Кредитная политика предприятия

Продолжение таблицы 5

     Как видно из таблицы 5, собственные оборотные  средства ОАО «Продтовары» имеют  отрицательное значение, что свидетельствует о зависимости предприятия от внешних источников финансирования его деятельности. Имущество ОАО «Продтовары» приобретает исключительно за счет заемного капитала (привлекает кредиты и займы под залог недвижимости, товарной продукции), что оказывает негативное влияние на снижение его финансового состояния. Для ОАО «Продтовары» важнейшими характеристиками финансово-экономической деятельности, в условиях рыночной экономики, являются платежеспособность и финансовая устойчивость. Если предприятие финансово устойчиво, платежеспособно, оно имеет преимущество перед другими предприятиями того же профиля в привлечении инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Наконец, оно не вступает в конфликт с государством и обществом, так как выплачивает своевременно налоги в бюджет, взносы в социальные фонды, заработную плату – рабочим и служащим, дивиденды – акционерам, а банкам гарантирует возврат кредитов и уплату процентов по ним. Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства.⁷

     Платежеспособность  означает наличие у предприятия  денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Для ее измерения рассчитывается три коэффициента: коэффициент текущей ликвидности; коэффициент быстрой ликвидности; коэффициент абсолютной ликвидности. Каждый из трех коэффициентов представляет собой отношение той или иной группы статей оборотных активов к одной и той же величине – сумме статей пассива, выражающих краткосрочную задолженность предприятия на момент времени (начало или конец отчетного периода).

     Рассмотрим  платежеспособность ОАО «Продтовары» за отчетный период в таблице 6.

     Таблица 6

     Показатели  ликвидности предприятия

     Расчет  коэффициентов таблицы 6 показал следующее: привлекая к погашению краткосрочной задолженности денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, ОАО «Продтовары» на конец 2008 года могло погасить 12% долгов, на конец 2009 года – 10%, на конец 2010 года – 12%. Норматив данного коэффициента составляет 10-20%. Нахождение коэффициента абсолютной ликвидности ОАО «Продтовары» к пределах норматива объясняется тем, что на предприятии ежедневно составляет платежный календарь, в котором отражаются все краткосрочные обязательства и сроки их погашения. Таким образом, ОАО «Продтовары» обладает нормальной абсолютной ликвидностью и платежеспособностью.

     При условии полного погашения всеми  дебиторами предприятия своей задолженности предприятие может погасить на конец 2008 года – 27%, на конец 2009 года – 17%, на конец 2010 года – 22%. Норматив данного коэффициента составляет 70-100%. Таким образом, предприятие является неплатежеспособным при условии привлечения ликвидных активов.

     При условии реализации всех активов ОАО «Продтовары» на конец 2008 года могло погасить 80% своей краткосрочной задолженности, на конец 2009 года – 64%, на конец 2010 года – 85%. Данный показатель на конец 2010 года при нормативном значении больше 2 свидетельствует о низкой платежеспособности и ликвидности ОАО «Продтовары».

     Теперь  проведем анализ финансовой устойчивости важнейшей характеристики деятельности и финансово-экономического благополучия предприятия. Финансовая устойчивость характеризует результат текущего, инвестиционного и финансового развития ОАО «Продтовары», содержит необходимую информацию для инвестора, а также отражает способность отвечать по своим долгам и обязательствам и наращивать свой экономический потенциал в интересах акционеров.

     С целью изучения финансовой устойчивости предприятия рассчитывают следующие показатели:

     1.коэффициент автономии;

     2. коэффициент заемного капитала;

     3. коэффициент финансового левериджа; 

     4. коэффициент маневренности собственного капитала.

     Наиболее  обобщающим из рассмотренных показателей  является коэффициент финансового  левериджа, все остальные показатели в той или иной мере определяют его величину.⁸

         Коэффициент автономии (коэффициент финансовой независимости) определяется как отношение собственного капитала к сумме всех средств(сумма: капитала и резервов, краткосрочных пассивов и долгосрочных обязательств), авансированных предприятию (или отношение величины собственных средств к итогу баланса предприятия). Характеризует долю собственности владельцев предприятия в общей сумме авансированных средств. Чем выше значение коэффициента, тем финансово более устойчиво и независимо от внешних кредиторов предприятие. Нормативное значение для данного показателя равно 0,6 . Коэффициент автономии имеет большое значение для инвесторов и кредиторов, т.к. чем выше значение коэффициента, тем меньше риск потери инвестиции и кредитов.

         Коэффициент Заемного Капитала, характеризующий величину заемного капитала в общем объеме финансирования. Рассчитывается как отношение величины заемного капитала к общему объему финансирования.

         Коэффициент финансового рычага (коэффициент левериджа) представляет собой отношение общей задолженности к сумме активов, измеряет процент фондов, предоставленных кредиторами. Обычно при расчёте данного коэффициента рассматривается общая сумма обязательств, включающая как краткосрочные обязательства, так и долгосрочные обязательства. Иногда используется только сумма долгосрочных обязательств. Если коэффициент принимает значение меньше 0.5, значит, активы компании финансируются в большей степени за счёт собственного капитала. Если коэффициент левериджа более 0.5, то активы компании финансируются в большей степени за счёт заёмных средств. Для кредиторов предпочтительны низкие значения коэффициента левериджа у заёмщиков, так как в подобной ситуации заимодавцы лучше защищены на случай банкротства получателя кредита. С точки зрения акционеров (владельцев бизнеса) предпочтительнее высокие значения левериджа, что повышает рентабельность инвестиций.

Коэффициент маневренности собственного капитала - тот показатель показывает, какая часть собственного оборотного капитала находится в обороте, то есть в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами, а какая капитализирована, рассчитывается как отношение собственного оборотного капитала предприятия к собственным источникам финансирования, показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, то есть вложена в оборотные средства, в наиболее маневренную часть активов.

Рекомендуемое значение - 0,5 и выше.

     Рассмотрим  показатели финансовой устойчивости ОАО «Продтовары» в анализируемом периоде согласно таблице 7.

     Таблица 7

     Показатели  финансовой устойчивости предприятия

     Из  таблице 7 видно, что в 2008 году ОАО «Продтовары» является зависимым от внешних кредиторов и инвесторов, коэффициент маневренности собственного капитала имеет отрицательное значение, что говорит о том, что предприятие приобретает внеоборотный капитал за счет заемных средств, а полученная прибыль не рефинансируется, что расценивается отрицательно.

     В 2009 году происходит дальнейшее снижение финансовой независимости предприятия: коэффициент финансовой независимости снизился на 2%, а коэффициент финансового левериджа возрос на 437%, что говорит о повышении роли заемного капитала в финансировании деятельности ОАО «Продтовары». Об этом же свидетельствует и дальнейшее снижение коэффициента маневренности собственного капитала.

     Для улучшения показателей финансово-экономической  деятельности ОАО «Продтовары» оформило долгосрочные кредиты и займы на сумму 104000 тыс. руб., что привело к повышению коэффициента финансового левериджа на 904% и снижению финансовой независимости предприятия на 2%. Величина коэффициента финансовой независимости предприятия на конец анализируемого периода составляет 4%, что говорит о полной финансовой зависимости предприятия от внешних кредиторов и инвесторов.