Мировые валютные системы

Курсовое соотношение  валют и их конвертируемость стали  осуществляться на основе фиксированных  валютных паритетов, выраженных в долларах. Девальвация свыше 10% допускалась  лишь с разрешения фонда. 

Впервые в истории  созданы международные валютно-кредитные  организации – Международный  валютный фонд (МВФ) и Международный  банк реконструкции и развития (МБРР). МВФ предоставляет кредиты в  иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, обеспечивает валютное сотрудничество стран. 

Под влиянием США  в рамках Бреттон-вудской системы  утвердился долларовый стандарт –  мировая валютная система, основанная на господстве доллара. Доллар - единственная валюта, конвертируемая в золото, - стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютой интервенции и резервных активов. Такое положение доллара обусловило экономическое превосходство США и ослабило их конкурентов. Опорой долларовой гегемонии служил также

«долларовый голод» - острая нехватка долларов, вызываемая дефицитом платежного баланса, особенно по расчетам с США, и недостатком  золото- валютных резервов. 

Экономический, энергетический, сырьевой кризисы 60-х  дестабилизировали Бреттон-вудскую систему, изменение соотношения сил на мировой арене подорвало ее структурные принципы. 

С конца 60-х годов  постепенно ослабло экономическое, финансово- валютное, технологическое  превосходство США над конкурентами. Западная

Европа и Япония, укрепив свой валютно-экономический потенциал, стали теснить американского партнера. 

Поскольку США  использовали доллар для покрытия дефицита платежного баланса, это привело  к огромному увеличению краткосрочной  внешней задолженности в виде долларовых накоплений иностранных банков. 

Кризис Бреттон-вудской  системы достиг кульминации весной и летом

1971 г., когда в  его эпицентре оказалась главная  резервная валюта.

Кризис доллара  совпал с длительной депрессией в  США после экономического кризиса 1969-1970 гг. Кризис американской валюты выразился в массовой продаже ее за золото и устойчивые валюты и в падении курса. 

Поиски выхода из кризиса завершились компромиссным  Вашингтонским соглашением «группы  десяти» 18 декабря 1971 г. Была достигнута договоренность по следующим пунктам: 

1. девальвация доллара на 7,89% и повышение официальной цены доллара на 8,57% до 38 дол. За унцию; 

2. ревальвация ряда валют; 

3. расширение пределов колебания валютных курсов с ±1% до

±2,25% от их партеров и установление центральных курсов вместо валютных паритетов; 

4. отмена 10%-й таможенной пошлины в США. 

Вашингтонское соглашение временно сгладило противоречия, но не уничтожило их. В феврале-марте 1973 г. валютный кризис вновь обрушился  на доллар, и цена за унцию упала  до 42,22%. 

Кризис Бреттон-вудской валютной системы породил обилие проектов валютной реформы. 

4). Ямайская валютная система. 

Соглашение стран  – членов МВФ в Кингстоне (январь 1976 г.) оформило следующие принципы четвертой валютной системы. 

1. введен стандарт СДР вместо золото-девизного стандарта. 

2. Юридически завершена демонетаризация золота: отменены его официальная цена, золотые паритеты, прекращен размен долларов на золото. 

3. Странам предоставлено право выбора любого режим валютного курса. 

4. МВФ, сохранившийся на обломках Бреттон-вудской системы, призван усилить межгосударственное валютное регулирование. 

Итоги функционирования СДР свидетельствуют о том, что  они оказались далеки от мировых  денег. Более того, возникли проблемы эмиссии и распределения, обеспечения, метода определения курса и сферы использования СДР. Вопреки замыслу СДР не стали эталоном стоимости, главным международным резервным и платежным средством. 

Введение плавающих  вместо фиксированных валютных курсов в большинстве стран в марте 1973 г. не обеспечило их стабильности, несмотря на огромные затраты на валютную интервенцию. Этот режим оказался неспособным обеспечить выравнивание платежных балансов, покончить с внезапными перемещениями «горячих денег», с валютной спекуляцией. 

Ямайская валютная реформа не обеспечила валютной стабилизации. Кредитные возможности МВФ, несмотря на увеличение кредитов, остались скромными по сравнению с огромными международными финансовыми потоками и дефицитом платежных балансов. 

5) Европейский экономический союз 

В ответ на нестабильность Ямайской валютной системы ЕЭС создали собственную международную (региональную) валютную систему в целях стимулирования процесса экономической интеграции. 13 марта

1979 г. была  создана Европейская валютная  система (ЕВС). 

ЕВС базировался  на ЭКЮ – европейской валютной единице. 

Новый этап в  развитии западноевропейской интеграции начался с Единого европейского акта, принятого в 1987 г., и с программы  создания валютного и вступил  в силу с 1 ноября 1993 г.

Договор предусматривает  поэтапное формирование валютно- экономического союза. 

   5.1.Цели создания валютного союза. 

Основные цели создания валютного союза и введения евро заключаются в следующем:

. создание крупнейшего  мирового экономического и финансового  центра, ключевым инструментом которого  становится новая валюта евро. По замыслу своих создателей ЕВС является мощным стимулом для ликвидации барьеров между западноевропейскими финансовыми рынками и должен способствовать их интеграции. В результате в Европе должен возникнуть крупнейший в мире финансовый рынок, и евро в перспективе будет претендовать на место ведущей мировой валюты.

. облегчение  обменов: нестабильность обменных  курсов внутри действующей европейской  валютной системы приводит к  тяжелым последствиям для экономик  стран-участниц, которые вынуждены страховаться от обменных рисков. По мнению экспертов, евро позволит гражданам и предприятиям ежегодно экономить 8 млрд. долларов благодаря исчезновению этого риска в Западной Европе.

. создание зоны  экономической стабильности. При исключении фактора риска, связанного с обменными курсами предприятия получат уверенность при произведении расчетов, следствие этого явится наличие большей транспарентности и более острой конкуренции. В условиях все более жесткой глобальной конкуренции это создаст предпосылки для более низких процентных ставок, стабильности цен и 

— тем самым  — для обеспечения надежных рабочих  мест.

. согласование  экономических политик.

. создание противовеса  влиянию США, долларизации мировой  экономики

. усиление политических  позиций ЕС на мировой арене. 

Сроки введения единой валюты были одобрены главами  государств или правительств 15 стран  ЕС на заседании Европейского совета в

Мадриде в декабре 1995 г. Тогда же было принято решение  о ее названии

("евро"). 

В мае 1998 года главы  государств и правительств 15 стран- участниц, отталкиваясь от экономических  показателей за 1997 г., приняли решение  о том, какие из них удовлетворяют  критериям конвергенции для вступления в Валютный союз: 

• уровень инфляции не может превышать 1,5 % от уровня трех стран с наименьшими темпами инфляции, 

• дефицит госбюджета не должен превышать 3 %, 

. совокупный  государственный долг — 60 % стоимости  валового внутреннего продукта (ВВП)  соответствующего государства, 

• доходные процентные ставки могут лишь на 2 % превышать процентные ставки по госзаймам в трех странах с самыми стабильными ценами, 

• национальные валюты должны в течение двух лет  — без больших колебаний курса  — быть частью европейской валютной системы, 

С 1 января 1999 г. начался процесс введения единой валюты в странах, отвечающих критериям конвергенции: 

• были устанавлены  не подлежащие пересмотру курсы валют  стран- участниц (взаимные и по отношению  к "евро"); 

• "евро" стал полноправной валютой и официальная "корзина" валют, по которой исчисляется ЭКЮ, прекратила свое действие; 

• была выработана и начала применяться единая денежная политика со стороны Европейской  системы центральных банков (ЕСЦБ), в которую входят центральные  банки стран-участниц и Европейский центральный банк

(его учреждение  намечено на 1998 г.), страны-участницы  стали исчислять размер своего  нового государственного долга  в "евро"; 

• финансовые рынки  также были переведены на "евро". 

На завершающем  этапе с 2002 года начнется выпуск наличных банкнот и монет евро. Они будут печататься Европейским Центральным

Банком (ЕЦБ) и  национальными центральными банками  следующих достоинств: 5, 10, 20, 50, 100, 200 и 500 евро. 

5.2.Перспективы  функционирования  Евро. 

Введение "евро" прежде всего, должно проявиться в государствах, поддерживающих тесные экономические, торговые и финансовые отношения с

ЕС (страны Центральной  и Восточной Европы, Россия, некоторые  средиземноморские и африканские  страны). 

Так, государства  Центральной и Восточной Европы, которые привязывают свои национальные валюты к немецкой марке, в действительности окажутся привязанными к "евро", и можно ожидать, что частный сектор будет использовать его в своих торговых и финансовых отношениях с ЕС. 

На международном  уровне подобные тенденции могут проявляться более постепенно в силу инерционного эффекта, который продлил роль доллара после окончания действия Бреттон-Вудской системы. Широкое использование "евро" сокращает соответствующие трансакционные и информационные издержки. 

Международная роль "евро" проявляется в четырех основных аспектах. 

Первый касается коммерческих сделок. Использование "евро" в самом Европейском союзе, как  уже отмечалось, сократит информационные и трансакционные издержки. 

Компании, ведущие  торговлю главным образом со странами ЕС, будут заинтересованы в том, чтобы выставлять счета и оплачивать их в "евро".

При широком  использовании "евро" в международных  торговых операциях европейские  экспортеры не будут более нести  курсовые риски или сами страховаться от них. 

"Евро" можно было бы также применять в качестве валюты в коммерческих сделках, в которых не участвуют страны - члены

Европейского  валютного союза. Например, если бы новая валюта была задействована  так же, как сегодня немецкая марка, то 30% мирового экспорта фактурировалась бы в "евро". Применительно к России, около

40% внешней торговли  которой приходится на страны  ЕС, это означает, что более половины  ее импорта и экспорта исчислялось  и оплачивалось бы в "евро". 

Второй аспект затрагивает международный рынок  государственных облигаций. Европейский валютный союз сформирует один из самых широких в мире рынков государственных облигаций и можно ожидать его дальнейшее быстрое развитие. С созданием Валютного союза любая эмиссия государственных облигаций стран-участниц будет осуществляться в

"евро". 

Поскольку Россия в ближайшие годы закрепит свое возвращение  на международные финансовые рынки, ее руководящие финансовые институты  должны будут обратиться к проблеме баланса между "евро", долларом и другими валютами в новых  эмиссиях долговых обязательств.