Анализ финансового состояния предприятия

 

Наименования позиций		Отчетные даты
			01.04.04	01.07.04	01.10.04	01.01.05
Доля дебиторской задолженности в выручке от реализации			88%	96%	72%	90%
Период оборота выставленных счетов (дебиторской задолженности), дни			74,8	78,2	58,3	80,3

Средняя периодичность оплаты дебиторской задолженности (период оборота выставленных счетов) составляет 2,5 месяца. Подобные условия оплаты продукции остаются неизменными в течение всего анализируемого периода. Исключением является III квартал, в котором период оборота дебиторской задолженности сократился до 2 месяцев (таблица 12).

Сокращение дебиторской задолженности  в  III квартале произошло под влиянием двух обстоятельств:

1. На третий квартал года приходится  ежегодный пик «оживления» рынка строительных материалов, в связи с чем наблюдается повышение платежеспособного спроса.

2. В третьем квартале года  выведена на рынок продукция  нового образца. (Объем производства  и реализации обновленного образца  составляет 20% от существующего объема производства продукции). Продукция пользуется повышенным спросом.

Общую ситуацию с погашением дебиторской задолженности необходимо признать неблагополучной. Предположение о неплатежеспособности клиентов можно признать не вполне обоснованным по следующим причинам. Организация имеет стабильное авансирование со стороны покупателей: в среднем авансируется 20% объема реализации продукции за 15-20 дней до момента отгрузки. Основными заказчиками продукции АО «АВС» являются строительные организации и супермаркеты; платежеспособность строительного сектора в настоящее время является достаточно высокой.

Запасы сырья и материалов - вторая по удельному весу составляющая оборотных активов предприятия. В рассматриваемом периоде доля запасов в оборотных активах увеличилась с 13,8% до 23,5%. В течение года объем запасов в абсолютном выражении увеличился с 1556 тыс. руб. до 4715 тыс. руб.

Наблюдающееся на протяжении отчетного периода увеличение производственных запасов обусловлено ростом объема производства продукции.

Наименование позиций    тыс. руб.			01.04.04		01.07.04	01.10.04	01.01.05
Объем произведенной продукции с учетом незавершенного производства			9039		10205	16956	13433
Запасы сырья и материалов			1104		3379	4895	4715
Оборот запасов материалов, дни				28,7	40,5	39,1	58,4

Темпы роста производственных запасов изменяются в соответствии с темпами роста объемов производства продукции. (Отметим, что объем произведенной продукции определяется как сумма выручки от реализации данного периода и приростов незавершенного производства и готовой продукции на складе).

Темпы роста

Наименование позиций			Кварталы	2004
			2	3	4
Выручка от реализации			1,13	1,67	0,80
Объем произведенной продукции			1,13	1,66	0,79
Запасы сырья и материалов			3,06	1,45	0,96

Анализ оборачиваемости запасов показал (таблица 12), что средний период хранения материалов на складе составляет 1,5 месяца. В течение рассматриваемого года период оборота запасов оставался практически неизменным, на основании чего можно сделать вывод о сложившихся на предприятии условиях заготовительной политики: на складе постоянно поддерживается двухмесячный объем запасов материалов.

Основные поставщики материалов АО «АВС» расположены в соседнем регионе. Это позволяет сделать вывод, что создание значительных запасов не обусловлено удаленностью поставщиков и высокими транспортно-заготовительными расходами.

Анализ данных аналитического учета показал, что в составе производственных запасов практически отсутствуют материалы, поставленные на условиях бартера и напрямую не использующиеся в процессе производства. На складе предприятия нет неликвидных запасов (запасов по видам продукции, снятым с производства). Таким образом, наиболее вероятной причиной значительного объема материальных запасов является «закупки впрок». «Закупки впрок» аргументируются постоянным удорожанием исходных материалов и увеличивающимися объемами реализации продукции.

Удельный вес незавершенного производства в течение анализируемого года остается практически неизменным на уровне 1,3 - 1,5%. Период оборота незавершенного производства, отражающий среднюю продолжительность цикла производства продукции, также остается неизменным и составляет 2,5 дня (таблица 12). Таким образом, АО «АВС» производит продукцию с коротким циклом изготовления; появление продукции нового образца не привело к изменению средней продолжительности производственного цикла.

В течение анализируемого года произошло незначительное снижение доли готовой продукции на складе - с 4,6% на начало года до 2,9% на конец года. При этом абсолютная величина готовой продукции остается практически неизменной на уровне 600 тыс. руб.

Поддерживаемый на складе объем готовой продукции соответствует недельному объему реализации, о чем свидетельствует период оборота готовой продукции, находящийся в пределах 5-8 дней. Возможно предположить, что недельный объем реализации продукции рассматривается предприятием как минимальный необходимый страховой запас готовой продукции на складе.

Указанные выше факты дают основание предположить, что в течение 2004 года предприятие не испытывало проблем со сбытом готовой продукции.

Наблюдающийся в течение года рост объемов реализации при отсутствии затоваривания склада готовой продукции может рассматриваться как подтверждение устойчивой позиции АО «АВС» на рынке (продукция АО «АВС» имеет спрос).

Наличие взаимосвязи между объемом производимой продукции и объемами производственных запасов дает основание предположить, что формирование запасов осуществляется с ориентацией на производственную программу. Совпадение объемов производства и объемов реализации продукции (отсутствие затоваривания склада готовой продукции) дает основание предположить, что план производства формируется с ориентацией на план продаж периода.

Перечисленные факты свидетельствуют о  наличии эффективной взаимосвязи в работе основных служб организации - маркетинговой, производственной и заготовительной. Производственный план и план закупок сырья и материалов формируются с учетом планируемого объема реализации продукции, что свидетельствует о рациональной организации производственной деятельности.

На протяжении исследуемого периода доля денежных средств в оборотных активах оставалась на уровне 2-3%. Абсолютная величина свободных денежных средств оставалась в пределах 300 - 500 тыс. рублей в квартал. Исключение составляет III квартал, в котором доля денежных средств в текущих активах возросла до 6,4%, что в абсолютном выражении составило 1353 тыс. руб. Отметим, что на III квартал приходится пик повышения спроса на продукцию АО «АВС».

Более подробный анализ свободных денежных средств проводится на этапе анализа ликвидности.

 

3.4. Анализ структуры пассивов

 

3.4.1. Инвестированный капитал

Инвестированный капитал включает в себя собственный капитал и долгосрочные обязательства предприятия. Долгосрочные обязательства для целей анализа приравниваются к собственному капиталу с точки зрения возможности их «безопасного» использования в течение длительного срока.

Для целей анализа в составе собственного капитала предприятия выделяются две основные составляющие - уставный капитал и накопленный капитал. Подобное деление позволяет определить источники увеличения собственного капитала организации. В частности, источниками увеличения собственного капитала могут являться организационно-правовые изменения (переоценка основных фондов, эмиссия акций), которые отражаются на величине уставного капитала.

Источником увеличения собственных средств организации являются результаты его производственной деятельности (чистая прибыль), которые отражается на росте накопленного капитала предприятия. Учитывая экономическую разницу рассмотренных выше источников отметим, что наиболее значимой составляющей прироста основного капитала, с точки зрения анализа эффективности производственной деятельности предприятия, является увеличение накопленного капитала

На протяжении анализируемого года основной составляющей источников финансирования организации являлся инвестированный капитал, а именно, собственные средства (таблицы 1, 5 Приложения 1).

Основной составляющей инвестированного капитала в течение всего анализируемого периода являются собственные средства. На 1 января 2005 года величина собственного капитала и долгосрочных обязательств составила:

собственный капитал - 97,7% или 100 629 тыс. руб.,

долгосрочные обязательства  - 2, 3% или 2 364 тыс. руб.

За исследуемый год доля инвестированного капитала в общей сумме пассивов уменьшилась с 94% до 82%. Наблюдалась устойчивая тенденция на снижение доли инвестированного капитала: в среднем на 4% в квартал. Однако, абсолютная величина собственного и инвестированного капитала в течение анализируемого периода постоянно возрастала.

Абсолютное значение прироста собственного капитала АО «АВС» за 2004 год составило 7 673 тыс. руб. (8% по сравнению с началом года). Сумма долгосрочных обязательств в течение года увеличилась с 1600  тыс. руб. до 2364 тыс. руб. (увеличение на 48%). Таким образом, причиной снижения удельного веса собственного капитала явился опережающий рост краткосрочных пассивов по сравнению с ростом собственного капитала.

Рост собственного капитала организации произошел исключительно за счет увеличения накопленного капитала. Рост накопленного капитала положительно характеризует результаты деятельности АО «АВС». Структура собственного капитала предприятия на протяжении отчетного года оставалась неизменной: накопленный капитал являлся основной составляющей собственных источников финансирования.

В течение года доля накопленного капитала в структуре инвестированного капитала постепенно возрастала с 51% до 55%. Рост накопленного капитала произошел в равной степени за счет увеличения средств фондов и нераспределенной прибыли организации.

 

Баланс, тыс. руб.

Наименования позиций		Отчетные даты
		01.01.04	01.04.04	01.07.04		01.10.04		01.01.05
Накопленный капитал		48269	49192	50446		53990		55882
в том числе
резервный капитал		13643	13733	16669		19260		19623
нераспределенная прибыль		35020	35806	34276		35169		36712
Итого собственных средств		92956	93829	95237		98721		100629