Бизнес-планирование на предприятии

Информационной базой проведения финансового анализа является текущая, квартальная и годовая отчетности предприятия, которые включают:

- бухгалтерский баланс(форма №1);

- отчет о прибыли и  убытках(форма №2);

- отчет о движении фондов  и других средств (форма №3);

-отчет о движении денежных  средств(форма №4);

- приложение к бухгалтерскому  балансу(форма №5);

В практике анализа финансового положения применяются разнообразные приемы. Основными из них являются «чтение» баланса и изучение абсолютных величин. Ознакомление с содержанием баланса позволяет определить источники средств, направления их вложения, состав имущества, источники финансирования и др.

Вся вышеизложенная информация и определила выбор темы исследования.

Целью данной работы является общая оценка финансового состояния и факторов его изменения, определение устойчивости предприятия.

Что касается объекта исследования курсовой работы, ей является ОАО «ВАСО».

 

4.2 Оценка финансовой  устойчивости предприятия на  основе анализа соотношения  собственности  и земного капитала.

Устойчивость ФСП во многом зависит от оптимальной структуры  источников капитала и от оптимальной структуры  активов предприятия.

Для начала необходимо проанализировать структуру источников капитала предприятия и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска. С этой целью рассчитывают следующие показатели:

- коэффициент финансовой автономии (или независимости) - удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса;

- коэффициент финансовой независимости - доля заемного капитала в общей валюте баланса;

- коэффициент текущей задолженности - отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса;

- коэффициент долгосрочной финансовой независимости (коэффициент устойчивого финансирования) - отношение собственного и долгосрочного заемного капитала к общей валюте баланса;

- коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности) - отношение собственного капитала к заемному;

- коэффициент финансового левериджа (рычага) - отношение заемного капитала к собственному.

Чем выше уровень первого, четвертого и пятого показателей и чем ниже уровень второго, третьего и шестого показателей, тем устойчивее ФСП.

В приведенном ниже примере (таблицы 1) доля собственности капитала имеет тенденцию к повышению.

 

 

 

Таблица 1. Структура пассивов (обязательств )предприятия

 

Показатель	Уровень показателя  на начало периода	Изменение  на конец периода	Разница соотношения показателей
Удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса	0,6	0,07	0,01
Удельный вес заемного капитала	0,93	0,92	- 0,01
Коэффициент текущей задолжности	0,50	0,69	- 0,19
Коэффициент долгосрочной финансовой независимости	0,54	0,36	- 0,18
Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом	0,07	0,08	0,01
Коэффициент финансового левериджа	14,21	13,06	-1,15

 

В данной структуре за отчетный период доля собственного капитала повысилась на 1%, так как темп прироста собственного капитала выше темпов роста заемного капитала. А плечо финансового рычага уменьшился на 115 п.п. Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов значительно понизилась.

Что касается изменений в структуре капиталов, то с позиции инвесторов и предприятий они могут быть оценены по-разному. Для банков и прочих кредиторов выгодная ситуация, когда доля собственного капитала у клиентов более высокая,- это исключает финансовый риск.

В рыночной экономике  увеличение доли собственного капитала зависит от использования заемных средств показывает гибкость предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их.

Нормативов соотношения заемных и собственных средств практически не существует. Они не могут быть одинаковыми для разных отраслей и предприятий. Доля собственного и заемного капитала в формировании активов предприятия и уровень финансового левериджа зависят от отраслевых особенностей предприятия. В тех отраслях, где медленно оборачивается капитал и высока доля долгосрочных активов, коэффициент финансового левериджа не должен быть высоким. В других отраслях, где капитал оборачивается быстро и доля основного капитала мола, он может быть значительно выше.

Для определения нормативного значения коэффициентов финансовой автоматизации, финансовой независимости и финансового левериджа необходимо исходить из фактически сложившейся структуры активов предприятия и общепринятых подходов к их финансированию.

Для определения нормативного значения коэффициентов финансовой амортизации, финансовой устойчивости, левериджа исходят из фактически сложившейся структуры активов предприятия и подходов к их финансированию.

Таблица 2.

Вид актива	Удельный вес на конец года, %	Источники их финансирования при умеренной финансовой политике
Внеоборотные активы	15	20-25 %- долгосрочные кредиты  и займы
Оборотные активы	85	75-80 %- собственный капитал 50% -собственный капитал 50%- краткосрочные обязательства

 

 Определим нормативное  значение коэффициентов:

а) финансовая независимость

Кф.н.=15*0,75+85*0,5=53,75%;

б) финансовая зависимость

Кф.з.=15*0,25+85*0,5=46,25%;

в) финансовый леверидж

Кф.л.=46,25/53,75=0,86.

Сравнив фактический уровень коэффициента финансового левериджа с нормативным, можно сделать заключение о степени финансового риска. На анализируемом предприятии, в данном случае ОАО «ВАСО», фактический уровень данного коэффициента значительно выше нормативного, но к концу отчетного периода наблюдается снижение. На конец периода коэффициент финансового рычага составил 13,06, это означает, что на 1 руб. вложенных в активы собственных средств предприятие привлекло 13,06 руб. заемных средств. Это свидетельствует о неустойчивом финансовом состоянии.

Важными показателями, характеризующими структуру капитала и определяющими устойчивость предприятия, являются сумма чистых активов и их доля в общей валюте баланса. Величина чистых активов (реальная величина собственного капитала) показывает, что останется собственниками предприятия после погашения всех обязательств в случае ликвидации предприятия.

Согласно принятому порядку оценки стоимости чистых активов акционерных обществ, утвержденному приказу МФ и ФКЦБ России, под стоимостью чистых активов понимается величина, определяемая путем вычитания из суммы активов, принимаемых к расчету (табл. 3).

При этом следует принимать во внимание, что величина чистых активов является довольно условной, поскольку рассчитана по данным не ликвидационного, а бухгалтерского баланса, в котором активы отражаются не по рыночным, а по учетным ценам. Тем не менее величина их должна быть больше уставного капитала.

Если чистые активы меньше величины уставного капитала, акционерное общество обязано уменьшить свой уставный капитал до величины его чистых активов, а если чистые активы менее установленного минимального размера уставного капитала, то в соответствии с действующими законодательными актами общество обязано принять решение о самоликвидации.

При неблагоприятном соотношении чистых активов и уставного капитала усилия должны быть направлены на увеличение прибыли и рентабельности, погашение задолженности учредителей по взносам в уставный капитал и др.

Таблица 3. Расчет суммы чистых активов

 

 

Показатель	На начало периода	На конец периода
Активы Вычитаются:	7 088 923       -	7 935 635    -
Задолженность учредителей по взносам в уставный капитал Расходы будущих периодов	65 712	93 731
Итог активов, принимаемых по расчету	7 023 211	7 841 904
Пассивы Долгосрочные финансовые обязательства	3 314 599	2 279 513
Краткосрочные финансовые обязательства по кредитам и займам	1 296 761	1 352 998
Кредиторская задолженность	1 950 012	3 651 806
Задолженность учредителей по выплате доходов	119	-
Резервы предстоящих расходов	29 822	36 384
Прочие краткосрочные обязательства	-	-
Итого пассивов, принимаемых к расчету	6 591 313	7 320 701
Чистые активы	431 898	521 203
Доля чистых активов в валюте баланса, %	44	36,5

 

 

4.3 Анализ финансового равновесия между активами и пассивами и оценка финансовой устойчивости по функциональному признаку

Наиболее полно финансовая устойчивость предприятия может быть раскрыта на основе изучения равновесия между статьями актива и пассива баланса. При уравновешенности активов и пассивов по срокам использования и циклам обеспечивается сбалансированность притока и оттока денежных средств, а следовательно, платежеспособность предприятия и его финансовая устойчивость. В связи с этим анализ финансового равновесия активов и пассивов баланса является основой оценки финансовой устойчивости предприятия, его ликвидности и платежеспособности.

Основным источником финансирования внеоборотных активов, как уже отмечалось, является постоянный капитал (собственный капитал и долгосрочные кредиты и займы).

Оборотные активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы они были наполовину сформированы за счет собственного, а на половину - за счет заемного капитала: в этом случае обеспечиваются гарантия погашения внешнего долга и оптимальное значение коэффициента ликвидности, равное 2.

Собственный капитал в балансе отражается общей суммой в раз. ??? пассива баланса. Чтобы определить, сколько его вложено в долгосрочные активы, необходимо из общей суммы внеоборотных активов вычесть долгосрочные кредиты банка для инвестиций в недвижимость (ДКБ) и долгосрочную задолженность по лизингу (ДЗЛ).

Доля собственного капитала (Дск) и доля заемного капитала (Дзк) в формировании внеоборотных активов определяется следующим образом:

Показатель	На начало года	На конец года
Внеоборотные активы	930 690	1 158 216
Долгосрочные финансовые обязательства	3 314 599	2 279 513
Сумма собственного капитала в формировании внеоборотных активов	- 2 383 909	- 1 121 297
Доля в формировании внеоборотных активов, % - долгосрочных кредитов  и займов - собственного капитала	356,1     -256,1	196,8     - 96,8

 

Сумма собственного оборотного капитала (чистые оборотные активы) можно рассчитать двумя способами:

1) Разд.???+разд.?V-разд.?;

2) Разд.??- разд. V.

Результат покажет, какая сумма оборотных активов сформирована за счет собственного капитала, или что останется в обороте предприятия, если погасить одновременно всю краткосрочную задолженность кредиторам.

Доля собственного (Дск) и заемного (Дзк) капитала в формировании оборотных активов определяется следующим образом:

 

 

Показатель	На начало года	На конец года
Общая сумма оборотных активов	6 092 521	6 683 688
Общая сумма краткосрочных обязательств	3 522 172	5 465 088
Сумма собственного оборотного капитала	2 570 349	1 218 600
Доля в сумме оборотных активов, % -собственного капитала - заемного капитала	42,2   57,8	18,2   81,8

 

 

Приведенные данные свидетельствуют о снижении финансовой устойчивости предприятия и повышении зависимости от внешних кредиторов.

Причины изменения величины собственного оборотного капитала (чистых оборотных активов) можно установить сравнением суммы на начало и конец года по каждому источнику формирования постоянного капитала и по каждой статье внеоборотных активов (табл. 4).

Показатель	Расчет влияния	Уровень влияния,тыс.руб.
1.Перманентный капитал 1.1. Уставный капитал	190 026-190 026	-
1.2.Добавочный капитал	419 060-414 355	4 705
1.3.Резервный капитал	763-763	-
1.4.Резерв предстоящих  расходов и платежей	29 822-36 384	-6 562
1.5.Нераспределенная прибыль	-	-
1.6.Доходы будущих периодов	245 458-423 900	-178 442
1.7.Долгосрочные обязательства	3 314 599-2 279 513	1 035 086
2.Внеоборотные активы  2.1.Нематериальные активы	-(1-1)	-
2.2.Основные средства	-(467 782- 650 257)	182 475
2.3.Незавершенное строительство	-(316 312-351 054)	34 742
2.4.Долгосрочные финансовые  вложения	-(16 296-17 296)	1000
Итого	-	1 073 004

 

 

Важным показателем, который характеризует финансовое состояние предприятия и его устойчивость, является обеспеченность запасов (материальных оборотных активов) нормальными источниками финансирования, к которым относится не только собственный оборотный капитал, но и краткосрочные кредиты банка под товарно-материальные ценности. Обеспеченность запасов нормальными источниками финансирования устанавливается путем сравнения суммы плановых источников финансирования с общей суммой запасов.