Последовательность проведения экспертизы инвестиционных проектов

 

Расчет производить в базовых ценах.

На реализацию проекта возможно направить 50% от чистой прибыли.

Остальные средства взять в кредит под 50% годовых (в себестоимость).

Покупку и продажу необходимо осуществить в начале реализации проекта. Увеличение запасов- на том шаге, где происходит увеличение объема реализации.

Ставки налогов:

налог на имущество- 2%

налоги в фонды соц. страхования- 38,5%

налоги с объема реализации- 3%

налог на прибыль- 33%

Определить: чистый дисконтированный доход, индекс доходности, срок окупаемости, внутреннюю норму доходности.

Решение

Рассчитаем прибыль прошлого года. Расчет произведем в таблице 2.

Таблица 2

Расчет чистой прибыли прошлого года

Показатель	Сумма, тыс. руб.
1. Выпущено изделий, тыс. шт.	1
2. По цене, руб./шт.	200
3. Объем реализации (1*2), тыс. руб.	(1*200=200)
4. Налоги с объема продаж (3*3%), тыс. руб.	(200*3%=6)
5. Прямые затраты (расходы, непосредственно связанные с производством продукции, работ, услуг, производственные расходы, включаемые в себестоимость продукции, в прямые издержки производства) на одно изделие (6+7+8+9), руб.:	(14+5,39+12+10=41,39)
- 6. зарплата, руб.	14
- 7. налоги в фонды соц. страхования (6*0,385), руб.	(14*0.385=5,39)
- 8. материалы, руб.	12
- 9. прочее, руб.	10
10. Прямые затраты на годовой  выпуск (5*1), тыс. руб.	(1000*41,39=41390)41,39

 

Продолжение таблицы 2

11. Косвенные затраты на годовой  выпуск (затраты, которые нельзя напрямую отнести на себестоимость каждого конкретного продукта, выпускаемого предприятием), тыс. руб.	90
12. Прибыль от реализации (3-4-10-11), тыс. руб.	(200-6-41,39-90=62,61)
13. Внереализационные расходы, тыс. руб.	10
14. Балансовая прибыль(общая, суммарная прибыль предприятия, полученная за определенный период от всех видов производственной и непроизводственной деятельности предприятия, зафиксированных в его бухгалтерском балансе). (12 – 13)	(62,61-10=52,61)
15. Налог на прибыль (14*0,33), тыс. руб.	(52,61*0,33=17,36)
16. Чистая прибыль (Чистая прибыль  часть балансовой прибыли предприятия, остающаяся в его распоряжении после уплаты налогов, сборов, отчислений и других обязательных платежей в бюджет).(14 – 15), тыс. руб.	(55,61-17,36=35,25)

 

На реализацию проекта можно направить до 50 % чистой прибыли, что составит 17,62 тыс. руб.

Чистый дисконтированный доход – сумма текущих эффектов за весь период расчета, приведенная к начальному шагу (то есть определить сегодняшнюю стоимость денег).

Текущий эффект – это превышение результатов от реализации проекта над затратами, необходимыми для его осуществления, т.е. поток реальных денег на соответствующем шаге расчета.

Рассчитаем потоки денежных средств. Расчет произведем пошагово (0 шаг – начало первого года, 1 шаг – конец первого года, и т.д) для инвестиционной, операционной и финансовой деятельности. Результаты расчетов представим соответственно в таблицах 3, 4 и 5.

Данные об общем потоке денежных средств сведем в таблицу 6.

Шаг 0 (начало первого года):

Инвестиционная деятельность (покупка нового оборудования и расходы на его монтаж и наладку).

На этом шаге покупается новое оборудование и продается по ликвидационной стоимости полностью амортизированное.

Покупка нового оборудования (3 штуки по цене 10 тыс.руб.): 3·10=30 тыс. руб.

Расходы на монтаж и наладку нового оборудования (30% от стоимости оборудования):

тыс. руб.

Продажа полностью самортизированного оборудования: 2 тыс. руб. (для шага 5)

Таким образом, результат инвестиционной деятельности:

–30(покупка нового оборудования) – 9(расходы на монтаж и наладку)  =  –39 тыс. руб.

Операционная деятельность

На этом шаге отсутствует.

Финансовая деятельность

Поток реальных денег на этом 0 шаге отрицательный (–39 тыс. руб.), что говорит о недостатке денежных средств. Эти расходы покрываются за счет прибыли прошлого года в сумме 17,62 тыс.руб., а 21,38 тыс. руб. (17,62+21,38=39) за счет кредита под 50% годовых.

 

Шаг 1:

Операционная деятельность

1. Увеличение объема реализации:

– прошлый год: 1000шт. ·200 руб. = 200 тыс. руб. (прошлогодний объем реализации).

– увеличение в планируемом году:  200·20/100 = 40 тыс. руб. (увеличиваем объем реализации на 20%).

- налог  с объема продаж: 40·3/100=1,2 тыс. руб. (налог 3%).

2. Изменение переменных затрат:

– количество изделий в планируемом году: 1000·(1+20/100) = 1200 шт. (увеличивается на 20% так как увеличивается объем реализации).

– изменение переменных затрат на одно изделие:

(–3(снижаем расходы на зарплату)·1,385(соответственно  снижаются выплаты в фонды) – 2(снижается расход материала) + 1(увеличиваются  прочие расходы) = –5,16 руб. (уменьшились  затраты на одно изделие)

– изменение переменных затрат на годовой выпуск:

1200(увеличенное количество изделий)·(41,39(затраты  на одно изделие в прошлом  году) – 5,16(уменьшаем затраты на  одно изделие)) – 1000·41,39 = 2086 руб. (увеличились  затраты с увеличением количества  изделий).

3. Постоянные затраты – на уровне  прошлого года (отсутствуют).

4. Амортизация оборудования: тыс. руб. (по условию 20%). (30+9=39- покупка оборудования и его монтаж).

5. Проценты по кредитам: тыс. руб.

21,38-сумма  взятая в банке под 50% годовых.

6. Изменение себестоимости (увеличение  переменных на годовой выпуск  и амортизация нового оборудования):   2,086 +7,8+10,69= 20,58 тыс. руб. (увеличилась  себестоимость).

2,086-увеличение  затрат с ростом количества  изделий;

7,8-амортизация  оборудования;

10,69- проценты по кредиту.

6. Прибыль от реализации: 40– 1,2-20,58 = 18,22 тыс. руб.

40-объем  реализации (то насколько он увеличился);

1,2-налог  с объема реализации;

20,58-увеличилась  себестоимость.

6. Внереализационные расходы (увеличение за счет налога на новое оборудование (налог на имущество2%)): тыс. руб.

7. Балансовая прибыль: 18,22 – 0,78= 17,44 тыс. руб. (прибыль до обложения налогом на прибыль).

18,22-прибыль  от реализации;

0,78-налог  на имущество.

8. Налог на прибыль: 17,44·0,33 = 5,76 тыс. руб.

17,44-балансовая  прибыль;

33%-налог  на прибыль.

9. Чистая прибыль: 17,44 – 5,76 = 11,68 тыс. руб.

Инвестиционная деятельность

На этом шаге происходит увеличение производственных запасов происходит, одновременно с увеличением объема реализации.

Увеличение запасов: тыс. руб.

40-прирост  объема реализации.

С ростом объема реализации нужно увеличивать производственные запасы (по условию на 20%).

Финансовая деятельность

Берется кредит в сумме 21,38 тыс. руб. на 5 лет под 50%. Ежегодные выплаты в счет погашения основной суммы долга составит: 21,38/5=4,276 тыс. руб. (для погашения основной суммы кредита).

 

Расчет ликвидационной стоимости проекта:

В ликвидационную стоимость проекта включаем стоимость ликвидации оборудования –2 тыс.р.

Таблица 3

 

Расчет потока денег от инвестиционной деятельности, тыс. руб.

№	Показатели	Шаги рассчета
		0	1	ликвидационная стоимость
1	Машины и оборудование:
	- покупка нового оборудования	-30
	- монтаж и наладка	-9

 

Продолжение таблицы 3

2	Продажа полностью самортизированного оборудования			2
3	Итого вложения в основной капитал	39
4	Прирост оборотного капитала (увеличиваются производственные запасы).		-8
5	Результат инвестиционной деятельности	-39	-8	2

 

Таблица 4

 

Расчет потока денег от операционной деятельности, тыс. руб.

№	Показатели	Шаги расчета
		0	1-5
1	Объем продаж		40
2	Налог с объема продаж (1*3%)		1,2
3	Переменные затраты (увеличились затраты с ростом количества изделий).		2,09
4	Постоянные затраты (затраты, которые не зависят от объема выпуска).		0
5	Амортизация		7,8
6	Проценты по кредитам (50% годовых, в себестоимость).		10,69
7	Итого себестоимость (3+4+5+6)		20,58
8	Прибыль от реализации (1-2-6)		18,22
9	Внереализационные расходы (налог на имущество).		0,78
10	Прибыль балансовая (8 – 9)		17,44
11	Налог на прибыль (10*0,33)		5,76
12	Чистая прибыль (9 – 10)		11,68
13	Амортизация		7,8
14	Результат операционной деятельности (12+13)	0	19,48

 

Таблица 5

 

Результаты расчета потока денег от финансовой деятельности

№	Показатели	Шаги расчета
		0	1-5
1	собственный капитал (чистая прибыль прошлого года).	17,62
2	краткосрочные кредиты
3	долгосрочные кредиты	21,38
4	погашение задолженности по кредитам (возврат суммы кредита без процентов, проценты учтены в себестоимости).		-4,276
5	Результат финансовой деятельности	39	-4,276

 

 

Таблица 6

Сводная таблица движения денежных потоков

 

№	Показатели	Шаги расчета
		0	1	2	3	4	5
1	Результат операционной деятельности (чистая прибыль и амортизация).	0	19,48	19,48	19,48	19,48	19,48
2	Результат инвестиционной деятельности (покупка нового оборудования и его монтаж, увеличение производственных запасов, продажа самортизированного оборудования). Кt	-39	-8				2
3	ИТОГО поток реальных денег (1+2)	-39	11,48	19,48	19,48	19,48	21,48
4	Результат финансовой деятельности (покупка оборудования и его монтаж, возврат суммы кредита).	39	-4,276	-4,276	-4,276	-4,276	-4,276
5	ИТОГО сальдо реальных денег (3+4)	0	7,204	15,204	15,204	15,204	17,204
6	ИТОГО сальдо накопленных денег	0	7,204	22,408	37,612	52,816	70,02

 

Расчет для сальдо накопленных денег:

7,204+15,204=22,408

22,408+15,204=37,612

37,612+15,204=52,816

52,816+17,204=70,02

На базе данных таблицы 6 произведем дисконтирование и определим показатели коммерческой эффективности проекта.

1. Чистый дисконтированный доход  – сумма текущих эффектов за  весь период расчета, приведенная  к начальному шагу.