Рынок ценных бумаг и его становление в Беларуси

 

    Задачи, решаемые банками при выпуске депозитных и сберегательных сертификатов:

• оперативное привлечение временно свободных средств субъектов хозяйствования и граждан для увеличения ресурсного потенциала;
• привлечение новых клиентов путем диверсификации предоставляемых услуг;
• регулирование ликвидности путем аккумулирования пассивов с фиксированным сроком обращения и доходностью.

 

    С точки зрения инвестора, вложения средств в сертификаты позволяют:

• поддерживать ликвидность как за счет возможности проводить операции на вторичном рынке, так и посредством досрочного погашения банком, если это предусмотрено условиями выпуска и обращения;
• использовать сертификаты в качестве залога;
• управлять рисками за счет вложения средств в сертификаты различных банков и их страхования банком путем отчисления части привлеченных средств в фонды обязательных резервов и гарантийный фонд защиты вкладов и депозитов физических лиц;
• планировать движение финансовых потоков исходя из диверсификации сертификатов по нарицательной стоимости и дюрации (срокам обращения).

 

    ИПЧ “Имущество” 

    В соответствии с Законом Республики Беларусь “Об именных приватизационных чеках Республики Беларусь” именной приватизационный чек “Имущество” является государственной ценной бумагой, свидетельствует о праве его владельца на долю в приватизируемой государственной собственности и выражает размер этой доли, т.е. определяет стоимость передаваемого государственного имущества (акций).

    Т.е. чеки “Имущество” обмениваются на акции приватизируемых государственных предприятий.

    Приватизация  в Беларуси началась в 1993 году. Было выдано 427,6 млн. чеков "Имущество", из них использовано в процессе приватизации госсобственности 227,6 млн. чеков. Чековая приватизация в Беларуси должна была завершиться 31 декабря 2003 года, однако правительство приняло решение о ее продлении, поскольку многие владельцы чеков "Имущество" еще не воспользовались ими.

    В Беларуси с начала чековой приватизации в 1993 г выдано 427,6 млн. чеков "Имущество", из них использовано в процессе приватизации госсобственности 227,6 млн. чеков или только 53,2%. По расчетам Минэкономики, правительству понадобилось бы около 710 млрд. бел. руб. для компенсации неиспользованных чеков. Срок обращения приватизационных чеков в Беларуси заканчивается 31 декабря 2004 г. Он продлевался четыре раза — 1999, 2001 и дважды в 2003 гг. Сейчас номинальная стоимость чека установлена на уровне 4,2 тыс. бел. руб. Ранее заместитель министра экономики Беларуси Олег Мельников высказал мнение о целесообразности прекращения чековой приватизации, если в течение 2004 г. граждане в очередной раз продемонстрируют свое равнодушие к участию в разгосударствлении. По мнению эксперта исследовательского центра Института приватизации и менеджмента Беларуси Елены Раковой, решение правительства о завершении чековой приватизации без выплаты компенсации владельцам неиспользованных ваучеров положит начало экономическим реформам.

    В частности, прекращение чековой приватизации позволит снять мораторий на обращение акций, приобретенных за чеки "Имущество" (акции, которые были приобретены физическими лицами в процессе проведения льготной приватизации как в денежной, так и чековой форме, нельзя перепродавать). 

    Однако в данный момент планируется продлить сроки чековой приватизации на 3 года до 31 декабря 2006 года. 
 

Рынок ценных бумаг Беларуси 

Структура 

Структуру рынка  ценных бумаг Беларуси можно представить следующим образом²:

  
Состояние фондового рынка Республики Беларусь на 2002 год

    На  электронном портале социально-экономической  информации РБ последним представлен  Отчет о работе Комитета по ценным бумагам при Совете министров РБ за 2002 год. Попробуем его проанализировать.

    Рынок ценных бумаг Республики Беларусь за 2002 год был представлен следующими основными сегментами:

• корпоративные ценные бумаги (акции юридических лиц) с объемом эмиссии 2616,9 млрд. руб.;
• государственные ценные бумаги (ГКО, ГДО, векселя Правительства) с объемом эмиссии 701,7 млрд. руб.;
• ценные бумаги Национального банка Республики Беларусь с объемом эмиссии 17 млрд. руб.;
• муниципальные (жилищные облигационные займы) ценные бумаги с объемом эмиссии 0,467 млрд. руб.;
• ценные бумаги банков (векселя, депозитные и сберегательные сертификаты) с объемом эмиссии 1102,4 млрд. руб.;
• векселя юридических лиц (кроме банков) с объемом эмиссии за 2002 год 108,8 млрд. руб.

    Представим  данные в виде диаграммы (доли по объему эмиссии):

Диаграмма 1

 

     Как мы видим, основу фондового рынка составляют акции открытых акционерных обществ, которых по состоянию на 01.01.2003 г. в Республике Беларусь насчитывается 1609, из них создано в процессе приватизации государственной собственности - 1378. Всего ОАО выпущено акций на сумму 3085,207 млрд. руб. по номинальной стоимости, из них 2144,662 млрд. руб. по приватизированным предприятиям. За 2002г. зарегистрированы выпуски 90 ОАО на сумму 2322,106 млрд. руб. 

     На  втором месте по объему эмиссии находятся  ценные бумаги банков. Среди банковских ценных бумаг основную часть составляют векселя. Банки по-прежнему сохраняют активность, как по операциям выпуска (продажи) собственных векселей, так и по учетным операциям. Наблюдается постоянный рост объемов выпуска банками собственных векселей.

     Выпуск  векселей банками характеризуется  следующими данными (в млн.):

Таблица 1

     Получается, что объем выпущенных банками векселей в 2002 г. в сравнении с 2001г. увеличился:

     в белорусских рублях на 46,9%

     в долларах США на 145,6%

     Объем (в денежном выражении) учетных операций банков (в млн.):

Таблица 2

     Таким образом, объем учетных операций банков:

     в белорусских рублях - увеличился на 248,7%

     в долларах США – снизился на 30% 

     В течение 2002 года было размещено государственных краткосрочных облигаций, государственных долгосрочных облигаций с купонным доходом и государственных облигаций, номинированных в свободно конвертируемой валюте (далее – государственные облигации) на сумму 701,7 млрд. рублей с учетом доразмещений.

     На  протяжении 2002 г. произведено погашение государственных облигаций на общую сумму 447,1 млрд. рублей.

     В результате финансирование республиканского бюджета за счет эмиссии и размещения государственных облигаций для  юридических лиц составило 254,5 млрд. рублей.

     Изыскание дополнительных источников покрытия дефицита было вызвано необходимостью выполнения поручения Главы государства по исполнению гарантий Правительства по обязательствам предприятий агропромышленного комплекса, оперативным решением вопроса погашения долгов за потребление республикой энергоресурсов, а также обеспечением своевременной выплаты заработной платы, пенсий и других социально значимых статей бюджета при неравномерном пополнении доходной части бюджета. 

     Доля  векселей юридических лиц (кроме банков) составила 2,4%. Согласно информации, представленной в Комитет по ценным бумагам, в 2002 году векселедателями выступило 95 предприятий, которые выпустили 11139 векселей, в том числе 10923 - простых и 216 переводных векселей.

     За 2000-2002гг. просматривалась следующая тенденция (в млн.):

Таблица 3

     Наблюдается устойчивый рост выпуска векселей в бел. и рус. рублях. В 2001г. было небольшое снижение выпуска векселей в долю США.

     В целом, в 2002г. по сравнению с 2001г. количество выпущенных юридическими лицами векселей увеличилось:

     в белорусских рублях – на 36,9%

     в долларах США – на 25,3%

     в российских рублях – на 58% 

     Доли  муниципальных ценных бумаг и ценных бумаг Национального банка РБ незначительны и составляют 0,01% и 0,37% соответственно. 
 
 

     Что же происходит на вторичном рынке?

     В отчете о работе Комитета по ценным бумагам была представлена следующая таблица:

Таблица 4