

Наступним кроком в оцінці платоспроможності підприємств є аналіз коефіцієнтів ліквідності.

1. Показники платоспроможності

• Коефіцієнт негайної (абсолютної) ліквідності:

 

 

                                                                                          (3.12)

де ГК ‒ грошові кошти, їх еквіваленти;

ПФІ ‒ поточні фінансові інвестиції;

ПЗ ‒ поточні зобов’язання;

Дмп ‒ доходи майбутніх періодів

 

Значення даного коефіцієнту протягом усього звітного періоду менше, аніж оптимальна межа(0,2 - 0,1), а отже, у підприємства немає можливості розрахуватися за короткостроковими зобов'язаннями найближчим часом.

 

• Загальний коефіцієнт покриття

 

 

                                                                                                 (3.13)                                                                                                                               

 

де ОА ‒ оборотні активи;

ПП ‒ поточні пасиви (зобов’язання)

 

 

Розрахунок даного коефіцієнту показав, що на кінець року підприємство мало можливість покрити короткострокові зобов'язання за рахунок усіх обігових коштів протягом року, чого не можна сказати про початок періоду, адже в цей час коефіцієнт менше норми (1,0 - 3,0).

 

• Проміжний коефіцієнт покриття:

 

 

                                                                                        (3.14)

 

де ТМЗ ‒ товарно-матеріальні запаси

 

 

Проміжний коефіцієнт покриття показує, що протягом усього звітного періоду підприємство має незначні можливості покриття короткострокових зобов'язань лише за рахунок грошових коштів та дебіторської заборгованості (без врахування товарних запасів).

 

• Рівень операційної платоспроможності:

 

                                                                                                          

(3.15)

 

де Вср.д ‒ середньоденний обсяг витрат на здійснення діяльності

 

 

Розрахунок показав, що на кінець звітного періоду підприємство мало більше грошових активів для покриття поточних витрат на здійснення господарсько-фінансової діяльності, аніж на початок періоду.

 

2. Показники стану та  структури капіталу

• Коефіцієнт забезпеченості власними коштами:

 

 

                                                                                         (3.16)

 

де ВОК ‒ власні обігові кошти;

ОК ‒ усі обігові кошти

 

 

Значення даного коефіцієнту значно нижче норми (0,3- 0,4), що вказує на незабезпеченість підприємства власними котами протягом усього звітного періоду.

 

• Коефіцієнт фінансової автономії:

 

 

                                                                                                (3.17)

 

де ВК ‒ власний капітал;

К ‒ загальний обсяг капіталу (активів)

 

 

Значення даного показника повинно бути не <0,5. Згідно з розрахунком коефіцієнт фінансової автономії більше оптимального значення протягом усього звітного періоду, а отже діяльність підприємства добре фінансується за рахунок власних коштів.

 

• Коефіцієнт заборгованості:

 

 

                                                                                                    (3.18)

 

 

Значення коефіцієнту не відповідає оптимальному значенню (має бути <0,5), а отже підприємство має значний рівень заборгованості протягом усього звітного періоду.

 

• Коефіцієнт фінансового левериджу:

 

 

                                                                                                (3.19)

 

 

Коефіцієнт фінансового левериджу показав, що підприємство майже не має власних коштів на одиницю позикових, що забезпечить при необхідності їх повернення кредиторам.

 

• Коефіцієнт співвідношення кредиторської та дебіторської заборгованості:

 

 

                                                                                               (3.20)

 

де КЗ ‒ кредиторська заборгованість;

ДЗ ‒ дебіторська заборгованість

 

 

                                  

 

3. Показники оборотності

• Оборотність обігових коштів:

 

 

                                                                                           (3.21)

 

де ЧВР ‒ чиста виручка від реалізації продукції;

ОА ‒ середній обсяг обігових активів

 

 

                                                                  

 

Розрахунок показав, що всі обігові кошти підприємства обертаються в оптимальній швидкості. Та варто зазначити, що на кінець звітного періоду швидкість обороту незначно зменшується.

• Оборотність товарно-матеріальних запасів:

 

 

                                                                                     (3.22)

 

де, Срп ‒ собівартість реалізованої продукції

 

 

Розрахунок показав, що швидкість обороту товарно-матеріальних запасів на підприємстві оптимальна. Спостерігається їх прискорення на кінець звітного періоду, що несе добрий вплив на господарську діяльність підприємства.

 

• Оборотність дебіторської заборгованості:

 

 

                                                                                            (3.23)

 

 

     

 

Розрахунок показує, що швидкість обороту дебіторської заборгованості  підприємства є оптимальною протягом усього досліджуваного періоду, що позитивно впливає на підприємство.

• Тривалість операційного циклу:

 

 

                                                                             (3.24)

 

де  Д ‒ кількість днів в періоді

 

 

Таким чином, довжина операційного циклу на підприємстві на початку періоду становила 267 днів, а на кінець - 318 днів,а отже, спостерігається його збільшення, що несе негативний вплив на діяльність підприємства.

 

• Оборотність кредиторської заборгованості:

 

 

                                                                                            (3.25)                                                   

 

• Тривалість фінансового циклу:

 

 

                                                                                            (3.26)