Направление оптимизации структуры капитала предприятия на примере ОАО «ЧАЗ»

 

СБК =ПКб * (1 – Снп)

1-ЗПб (12)

 

где СБК – стоимость заемного капитала, привлекаемого в форме банковского кредита, %;

ПКб – ставка процента за банковский кредит;

Снп – ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

ЗПб – уровень расходов по привлечению банковского кредита к его сумме, выраженной десятичной дробью.

Так как ОАО «ЧАЗ» в своей финансовой политике использует заемный капитал, мы рассмотрим стоимость привлекаемого капитала. Оптимизацию заемного каптала можно произвести с позиции минимизации процентных ставок по банковским кредитам. Для этого рассмотрим предложения кредитных ставок нескольких банков (ставка рефинансирования 8,25%).

                                    Таблица 13

Ставки процента по банковским кредитам

Наименование банка	Уровень ставки процента за кредит.
Национальный банк «Траст»	20
Промсвязьбанк	14
Уралсиб Банк	12,75
Альфа-банк	18
Уральский Банк	15,5
Московский индустриальный банк	11,5
Сбербанк	14
ВТБ 24	10,9

 

Стоимость кредита зависит от многих параметров, таких как: срок привлечения заемных средств, кредитная история предприятия, наличие залога и поручителей, оборот денежных средств за месяц и т.д.

В зависимости от этих характеристик, ставка может колебаться от 10,9% (ВТБ 24) до 20% годовых (Банк Траст). В таблице мы привели среднюю величину процентных ставок по разным банкам. Так же банки можно разделить по степени трудности (доступности) привлечения кредита. Получить кредит в Сбербанке России выгодно по сравнению с другими банками, однако потребует достаточно много времени и сил. Кредит в коммерческих банках получить достаточно легко и в более короткие сроки.

 

 

 

 

3.3 Оптимизация  структуры капитала по критерию  минимизации уровня финансовых  рисков

 

В рыночной экономике резко усиливается фактор риска, оказывающий влияние на деятельность фирмы. Риск связан с возможностью наступления какого-либо неблагоприятного события. Под риском принято понимать вероятность потери предприятием части своих ресурсов, недополучения доходов или появления расходов в результате осуществления деятельности. Риск деятельности компании, обусловленный характером бизнеса, называется предпринимательским. Некоторые виды риска можно перенести на страховые компании, заключив соответствующие договоры. Однако значительная часть риска из-за ошибок менеджеров, изменения цен и т.д. полностью ложится на предпринимателей. Поэтому надо научится прогнозировать события, оценивать риск. К основным видам предпринимательского риска относятся:

• производственный риск – риск, связанный с производством продукции, услуг, с осуществлением любых видов производственной деятельности. Причины возникновения производственного риска – это возможное снижение предполагаемых объемов производства, рост материальных затрат, недовольство работников, ошибки менеджеров, уплата повышенных отчислений и налогов и др.

• коммерческий риск – возникает в процессе реализации товаров и услуг, произведенных или закупленных предприятием. Причинами коммерческого риска являются: Снижение объема реализации продукции, повышение закупочной цены материальных ресурсов, непредвиденное снижение объема закупок, повышение издержек обращения, экономические колебания и изменения вкуса клиентов, действия конкурентов;

• финансовый риск – возникает в сфере отношении предприятия с банками и другими финансовыми институтами. Причины финансового риска – это высокая величина соотношения заемных и собственных средств, зависимость от кредиторов, пассивность капиталов, одновременное размещение больших средств в одном проекте.

Политика управления финансовыми рисками – часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в разработке системы мероприятии по нейтрализации возможных негативных финансовых последствии рисков.

Формирование и реализация политики управления финансовыми рисками предусматривает осуществление следующих мероприятий:

1. идентификация отдельных  видов рисков, связанных с финансовой  деятельностью предприятия. Выделяют 3 этапа: определяются внешние или  систематические риски; определяются  внутренние или несистематические риски; формируется общий портфель финансовых рисков.

2. оценка широты и достоверности  информации, необходимой для определения  уровня финансовых рисков;

3. выбор и использование  соответствующих методов оценки вероятности наступления рискового события по отдельным видам финансовых рисков;

4. определение размера  возможных финансовых потерь  при наступлении рискового события  по отдельным видам рисков;

5. исследование факторов, влияющих на уровень финансовых  рисков предприятия;

6. установление предельно-допустимого  уровня финансовых рисков по  отдельным финансовым операциям  и видам финансовой деятельности;

7. выбор и использование  внутренних механизмов нейтрализации негативных последствий отдельных видов рисков;

8. выбор форм и видов  страхования;

9. оценка результативности  реализации и организации мониторинга  финансовых рисков.

Анализ показал, что для данного предприятия в данных макроэкономических условиях можно предложить такую структуру капитала с учетом рисков:

1. При исходной рентабельности активов предприятия (20%):

Собственный капитал – 619 тыс. руб.

Долгосрочный заемный капитал – 5811695 тыс. руб.

Банковский процент по займу – 17,5 или 18%

Эффект финансового левериджа – 4,8.

2. При повышении уровня рентабельности активов (24%):

Собственный капитал – 619тыс. руб.

Долгосрочный заемный капитал – 5811695 тыс. руб.

Банковский процент по займу – 17,5%.

Эффект финансового левериджа – 6,9.

Выбор одного из вариантов структуры капитала зависит от стратегии предприятия и политики формирования капитала, которой придерживается руководство предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

В курсовой работе были выявлены и обоснованы сущность и понятие капитала, так как при анализе финансового состояния предприятия четко определяется, что его успешная деятельность зависит от рациональной структуры капитала и эффективности его использования.

В ходе настоящего исследования была достигнута цель –  разработана

модель капитала ОАО “ЧАЗ ” на основе использования количественных методов и технологий.

Первая глава работы посвящена теоретическим аспектам сущности, составу, структуре собственного и заемного капитала. Собственный капитал предприятия представлен основными составляющими: уставным капиталом, добавочным капиталом, резервным капиталом и нераспределенной прибылью. Составляющими заемного капитала являются долгосрочные и краткосрочные кредиты и, займы, кредиторская задолженность. Их наличие, размер, тактика использования определяют эффективность работы предприятия в целом.  Также  подробно рассмотрены традиционная концепция и теория  Модельяни-Миллера управления

капиталом, оптимизация его структуры.

  Во второй главе представлена организационо экономическая характеристика предприятия, анализ оценки состава, динамики и структуры капитала предприятия. Его взвешенная рыночная стоимость ОАО «ЧАЗ», исчисляемая на 01.01.13 г., и составляет 173162 тыс. руб.

3. В третьей главе исследования посвящена анализу структуры капитала ОАО «ЧАЗ». Было установлено, что:
1. При исходной рентабельности активов предприятия (20%):

Собственный капитал – 619 тыс. руб.

Долгосрочный заемный капитал – 5811695 тыс. руб.

Банковский процент по займу – 17,5 или 18%

Эффект финансового левериджа – 4,8.

2. При повышении уровня рентабельности активов (24%):

Собственный капитал – 619тыс. руб.

Долгосрочный заемный капитал – 5811695 тыс. руб.

Банковский процент по займу – 17,5%.

Эффект финансового левериджа – 6,9.

Выбор одного из вариантов структуры капитала зависит от стратегии предприятия и политики формирования капитала, которой придерживается руководство предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список используемых источников

 

1. Гражданский кодекс  Российской Федерации. Части первая, вторая, третья, четвертая: текст с изменениями и дополнениями на 1 июня 2009г.: справочно-информационное издание. - 700 с.

2. Налоговый кодекс Российской  Федерации. Части первая и вторая: официальный текст по состоянию  на 25 февраля 2009г. - М.: Омега-Л, 2009. - 669 с.

3. Абрютина, М.С. Анализ финансово-экономической  деятельности предприятия: учебно-практическое  пособие / М.С. Абрютина; А.В. Грачев. - М.: Дело и Сервис, 2008. - 256 с.

4. Алексеева, О.Н. Анализ финансово-экономической  деятельности предприятия / О.Н. Алексеева. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000. - 471 с.

5. Анализ и диагностика  финансово-хозяйственной деятельности  предприятия: учебное пособие для  вузов / П.П. Табурчак, А.Е. Викуленко, А.А. Овчинникова. – Ростов / Д: Феникс, 2006. - 352с.

6. Баканов, М.И. Теория экономического  анализа / М.И. Баканов. - М.: Финансы и  статистика, 2006. - 536 с.

7. Банк, В. Р. Финансовый анализ: учебное пособие / В.Р. Банк, К.В. Банк, А.В. Тараскина. - М.: Проспект, 2005. - 344 с.

8. Барнгольц, С.Б. Методология  экономического анализа деятельности  хозяйствующего субъекта: учебное  пособие / С.Б. Барнгольц, М.В. Мельник. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 240 с.

9. Басовский, Л.Е. Экономический  анализ (Комплексный экономический  анализ хозяйственной деятельности): учебное пособие / Л.Е. Басовский,

Л.М. Лунева, А.Л. Басовский. - М.: ИНФРА-М, 2007. - 220 с.

10. Бердникова, Т.Б. Анализ  и диагностика финансово-хозяйственной  деятельности предприятия: учебное  пособие / Т.Б. Бердникова - М.: ИНФРА-М, 2001. - 213 с.

11. Богатко, А.Н. Основы экономического  анализа хозяйствующего субъекта / А.Н. Богатко - М.: Финансы и статистика, 2007. - 208 с.

12. Васильева, Л.С. Финансовый  анализ: учебник / Л.С. Васильева, М.В. Петровская. - М.: Кнорус, 2008. - 816 с.

13. Ионова, А.Ф. Анализ финансово-хозяйственной  деятельности организации / А.Ф. Ионова, Н.Н. Селезнева. - М.: Бухучет, 2007. - 312 с.

14. Канке, А.А. Анализ финансово-хозяйственной  деятельности / А.А. Канке, И.П. Кошевая. - М.: ИНФРА - М, 2005. - 288с.

15. Ковалев, В.В. Анализ хозяйственной  деятельности предприятия: учебник/ В.В. Ковалев, О. Н. Волкова. - М.: Проспект, 2005. - 424 с.

16. Любушин, Н. П. Экономический  анализ: учебное пособие / Н. П. Любушин. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. - 423 с.

17. Макарьева, В.И. Анализ  финансово-хозяйственной деятельности  организации / В.И. Макарьева, Л.В. Андреева.- М.: Финансы и статистика, 2007. - 264с.

18. Маркарьян, Э. А. Финансовый  анализ: учебное пособие / Э.А. Маркарьян, Г.П. Герасименко, С.Э. Маркарьян. - М.: КНОРУС, 2006. - 224с.

19. Методические указания  по выполнению и защите выпускной  квалификационной работы для  студентов экономических специальностей / сост. Л.М. Корнилова. – Чебоксары: ЧИЭМ СПбГПУ, 2009. - 28 с.

20. Пястолов, С.М. Анализ финансово-хозяйственной  деятельности предприятия: учебное  пособие / С.М. Пястолов. - М.: Мастерство, 2008. - 336 с.

21.  http://www.chaz.ru

 

 

Приложение 1

Показатели динамики пассивов ОАО «ЧАЗ» за 2010-2013 гг.

(тыс.руб.)

Показатели	Наличие средств на конец года				Темп изменения суммы, %
	2010	2011	2012	2013	2011 г.   к 2010 г.	2012 г.   к 2011 г.	2013 г. к 2012 г.
1. Уставный капитал	619	619	619	619	100	100	100
2. Собственные акции, выкупленные   у акционеров		-19				0
3. Переоценка внеоборотных активов	1 036 517	1 018 789	1 013 115	2 234 337	98,3	99,4	220,5
4. Добавочный капитал	1 040 036	1 040 036	1 040 036	1 040 036	100	100	100
5. Резервный капитал	80	80	80	31	100	100	38,75
6. Нераспределенная прибыль   (непокрытый убыток)	284 715	-504 697	-1 056 144	-1 533 099	-177,3	209,3	145,2
Итого капитал и резервы	2 361 967	1 554 808	997 706	1 741 924	65,8	64,2	174,6
7. Заемные средства	962 665	2 843 789	7 337 710	5 491 957	295,4	258,0	74,8
8. Отложенные налоговые   обязательства	52 356	34 182	43 161	41 971	65,3	126,3	97,2
9. Оценочные обязательства	-	-	-	-	-	-	-
10. Прочие обязательства, в т.ч.:	-	7 350	45 613	42 959	-	620,6	94,2
поставщики и подрядчики	-	-	-	-	-	-	-
авансы полученные	-	-	-	-	-	-	-
прочие кредиторы	-	7 350	45 613	42 959		620,6	94,2
Итого долгосрочных обязательств	1 015 021	2 885 321	7 426 484	5 576 887	284,3	257,4	75,1
11. Заемные средства	4 306 298	4 569 528	1 080 571	2 966 521	106,1	23,6	274,5
12. Кредиторская задолженность, в т.ч.:	863 554	2 401 425	2 336 238	2 354 026	278,1	97,3	100,8
поставщики и подрядчики	567 224	484 667	451 782	492 112	85,4	93,2	108,9
авансы полученные	40 813	7 625	2 078	13 661	18,7	27,3	657,4
задолженность перед персоналом   организации	44 428	44 452	37 878	41 045	100,1	85,2	108,4
задолженность перед   внебюджетными фондами	19 262	20 846	42 766	37 182	108,2	205,2	86,9
задолженность по налогам и сборам	97 928	77 897	141 241	124 797	79,5	181,3	88,4
прочие кредиторы	93 899	1 765 938	1 660 493	1 645 229	1880,7	94,0	99,1
13. Доходы будущих периодов
14. Оценочные обязательства	26 368	31 803	28 571	26 561	120,6	89,8	93,0
15. Прочие обязательства, в т.ч.:
Итого краткосрочных обязательств	5 196 220	7 002 756	3 445 380	5 347 108	134,8	49,2	155,2
Всего пассивов	8 573 208	11 442 885	11 869 570	12 665 919