Портфель инвестирование, сущность, задачи

      Формирование  и управление портфелем с целью  получения высокого постоянного  дохода. Наиболее удачным способом достижения этой цели служит простая покупка надежных и относительно высокодоходных облигаций и сохранение их вплоть до погашения.

      Построение  и управление портфелем с целью  аккумулирования денег. Существуют ряд способов построения портфелей, решающих задачу накопления заданной суммы денег, в том числе путем предписания получаемых сумм к конкретным выплатам и посредством иммунизации.

      Предписание портфеля – это такая стратегия, при которой целью инвестора  является создание портфеля облигаций  со структурой поступления доходов, полностью или почти полностью совпадающей со структурой предстоящих выплат.

      Считается, что портфель иммунизирован, если выполняется  одно или несколько следующих  условий.

1. Фактическая годовая средняя геометрическая доходность за весь запланированный инвестиционный период должна быть, по крайней мере, не ниже той доходности к погашению, которая была во время формирования портфеля.
2. Аккумулированная сумма, полученная инвестором в конце холдингового периода, оказывается, по крайней мере, не меньше той, которую он бы получил, разместив первоначальную инвестиционную сумму в банке под процент, равный исходной доходности к погашению портфеля, и инвестируя все промежуточные купонные выплаты по ставке процента доходности к погашению.
3. Приведенная стоимость портфеля и его длительность равняются приведенной стоимости и длительности тех обязательных выплат, ради которых портфель создавался.

      Самый простой способ иммунизации портфеля – это приобретение бескупонных  облигаций, чей срок погашения равен запланированному периоду, а их суммарная номинальная стоимость в момент погашения соответствует цели инвестора.

      Формирование  и управление портфелем с целью  увеличения суммарной отдачи. Обычно рассматривают две возможные  стратегии увеличения суммарной  отдачи:

1. Трансформация портфеля на основании прогноза будущего изменения процентной ставки.
2. Своп облигаций.

 

ОПЦИОНЫ. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ВОЗМОЖНОСТИ ОПЦИОНОВ. 

      Использование опционов и их объединение в один портфель с акциями и облигациями  значительно расширяет возможности инвестора с точки зрения нахождения оптимального соотношения риск/норма отдачи. В основе лежит равенство: (цена опциона)+(приведенная стоимость цены реализации)=(цена акции)+(цена опциона на продажу).

      Существует  много различных стратегий с  использованием опционов. Рассмотрим одну из них.

      Продажа обеспеченных опционов на покупку. Обеспеченным считается опцион, когда его продавец в момент продажи уже имеет основную акцию. Следовательно, продажа покрытых опционов на покупку означает, что инвестор одновременно продает опцион на покупку основной акции и покупает эту акцию.

      Покупка обеспеченных опционов на продажу используется для защиты от возможного снижения цен акций, особенно в условиях нестабильного рынка. При этой стратегии инвестор покупает основную акцию и опцион на продажу этой же акции. Подобная стратегия выгодна, когда происходят значительные положительные колебания цены акции.

      Приобретение  опционов на покупку  и безрисковой  облигации должно давать такую же прибыль, как рассмотренный выше вариант покупки акции и опциона на продажу.

      На  практике часто используют покупку  нескольких опционов и их различные  комбинации или друг с другом, или  с  основной акцией. Раскроем отдельные  способы формирования портфелей, которые  имеют свои условные названия.

      Ножницы – способ, суть которого состоит в покупке или продаже опционов на покупку и опционов на продажу с идентичными характеристиками. Используется в ожидании значительных колебаний цены основной акции.

      Длинные ножницы формируются путем покупки опциона на покупку и одновременной покупки опциона на продажу. Подобна стратегия имеет смысл, если инвестор уверен в значительном понижении или повышении цены акции – именно в этих случаях он будет получать прибыль.

      Короткие  ножницы – это одновременная  продажа опционов на покупку и опционов на продажу одной и той же акции. Полученная при этом сумма опционных премий представляет максимальную прибыль, которую может получить инвестор. Короткие ножницы можно применять при ожидаемом стабильном рынке основной акции.

            Также существуют другие способы формирования портфелей  опционов, такие как: «стеллаж», длинный  «стеллаж», Короткий «стеллаж», «спрэд быка», «спрэд медведя», «спрэд бабочки», короткий и длинный «спрэды бабочки». 

ФЬЮЧЕРСЫ. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ВОЗМОЖНОСТИ ФЬЮЧЕРСОВ. 

      Фьючерсный  контракт – это соглашение между  двумя частными лицами (покупателем  и продавцом) на доставку определенного  товара в заранее оговоренное  время по обусловленной цене.

      Взаимосвязь между сегодняшней фьючерсной ценой  и фактической ценой, которая на самом деле будет наблюдаться в будущем, существует, поэтому, используя информацию о сегодняшних ценах, инвесторы могут сделать вывод о том, каким образом участники фьючерсного рынка прогнозируют будущие цены. Это им позволяет сделать соответствующие инвестиционные решения.

      Хеджирование является главным направлением применения фьючерсных контрактов. Хеджирование (от англ. Ограждать) означает страхование сделки от возможных потерь. С помощью хеджирования и покупатель, и продавец стараются обезопасить себя от возможных колебаний цены основного товара.

      Спекуляция – важная составляющая фьючерсного рынка. Спекулянт пытается получить выгоду за счет изменения цены товара. Он идет на значительный риск, которого как раз пытаются избежать хеджеры. 

РИСКИ ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ. 

      Риски, связанные с формированием и  управлением портфелем ценных бумаг, принято делить на два вида.

      Систематический риск обусловлен общерыночными причинами  – макроэкономической ситуацией  в стране, уровнем деловой активности на финансовых рынках. Основными составляющими систематического риска являются:

• Риск законодательных изменений;
• Инфляционный риск – снижение покупательной способности рубля приводит к падению стимулов к инвестированию;
• Процентный риск – потерь инвесторов в связи с изменением процентных ставок на рынке
• Политический риск;
• Валютный риск.

      Несистематический – риск, связанный с конкретной ценной бумагой. Этот вид риска может  быть снижен за счет диверсификации, Поэтому  его называют диверсифицируемым. Он включает такие составляющие как:

• Селективный – риск неправильного выбора ценных бумаг для инвестирования  вследствие неадекватной оценки инвестиционных качеств ценных бумаг;
• Временный риск – связан с несвоевременной покупкой или продажей ценной бумаги;
• Риск ликвидности – возникает вследствие затруднений с реализацией ценных бумаг портфеля по адекватной цене;
• Кредитный риск присущ долговым ценным бумагам и обусловлен вероятностью того, что эмитент оказывается неспособным выполнить обязательства по выплате процентов и номинала долга;
• Отзывной риск – связан с возможными условиями выпуска облигаций, когда эмитент имеет право отзывать (выкупать) облигации у их владельца до срока погашения. Риск предприятия – зависит от финансового состояния предприятия – эмитента ценных бумаг;
• Операционный риск – возникает в силу нарушений в работе систем, задействованных на рынке ценных бумаг.

 

КОЛЛЕКТИВНЫЕ  ИНВЕСТОРЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ. 

      Под коллективным инвестором понимается»  осознанное и целенаправленное вложение средств мелким инвестором в отдельное предприятие в расчете на последующие коллективные прибыльные вложения аккумулированных средств.

      Институты коллективного инвестирования призваны привлекать мелких инвесторов. При  этом частные инвесторы могут  вкладывать небольшие суммы, а также в произвольные сроки. У мелких инвесторов появляется возможность инвестировать средства в крупные высокодоходные объекты, которые являются недоступными отдельным вкладчикам в силу того, что они располагают небольшими суммами.

      Коллективное  инвестирование характеризуется рядом черт:

• Лица, предоставляющие свои денежные средства финансовому посреднику, сами несут инвестиционные риски;
• При объединении денежных средств в институтах коллективного инвестирования происходит обезличивание взносов и усреднение рисков, связанных с инвестированием;
• Частный инвестор может сам выбрать схему инвестирования в соответствии со своими предпочтениями.

      К коллективным инвесторам относятся:

• Акционерные инвестиционные фонды;
• Паевые инвестиционные институты;
• Негосударственные пенсионные фонды;
• Кредитные союзы.

 

ПАЕВЫЕ  ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ФОНДЫ: ОСОБЕННОСТИ, ПРЕИМУЩЕСТВА, ТИПЫ. 

      В соответствии с действующим законодательством  российский паевой инвестиционный фонд представляет собой совокупность имущества, переданными инвесторами в доверительное управление управляющей компании в целях прироста этого имущества.

      Особенности паевых инвестиционных фондов заключаются  в следующем:

• Паевой инвестиционный институт не является юридическим лицом. Передача имущества в доверительное управление не влечет за собой перехода права собственности на это имущество к доверительному управляющему;
• Целью данного института является прирост имущества фонда, а не получение прибыли. Прирост имущества не подлежит распределению в виде дивидендов;
• Инвесторы фонда получают доход в виде разницы между выкупной стоимостью инвестиционных паев и величиной затрат на их приобретение в процессе размещения этих паев;
• Владелец инвестиционного пая не имеет права участия в управлении фонда.

      У этих фондов есть определенные преимущества:

• Одна управляющая компания может управлять сразу несколькими паевыми фондами, что позволяет экономить расходы по управлению имуществом, составляющим фон;
• Управляющий выбирает адекватный момент для покупки и продажи ценных бумаг;
• Инвестиционный пай довольно легко купить или продать;
• Инвесторы могут получить свои средства при выпуске паев в течение нескольких дней, т.е. они ликвидны.

      В России соответственно Указу Президента РФ предусматриваются два типа паевых инвестиционных фондов: открытые и  интервальные.

      Открытый  – это фонд, управляющая компания которого обязана ежедневно выкупать инвестиционные паи по требованию их владельцев.

      Интервальный  – это фонд, где управляющая  компания обеспечивает выкуп инвестиционных паев один раз в год. 

НЕГОСУДАРСТВЕННЫЕ ПЕНСИОННЫЕ ФОНДЫ КАК ИНСТИТУТ КОЛЛЕКТИВНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ. 

      В нашей стране система пенсионного  обеспечения включает три уровня. Первый уровень составляют базовые  пенсии, второй – трудовые пенсии и  третий – негосударственные пенсии. Последние служат дополнением к государственным пенсиям. Негосударственные пенсионные фонды наряду с важной социальной задачей могут решать и проблему долгосрочного инвестирования.

      Размещением пенсионных активов занимается управляющая  компания, которая должна получить специальную лицензию.

      Размещение  пенсионных резервов осуществляется на принципах надежности, сохранности, ликвидности, доходности и диверсификации. 

КРЕДИТНЫЕ СОЮЗЫ КАК ИНСТИТУТ КОЛЛЕКТИВНОГО  ИНВЕСТИРОВАНИЯ. 

      Кредитный союз – это добровольные, самодеятельные, самоуправляемые на демократических началах объединения лиц в целях создания коллективного денежного пула для аккумуляции денежных средств и их использования на кредитование производственных или потребительских целей или на страхование членов союза. Членство в кредитных союзах является непередаваемым. Кредитный союз является кооперативной организацией со статусом юридического лица.

      В настоящее время кредитный союз является единственной кредитной организацией, которая может предоставить ссуду  частному лицу на экономически выгодных условиях. Преимуществом кредитных союзов является их довольно высокая надежность благодаря взаимному доверию внутри кредитного союза и процедурам управления и контроля.