Инвестиционный проект ресторана

 

    Таким образом, затраты по оплате труда  персонала составляют  10 354 080  рублей с учетом страховых выплат ежегодно, сумма которых составляет 2 266 080 рублей, 6% (или 485 280 рублей) идут в  фонд накопления, а 20% (или 1 780 800 рублей) – фонд потребления.

    Отчисления  в ремонтный фонд предприятия  составляют 4% от валовой выручки комплекса ежегодно, и составляют 3 289 637 рублей, 4 401 187 рублей, 5 922 149 рублей, 7 582 293 рублей и 11 277 326 рублей соответственно в 2012, 2013, 2014, 2015 и 2016 годах.

    Энергия и коммунальные услуги, потребляемые рестораном, включают в себя: водоснабжение, канализование и электроснабжение. Расчет затрат на данную статью расходов основывался на нормах потребления рестораном в день того или иного вида услуг.  В день заведение потребляет 100 м3 воды, осуществляет слив порядка 70 м3 сточных вод, потребляет 208.5 кВт/ч электроэнергии за день. Также расчет платежей производился с учетом роста цен на коммунальные услуги в течение 5 лет (таблица №4).

    Таблица №4. Расчет затрат на коммунальные платежи в день.

 

    Таблица №4.1. Расчет затрат на коммунальные платежи за 2012 – 2016 гг.

 

    Амортизационные отчисления рассчитывались исходя из установленных нормативов и сроков полезного использования оборудования. Все основные фонды комплекса были разделены на 2 группы:

1. здание.
2. оборудование.

    Амортизация по оборудованию начисляется равномерным  методом по 10% от  стоимости оборудования ежегодно в течение 10 лет. Амортизационные  отчисления составляют 425 949 рублей в год. Здание амортизируется также равномерным методом по 5% его стоимости ежегодно в течение 20 лет и годовые амортизационные отчисления по данной статье составляют 4 950 000 рублей. Таким образом, совокупные амортизационные отчисления составляют 5 375 949 рублей ежегодно.

    Расходы на покупку здания составляют 99 000 000 рублей, которые выплачиваются в первый же год, включая сумму земельного налога.

    Также комплекс уплачивает такие налоги, как налог на имущество организаций  по ставке 2,2%  и налог на добавленную  стоимость по ставке 18%. Причем в  первый год сумма НДС к уплате равна нулю. Это происходит в результате того, что сумма НДС к вычету за 2011 год превышает сумму НДС к уплате за 2012 год.

    Данные  расчета представлены в таблицы №3 в Приложении. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    3.3 Расчет денежного  потока.

   Под денежным потоком (cash flow) инвестиционного проекта понимают поступления и выплаты денежных средств, связанные исключительно с реализацией этого проекта. К денежным потокам проекта не относится движение денежных средств, возникающее в результате текущей деятельности предприятия. Под отрицательными потоками понимаются все расходы, предстоящие в  инвестиционном проекте. Соответственно, положительные потоки – это предстоящие доходы от реализации инвестиционного проекта.

   Расчет  денежного потока осуществлялся  по следующей схеме. После того, как  были рассчитаны валовая выручка ресторана и текущие ежегодные издержки, была определена прибыль ресторана до налогообложения. Эта прибыль подлежит налогообложению, осуществляемому по ставке 20% (налог на прибыль). Из показателя прибыли до налогообложения была вычтена величина ежегодно выплачиваемых процентов за кредит. После этого было произведено налогообложение прибыли. В результате была получена чистая прибыль ресторана. Затем из чистой прибыли вычитается величина ежегодно уплачиваемой суммы основного долга кредита. Таким образом, получаем чистую прибыль после погашения кредита.

   Расчет  денежного потока производился путем  суммирования чистой прибыли после погашения кредита, амортизации и процентов по кредиту.

   Динамика  изменения денежного потока представлена на диаграмме №3.

    Диаграмма №3.

      

   После определения величины денежного  потока было произведено его дисконтирование, то есть, рассчитана его текущая  стоимость.

   Значения  текущей стоимости денежного  потока представлены на графике №1.

    График  №1

    

    Следует отметить, что значение денежного  потока на протяжении всего жизненного цикла инвестиционного проекта  не является положительным.

    Расчет  денежного потока представлен  в  таблице №4 в Приложении. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    4. Экономическая оценка  эффективности инвестиционного  проекта.

    4.1 Обоснование параметров  дисконтирования.

   Определение ставки дисконтирования является ключевым моментом при анализе инвестиционного проекта, так как от нее зависит количественная оценка проекта.

   Корректный  выбор ставки дисконтирования позволяет  повысить точность показателей экономической эффективности оцениваемого инвестиционного проекта (таких как NPV или чистой текущей стоимости, дисконтированного срока окупаемости инвестиций, рентабельности инвестиций и др.), и обеспечить адекватность выполняемых расчетов экономическим условиям той рыночной среды, в которой планируется реализация проекта.

   В теории инвестиционного анализа  предполагается, что ставка дисконтирования  должна включать в себя минимально гарантированный уровень доходности,  темп инфляции, а также учитывать степень риска конкретного инвестирования. То есть этот показатель отражает минимально допустимую отдачу на вложенный капитал.

   В данном инвестиционном проекте ставка дисконтирования  r рассчитывалась с учетом доходности акций, выпускаемых ОАО «Ла Фурия Роха», годовой ставки по кредиту, а также с учетом доли привлеченных средств и доли кредита в необходимой сумме инвестиций. Следовательно, ставка дисконтирования в данном проекте рассчитывалась по формуле:

   Поэтому:

    K = d_a*r_a + d_k*r_k

    К – коэффициент дисконтирования;

    d_a - доля привлеченнных средств в общей сумме инвестиций;

    d_k - доля кредитных средств в общей сумме инвестиций;

    r_a – годовая ставка доходности акций;

    r_k – годовая процентная ставка по кредиту.

   Поскольку ставка по кредиту составляет 20 % годовых, а доходность акций равна 15 % годовых, то формула примет вид:

    _{К = 0,6*0,15 + 0,4*0,2 = 0,23 или 23%, но тут необходимо предусмотреть минимальный уровень риска равный 2.5%, и, таким образом, К = 19.5%.}

   Также следует учесть тот факт, что темп инфляции влияет на ставку дисконтирования. Поэтому: ,

   где - темп инфляции.

   Поскольку прогнозируемый среднегодовой темп инфляции по проект составляет 5%, а ставка по кредиту 20%  то формула примет вид:

   

     Итого ставка дисконтирования по проекту составляет 25%.

    4.2 Расчет чистой  текущей стоимости.

   Чистая  текущая стоимость (NPV – net present value) характеризует общий абсолютный результат инвестиционного проекта. Она представляет собой разницу между суммами денежных поступлений (денежных потоков, притоков), порождаемых реализацией инвестиционного проекта и дисконтируемых к их текущей стоимости, и суммой дисконтированных текущих стоимостей всех затрат (денежных потоков, оттоков), необходимых для реализации этого проекта.

   Чистая  текущая стоимость рассчитывается по следующей формуле:

     , где

    CF_t – поступления денежных средств (денежный поток) в конце периода t;

    I₀ – первоначальное вложение средств;

    k – ставка дисконтирования.

   Если  NPV>0, то инвестиционный проект окупается, дает доходность и его следует принять.

   Если  NPV<0, то инвестиционный проект не окупается и его следует отклонить.

   Если  NPV=0, то инвестиционный проект окупается, но доходности не дает, то есть возвращаются все вложенные средства.

   Для рассматриваемого проекта значение NPV в первые четыре года реализации проекта является величиной отрицательной  и составляет в 2011 году - -107 014 628 рублей, в 2012 году – -123 243 561 рублей, в 2013 году – -74 665 266  рублей и в 2014 году – -21 984 409 рублей. Начиная с  2015 года, NPV начинает принимать положительные значения и составляет в 2015 году –  35 124 256 рублей, в 2016 году – 107 754 516 рублей. Вследствие того, что в 2015-2016 годах значение NPV является положительным, то данный проект окупается, приносит доходность и его следует принять.

   Изменение значений NPV по годам представлено на диаграмме №4. 

    

   Расчет  чистой текущей стоимости представлен  в таблице №4 в Приложении.

    4.3 Расчет внутренней  нормы прибыли.

   Вторым  показателем доходности инвестиционного  проекта является внутренняя норма  прибыли или IRR (internal rate of return).

   Внутренняя  норма прибыли – это расчетная  процентная ставка, при которой получаемые выгоды (доходы) от проекта становятся равными затратам на проект, то есть это расчетная процентная ставка, при которой чистая текущая стоимость равна нулю (NPV=0).

   Величина  IRR рассчитывается по формуле:

   

   Это уравнение нужно решать относительно k.

   Экономический смысл данного показателя заключается  в том, что он показывает ожидаемую  норму доходности (рентабельность инвестиций) или максимально допустимый уровень  инвестиционных затрат в оцениваемый проект.

   В данном инвестиционном проекте внутренняя норма прибыли (IRR)= 43.5%. Значение внутренней нормы прибыли представлено на графике №2.

    График  №2. 
 
 
 
 
 

    Помимо  рассчитанных выше показателей чистой текущей стоимости (NPV) и внутренней нормы прибыли (IRR) для экономической оценки эффективности инвестиционного проекта рассчитываются и другие показатели, такие как рентабельность инвестиций, период окупаемости проекта и другие.

    1. Рентабельность инвестиций (profitability index) – это показатель, позволяющий определить, в какой мере возрастает ценность фирмы (богатство инвестора) в расчете на 1 рубль инвестиций.