Банкротство предприятия

Таблица 9. Обобщающая таблица для оценки финансового риска 

 

     Из  данных таблицы видно, что в течение 2005 и 2006 года наблюдается снижение финансового  риска, за счет существенного повышения  текущей ликвидности, но на 01.01.08 г. за счет снижения всех показателей по отношению к данным на 01.01.07 г. произошло  ухудшение классности предприятия, а следовательно, риск финансовых взаимоотношений  с ним возрос.

     Следует обратить внимание на тот факт, что  финансовое положение на 01.01.08 г. все-таки лучше, чем на 01.01.05 г., несмотря на то, что уровень класса на обе даты одинаков. Этот вывод можно сделать, если обратить внимание на численные  значения балльной оценки: если на 01.01.05 г. уровень значения находился ближе  к нижней границе класса, то на 01.01.08 г. он  поднялся к верхней, следовательно, предприятие имеет возможность и должно изыскать резервы для поддержания этой положительной тенденции.

3.3. Анализ банкротства  на основе модели  Альтмана

 

     Остановимся более подробно на модели Альтмана для открытых акционерных обществ.

     Построим  модель Альтмана на основе Приложения 1. Для наших расчетов используем пятифакторную модель прогнозирования (формула 4), т. к. именно данная формула применима для акционерных обществ открытого типа:  

Таблица 10. Расчетная таблица для модели Альтмана 

 

     Построим  модель Альтмана для рассчитанных значений:

     На 01.01.2005:

     Z = 0,012 * 0,0845 +  0,014 * 0,3354 + 0,033 * 0,0002 + 0,006 * 0,4203 + 0,999 * 1,5131 = 1,5198

     На 01.01.2006:

     Z = 0,012 * 0,1783  + 0,014 * 0,3298 + 0,033 * 0,0501 + 0,006 * 0,3700 + 0,999 * 1,2335 = 1,2429

     На 01.01.2007:

     Z = 0,012 * 0,3417  + 0,014 * 0,3413 + 0,033 * 0,0030 + 0,006 * 0,6441 + 0,999 * 1,2601 = 1,2747

     На 01.01.2008:

     Z = 0,012 * 0,2756 + 0,014 * 0,3174 + 0,033 * 0,0079 + 0,006 * 0,3873 + 0,999 * 1,1688 = 1,1780

     На  основе полученных значений Z очевидно, что вероятность банкротства предприятия очень высокая, и ее динамика негативна.

     Примем  данные на 01.01.05 г. за базовый уровень  и рассмотрим, как менялись коэффициенты в нашей модели.

     К_об на 01.01.07 г. вырос на 0,2572,что составило 404,38% и, несмотря на снижение его уровня на 01.01.08 г. на 0,0661 (80,66%), по сравнению с 01.01.05 г., сохранился его рост, он составил 0,19 (326,15%). Иными словами он вырос в 3 раза, что было обеспечено значительным снижением (в 19 раз) текущих обязательств в виде краткосрочных кредитов.

     К_нп снизился по сравнению с базовым периодом на 0,02 (5,4%), это произошло в результате того, что темп роста суммы активов был выше, чем темп роста нераспределенной прибыли. Вообще сумму нераспределенной прибыли необходимо тщательно проанализировать и принять решение на ее использование это позволит увеличить показатель доли собственных средств в обороте и благотворно скажется на ликвидности баланса.

     К_р - самый нестабильный показатель. По данным анализа мы видим его резкое повышение на 01.01.06 г. Согласно Отчета о прибылях и убытках этот скачок был обеспечен столь же резким повышением суммы балансовой прибыли более, чем в 200 раз. Такое увеличение суммы балансовой прибыли стало возможным в результате роста выручки (на 2%),  снижении себестоимости продукции (на 13%), и резкого снижения прочих операционных расходов (на 70%). На 01.01.07 г. этот показатель резко падает до 0,0030 и на 01.01.08 увеличивается до 0,0079. Его падение обусловлено уменьшением абсолютного значения балансовой прибыли (в 17 раз), которая в свою очередь снизилась из-за снижения выручки (на 0,4%) и увеличения себестоимости продукции (на 6,2%). В целом, по сравнению с базисными данными, показатель возрос на 0,0077.

     К_п - снизился по сравнению с базой на 0,033. Снижение произошло из-за увеличения краткосрочных обязательств (на 8,52%), что в свою очередь было обусловлено увеличением кредитной задолженности, а именно – задолженности перед поставщиками (на 75,6%).

     К_ом м – уровень отдачи всех активов снизился на 0,3443, что составило 77,25% от базиса.

     Таким образом, на снижение итогового значения Z-счета наибольшее влияние оказало снижение коэффициента покрытия по рыночной стоимости собственного капитала и снижение коэффициента отдачи всех активов.

     Итак, мы провели анализ вероятности банкротства  с помощью трех методов. Каждый из них дал нам один и тот же результат о высокой вероятности  банкротства анализируемого предприятия  ОАО Птицефабрика «Кубанский бройлер». Итогом любого анализа должен стать план выхода предприятия из кризисного состояния. Для этого необходимо определить наиболее проблемные области производства и определить меры по их оздоровлению.

3.4. Меры по оздоровлению финансового положения ОАО «Кубанский бройлер»

 

       На  основе проведенного анализа, предприятию  можно предложить ряд мер по выходу из данной финансовой ситуации.

       Внутренние  механизмы финансовой стабилизации в первую очередь должны быть направлены на поддержание платежеспособности, чтобы избежать процедуры банкротства.

       Рекомендуется повысить абсолютную ликвидность путем сбалансированности и синхронизированности притока и оттока денежных средств по объемам и срокам.

       Следует снизить дебиторскую задолженность, потребовав от должников исполнения всех обязательств. Кроме того, для снижения дебиторской задолженности можно повысить требования к подбору покупателей и заказчиков с позиции их платежеспособности; предоставить в договорных условиях расчетов скидки при досрочной или равномерной оплате; использовать другие формы оплаты, такие, на пример, как векселя, при отгрузке товаров; повысить в договорных условиях ответственность покупателей и заказчиков за нарушение предусмотренного договором порядка расчетов; повысить активность предприятия в работе с дебиторами.

       Кроме того, можно учесть, что ГК РФ устанавливает ряд способов прекращения обязательств, а именно:

       - взаимозачет (ст. 410);

       - совпадение должника и кредитора  в одном лице (ст. 413);

       - участие в расчетах третьих  лиц (ст. 313);

       - уступка прав требования (ст.382).

       Учитывая, что, несмотря на ниже нормативные значения коэффициента текущей ликвидности, все-таки наметилась тенденция к  его росту, можно определить коэффициент  возможности восстановления ликвидности К(вл) за период, равный шести месяцам: 

     

     (10) 
 

Где К(тл1) и К(тл0) – соответственно фактическое  значение коэффициента ликвидности  в конце и начале анализируемого периода;

К(Тл_норм) – нормативное значение коэффициента ликвидности;

6 –  период восстановления ликвидности,  мес.;

Т- отчетный период, мес.

Произведем  расчет, подставив численные значения:

 

                                                                                                               =     1,51 

       Значение  этого показателя, превышающее единицу, означает, что у предприятия есть реальная возможность улучшить ликвидность баланса в течение ближайших 3 месяцев, при условии активной работы по устранению негативных тенденций.

       Еще одним шагом к улучшению финансового  состояния может стать увеличение доли собственного капитала в сумме оборотных средств. Этого можно достичь путем ускорения его оборачиваемости, а именно сокращением сроков производственно-коммерческого цикла, уменьшения сверхнормативных остатков материальных запасов и сумм незавершенного производства.

       Снижение  суммы запасов является для ОАО  «Кубанский Бройлер» немаловажной задачей. По данным отчетности (Таблица 4.) мы видим двукратное увеличение этой суммы на 01.01.08 г. по сравнению с базовым периодом. Рассчитав долю запасов в общей сумме оборотных активов, мы увидим, что уровень доли вырос незначительно (на 8%). Таким образом, двукратное увеличение суммы запасов произошло не столько за счет роста их количества, сколько за счет роста их стоимости в результате влияния инфляционных процессов.