Капитал предприятия и оптимизация его структуры

        хозяйственном процессе:                 2. Неработающий капитал

        По характеру использования           1. Потребляемый капитал

        собственниками :                              2. Накапливаемый капитал

        По источникам привлечения:          1. Национальный капитал

                                                                    2. Иностранный капитал

        По соответствию правовым             1. Легальный капитал

        нормам функционирования             2. Теневой капитал 

Рисунок 1. Систематизация видов капитала предприятия  по основным классификационным признакам.

         Рассмотрим более подробно отдельные  виды капитала предприятия в          соответствии  с приведенной их  систематизацией по основным классификационным признакам.   

     1.По  принадлежности предприятию выделяют  собственный и заемный виды  его капитала.

     Собственный капитал характеризует общую  стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности и используемых им для формирования определенной части его активов. Эта часть активов, сформированная за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой чистые активы предприятия.

     Заемный капитал характеризует привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства или другие имущественные ценности. Все формы заемного капитала, используемого предприятием, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению в предусмотренные сроки.

     2.По  целям использования в составе предприятия могут быть выделены следующие виды капитала: производительный, ссудный и спекулятивный.

       Производительный капитал характеризует средства предприятия,  инвестированные в его операционные активы для осуществления производственно- сбытовой его деятельности.

       Ссудный каптал представляет  собой ту его часть, которая  используется  в процессе инвестирования  в денежные инструменты (краткосрочные и долгосрочные депозитные вклады в коммерческих банках), а также в долговые фондовые инструменты (облигации, депозитные сертификаты, вексели и т. п.)   

       Спекулятивный капитал характеризует  ту его часть, которая используется в процессе осуществления спекулятивных (основанных на разнице в ценах) финансовых операций (приобретение деревативов в спекулятивных целях и т. п.)

     3.По  формам инвестирования различают  капитал в денежной, материальной и нематериальной формах, используемый для формирования уставного фонда предприятия. Инвестирование капитала в этих формах разрешено законодательством при создании новых предприятий, увеличении объема их уставных фондов.

     4.По  объекту инвестирования выделяют  основной и оборотный виды  капитала предприятия.

       Основной капитал характеризует   ту часть используемого предприятием  капитала, который инвестирован  во все виды его внеоборотных активов (а не только в основные средства, как это часто трактуется в литературе).

        Оборотный капитал характеризует  ту его часть, которая инвестирована  во все виды его оборотных  активов.

     5.По  форме нахождения  в процессе  кругооборота, т. е. в зависимости от стадии общего цикла этого кругооборота, различают капитал предприятия в денежной, производственной  и товарной его формах. Характеристика этих форм капитала предприятия будет подробно изложена при рассмотрении цикла кругооборота капитала предприятия.

     6.По  формам собственности выявляют  частный и государственный капитал, инвестированный в предприятие в процессе формирования его уставного фонда. Такое  разделение капитала используется в процессе классификации предприятий по формам собственности.

     7.По  организационно – правовым формам  деятельности выявляют следующие виды капитала: акционерный капитал (капитал предприятий, созданных в форме акционерных обществ); паевой капитал (капитал партнерских предприятий- обществ с ограниченной ответственностью, коммандитных обществ и т. п.) и индивидуальный капитал (капитал индивидуальных предприятий - семейных и т. п.).

     8.По  характеру использования в хозяйственном  процессе в практике финансового менеджмента выделяют работающий и неработающий виды капитала.

        Работающий капитал характеризует ту его часть, которая принимает непосредственное участие в формировании доходов и обеспечении операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.

     Неработающий (или «мертвый») капитал характеризует ту его часть, которая инвестирована в активы, не принимающие непосредственного участия в осуществлении различных  видов хозяйственной деятельности предприятия и формировании его доходов. Примером это вида капитала являются средства предприятия, инвестированные в неиспользуемые помещения и оборудование; производственные запасы для продукции, снятой с производства; готовая продукция, на которую полностью отсутствует спрос покупателей в связи с утратой ею потребительских качеств и т. п.

        9.По характеру использования собственниками выделяют потребляемый («проедаемый») и накапливаемый (реинвестируемый) виды капитала.

        Потребляемый капитал после его   распределения на цели потребления  теряет функции капитала. Он представляет собой дезинвестиции предприятия, осуществляемые в целях потребления ( изъятие части капитала из внеоборотных и оборотных активов  в целях выплаты дивидендов, процентов, удовлетворения социальных потребностей персонала и т. п.)

        Накапливаемый капитал характеризует  различные формы его прироста  в процессе капитализации прибыли, дивидендных  выплат и т. п.

     10.По  источникам  привлечения различают   национальный                       (отечественный) и  иностранный  капитал, инвестированный в предприятие.  Такое разделение капитала предприятий используется в процессе соответствующей их классификации.

     11. По соответствию правовым нормам функционирования различают легальный и « теневой» капитал, используемый в процессе хозяйственной деятельности предприятия. Широко используемый  на современном этапе экономического развития страны « теневой» капитал является своеобразной реакцией предпринимателей на установленные государством жесткие  « правила игры»  в экономике, в первую очередь, на неоправданно высокий уровень налогообложения предпринимательской деятельности. Рост объема использования «теневого» капитала в хозяйственной  деятельности предприятий служит для государства своеобразным индикатором низкой эффективности принимаемых решений в области налогового регулирования использования капитала в предпринимательской деятельности с позиции соблюдения паритета интересов как государства, так и собственников капитала [3].

       Несмотря на довольно значительный  перечень рассмотренных классификационных признаков, он тем не менее не отражает своего многообразия видов капитала предприятия, используемых в научной терминологии и практике финансового менеджмента. Ряд из этих терминов будут дополнительно рассмотрены в процессе изложения конкретных вопросов управления капиталом предприятия.

     Функционирование  капитала предприятия в процессе его производительного использования характеризуется процессом постоянного кругооборота.

     На  первой стадии капитал в денежной форме инвестируется в операционные активы (оборотные и внеоборотные), преобразуясь тем самым в производительную форму.

     На  второй стадии производительный капитал  в процессе производства продукции преобразуется в товарную форму (включая и форму произведенных услуг).

     На  третьем этапе товарный капитал  по мере реализации произведенных товаров  и услуг превращается в денежный капитал.

     Средняя продолжительность оборота капитала предприятия характеризуется периодом его оборота в днях ( месяцах, годах). Кроме этого этот показатель может быть выражен числом оборотов на протяжении рассматриваемого периода.

     Выше  были рассмотрены особенности кругооборота капитала в разрезе отдельных  стадий, характеризующих видоизменения его формы. Одновременно с изменением форм движение капитала характеризуется постоянным изменением его суммарной стоимости, которая носит название «стоимостной цикл». Движение стоимостного цикла капитала предприятия осуществляется по спирали. В процессе  движения стоимостного цикла капитал предприятия может наращивать свою суммарную стоимость в отдельные периоды в результате рентабельного его использования или частично терять ее в результате убыточной хозяйственной деятельности.

     Рассмотренные классификация и особенности функционирования капитала предприятия позволяют более целенаправленно управлять эффективностью его использования [4].

1.2. Основные факторы,  определяющие формирование  структуры капитала.

      Уровень эффективности хозяйственной деятельности предприятия во многом определяется целенаправленным формированием его капитала. Основной целью формирования капитала предприятия является удовлетворение потребности в приобретении необходимых активов и оптимизация его структуры с позиций обеспечения условий эффективного его использования.

      С учетом этой цели процесс формирования капитала предприятия строится на основе следующих принципов.

      1. Учет перспектив развития хозяйственной  деятельности предприятия. Процесс  формирования объема и структуры капитала подчинен задачам обеспечения его хозяйственной деятельности не только на начальной стадии функционирования предприятия, но и в ближайшей перспективе,

      2. Обеспечение соответствия объема  привлекаемого капитала объему  формируемых активов предприятия. Общая потребность в капитале предприятия основывается на его потребности в оборотных и внеоборотных активах.

      Эта общая потребность в капитале, необходимом для создания нового предприятия, включает две группы предстоящих  расходов: 1) предстартовые расходы: 2) стартовый капитал.

      Предстартовые расходы по созданию нового предприятия  представляют собой относительно небольшие суммы финансовых средств, необходимые для разработки бизнес-плана и финансирования, связанных с этим исследований.

      Стартовый капитал предназначен для непосредственного формирования активов нового предприятия с целью начала его хозяйственной деятельности.

      При определении общей потребности  в капитале вновь создаваемого предприятия  используются обычно два основных метода:

      Прямой  метод расчета общей потребности в капитале основывается на определении необходимой суммы активов, позволяющих новому предприятию начать хозяйственную деятельность. Этот метод расчета исходит из алгоритма: общая сумма активов равна общей сумме инвестируемого капитала.

      Косвенный метод расчета общей потребности в капитале основывается на использовании показателя „капиталоемкость продукции». Он рассчитывается в разрезе отраслей и подотраслей экономики путем деления общей суммы используемого капитала (собственного и заемного) на общий объем произведенной (реализованной) продукции. При этом общая сумма используемого капитала определяется как средняя в рассматриваемом периоде.

      Этот  метод дает лишь приблизительную  оценку потребности в капитале, так  как показатель среднеотраслевой капиталоемкости продукции существенно колеблется в разрезе предприятий под влиянием отдельных факторов. Основными из таких факторов являются: а) размер предприятия; б) стадия жизненного цикла предприятия; в) прогрессивность используемой технологии; г) прогрессивность используемого оборудования; д) степень физического износа оборудования; е) уровень использования производственной мощности предприятия и ряд других.

      Поэтому более точную оценку потребности  в капитале для создания нового предприятия при использовании этого метода расчета можно получить в том случае, если для вычисления будет применен показатель капиталоемкости продукции на действующих предприятиях-аналогах (с учетом вышеперечисленных факторов).