Современное состояние мировой валютной системы

Ямайская валютная система - современная международная валютная система, базирующаяся не на валютных системах отдельных стран (в том числе США), а на законодательно закрепленных межгосударственных принципах. В основу Ямайской валютной системы положен принцип полного отказа от золотого стандарта. [21] Теперь ни одна валюта не может иметь золотого содержания; все золотые запасы стран и международных валютно-финансовых институтов заморожены. Одновременно введен новый вид международных платежных средств – СПЗ, используемый для безналичных международных расчетов, путем записей на специальных счетах и в качестве расчетной единицы Международного валютного фонда. Все страны - участники Ямайского соглашения перешли от фиксированных валютных курсов, в основе которых лежало золотое содержание валют, к плавающим валютным курсам - свободно изменяющимся в определенных пределах под воздействием спроса и предложения на валютных рынках. Рынок золота из основного денежного рынка превратился в разновидность товарного рынка. Механизм действия современной валютной системы может быть представлен следующим образом. Страны - члены Международного валютного фонда получили определенную долю СПЗ (Специальные права заимствования) в соответствии с долями в основном капитале фонда. СПЗ функционируют только как расчетные единицы; при определенных условиях они могут быть обращены в национальную валюту. С 1 января 1981 г. МВФ использует упрощенную котировку СПЗ на основе средневзвешенного курса валютной корзины, состоящей из следующих валют: доллар США - 42 %, немецкая марка - 19%, французский франк, английский фунт стерлингов, японская иена - по 13%. Удельные веса валют определены в соответствии с удельным весом валют в международной торговле и платежах. В силу разной устойчивости валют, а также региональных интересов на практике в настоящее время действуют 3 основных вида валют и валютных курсов:

1) Валюты, которые твердо привязаны к одной или нескольким валютам. Допускается колебание валютного курса ± 1 %. Если национальная валюта привязана к группе валют, то это означает, что выбрана некая "корзина валют" или в качестве основы для установления курса используется СПЗ;

2) Валюты, курс которых может колебаться относительно одной или нескольких валют в пределах ± 2,25 %. В эту же группу попадает и ЭКЮ как средство, обеспечивающее валютную стабильность стран, входящих в Европейское экономическое сообщество. Таким образом, страны ЕЭС сохраняют свои валюты по отношению друг к другу в твердо определенном соотношении, а все вместе они "плавают" по отношению к валютам третьих стран;

3) Валюты со свободно плавающим курсом. Курс валют устанавливается ежедневно в зависимости от спроса и предложения на валютных рынках.

ЭКЮ (Европейская валютная единица) - условная валютная единица, рассчитывающаяся на базе "корзины" национальных валют стран - членов Европейских сообществ (ЕС). ЭКЮ является основным элементом Европейской валютной системы, созданной с целью стабилизации валютных курсов в рамках ЕС.[22] Национальные валюты стран, входящих в ЕС, имеют право колебаться вокруг ЭКЮ в пределах + 2,25 % (для Италии + 6 %). Единица ЭКЮ определяется с учетом удельного веса отдельных валют в "корзине", который рассчитывается по формуле, принимающей во внимание относительные масштабы национальной экономики стран - членов ЕС. Курс ЭКЮ публикуется ежедневно. Причем сначала устанавливается курс ЭКЮ к доллару, а потом - к национальным валютам стран ЕС. Несмотря на то, что ЭКЮ в последнее время используется и в платежных операциях между фирмами в пределах ЕС, она все же остается пока просто расчетной единицей и не может рассматриваться как официальная валюта ЕС.

 

1.4  Валютный курс

Валю́тный курс — цена (котировка) денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны, драгоценных металлах, ценных бумагах.

Фиксация валютного  курса осуществляется или согласно золотому паритету (гарантированному золотому содержанию национальной денежной единицы), или по международному договору. При классическом золотом стандарте, то есть при свободном размене валют на золото в центральном банке, валютный курс устанавливается в пропорциях к его золотому содержанию. При наблюдении за уровнем валютного курса фиксируют два курса:

• Курс продавца (по которому банк продает валюту);

• Курс покупателя (по которому банк покупает валюту).

Формы валютного  курса:

Колеблющийся — свободно меняется под влиянием спроса и предложения и основан на использовании рыночного механизма.

Плавающий — разновидность валютного курса, который колеблется, что обусловлено использованием механизма валютного регулирования. Так, для ограничения резких колебаний курсов национальных валют, которые вызывают неприятные последствия валютно-финансовых и экономических отношений, страны, вошедшие в Европейскую валютную систему, ввели в практику согласование относительных взаимных колебаний валютного курса.

Фиксированный — официально установленное отношение между национальными валютами, основанное на определенных в законодательном порядке валютных паритетах. Он допускает закрепление содержания национальных денежных единиц непосредственно в золоте или долларах США при строгом ограничении колебаний рыночных курсов валют в оговоренных границах (порядка одного процента).

Основным понятием, используемым для пояснения валютных курсов является  паритет покупательной способности,  ППС (purchasing  power parity — РРР), для формулирования которого обычно применяют так называемый закон  одной цены: цена товара в одной стране должна быть равна цене товара в другой стране; а поскольку эти цены выражаются в разных валютах, это соотношение цен и определяет курс обмена одной валюты на другую ( Формула(1.4) ).

 

                       

                                                       (1.4)

       где        Pd — внутренняя цена

Pf — его цена за рубежом

S — курс обмена валют

Эти цены представляют собой количество валюты, национальной для данной страны и иностранной, которое дают за единицу товара в  стране и за рубежом. Отношение цен  и будет тем курсом, по которому одну валюту будут обменивать на другую ради покупки данного товара.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2 СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ

2.1 Анализ динамики мировой валютной системы.

Анализ динамики изменения биржевого курса доллара к немецкой марке (и в пересчете к евро) за период с 1977 г. (когда начала действовать международная система плавающих обменных курсов свободно конвертируемых валют, сменившая прежнюю многолетнюю золотовалютную систему жестко фиксированных курсов) позволяет сформулировать ряд важных закономерностей. Стало возможным более реалистично определить дальнейшие перспективы курса доллара на нынешнем этапе, когда после 2002г. он стал довольно сильно снижаться.[12, с. 102]

Из данных немецкой статистики (Statistisches JahrbuchfiirAusland) следует, что за 1977-2005 гг. (последний год - прогноз) между первой верхней точкой цикла в 1985 г., когда курс доллара составил в среднем 2,90 марки (а в пересчете к евро это равнялось бы 0,66 долл.), и второй верхней точкой в 2000 г., когда в среднем доллар стоил 2,13 марки (0,22 долл. за евро), отчетливо видны четыре многолетние фазы поочередно высокого и низкого обменного курса доллара.

На первой фазе цикла курс доллара был самым высоким за все 29 лет. В этом периоде США пережали самый длительный подъем экономики в своей истории. Уже в 1983 г. (после небольшого спада в предыдущие два года) темпы роста ВВП были в полтора-два раза выше, чем в индустриальных странах Европы. А в 1984 г. это превосходство стало уже трехкратным. Только за время президентства Р. Рейгана — с 1980 по 1988 гг. (в условиях так называемой рейганомики) рост ВВП составил в среднем 4,2% в год. В это же время было создано 17 млн. новых рабочих мест.[12, с. 102]

Мотором быстрого экономического роста стало еще более значительное увеличение личного потребления американцев (которое обычно поглощает около 70% ВВП), а также быстрое увеличение инвестиций. Но даже быстрый рост ВВП не смог полностью покрыть расширяющийся спрос на потребительские и инвестиционные товары и услуги. Преодолеть это опасное инфляционное противоречие помог дорогой доллар, стимулирующий импорт. Сугубо импортная ориентация американской внешней торговли, когда импорт в среднем ежегодно по темпам превышает экспорт в 1,1—1,2 раза, сохраняется по сей день. Отсюда вытекает важный вывод: стране и, прежде всего, американскому импортеру (а частично и населению) в принципе более выгоден дорогой обменный курс доллара.

Второй цикл - снижение курса доллара. Оно должно стимулировать и удешевить американский экспорт и как-то притормозить импорт товаров, способствуя тем самым сокращению дефицита платежного баланса. 22 сентября 1985 г. на встрече министров финансов США, Великобритании, Франции, Германии и Японии в Нью-Йорке Р. Рейган был вынужден просить представителей пяти ведущих стран провести совместную валютную интервенцию. На основе заключенного соглашения на валютные рынки было совместно выброшено 18 млрд. долл. Спрос на доллар пошел вниз и уже к 1987 г. его курс упал до 1,78 марки (1,09 евро) вместо 2,49 марки в среднем за 1985 г.[12, с.103]

Однако значительная девальвация доллара не привела к снижению дефицита торгового и текущего платежного баланса (это происходит и сегодня). Импорт в США продолжал значительно опережать экспорт. Спрос американцев на иностранную валюту по-прежнему резко увеличивался. Недоверие к платежеспособности США усилилось. Курс доллара начал сильно падать. Помимо всевозрастающего дефицита платежного баланса, одной из главных причин снижения курса доллара стал также возросший дефицит федерального бюджета в связи с обременительной войной во Вьетнаме.

Спрос на доллар быстро падал, его обменный курс стремительно снижался. Начался семилетний период очень дешевого доллара на второй фазе его цикла. Он продолжался с 1990 по 1996 гг. включительно.

В 1999 г. была введена новая единая европейская валюта евро. К этому времени уже начался очередной циклический подъем американской экономики. К тому же значительно более динамичный, чем в странах еврозоны (Приложение 1) [12, с. 104],[25]. В итоге началась третья фаза цикла доллара, когда в течение шести лет (1997-2002 гг.) его обменный курс в среднем равнялся 1,93 марки или 1,01 долл. за евро, что составило 87,6% от самого высокого уровня курса доллара в первой фазе. Доллар очень подорожал, а евро стремительно обесценивался - с 1,18 долл. в начале его введения в 1999 г. до самого низкого уровня в 0,825 долл. на 26 октября 2000 г. Евро за это время потерял около 30% своей первоначальной стоимости.

В начале 2003 г. окончательно созрели объективные предпосылки для перехода в четвертую фазу падающего курса доллара. За 2003 г. обменный курс к евро снизился на 14.5%-до 1,13 долл. В 2004 г. он составил в среднем 1,24 долл. Некоторые валютные аналитики прогнозировали падение обменного курса доллара в 2005 г. до 1.30 за евро, а в какие-то промежутки 2006 г. - до 1.35 и даже 1.40.

Вполне закономерен  вопрос: как изменится курс доллара в ближайшее время? Когда он станет устойчиво дорожать? Можно лишь говорить о тенденции изменения обменного курса доллара на мировом рынке в соответствии с изменением экономической конъюнктуры и финансового состояния США.

Ведущие эксперты считали, что бум мировой экономики достигнет пика к середине 2005 г., после чего в течение определенного времени будет происходить постепенное остывание. Оно будет, с одной стороны, следствием замедления экономического роста в мире и повышения цен на нефть. Естественно, высокая цена энергоносителей повышает общие затраты и снижает предпринимательскую прибыль. В результате компании меньше инвестируют и экономический рост в стране замедляется. Но это сужает экспортные возможности ведущих индустриальных стран (кроме США) и замедляет их экономический рост. Именно из такого сценария исходили прогнозы замедления роста мировой экономики на ближайшие годы, от чего в большой степени зависит и динамика курса доллара. Фактически кризис мировой экономики наступил в середине 2008г.

 

2.2 Роль международных валютно – финансовых и кредитных организаций в мировой валютной системе.

Международный валютный фонд (International Monetary Fund (IMF)), созданный в 1945 г. по решению конференции в Бреттон-Вудсе, начал осуществлять операции с 1946 г. Он является межправительственной организацией, специализированным учреждением ООН, сочетающим в своей деятельности регулирующие, консультативные и финансово-кредитные функции. В центре внимания МВФ – проблемы мониторинга валютной политики стран – членов фонда, которых в настоящее время насчитывается 181. Штаб-квартира Фонда расположена в Вашингтоне.[6, с.356]

МВФ является институциональной основой современной МВФС. Каждое государство, вступая в эту организацию, осуществляет определенный денежный взнос – подписную квоту, которая подлежит пересмотру каждое пятилетие. Размер квоты (выраженной в СДР) соответствует доли страны в мировом ВВП и определяет количество голосов, которое закрепляется за ней в Фонде, выступающем, с точки зрения экономики, как международное акционерное общество.

Первоначально Группа Всемирного Банка была представлена лишь одной  организацией – это Международный  Банк Реконструкции и Развития. На сегодняшний день Группа Всемирного Банка (ГВБ) состоит из пяти организаций:

1. Международного банка реконструкции и развития (МБРР),
2. Международной Финансовой Корпорации (МФК),
3. Международной Ассоциации Развития (МАР),
4. Многостороннего Агентства по Гарантированию Инвестиций (МАГИ),
5. Международного Центра по Разрешению Инвестиционных Споров (МЦРИС).

   Задачи и функции  каждой из организаций группы  являются специализированными и  функционально различными. Деятельность  этих организаций носит взаимодополняющий характер и обеспечивает долгосрочную жизнеспособность Банка как единого целого.