Рынок ценных бумаг и проблемы его формирования и функционирования в Республике Беларусь

 

 

 

 

 

        

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                            1.4 Ценные бумаги: понятие, виды

 

В соответствии с Гражданским  кодексом Республики Беларусь ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и (или) обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности.

В соответствии со ст. 1 Закона «О ценных бумагах и фондовых биржах»  ценные бумаги (акции, облигации) —  документы, удостоверяющие выраженные в них и реализуемые посредством предъявления или передачи имущественные права или отношения займа владельца ценной бумаги по отношению к эмитенту. Это определение ограничивает ценные бумаги только акциями и облигациями.

К обращению на фондовом рынке РБ допущены следующие виды ценных бумаг: государственные облигации, облигации, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, простое и двойное складское свидетельство (и каждая его часть), коносамент, акция и приватизационные ценные бумаги. [21, с. 37]

Государственная облигация представляет собой юридическую форму, удостоверяющую договор государственного займа. Она удостоверяет право заимодавца (т.е. владельца облигации) на получение от заемщика (т.е. государства) предоставленных ему взаймы денежных средств или в зависимости от условий займа иного имущества, установленных процентов либо иных имущественных прав в сроки, предусмотренные условиями выпуска займа в обращение.

Облигация – это ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права, если это купонная облигация.

Вексель – это ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока полученную взаймы денежную сумму.

Чек – это ценная бумага, которая содержит ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю.

Депозитный  сертификат – письменное свидетельство банка о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика на получение по истечении установленного срока суммы вклада (депозита) и процентов по нему. Он может быть выдан только организации, являющейся юридическим лицом, зарегистрированной на территории Республики Беларусь.

Сберегательный  сертификат – письменное свидетельство банка о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика на получение по истечении установленного срока суммы вклада (депозита) и процентов по нему. Он может быть выдан только гражданину Республики Беларусь.

Сберегательная  книжка на предъявителя представляет собой юридическую форму удостоверения договора банковского вклада (депозита) с гражданином и внесения денежных средств на его счет, в соответствии с которым банк, принявший поступившую от вкладчика или поступившую для него денежную сумму (вклад), обязуется возвратить сумму вклада и выплатить проценты на нее лицу, предъявившему сберегательную книжку.

Складское свидетельство представляет собой документ, подтверждающий факт заключения договора хранения и принятия товара на хранение, а держатель свидетельства получает право распоряжаться товаром в то время, когда товар находится на хранении.

Двойное складское  свидетельство является ценной бумагой, состоящей из двух частей: складского свидетельства и залогового свидетельства (варранта). Эти части, будучи отделенными друг от друга, являются самостоятельными ценными бумагами.

Коносамент – это ценная бумага, документ стандартной формы, принятой в международной практике, который удостоверяет право владения перевозимым грузом.

Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации, на получение информации.

Приватизационные  ценные бумаги также относятся к ценным бумагам, подтверждающим право их владельца на часть приватизируемой государственной собственности. Наиболее известным и пока единственным примером приватизационных ценных бумаг являются приватизационные чеки (ваучеры).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Рынок ценных бумаг в Республике  Беларусь

    2.1 Особенности формирования рынка ценных бумаг в РБ

 

Рынок ценных бумаг Беларуси сегодня представляет собой развивающийся сектор финансового рынка.

Началом формирования рынка ценных бумаг Республики Беларусь 
можно считать принятие в 1992 г. Закона Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» и образование 22 мая 1992 г. Государственной инспекции Республики Беларусь по ценным бумагам. [23, с. 13]

В Беларуси практически сформировалась смешанная модель фондового рынка. [24,с.123] Основные ее черты: ведущая роль государства в создании фондового рынка и широкое участие банков в его функционировании и 
развитии. Это обусловлено следующими причинами:

• банки являются крупнейшими инвесторами на рынке не только государственных ценных бумаг, но и корпоративных ценных бумаг, так как посредством создания дочерних структур (компаний, предприятий и т.п.) они могут участвовать в капиталах нефинансовых организаций, создавать свои финансово-промышленные группы, косвенно участвовать в приватизации;
• банки являются крупнейшими брокерами и дилерами фондового 
  рынка, по объему операций на нем они намного превосходят небанковские финансовые институты;
• банки являются важнейшей частью инфраструктуры белорусского 
  рынка ценных бумаг, так как имеют наиболее передовую материально-техническую и технологическую базу, а также подготовленных специалистов для осуществления операций с ценными бумагами.

Закон Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» 
положил начало процессу формирования законодательной базы, инфраструктуры рынка ценных бумаг, который проходил неравномерно: резкий 
подъем на первых этапах сменился спадом и последующим оживлением 
уже на новой качественной основе. Государственная инспекция по ценным 
бумагам, трансформированная в итоге в Департамент по ценным бумагам 
при Министерстве финансов Республики Беларусь, осуществляет специальные регулирующие, контролирующие и исполнительские функции на рынке ценных бумаг. Основные задачи Департамента по ценным бумагам:

• государственное регулирование рынка ценных бумаг, осуществление контроля и надзора за выпуском и обращением ценных бумаг, а также за профессиональной деятельностью по ценным бумагам;
• регистрация выпусков ценных бумаг;
• лицензирование профессиональной деятельности по ценным бумагам.

Фондовому рынку Республики Беларусь присущи те же основные 
принципы построения, что и фондовым рынкам других стран. В общем 
виде структура представлена инвесторами (поставщиками капитала, вкладывающими средства в покупку ценных бумаг с целью извлечения дохода), 
эмитентами (потребителями капитала, привлекающими денежные средства путем выпуска ценных бумаг для развития производства), инфраструктурой, являющейся связующим звеном между инвесторами и эмитентами, и органами регулирования его деятельности.

На современном этапе  участниками фондового рынка  являются более 5000 эмитентов (предприятия, выпускающие ценные бумаги, включая 4394 акционерных обществ, 2002 открытых акционерных обществ и 2391 
закрытых акционерных обществ; государство; административно-территориальные образования), более 1,5 млн. инвесторов — владельцев ценных бумаг, а также 74 профессиональных участников рынка ценных бумаг, в том числе 28 банков, Фонд государственного имущества Министерства 
экономики Республики Беларусь, ОАО «Белорусская валютно-фондовая 
биржа» и двухуровневая депозитарная система. Основу фондового рынка 
составляют акции акционерных обществ. [7, с. 9]

 Объем эмиссии акций действующих эмитентов по состоянию на 01.07.2010 увеличился по сравнению с 01.01.2010 на 14,8% и составил 46589,7 млрд. руб. В том числе, эмиссия акций открытых акционерных обществ – 35571,0 млрд. рублей, закрытых акционерных обществ – 11018,7 млрд. рублей. [7, с. 7]

Динамика объема эмиссии акций представлена на рисунке 1.

 

 

 

 

 

 

 

 

               Рисунок 1 – Динамика объема эмиссии акций  

                               Примечание – Источник: [7, c. 7].

Хотелось бы отметить, что значительная доля акций принадлежит  государству. На сегодняшний день она  составляет примерно 70% в акционерном  капитале. Естественно, в каких-то акционерных  обществах доля государства отсутствует, а в каких-то доходит до 100%.

Что касается объема эмиссии  облигаций, то на сегодняшний день этот сектор рынка пока находится в  стадии становления. Активизация рынка  облигаций произошла лишь в 2005г. С принятием Указа Президента Республики Беларусь о выпуске облигаций крупнейшим банком республики – ОАО АСБ «Беларусбанк» и связана с отменой подоходного налога с доходов физических лиц от операций с данными ценными бумагами. Анализ положительного опыта АСБ «Беларусбанк» привел к тому, что доход от операций с облигациями других банков также был освобожден от обложения подоходным налогом. На сегодняшний день объем эмиссии облигации составляет 9665,16 млрд. рублей. [11]

Из общего объема зарегистрированных выпусков облигации банков составляют 84,8% (3976,85 млрд. рублей), небанковских организаций – 15,2% (715,12 млрд. рублей). Большая доля облигаций принадлежит банкам, поскольку льготы по уплате подоходного налога установлены только для банков. [7, c.8]

Создана и функционирует  информационная Белорусская котировочная автоматизированная система (БЕКАС), которая представляет собой единственно полноценный источник информации о состоянии внебиржевого фондового рынка.

Биржевой рынок государственных  ценных бумаг выступает в качестве одного из важнейших элементов республиканского финансового рынка, с помощью которого Правительством и Национальным банком Республики Беларусь решаются многие задачи денежно-кредитного регулирования на макроэкономическом уровне.

Биржевой рынок негосударственных  ценных бумаг представлен корпоративными ценными бумагами (акции и облигации субъектов хозяйствования), муниципальными облигациями (целевые жилищные облигационные займы местных исполнительных и распорядительных органов) и векселями.

За I полугодие 2010 года суммарный объем вторичных торгов на бирже составил:

с акциями – 81,82 млрд. рублей;

с корпоративными облигациями  – 1684,1 млрд. рублей;

с облигациями местных  исполнительных и распорядительных органов – 1433,3 млрд. рублей. [7, с. 11]

По состоянию на 01.01.2010 к участию во вторичных торгах по акциям были допущены 24  и 46, а в торгах облигациями – 24 банка и 36 небанковских профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Большинство сделок с  акциями по-прежнему совершаются  на вне- 
биржевом рынке. В первом полугодии 2010 года было совершено 6989 сделок на общую сумму 3535,8 млрд. рублей или более 36,2 млн. ценных бумаг.

Итоги регистрации информации о сделках с ценными бумагами, совершенных на внебиржевом рынке  отображены в таблице 1.

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 1 – Сделки с ценными бумагами, совершенные на внебиржевом рынке за 2010г.

                                                

Вид сделки	Количество сделок	Количество ценных бумаг, шт.	Объем,   млн. руб.
Купля-продажа  акций открытых акционерных обществ	4 920	7 140 265	40 165,2
Купля-продажа облигаций	512	4 482 719	3 329 614,2
Купля-продажа  акций закрытых акционерных обществ	766	5 257 825	39 715,3
Прочие сделки	791	19 321 433	126 278,5
ИТОГО	6 989	36 202 242	3 535 773,2

             Примечание – Источник: [7, с. 12, таблица 4].

 

Объем сделок купли-продажи акций, зарегистрированных на внебиржевом рынке, составил 40,2 млрд. рублей или 7,1 млн. акций, что в 1,7 раза превышает показатель аналогичного периода предыдущего года (23,5 млрд. рублей или 1,01 млн. акций в I полугодии 2009 года).

Объем сделок купли-продажи облигаций, зарегистрированных на внебиржевом рынке, составил свыше 3329,6 млрд. рублей или 4,5 млн. облигаций, что в 5,1 раза превышает показатель аналогичного периода предыдущего года (649,3 млрд. рублей или 2,3 млн. облигаций в I полугодии 2009 года).

Профессиональная деятельность по ценным бумагам определяет 
проведение операций с финансовыми активами, признанными ценными 
бумагами или их производными, третьих лиц в соответствии с законодательством Республики Беларусь, а также осуществление работ и услуг, 
связанных с такими операциями, с целью получения дохода (за исключением доходов в виде процентов иди дивидендов). В соответствии с 
законодательством профессиональные участники рынка ценных бумаг 
могут осуществлять следующие виды деятельности: