Автор работы: Пользователь скрыл имя, 23 Сентября 2011 в 13:01, курсовая работа
Целью курсовой работы является разработка рациональной структуры капитала. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
определить понятие и сущность структуры капитала;
изучить финансовую устойчивость и эффективность использования капитала;
рассчитать средневзвешенную цену капитала и эффект финансового левериджа;
оптимизировать структуру капитала УПХ ФГОУ СПО Уссурийский Аграрный техникум.
Введение……………………………………………………………………………..3
1. Теоретические аспекты…………………………………………………………..5
1.1. Капитал предприятия, его сущность и классификация…………………..5
1.2. Основные факторы, определяющие формирование структуры капитала………………………………………………………………………………....12
1.3. Цена капитала и способы ее определения………………………………..17
1.4. Эффект финансового рычага. Финансовый риск………………………...24
2. Финансово-экономическая характеристика предприятия…………………….31
2.1. Анализ основных экономических и финансовых показателей предприятия………………………………………………………………………………31
2.2. Анализ динамики и структуры актива и пассива предприятия…………38
2.3. Анализ финансовой устойчивости предприятия и эффективности использования капитала………………………………………………………......40
2.4. Расчет и оценка эффекта финансового рычага…………………………...42
2.5. Расчет средневзвешенной цены капитала………………………………...43
3. Методы определения оптимальной структуры капитала……………………..44
3.1. Оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности……………………………………………………44
3.2.Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости……………………………………………………………………………..46
3.3. Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации финансовых рисков…………………………………………………………………….....48
Выводы и предложения…………………………………………………………....49
Список использованной литературы……………………………………………...
Стоимость имущества предприятия в 2004 году по сравнению с 2002 годом сократилась на 7557 тыс. руб. за счет снижения стоимости внеоборотных активов (3881 тыс.руб.) и оборотных средств (3676 тыс. руб.), уменьшился заемный капитал (5245 тыс. руб.), собственный капитал увеличился в 2004 году по сравнению с 2003 годом на 2699 тыс. руб., увеличилась дебиторская задолженность на 678 тыс. руб.
Таблица 2.8 – Анализ структуры пассива предприятия
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Наибольший удельный вес в балансе предприятия занимают внеоборотные активы (актив баланса) и собственный капитал (пассив баланса). Существенные изменения произошли в структуре оборотных активов (произошло увеличение), заемном капитале (особенно снизалась доля в 2004 году), а именно в кредиторской задолженности и долгосрочных обязательствах.
2.3. Анализ финансовой устойчивости предприятия и эффективности использования капитала.
Проведем анализ финансовой устойчивости предприятия за 3 года, для этого построим таблицы и внесем в них необходимые показатели.
Таблица 2.9 - Анализ финансовой устойчивости (тыс. руб.)
| Финансовые показатели | 2002 год | 2003 год | 2004 год | Изменения | |
| 2003 год к 2002 | 2004 год к 2003 | ||||
| 1.Капитал и резервы | 47736 | 42725 | 45424 | -5011 | 2699 |
| 2.Внеоборотные активы | 50658 | 50503 | 46777 | -155 | -3726 |
| 3.Долгосрочные кредиты и займы | 6315 | 8606 | 4319 | 2291 | -4287 |
| 4.Наличие собственных оборотных средств | 3393 | 828 | 2966 | -2565 | 2138 |
| 5.Краткосрочные кредиты и займы | 7390 | 6521 | 4141 | -869 | -2380 |
| 6.Общая величина основных источников формирования запасов и затрат | 10783 | 7349 | 7107 | -3434 | -242 |
| 7.Запасы | 8184 | 5736 | 5130 | -2448 | -606 |
| 8.Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств | -4791 | -4908 | -2164 | 117 | -2744 |
| 9. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов и затрат | 2599 | 1613 | 1977 | -986 | 364 |
На основе рассчитанных показателей, внесенных в таблицы, можно сделать следующее заключение о финансовом состоянии предприятия. Финансовое положение предприятия за отчетные периоды не претерпело существенных изменений. Предприятие находилось и находится в неустойчивом финансовом состоянии. Это обусловлено недостатком собственных оборотных средств. Несмотря на то, что имеется излишек общей величины основных источников формирования запасов и затрат, этот показатель снизился. Такая тенденция может привести к кризисному финансовому состоянию предприятия и его банкротству.
Рассмотрим финансовые коэффициенты (табл. 2.10.)
Таблица 2.10 - Финансовые коэффициенты
| Коэффициент | Норма-льное ограни-чение | 2002 год | 2003 год | 2004 год | Изменения | |
| 2003 год к 2002 | 2004 год к 2003 | |||||
| 1.Автономии | 0,777 | 0,739 | 0,843 | -0,038 | +0,104 | |
| 2.Соотношения заемных и собственных средств | 0,287 | 0,354 | 0,186 | +0,067 | -0,168 | |
| 3.Обеспеченности собственными средствами | 0,415 | 0,144 | 0,578 | -0,271 | +0,434 | |
| 4.Маневренности | 0,071 | 0,019 | 0,065 | -0,052 | +0,046 | |
| 5.Финансирования | 3,483 | 2,824 | 5,369 | -0,659 | +2,545 | |
Рассчитав финансовые коэффициенты (приложение 1), можно судить о следующем – предприятие имеет достаточно высокую финансовую независимость, низка доля заемных средств, имеется оптимальное наличие собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости. Коэффициент маневренности находится на очень низком уровне, предприятие не имеет возможности для свободного финансового маневрирования, так как доля средств, вложенных в наиболее мобильные активы, очень низка. Наибольшая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств.
2.4. Расчет и оценка эффекта финансового рычага.
Рассчитаем эффект финансового левериджа за 3 года, данные занесем в таблицу:
Таблица 2. 11 – Формирование эффекта финансового левериджа
| № п/п | Показатели | 2002 год | 2003 год | 2004 год |
| 1 | Средняя сумма всего используемого капитала (активов) | 62318 | 59647 | 55868 |
| из нее: | ||||
| 2 | Средняя сумма собственного капитала | 48939 | 45231 | 44075 |
| 3 | Средняя сумма заемного капитала | 626 | 479 | - |
| 4 | Сумма валовой прибыли (без учета расходов по уплате процентов за кредит) | -2468 | -2362 | -165 |
| 5 | Коэффициент валовой рентабельности активов (без учета расходов по уплате процентов за кредит), % | -3,96 | -3,96 | -0,30 |
| 6 | Средний уровень процентов за кредит, % | 10 | 10 | - |
| 7 | Сумма процентов за кредит, уплаченная за использование заемного капитала | 10 | 10 | - |
| 8 | Сумма валовой прибыли с учетом расходов по уплате процентов за кредит | -2742 | -2624 | -165 |
| 9 | Коэффициент рентабельности собственного капитала или коэффициент финансовой рентабельности, % | -5,6 | -5,8 | -0,37 |
| 10 | Прирост рентабельности собственного капитала в связи с использованием заемного капитала, в % | -5,23 | -5,43 | - |
Рассматривая приведенные данные, можно увидеть, что в 2004 году эффект финансового левериджа отсутствует, так как оно не использует в своей хозяйственной деятельности заемный капитал.
В 2002 году этот эффект составляет:
ЭФЛ = (-3,96)*626/48939=-5,1%
В 2003 году этот эффект составляет:
ЭФЛ =(-3,96)*479/45231=-4,2%
Полученные значения финансового левериджа показывает, что привлеченные предприятием средства используются неэффективно. Таким образом, структура капитала УПХ ФГОУ СПО Уссурийский аграрный техникум неоптимальна.
2.5. Расчет средневзвешенной цены капитала.
Уставный капитал предприятия составляет 9 тыс.руб. 75% приходится на обыкновенные акции-6750 руб. и 25%-на привилегированные-2250 руб.
Произведем расчет средневзвешенной цены капитала:
Таблица 2.12 – Расчет средневзвешенной цены капитала в 2002 году
| Источники | Источ-ники | Удельный вес | Цена источника | Средневзвешенная цена |
| Уставный
капитал
а)обыкновенные акции б)привилегированные акции |
9
6,75 2,25 |
0,015
0,011 0,002 |
3
1 2 |
0,00045
0,00011 0,00004 |
| Добавочный капитал | 60426 | 97,97 | 0,5 | 0,49 |
| Нераспределенная прибыль прошлых лет | 952 | 1,54 | 1 | 0,0154 |
| займы | 288 | 0,47 | 10 | 0,0047 |
| Всего капитала | 61675 | 100 | 0,51 |
Информация о работе Капитал предприятия и оптимизация его структуры